 同樣是由劉彥春管理的基金,，成立時間相近,，基金收益率相差無幾,，認(rèn)購持有人盈虧情況卻千差萬別。在景順長城績優(yōu)成長收益率近100%的情況下,，有67.83%的認(rèn)購持有人收益率小于25%,。而景順長城集英成長的認(rèn)購持有人全部獲得97.62%的收益。（數(shù)據(jù)來源：景順長城基金,，截至2021.03.31,，業(yè)績已經(jīng)托管行復(fù)核，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為13.47%,、35.35%） 這兩只基金的認(rèn)購持有人,，仿佛用兩年時間做了一次對照實驗，為我們解答了一個難題,，“為什么基金賺錢,，基民不賺錢”。排除了其他的變量之后,，剩下的那個關(guān)鍵變量就是——基金持有時間,。 01 持基時間 是影響收益的關(guān)鍵變量 我們提倡長期持有基金的一個原因是，基金通常不是勻速上漲的,，所謂“二八效應(yīng)”在基金的表現(xiàn)上也能夠體現(xiàn),，即可能80%的漲幅只在約20%的時間內(nèi)完成了。反過來說,，錯過了這20%的時間,，可能你的收益就并不如意。  數(shù)據(jù)來源：基金年報,，截至2020.12.31 集英成長的累計凈值增長率走勢圖,，可以印證上述觀點。自2019年4月成立至2019年底,，該基金凈值增長率12.14%,。（數(shù)據(jù)來源：基金四季報，同期業(yè)績基準(zhǔn)漲幅1.54%）不過,，2020年春節(jié)后疫情發(fā)酵,，3月份美股遭遇歷史罕見的多次熔斷，兩只基金凈值增長率也一度回落到0%左右,。也就是說,，該基金的認(rèn)購者，如果沒能扛過這兩次大的波折,，那么他們在這近一年的持有期里很可能顆粒無收,。 截至今年3月31日，約24個月,，該基金凈值增長率97.62%,。而該基金最大幅度凈值增長的期間,，便是在2020年一季度的兩次波折考驗后，3月底至9月初的5個多月,，凈值增長率從0左右上漲至80%附近,。總體來看,，便是20%的時間完成了80%左右的漲幅,。（數(shù)據(jù)來源：景順長城基金，基金年報,，截至2021.03.31,，業(yè)績已經(jīng)托管行復(fù)核，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.47%） 該基金的持有人回顧2020年一季度的這一段波折,，不知是否會慶幸,，產(chǎn)品設(shè)定了兩年的封閉期呢。 當(dāng)然,，兩年時間的數(shù)據(jù)可能具有一定偶然性,。不過近年來， 有多項調(diào)查也顯示出基金的持有時間與基民實際收益緊密相關(guān),。 據(jù)景順長城聯(lián)合中國基金報,、螞蟻財富發(fā)布的《權(quán)益基金個人投資者調(diào)研白皮書》顯示：
 調(diào)查數(shù)據(jù)來源：《權(quán)益類基金個人投資者調(diào)研白皮書》,，景順長城,、中國基金報、螞蟻財富,，數(shù)據(jù)僅供參考,。 從虧損幅度來看，持有時間越短,，虧損的幅度也可能越大,。持有時間少于3個月的受訪者，有超過21%近一年虧損幅度高于30%,。  調(diào)查數(shù)據(jù)來源：《權(quán)益類基金個人投資者調(diào)研白皮書》,，景順長城、中國基金報、螞蟻財富,，數(shù)據(jù)僅供參考,。 今年一季度末，景順長城基金及多家基金公司聯(lián)合支付寶發(fā)布的《一季度基民報告》,，顯示出的數(shù)據(jù)更為觸目驚心,。在持有基金時長短于3個月的基民中,，有超過7成是虧損的,。但如果把周期拉長到一年以上，則有近9成基民是賺錢的,。此外,， 報告分析顯示頻繁買賣的基民較拿著不動的基民收益率平均少28%，追漲殺跌的基民較基金凈值漲幅少賺40%,。 02 寧要“模糊的正確” 把握長期持基的邏輯起點 所謂大智若愚,，大巧若拙。根據(jù)上述調(diào)查,，我們能看出,，在投資中“持有不動”這個看似最笨的辦法卻常能獲得好的收益。頻繁操作者,，反而可能弄巧成拙,。 有人將長期持有基金掙錢歸結(jié)為“鈍感力”，直譯為遲鈍的力量,，大致可理解為不為波折所動,，對“雜音”不要太過敏感，堅定地朝著既定方向前進,。 鈍感和長持,，看似玄學(xué)，實則暗含清晰的邏輯,。最重要的是,，基金的長期投資者把握住了一個核心邏輯，那便是中國權(quán)益投資的長期前景是光明的,，堅定地走在這條路上,，我們或許終將見到光。 如著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯的那句名言所說,，“寧要模糊的正確,，不要精確的錯誤”。投資中國的權(quán)益資產(chǎn),，在長期來看是正確的方向,。但是，市場的短期波動充滿了隨機性，沒有人能夠精準(zhǔn)預(yù)測短期走勢,，我們也難以精確判斷什么股票是能夠漲得最多的,。所以我們說這可能是模糊的正確。 把握大方向的前提下,，選定優(yōu)秀基金經(jīng)理的基金產(chǎn)品,，幫我們選取股市中優(yōu)秀的標(biāo)的，便有長期獲得好收益的可能性,，是一個“討巧”的途徑,。 不過，投資畢竟逆人性,，很多投資者表示,，道理大家都懂，但是做到的卻不多,。尤其在大幅波動的市場環(huán)境中,，不少投資者常常抵御不了誘惑，總是頻繁交易“拿不住”,。于是,，帶有封閉期的產(chǎn)品應(yīng)運而生，希望通過產(chǎn)品設(shè)計幫助投資者“管住手”,。 03 犧牲一定流動性 換取規(guī)避人性弱點的強制力 劉彥春表示,，設(shè)立封閉期的初衷是希望幫助投資者達成更好的投資效果，“過去我們管理的產(chǎn)品其實業(yè)績還不錯,，但基民不一定賺錢,，原因在于總有部分投資者在市場比較高的地方?jīng)_進來，又在市場比較低的地方恐慌離場,，導(dǎo)致基金賺錢但基民不賺錢,。我們設(shè)立集英成長基金，封閉期兩年,，就是希望能幫投資者把頻繁交易的沖動過濾掉,。” 誠然,，從一個投資者的角度來說,，當(dāng)我們看到兩年封閉期的設(shè)定時，或多或少是會有些猶豫的,。畢竟,，我們都喜歡把“選擇權(quán)”牢牢握在手上的感覺。當(dāng)我們選擇定開型基金,，實際上是在封閉期內(nèi)舍棄了公募權(quán)益基金流動性較好的優(yōu)勢,，放棄了一部分的“選擇權(quán)”,。 