2018年1月12日,，制約大量?jī)?yōu)質(zhì)三板公司轉(zhuǎn)板和融資的老大難問(wèn)題——三類股東，證監(jiān)會(huì)通過(guò)答記者問(wèn)的形式,，終于給出了明朗的政策,。一時(shí)間,，消息占據(jù)了三板投資人士的朋友圈,。

不可否認(rèn)，三類股東政策的明朗,，將有效緩解新三板企業(yè)融資難題,，有利于提升“三類股東”投資新三板企業(yè)的熱情，同時(shí)為下一步新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板打好制度基礎(chǔ),。但此時(shí),，對(duì)于三板企業(yè)和三板企業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言，關(guān)注如下三個(gè)問(wèn)題更為關(guān)鍵：

證監(jiān)會(huì)要求：為從源頭上防范利益輸送行為，防控潛在風(fēng)險(xiǎn),，從嚴(yán)監(jiān)管高杠桿結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和層層嵌套的投資主體,，要求存在上述情形的發(fā)行人提出符合監(jiān)管要求的整改計(jì)劃，并對(duì)“三類股東”做穿透式披露,。對(duì)于穿透式披露,，存在操作可行性的問(wèn)題，多層嵌套后,，特別是底層涉及銀行理財(cái)?shù)那樾?，相?dāng)復(fù)雜；同時(shí),，一旦銀行理財(cái)存在非合格投資者或非私行客戶等,，這個(gè)穿透又涉及股東的合規(guī)性問(wèn)題。

其他涉及容易被否的問(wèn)題,。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)1月10日披露的信息顯示,，當(dāng)日發(fā)審委審核了3家公司的首發(fā)申請(qǐng)，只有1家獲得通過(guò),，2家未獲得通過(guò),，通過(guò)率僅33.33%。新一屆發(fā)審委上任以來(lái),，IPO通過(guò)率降低已經(jīng)成為常態(tài),，對(duì)于擬IPO公司提出了更高的要求。

IPO的成功是一家企業(yè)品牌形象,、市場(chǎng)信譽(yù),、融資渠道獲得質(zhì)的飛躍的里程碑事件，監(jiān)管部門積極的市場(chǎng)改革已在不斷推進(jìn),，但在企業(yè)敲鐘之前,，正如偉人中山先生所言“革命尚未成功，同志仍需努力”,。