一季度,，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，穩(wěn)中加固,、穩(wěn)中向好,，供給量增質(zhì)升，需求持續(xù)回暖,，市場活力不斷釋放,，就業(yè)民生保障有力，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效,。在這當(dāng)中,，貨幣政策發(fā)揮了重要作用?！秷蟾妗窂娬{(diào),，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度,，保持了連續(xù)性,、穩(wěn)定性、可持續(xù)性,，預(yù)期管理科學(xué)有效,，保持對經(jīng)濟恢復(fù)的必要支持力度，金融風(fēng)險有效防控,，金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)量和效率逐步提升,，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《金融時報》記者采訪時認為,，今年以來,，在內(nèi)外部挑戰(zhàn)仍然較大、不確定因素仍然較多的情境下,，我國貨幣政策按照“不急轉(zhuǎn)彎”的要求,，較好地引導(dǎo)了市場預(yù)期，有效應(yīng)對各種沖擊,，助推經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢不斷穩(wěn)固,。在總量上，貨幣政策更加突出“正?！?，在支持經(jīng)濟增長與防范風(fēng)險之間尋求平衡，利率水平適中,，流動性保持在合理水平,。

隨著宏觀經(jīng)濟形勢不斷變化，貨幣政策接下來怎么走是各界關(guān)注焦點?！秷蟾妗非逦鷤鬟f出,，下一階段，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健,，注重靈活精準(zhǔn),、合理適度。《報告》強調(diào),，會把服務(wù)實體放到更加突出的位置,，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系,，管好貨幣總閘門,，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

董希淼認為,，上述表述符合市場預(yù)期,，與宏觀經(jīng)濟走勢十分契合。他表示,，未來我國貨幣金融政策既要“咬定青山不放松”,，堅持“以我為主”，不搞“大水漫灌”,，努力保持正常的貨幣政策,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定；又要密切觀察,，相機抉擇,，做好政策儲備，對外要嚴(yán)防輸入性金融風(fēng)險,，對內(nèi)要突出對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持,。貨幣政策調(diào)控要以服務(wù)實體經(jīng)濟為中心，更好地助力“十四五”規(guī)劃良好開局,，更好地推動構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局,。

而針對國際經(jīng)濟形勢變動所帶來的溢出效應(yīng)，以及美債收益率上升,、國際大宗商品價格上升等不確定因素,，招商證券研究發(fā)展中心首席宏觀分析師謝亞軒認為，我國貨幣政策將會以我為主,，凸顯前瞻性,、靈活性和與時俱進。他表示，中國經(jīng)濟已密切融入全球,，無論從深度,、廣度還是傳導(dǎo)速度來看，外部因素對中國經(jīng)濟的影響都在上升,，這對我國貨幣政策妥善應(yīng)對提出了更高要求,。他表示，面對各種溢出效應(yīng)和不確定性,，我國貨幣政策已做出了前瞻應(yīng)對,，顯露了靈活性。未來對于更多可能的外部變化,，貨幣政策更應(yīng)以我為主,，加強對外溝通協(xié)調(diào)，保持靈活應(yīng)對,。

值得關(guān)注的是,，《報告》開辟了“健全現(xiàn)代貨幣政策框架”專欄，詳細介紹了現(xiàn)代貨幣政策框架的目標(biāo)愿景與框架機制,，可以被視作是對貨幣政策更長遠的設(shè)計規(guī)劃,。民銀智庫宏觀研究員王靜文認為，“現(xiàn)代貨幣政策框架”是“十四五”期間建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度,、支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,、加快構(gòu)建新發(fā)展格局的題中應(yīng)有之義，未來的貨幣政策操作也會在這一框架下展開,，其中包括優(yōu)化的貨幣政策目標(biāo),、創(chuàng)新的貨幣政策工具和暢通的貨幣政策傳導(dǎo)機制。優(yōu)化的貨幣政策目標(biāo),，是保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,，王靜文認為，這一中介目標(biāo)錨定方式,，有利于搞好跨周期政策設(shè)計,、引導(dǎo)市場形成理性穩(wěn)定的預(yù)期。

貨幣政策總體穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)性重點也突出,?！秷蟾妗分赋觯衲暌詠?，我國信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,，接下來將強化對實體經(jīng)濟,、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新,、小微企業(yè),、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

