一,、新能源車市場(chǎng)發(fā)展前景

    隨著全球能源危機(jī)和環(huán)境污染問(wèn)題日益突出，節(jié)能,、環(huán)保有關(guān)行業(yè)的發(fā)展被高度重視,，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識(shí)。2020年,，全球新能源汽車銷量由2012年的14萬(wàn)輛提升至307萬(wàn)輛,，年復(fù)合增速高達(dá)47%；滲透率從0.2%增長(zhǎng)至4%,。中短期來(lái)看,，全球節(jié)能減排政策將驅(qū)動(dòng)新能源汽車滲透率快速提升。長(zhǎng)期來(lái)看,，智能化升級(jí)將帶來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)的顛覆性革命，為新能源汽車行業(yè)帶來(lái)更大的成長(zhǎng)空間,。在此背景下,，預(yù)計(jì)全球新能源汽車銷量在2025年將達(dá)到1500萬(wàn)輛，2030年達(dá)到2300萬(wàn)輛,，未來(lái)市場(chǎng)容量增長(zhǎng)有望超過(guò)十倍,。

 1、政策強(qiáng)力推動(dòng)，新能源車滲透率快速提升

    堅(jiān)定發(fā)展新能源車已成全球政策層及企業(yè)層的共識(shí),。政策方向明確,，企業(yè)電動(dòng)化戰(zhàn)略明朗，新能源車在購(gòu)車,、用車環(huán)節(jié)的消費(fèi)者接受度持續(xù)提升,。新能源汽車有望維持長(zhǎng)期、確定的高速增長(zhǎng),。

    中國(guó)：頂層規(guī)劃方向明確,，政策組合拳推動(dòng)新能源車滲透率

    2020年11月，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021 -2035 年）》正式通過(guò),，《規(guī)劃》指出了未來(lái) 15 年新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,，從技術(shù)創(chuàng)新、制度設(shè)計(jì),、基礎(chǔ)設(shè)施等方面支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展步伐,。《規(guī)劃》明確到2025年中國(guó)新能源汽車新車銷量占比達(dá)到 20% 左右,。根據(jù)規(guī)劃估算,，到2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量可達(dá)643萬(wàn)輛，復(fù)合增速約36%,。

    另一方面,，中國(guó)政府從造車、購(gòu)車,、用車端三管齊下,，為新能源汽車的普及提供有利的政策環(huán)境。

    歐洲：最嚴(yán)碳排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施,，各國(guó)補(bǔ)貼政策加碼

    2020年9月,，《歐盟綠色協(xié)議》更新了《2030年氣候目標(biāo)計(jì)劃》草案，提出2030年乘用車每公里二氧化碳排放需減少到2021年的50%,，即47.5g/km,，比原先59.4g/km的目標(biāo)下降了20%，未達(dá)排放標(biāo)準(zhǔn)的廠商將面臨巨額的罰款,，因此各主機(jī)廠面臨著新能源轉(zhuǎn)型的壓力,。

    另一方面，歐洲補(bǔ)貼加碼,，刺激新能源汽車消費(fèi),。例如德國(guó)將始于 2016年的12億歐元補(bǔ)貼延長(zhǎng)至2025年，同時(shí)將售價(jià)4萬(wàn)歐元以內(nèi)的純電動(dòng)汽車政府補(bǔ)貼額上調(diào)50%,。英國(guó)購(gòu)置電動(dòng)乘用車可獲得3500英鎊補(bǔ)貼,，購(gòu)置碳排放小于75g/km的電動(dòng)貨車最高可獲得8000英鎊補(bǔ)貼,。其他國(guó)家也相繼出臺(tái)直接補(bǔ)貼政策、充電樁建設(shè)政策等,，對(duì)歐洲電動(dòng)車消費(fèi)形成強(qiáng)有力的政策刺激,。