那么，我們犧牲一定短期流動性,，所換來的東西是什么,？所做的取舍，又是否值得或者說必要呢,？ 從產(chǎn)品層面,，我們所放棄的這部分流動性，換來的是所購買基金的自由度,。簡單來說,，不開放申贖可保持基金規(guī)模穩(wěn)定，讓基金經(jīng)理免受短期規(guī)模變動所造成的影響,，有助于基金經(jīng)理執(zhí)行中長期策略,，更好地捕捉企業(yè)成長,、價值發(fā)現(xiàn)所貢獻的投資收益,。 從自身角度，我們放棄部分“選擇權(quán)”,，換來了遏制自己頻繁交易沖動的強制力,。貪婪和恐懼都是人性，而資本市場則是人性弱點的放大器,，近期市場的急跌更讓我們認(rèn)識到了長期投資的不易,。 芒格說，承認(rèn)自己的無知是智慧的開端,。我們選擇定開基金,，其實是大方承認(rèn)了自己在克制頻繁交易沖動方面的不足，選擇通過產(chǎn)品合約的強制力,，來幫助我們克服人性的弱點,。訴諸外力看似無奈，實則是善于發(fā)現(xiàn)自身的不足,，并通過工具來解決問題的聰明之舉,。 04 封閉期的設(shè)置 暗含了“閑錢投資”理念 霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》中說，在崩盤期間不顧價格地賣出,，是世界上最悲慘的事情,。投資需要長期的資金以及強大的心理素質(zhì)，來保證自己能夠在最艱難的時期堅持住不賣出,。 兩年定開型基金從產(chǎn)品的設(shè)計上,，便暗含了對于“閑錢投資”這一原則的引導(dǎo)。我們說了很多長期投資的邏輯,、目的和意義,，但是如果你用來長期投資的錢短期有急用，那一切都是枉然了。 小景在此也提醒大家,，如果想要投資于帶有一定封閉期的基金產(chǎn)品,，需要事先對自己的資金做出明確的規(guī)劃，避免用短期可能要使用的資金,，甚至是杠桿來資金進行投資,。 小景說 運作兩年后，4月16日本周五,，景順長城集英成長基金將迎來開放期,。如果你在市場波動中常常按捺不住頻繁交易的沖動，不妨重點關(guān)注,。 景順長城集英成長兩年定開基金 產(chǎn)品代碼：006345 4月16日進入開放期 劉彥春
開放福利
 注釋（向下滑動查看完整注釋） 1.劉彥春于2019-04-16產(chǎn)品成立日開始管理集英成長基金,。晨星風(fēng)險評級為中風(fēng)險（R3），適合穩(wěn)健型,、積極型和激進型投資者,。基金定期報告顯示,，集英成長基金2020年度收益率為88.43%,，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為11.82%。 2.劉彥春于2019-07-02產(chǎn)品成立日開始管理績優(yōu)成長基金,。晨星風(fēng)險評級為中風(fēng)險（R3）,，適合穩(wěn)健型、積極型和激進型投資者,?；鸲ㄆ趫蟾骘@示,，績優(yōu)成長基金2020年度收益率為：92.45%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為：31.85%,。 3.劉彥春于2015-04-09開始管理新興成長基金,。晨星風(fēng)險評級為中高風(fēng)險（R4），適合積極型和激進型投資者,?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，新興成長2016-2020各年度回報分別為：-8.12%,、56.28%,、-15.81%、72.18%,、85.97%,，同期基準(zhǔn)收益率分別為：16.33%、15.29%,、-25.64%,、37.45%、31.84%,。楊鵬曾于2014-10-31至2016-01-27擔(dān)任新興成長基金經(jīng)理,。新興成長基金主要投資于成長型上市公司的股票,，所謂成長型公司是指銷售收入具備持續(xù)增長能力的公司,，包括但不限于食品飲料、農(nóng)林牧漁,、金融等成長性較好的傳統(tǒng)行業(yè),。 4.劉彥春于2015-07-10開始管理鼎益基金，晨星風(fēng)險評級為中高風(fēng)險（R4）,，適合積極型和激進型投資者,。基金定期報告顯示,，鼎益基金2016-2020各年度回報分別為-5.06%,、55.52%、-16.77%,、69.04%,、93.03%，同期基準(zhǔn)收益率分別為：-9.18%,、19.43%,、-20.42%、28.52%,、21.86%,。張繼榮曾于2009-09-19至2015-07-09擔(dān)任鼎益基金經(jīng)理,。 5.劉彥春于2018-02-10開始管理內(nèi)需增長及內(nèi)需貳號基金。晨星風(fēng)險評級均為中高風(fēng)險（R4）,，適合積極型和激進型投資者,。基金定期報告顯示,，內(nèi)需增長基金2016-2020各年度回報分別為：-16.29%,、18.04%、-22.60%,、74.31%,、89.41%；內(nèi)需貳號基金2016-2020各年度回報分別為：-16.31%,、17.17%,、-24.83%、75.45%,、86.84%,，同期基準(zhǔn)收益率為：-9.90%、6.53%,、-20.85%,、27.66%、21.43%,。王鵬輝曾于2007-9-15至2015-1-22擔(dān)任內(nèi)需增長及內(nèi)需貳號基金經(jīng)理,，楊鵬曾于2010-8-21至2018-2-9擔(dān)任內(nèi)需增長及內(nèi)需貳號基金經(jīng)理。 風(fēng)險揭示書 尊敬的投資者： 投資有風(fēng)險,，投資需謹(jǐn)慎,。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資,，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險,。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具,，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時,，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失,。 