通貨膨脹的海嘯來(lái)臨疫情后期，地球上的人類極目遠(yuǎn)眺,，在海平面上沒(méi)有看見(jiàn)日出,，眼底映射而出的是一場(chǎng)洶涌奔來(lái)的“通脹狂潮”。 今年迄今為止,，銅,、汽油、玉米和大豆的價(jià)格都上漲了兩位數(shù),。  最后兩種(玉米和大豆)是最令人擔(dān)憂的,，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)自己的研究顯示，食品價(jià)格上漲是未來(lái)通脹的最佳預(yù)測(cè)因素,。 通貨膨脹是分階段出現(xiàn)的,。并不是說(shuō)一旦進(jìn)入金融系統(tǒng)，所有東西的成本就會(huì)突然上升,。相反,，通脹會(huì)逐步緩慢地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系。 第一階段發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的制造/生產(chǎn)環(huán)節(jié),，當(dāng)你看到生產(chǎn)者突然為他們用來(lái)制造/生產(chǎn)成品的原材料和商品支付更多的錢,，通脹就開始醞釀了。 你可以在上面的圖表中看到這種發(fā)展,。銅,、汽油和玉米等商品的價(jià)格都在飆升。 一兩個(gè)月的大宗商品或原材料價(jià)格上漲沒(méi)什么大不了的,，但一旦你談?wù)摰氖?-8個(gè)月的價(jià)格穩(wěn)步上漲,，這就很重要了,。到那時(shí)，制造商/生產(chǎn)商必須開始提高制成品的價(jià)格,，否則將面臨利潤(rùn)空間的萎縮,。 這時(shí)你就進(jìn)入了通貨膨脹的第二階段: 普通物品的價(jià)格開始上漲。 現(xiàn)在正進(jìn)入這個(gè)階段,，就如同新聞標(biāo)題顯示：
…… 沒(méi)錯(cuò),，消費(fèi)品巨頭金佰利因?yàn)樘岣吡诵l(wèi)生用品的價(jià)格（因?yàn)槌杀旧仙瑢?dǎo)致公司廁紙銷售下降了12%,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了26%,，并引發(fā)股價(jià)暴跌。 在疫情爆發(fā)期間,，由于需求激增,，這些公司得以蓬勃發(fā)展。現(xiàn)在,，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的減少,，消費(fèi)類公司預(yù)計(jì)收入將隨著大宗商品成本的上升而收縮。 另一個(gè)重要的指標(biāo)是,，美國(guó)二手車價(jià)格持續(xù)飆升,。曼海姆美國(guó)二手車價(jià)值指數(shù)(Manheim U.S. Used Vehicle Value Index)在4月份繼續(xù)飆升，創(chuàng)下新高,。 還有房?jī)r(jià),，美國(guó)4月份房?jī)r(jià)飆升6.1%，同比漲幅達(dá)到驚人的52.2%,。 與住房相關(guān)的膠合板上漲到了100美元一塊,，木材期貨連續(xù)16個(gè)交易日飆升，創(chuàng)歷史新高,。  影響通脹的根本因素美聯(lián)儲(chǔ)等一些國(guó)家的中央銀行認(rèn)為通貨膨脹只是暫時(shí)的,。這在以前是正確的，但是這種說(shuō)法有一個(gè)明確的前提,，那就是在疫情之后,，GDP能夠快速恢復(fù)，以及貨幣流通速度不會(huì)很快增加,。 影響通貨膨脹的關(guān)鍵因素有三個(gè),，貨幣供應(yīng)量,，貨幣流通速度以及GDP增速。 美聯(lián)儲(chǔ)以及全球央行在疫情之中的貨幣供應(yīng)量毫無(wú)疑問(wèn)是天量,，美國(guó)有1/4的美元是在2020年一年印出的,，之所以在2020年美國(guó)沒(méi)有明顯的通脹，是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致了貨幣流通速度的下降,，人們拿到美國(guó)政府的紓困金之后并沒(méi)有及時(shí)地消費(fèi)，而是留在了金融市場(chǎng)上變成了儲(chǔ)蓄以及投資到了其他的金融產(chǎn)品中,，導(dǎo)致了前所未有的資產(chǎn)泡沫,。 如果疫情之后，產(chǎn)能能夠快速增加,，這可以有效地壓制通脹,，但事實(shí)是疫情破壞了全球的供應(yīng)鏈，導(dǎo)致產(chǎn)能無(wú)法快速恢復(fù)（比如芯片和各種短缺）,，同時(shí)因?yàn)橐呙绲钠毡槭褂?，以及政府不得不逐步放開封鎖，導(dǎo)致貨幣流通速度快速反彈,，由此產(chǎn)生了巨大的需求缺口,。  “通脹海嘯”之后的大蕭條英國(guó)央行即將離任的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹(Andy Haldane)表示，量化寬松已讓很多國(guó)家陷入“深深的未知水域”,?；魻柕ふJ(rèn)為，大流行經(jīng)濟(jì)衰退的長(zhǎng)期影響可能會(huì)接近預(yù)期的上限,。如果是這樣的話,，央行的通脹預(yù)測(cè)可能太低了。 這就是事情開始變得糟糕的地方,。一旦你開始看到整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)價(jià)格上漲,，通脹就已經(jīng)成為系統(tǒng)性的問(wèn)題。到那時(shí),，唯一能阻止它的就是美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊貨幣政策(提高利率,，縮減量化寬松等)。 預(yù)測(cè)未來(lái)的通貨膨脹可能是一個(gè)愚蠢的差事,，但有真正的理由相信,，通貨膨脹已經(jīng)近在眼前。屆時(shí),，政府不得不通過(guò)控制支出和提高稅收來(lái)幫助抑制通脹,，這兩者都會(huì)減少貨幣供應(yīng)。但主要還是要由央行來(lái)提高利率,，以阻止消費(fèi)者在同樣程度上的消費(fèi)(同時(shí)也可能堅(jiān)持額外的通脹超出了其控制范圍,，而不是由于量化寬松或財(cái)政刺激),。 這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮，使企業(yè)和消費(fèi)者在已經(jīng)很高的債務(wù)水平上掙扎,。 換句話說(shuō),，在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，我們可能會(huì)看到一個(gè)傳統(tǒng)的擴(kuò)張和收縮的繁榮和蕭條階段,，并因此面臨更多的挑戰(zhàn),。 |
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