來源：經(jīng)濟日報

當前嚴防熱錢大進大出風險，要做好充分準備,。在流動性方面,，要合理配比股票、基金,、債券等供給端品類,，有效分散金融資產(chǎn)風險。在監(jiān)管體制機制上,，要完善宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管框架,，探索開展跨境資金流動宏觀審慎管理。

最近,，隨著大宗商品市場,、股票市場交易火熱，部分熱錢蠢蠢欲動,。萬得（Wind）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至6月3日,，近3個月互聯(lián)互通機制下的“北向資金”（一般來說，從港股流入內(nèi)陸股市的以外資為主的各類資金,，統(tǒng)稱為“北向資金”,；從內(nèi)陸流入港股的資金統(tǒng)稱為“南向資金”）流入達1300多億元，這一數(shù)字遠高于去年同期,，比“南向資金”多480多億元,。即便不算入合格境外機構(gòu)投資者（QFII）渠道流入的外資，“北向資金”當前的規(guī)模也在很大程度上說明,，進入A股的外資規(guī)模不同往常,。

所謂熱錢，一般是指以尋求最高報酬為目的,，短期流入一國金融市場的,、投機性與流動性極強的境外資本。監(jiān)管部門對熱錢擾動國內(nèi)市場始終保持關注,。中國銀保監(jiān)會副主席梁濤日前表示,，要健全跨境資本流動監(jiān)測體系，防范熱錢大進大出對新興市場帶來擾動,。這一說法,，與中國證監(jiān)會主席易會滿此前關于熱錢的表態(tài)一致：“對于資本正常的跨境流動，樂見其成,，但熱錢大進大出對任何市場的健康發(fā)展都是一種傷害,，要嚴格管控?！?/p>

熱錢會在多大程度上擾動市場,，主要取決于三個因素：一是基本面視角的企業(yè)盈利水平；二是流動性視角的利率水平,；三是投資者視角的風險偏好,。外資之所以看重中國金融市場，一個很重要的原因是看好中國穩(wěn)健的資本市場環(huán)境和中國企業(yè)可觀的盈利前景,。畢竟,，在新冠肺炎疫情影響下，中國統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,，頂住了多方面的風險壓力,，在世界主要經(jīng)濟體中率先實現(xiàn)正增長?？春弥袊l(fā)展前景已成為不少外資的共識,。

但是，受到市場流動性因素影響，外資中也不乏投機性,、套利性極強的個體與機構(gòu)存在。目前,，海外流動性相對寬松,，市場對通貨膨脹的擔憂引發(fā)資金追捧A股優(yōu)質(zhì)股票，加上近期人民幣存在一定的升值預期,，我國金融市場對外資的吸引力增加,，這些都成為外資短期急速流入市場的推手。

近期流入的外資中,，既有持續(xù)“做多”中國經(jīng)濟的長期資金,，也有意欲快進快出的熱錢。對不同類別的資金要不同看待,。在某種程度上說,，外資看好中國金融市場令人欣慰，某些短期資本的國際流動也是遵循市場規(guī)律,、順應各國貨幣政策差異化調(diào)整的結(jié)果,。問題的核心在于應管好熱錢，讓熱錢“為我所用”,。

當前嚴防熱錢大進大出風險,，要做好充分準備。在流動性方面,，如果熱錢是“水”,，那么股票、基金和債券則是“面粉”,，要合理配比股票,、基金、債券等供給端品類,，做到“面水均衡”,，有效分散金融資產(chǎn)風險，力圖保持市場穩(wěn)定,。

為此,，要繼續(xù)穩(wěn)妥推動新股發(fā)行注冊制改革，讓更多國內(nèi)企業(yè)按市場化原則發(fā)行證券,，讓投資者有更豐富的證券配置選擇,。同時，引導更多國內(nèi)長期資金入市,，完善融券做空機制,，促進股票價值回歸，豐富投資者避險“工具箱”，有效發(fā)揮市場的自我糾錯功能,。

在監(jiān)管體制機制上,，要完善宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管框架，探索開展跨境資金流動宏觀審慎管理,，面對宏觀的,、逆周期的、跨市場的風險,，要著眼全局及時處置,，積極“預防和治療各類金融疾病”。

在基本面層面,，不管投資者風險偏好因素,、利率因素如何變化，國內(nèi)企業(yè)都應苦練內(nèi)功,，不斷提高上市公司質(zhì)量,，全力辦好自己的事，這是維持我國資本市場持續(xù)健康發(fā)展的根本之策,。