您在做出投資決策之前,，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書,，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性,，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的,、投資期限,、投資經(jīng)驗,、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策,。 根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，景順長城基金管理有限公司做出如下風(fēng)險揭示： 一,、依據(jù)投資對象的不同,，基金分為股票基金、混合基金,、債券基金,、貨幣市場基金、基金中基金,、商品基金等不同類型,，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險,。一般來說,，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大,。 二,、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險,，也包括基金自身的管理風(fēng)險,、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險,，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十,，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時,，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付,。 三,、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資,、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益,，也不是替代儲蓄的等效理財方式,。 四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示： 1. 如果您購買的產(chǎn)品為養(yǎng)老目標(biāo)基金,，產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾,，產(chǎn)品不保本,，可能發(fā)生虧損。請您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險揭示書,，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征,。 2. 如果您購買的產(chǎn)品為貨幣市場基金，購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構(gòu),，基金管理人不保證基金一定盈利,，也不保證最低收益。 3. 如果您購買的產(chǎn)品為避險策略基金,，避險策略基金引入保障機制并不必然確保您投資本金的安全,,，基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險。 4. 如果您購買的產(chǎn)品投資于境外證券,，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外,，本基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。 5. 如果您購買的產(chǎn)品以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限,，在封閉期或者最短持有期限內(nèi),，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。 五,、本基金特有風(fēng)險揭示 以下因素可能會給本基金投資帶來交易風(fēng)險：定期開放的風(fēng)險,、基金合同終止的風(fēng)險、策略風(fēng)險,、模型風(fēng)險,、流通受限證券價格波動風(fēng)險、股指期貨投資風(fēng)險,、資產(chǎn)支持證券投資風(fēng)險,、港股交易失敗風(fēng)險、匯率風(fēng)險,、境外市場的風(fēng)險,、投資中小企業(yè)私募債券的風(fēng)險、可轉(zhuǎn)換債券投資風(fēng)險,、存托憑證投資風(fēng)險,。 詳細(xì)風(fēng)險揭示請您認(rèn)真閱讀本基金的《招募說明書》“風(fēng)險揭示”章節(jié)。 六,、基金管理人承諾以誠實信用,、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利,，也不保證最低收益,。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證,。景順長城基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則,，在做出投資決策后,，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān),?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證,。 七、景順長城集英成長兩年定期開放混合型證券投資基金（以下簡稱“本基金”）由景順長城基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集,，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊,。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.igwfmc.com進行了公開披露,。中國證監(jiān)會對本基金的注冊,，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證,，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險,。 |
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