    海內(nèi)外車企電動(dòng)化進(jìn)程加速

    主流主機(jī)廠堅(jiān)定決心推行電動(dòng)平臺(tái)戰(zhàn)略，2020年起進(jìn)入平臺(tái)戰(zhàn)略收獲期,，優(yōu)質(zhì)車型供應(yīng)增加,。早在燃油車時(shí)代，平臺(tái)戰(zhàn)略便是大型車企提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力并降低生產(chǎn)成本的戰(zhàn)略選擇,。如今,，海外車企紛紛引入正向開發(fā)的電動(dòng)平臺(tái)，動(dòng)輒百億歐元的平臺(tái)研發(fā)投入,，體現(xiàn)了歐洲老牌車企發(fā)展電動(dòng)車的堅(jiān)定決心,，為電動(dòng)車型密集推出奠定基礎(chǔ)。

2,、智能化提速,，新能源車長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大

    汽車產(chǎn)業(yè)是全球規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)，全球市場(chǎng)規(guī)模接近2萬(wàn)億美元,。目前全球汽車仍以燃油車為主,，新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模僅占10%左右。隨著科技的發(fā)展,，智能汽車已經(jīng)成為當(dāng)前市場(chǎng)炙手可熱的主題,，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確定性強(qiáng)，成長(zhǎng)空間巨大,，而新能源車是智能汽車的最好載體,。這是由于電動(dòng)車集成更加簡(jiǎn)單有利于信息傳輸控制；且電動(dòng)車可以更加精細(xì)的調(diào)節(jié)電機(jī)轉(zhuǎn)速,；同時(shí),，電動(dòng)車在供電保障上更有優(yōu)勢(shì)。因此,，電動(dòng)車在未來(lái)逐步替代燃油車不可避免,。根據(jù)預(yù)測(cè)，到2030年新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的50%以上,，相較于當(dāng)前規(guī)模提升400%,。

二、 新能源車帶來(lái)汽車工業(yè)新一輪革命

    新能源車的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局,，中國(guó)企業(yè)正處于彎道超車的過(guò)程中,。動(dòng)力總成（發(fā)動(dòng)機(jī) 傳動(dòng)系統(tǒng)）是汽車中最重要的部件，也是傳統(tǒng)車企的主要競(jìng)爭(zhēng)壁壘,。傳統(tǒng)燃油車動(dòng)力總成系統(tǒng)（發(fā)動(dòng)機(jī) 傳動(dòng)系統(tǒng)）成本占比約為25%。然而，新能源車的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)汽車的成本構(gòu)成,，新能源車中的動(dòng)力系統(tǒng)（電池 電機(jī) 電控）成本占比達(dá)到52%,，遠(yuǎn)超燃油車動(dòng)力總成，其中電池系統(tǒng)成本占比最高,，達(dá)到了38%,，擠占了新能源車中的大部分價(jià)值量。同時(shí),，由于三電系統(tǒng)都有成熟的第三方供應(yīng)商,，傳統(tǒng)汽車企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘（動(dòng)力系統(tǒng)）被打破。

    新能源車成本結(jié)構(gòu)的改變幫助中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了彎道超車,。在2014年新能源車開始規(guī)模推向市場(chǎng)之后,，中國(guó)自主品牌的市場(chǎng)份額有了飛速的提升。在2019年全球接近200萬(wàn)輛新能源車中,，我國(guó)自主品牌的份額達(dá)到了50%,。

三、電池產(chǎn)業(yè)鏈及中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)勢(shì)

    出于對(duì)高能量密度的要求,，電動(dòng)汽車上采用的電池基本是鋰離子電池,。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來(lái)看，鋰離子電池的上游原材料主要包括正極材料,、負(fù)極材料,、隔膜和電解液等；鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)為鋰離子電池廠商,，使用上游電池材料廠商提供的正負(fù)極材料,、電解液和隔膜生產(chǎn)出不同規(guī)格、不同容量的鋰離子電芯產(chǎn)品,，然后根據(jù)終端客戶要求選擇不同的鋰離子電芯,、模組和電池管理系統(tǒng)方案；鋰離子電池產(chǎn)品最終應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品,、動(dòng)力領(lǐng)域和儲(chǔ)能領(lǐng)域等,。