《報告》突出了對綠色發(fā)展的關(guān)注,。在闡述下一階段貨幣政策思路時,，《報告》提出，將研究推出央行碳減排支持工具,，支持符合條件的金融機構(gòu)為具有顯著碳減排效益的項目提供優(yōu)惠利率融資,，按照市場化原則支持綠色低碳發(fā)展，推動實現(xiàn)碳達峰,、碳中和目標(biāo),。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示,，對綠色減排這一持續(xù)性熱點的特別關(guān)注,，體現(xiàn)了貨幣政策的與時俱進。加快推出碳減排支持工具,，有利于鼓勵引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對低碳綠色發(fā)展的支持力度,，更好發(fā)揮金融在資源配置中的作用，這對于實現(xiàn)碳達峰,、碳中和目標(biāo)將產(chǎn)生巨大作用,。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示,，《報告》對綠色發(fā)展的關(guān)注,，表明綠色金融的頂層設(shè)計將進一步完善。他認為,，完善綠色金融頂層設(shè)計,，應(yīng)向著建立強制信息報告和披露制度、創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具,、制定綠色金融共同分類標(biāo)準(zhǔn),、推動建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場、引入碳金融衍生品交易機制,、發(fā)揮碳價格的激勵約束作用等幾個重點方向展開,。

除綠色發(fā)展外，涉農(nóng),、小微企業(yè),、民營企業(yè)、制造業(yè),、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域,，始終是政策的關(guān)注點,。《報告》提到，下階段,，將保持再貸款,、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對涉農(nóng),、小微企業(yè),、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持,。保持對小微企業(yè)的金融支持力度不減,，進一步加大對個體工商戶的支持力度，發(fā)揮直達實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用,；將完善金融支持創(chuàng)新體系,，加大對農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的金融支持，繼續(xù)推動商業(yè)銀行提升金融服務(wù)能力,，支持商業(yè)銀行擴大“三農(nóng)”,、小微企業(yè)、制造業(yè)貸款投放,。

為了達成支持實體經(jīng)濟重點環(huán)節(jié)的目標(biāo),，央行將持續(xù)著力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道?！秷蟾妗分赋?，要健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，繼續(xù)深化貸款市場報價利率（LPR）改革,，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利,。溫彬認為，央行在利率和匯率市場化改革方面已取得了巨大進展,，接下來還需繼續(xù)完善貸款利率報價機制和國債收益率曲線,，這有助于進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制。

《報告》提出,，下一階段,，要加強金融市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，防范市場風(fēng)險,；要進一步推進金融機構(gòu)改革,，不斷完善公司治理，優(yōu)化金融供給,；要健全金融風(fēng)險預(yù)防,、預(yù)警、處置,、問責(zé)制度體系,，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險長效機制,。當(dāng)中提及的市場中介機構(gòu)、大型銀行和中小銀行等金融機構(gòu),，是防范化解風(fēng)險的具體落點,。

董希淼表示，在經(jīng)濟下行周期,，疊加疫情沖擊,，我國金融業(yè)難以避免的周期性問題、長期積累的結(jié)構(gòu)性問題逐步顯現(xiàn),。一些中小金融機構(gòu)發(fā)展的穩(wěn)健性更是受到挑戰(zhàn),。下一步，應(yīng)多方發(fā)力,，協(xié)同施策,，健全金融風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警,、處置,、問責(zé)制度體系，以新的舉措推動金融機構(gòu)健康可持續(xù)發(fā)展,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,。

具體來看，《報告》強調(diào),，要壓實中介機構(gòu)職責(zé),，落實公司信用類債券信息披露要求；要進一步明確和壓實各方責(zé)任,，形成風(fēng)險處置合力,；要加大銀行體系不良資產(chǎn)核銷力度，分類施策補充中小銀行資本,。董希淼認為,，作為金融機構(gòu),，要發(fā)揮好主體作用,，應(yīng)進一步完善公司治理，形成并完善全面風(fēng)險管理體系,；應(yīng)進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),，回歸本源；應(yīng)完善風(fēng)險監(jiān)測體系,，提高資本充足率,，防患于未然。

同時,，董希淼提出,，防范化解風(fēng)險,，金融管理部門要加大對中小銀行的政策支持，應(yīng)重點支持金融機構(gòu)引進合格股東進行增資擴股,，支持發(fā)行新型資本工具補充資本,。

總之，通過監(jiān)管部門,、金融機構(gòu)和地方政府多方形成合力,，共同健全風(fēng)險防范體系，維護和保障金融安全,。正如《報告》所述,，要提升金融風(fēng)險防控的前瞻性、全局性和主動性,，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,。