“目前,,不少私募股權投資非標產品暴雷的案件已經進入司法領域,將來可能會有越來越多的私募股權暴雷的案件,?!鄙虾=鹑诜ㄔ悍ü俜?月23日在“陸家嘴金融法律高峰論壇(下稱'論壇’)”上表示。 該論壇由陸家嘴金融城理事會聯(lián)合大成律師事務所及威科集團共同舉行,。 符望在論壇上表示,,從2014年到2020年,上海金融法院一審案件標的額不斷增長,,2020年的標的額是1806億元,,其中最主要的案件是證券虛假陳述責任糾紛、金融借款合同糾紛,,但近年來私募基金,、信托基金案件增加的趨勢值得關注?!安灰?guī)范私募引發(fā)大量糾紛,,包括明基實貸,投資變成了放貸,基金變成了銀行,;'有限合伙’制度的濫用,;欺詐型融資容易演變成刑事犯罪?!?/p> 私募基金案件陡增 上海仲裁委員會副秘書長陸春瑋在論壇上表示,2020年,,仲裁涉案金額創(chuàng)歷史新高,,達到346億元,與此同時,,私募基金相應的糾紛也呈現增長趨勢,。 “新類型金融案件數量增長比較快,,如信托,、基金、保理,、P2P,、融資融券、期貨,、在線保險,,貿易信用險、非公開增發(fā)等構建了案件的來源,。我們專門統(tǒng)計了私募基金案件的受理數量,,2019年受理了179件,2020年是114件,,今年增幅比較大,,截至今年4月已經受理了109件純私募基金案件。私募基金案件占金融案件的比重也在增長,,今年占30%的比重,,案件平均爭議金額在300~500萬之間?!标懘含|說,。 私募基金案件中基金管理人通常有哪些不當或違法行為值得注意,? 陸春瑋表示,,在私募基金案件中,投資人維權的主要理由包括:基金管理人偽造風險揭示文件中的簽字,,風險提示不充分,,存在虛假宣傳、不實宣傳,承諾保本保收益,,投資方向不明或者與約定不符,,沒有履行謹慎管理義務,沒有履行信息披露義務,,拒絕贖回,,未按合同清算或者清算不及時等。 而在私募基金中,,私募股權基金的違法案件尤其值得關注,。 根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)截至2018年4月15日的數據,私募基金總規(guī)模達到12.11萬億元,,其中主要投資于股權的私募股權基金占56%,,私募證券基金占14%。從中基協(xié)2021年4月的數據來看,,私募股權,、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人的數量遠遠高于私募證券投資基金管理人。 符望認為,,私募證券投向上市公司股票,、投向時間相對較短、投資標的相對透明,,可以形成閉環(huán)托管,,主要面對證券市場風險;私募股權投向公司股權,、投資時間較長,、投資標的復雜不透明,無法形成閉環(huán)托管,,退出風險,、資金挪用風險、跑路風險較大,。 “這樣的數據對比可能要引發(fā)我們的思考,。如果投資一個相對透明、證監(jiān)會強化監(jiān)管的上市公司股票(私募證券基金投資標的)都賺不到錢,,那么,,投資一個不透明的、缺乏監(jiān)管的股權,,憑什么會有更高機率會賺到錢呢,?”符望說。 私募基金如何規(guī)范 陸春瑋認為,,私募基金管理人要合規(guī)守約,。在締約階段要做到適當性義務,要了解客戶,了解產品,,將適當的產品推薦給適當的消費者,,不做法律禁止或者違規(guī)的行為。 “私募基金監(jiān)管新規(guī)(《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》)第六條非常詳盡的列舉了十項管理人不得從事的行為,,包括在業(yè)務人員進行一些保本保收益的承諾,、虛假宣傳和不實宣傳等。管理人不要踏雷池一步,?!标懘含|表示。 陸春瑋表示,,在履約階段,,受托管理人要做到忠實義務和勤勉盡責義務。 “我們重視平等保護雙方,,并不是投資人有天然的弱勢,,管理人帶有準金融機構的性質就強勢,仲裁當中兩者是平等主體,,只要盡到適當性義務,、忠實義務和勤勉盡責義務,?!标懘含|說。 符望認為,,公募基金有許多制度值得私募基金學習,,包括凈值披露、基金排名,、內外監(jiān)管等?,F在公募基金越做越大,變成市場主流方向,。 大成專業(yè)顧問姚蔚薇認為,,清算和執(zhí)行異議是目前私募基金糾紛中遇到的難點問題。近年來大量私募基金投資期限到期,,但由于底層資產惡化,、管理人跑路、失聯(lián)甚至破產,、或無法對清算方案達成一致等情形,,導致私募基金未能清算,陷入清算僵局,。 投資人如何追回資金? “實踐中存在基金持有人直接向管理人追討,或通過代位權,、LP(出資人)派生訴訟方式向底層債務人追討,,或LP直接申請法院對合伙型基金進行清算等路徑。但基于合伙型基金與契約型基金的不同性質,,未經清算債權不能確定,、基金持有人無法掌握底層交易文件等原因,多數案件中投資人的主張未能獲得支持,,仍然很難打破清算僵局,。在私募基金執(zhí)行異議案件中,存在因管理人自身債務而被法院凍結執(zhí)行基金財產的情形,。在這個問題上,,應區(qū)分基金財產與管理人固有財產,明確界定法律關系和責任財產,,防止簡單以權利外觀主義而執(zhí)行登記在管理人名下屬于基金持有人的財產,。”姚蔚薇表示,。 姚蔚薇認為,,由于私募基金領域法律法規(guī)欠缺,實踐中對私募基金的性質認識模糊,,導致判例不統(tǒng)一,,需要運用金融思維準確有效處理爭議。 |
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