1、新能源車替代確定性強(qiáng),，動(dòng)力電池需求巨大

    電池系統(tǒng)是新能源車中成本占比最高的部件,，其成本占比接近40%。隨著新能源車的普及,，動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將快速增長(zhǎng),。2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為139GWH， SNE Research預(yù)測(cè)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量在2025年將達(dá)到940GWH,，2020-2025年復(fù)合增速超過(guò)45%,。

2,、電池行業(yè)龍頭效應(yīng)明顯，中國(guó)企業(yè)市占率高

    動(dòng)力電池行業(yè)具備資金壁壘高,、技術(shù)迭代快的特點(diǎn),，導(dǎo)致其龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。此外,，電池對(duì)汽車品牌影響深遠(yuǎn),，一線車企往往首選電池龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)呈典型的倒金字塔競(jìng)爭(zhēng)格局,，行業(yè)集中度較高,，2020年中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)CR3為74%，全球動(dòng)力電池企業(yè)CR3為66%,。其中,，寧德時(shí)代在2020年全球市占率達(dá)到25%，連續(xù)四年裝機(jī)量位于全球第一,。全球前十大動(dòng)力電池供應(yīng)商中,，中國(guó)企業(yè)數(shù)量占一半，市占率達(dá)到了37.28%,。

3,、供應(yīng)鏈完善，中國(guó)動(dòng)力電池具備全球競(jìng)爭(zhēng)力

    動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中上游材料的成本占比最高,，合計(jì)高達(dá)75%,，其中正極材料成本占比最高，在40%以上,，其次分別是負(fù)極材料（15%）,、隔膜（12%）和電解液（8%）。因此,，擁有完善的供應(yīng)鏈?zhǔn)怪袊?guó)企業(yè)更加具備全球競(jìng)爭(zhēng)力,。以寧德時(shí)代為例，其上游材料全部來(lái)自于國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商,，使其銷售利潤(rùn)整體領(lǐng)先海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

4、新能源汽車技術(shù)不斷進(jìn)步,，成本具備市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力

    經(jīng)過(guò)多年的積累,，我國(guó)鋰離子電池技術(shù)不斷進(jìn)步，開始批量應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域,。隨著技術(shù)的進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)鏈的日益完善,，產(chǎn)品質(zhì)量、性能快速提升,，目前國(guó)內(nèi)主流產(chǎn)品續(xù)航里程可達(dá)到200公里以上,。產(chǎn)業(yè)鏈的完善和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大推動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)品的成本和售價(jià)下降,，相應(yīng)降低了新能源汽車成本。此外,，快充技術(shù)的發(fā)展,，也讓電動(dòng)汽車使用更為便捷,。

5,、鋰電池應(yīng)用廣泛，助力電池企業(yè)業(yè)績(jī)提升

    除了動(dòng)力電池領(lǐng)域,，鋰離子電池還廣泛應(yīng)用于儲(chǔ)能領(lǐng)域,。在當(dāng)前儲(chǔ)能電池裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升的背景下，能夠?yàn)殡姵刂圃飚a(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)起到錦上添花的作用,。

    以5G基站建設(shè)為例,，由于在體積、散熱等方面的要求,，磷酸鐵鋰電池是當(dāng)前5G基站備用電源的最佳選擇,。根據(jù)工信部《2020年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2020年我國(guó)4G基站總數(shù)達(dá)到575萬(wàn)個(gè),，新建5G基站60萬(wàn)個(gè),。截至2025年，若5G基站達(dá)到500萬(wàn)個(gè),，則對(duì)儲(chǔ)能的需求將達(dá)到18.5GW,；如部分4G基站的鉛酸電池逐步替換為鋰電池，則還可能帶來(lái)5GW的增量,。