【原】五源資本等待“瘋狂”創(chuàng)業(yè)者前，先募到了130億

融中財(cái)經(jīng) 2021-04-12

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THECAPITAL

五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹(左) 石建明(右)

對(duì)于尋找稀缺創(chuàng)業(yè)者的五源,，規(guī)模變得更大,，可以幫助他持續(xù)支持企業(yè)家做一些更加瘋狂,、更難，同時(shí)長期價(jià)值更大的事情,。

本文共2817字,，約4分鐘

作者 | 阿布編輯 | 吾人

來源 | 融中財(cái)經(jīng)

（ID：thecapital）

今日，五源資本宣布募集完成新一期美元基金與人民幣基金,，募集總規(guī)模折合人民幣超130億元,。其中,，新一期美元規(guī)模超17億美元，包括了早期基金與成長期基金。

據(jù)五源資本表示,，本期美元及人民幣募資在短時(shí)間內(nèi)獲得了國內(nèi)外新老投資人的全力支持和超額認(rèn)購,。

去年10月,，晨興資本更名五源資本引發(fā)了業(yè)內(nèi)不小的震動(dòng),。這意味著,，“晨興資本”成為歷史,，劉芹,、石建明所率領(lǐng)的投資隊(duì)伍，以五源資本的身份重新起航,。

2008年,，劉芹和石建明創(chuàng)業(yè)成立晨興資本時(shí),，晨興集團(tuán)成為了其最大LP,，如今選擇啟用屬于自己的新品牌,，對(duì)五源而言,，是新的開始,。此次新一輪募資,，也宣告著，投資人們認(rèn)可投資團(tuán)隊(duì)的能力,，而并非是晨興的招牌,。

近期，快手的上市,，再一次證明了五源資本在投資預(yù)判上的正確性,，如今完成超額募資亦表明,，LP期待五源投出的下一個(gè)獨(dú)角獸,。

命中更多獨(dú)角獸

五源投資案例中,，明星項(xiàng)目不少，早期值得一提的就是小米的上市,。在 8年陪伴后，小米在2018年成功赴港上市,，創(chuàng)下了當(dāng)年多項(xiàng)記錄。在IPO前夕,，雷軍在公開信中曾透露,，最早期的投資機(jī)構(gòu)——晨興資本以500萬美元的投資，賺取了866倍的回報(bào),，堪稱投資界傳奇。

今年2月,，快手在香港聯(lián)交所IPO,，上市首日收盤市值便達(dá)到約1.3萬億港元,，直接躋身國內(nèi)已上市互聯(lián)網(wǎng)科技公司市值第5名,，僅次于騰訊,、阿里,、美團(tuán),、拼多多,。

除了兩位創(chuàng)始人宿華,、程一笑身家飆升至千億外,，按2月5日收盤市值計(jì)算，快手背后的天使投資人五源資本收獲頗豐,，持股市值超過1600億港幣（按2月6日匯率算約為1400億人民幣）,，可謂快手上市背后的最大贏家之一。

有媒體透露,，快手從天使輪融資到E輪融資，五源總投資約2億美元,。那么按此計(jì)算,，五源資本投資的快手股權(quán)飆升了至少100多倍！

除了小米和快手,，五源資本過去成功投資了攜程、歡聚時(shí)代,、華米科技,、精銳教育,、虎牙、金山辦公,、荔枝,、小鵬汽車等企業(yè)，投資組合還包括包括微醫(yī)集團(tuán),、商湯科技,、地平線、Pony.ai,、愛回收、Keep,、PingCAP,、大搜車,、小豬短租,、脈脈,、智米等高速成長的優(yōu)秀企業(yè),。

屢次捕獲獨(dú)角獸項(xiàng)目，是五源能超額募資的關(guān)鍵詞,。

劉芹表示,，“無論是當(dāng)下、過去還是未來,，對(duì)五源來說，最重要的始終都是一件事情——將更多時(shí)間投入在那些艱難但是具有長期價(jià)值的問題上,。我們不希望花過多時(shí)間關(guān)注那些微小創(chuàng)新和同質(zhì)化跟隨者的事情,?！?/span>

抓大、放小，或許是未來投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)的唯一路徑,。

對(duì)未來保持瘋狂想象

耐心等待稀缺創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)

投資一家企業(yè)的變量極多，投資標(biāo)的創(chuàng)始人,、團(tuán)隊(duì)、行業(yè),，時(shí)間、籌碼都決定了投資方能否賺錢,。

一家機(jī)構(gòu)是否敢在最具爭議的項(xiàng)目上下注,，是極為困難的選擇,。持續(xù)的支持一家公司并保持股權(quán)不被稀釋是非常不易的，最終會(huì)導(dǎo)致某種程度上的資金集中,，這與傳統(tǒng) VC “押的多，贏的少”的方式是相悖的,。

正如不是所有的投資者都能投進(jìn) SpaceX 的早期輪，只有那些與 Elon Musk 有私交的人,，或者真正堅(jiān)信他眼光的人才有機(jī)會(huì)進(jìn)入,。

如何找到有價(jià)值的企業(yè)，并始終跟隨,？是先有一個(gè)預(yù)判,，進(jìn)而去尋找創(chuàng)業(yè)者，還是說在等待創(chuàng)業(yè)者在那里出現(xiàn),，來支持他們,？

“我們無法預(yù)測(cè)未來，但通過保有想象力,，可以讓我們識(shí)別那些創(chuàng)造未來的創(chuàng)業(yè)者,。雖然有時(shí)候這種對(duì)未來的想象會(huì)看似很瘋狂甚至愚蠢，是小概率成功事件,。但就像我們投資的企業(yè)家一樣,，這種想象可以成為他們的信念甚至信仰。他們看待事物有更長的時(shí)間尺度,，而非拘泥于眼下,。從這個(gè)意義上說，我們是同類,。”劉芹表示,。“但是這也是一種等待，畢竟我們是投資人,，某種程度上也是在等待這樣的創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn),，與他產(chǎn)生一種深度共鳴。可以這樣說,，我們既對(duì)未來保有想象力,，同時(shí)也是在等待稀缺的創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)。”

保持敏銳想象力的重要機(jī)制

如果從2008年成立算起,，五源資本已經(jīng)走過13年,。內(nèi)部的機(jī)制、投資已經(jīng)走向成熟,，下一個(gè)關(guān)鍵在于,，如何保持團(tuán)隊(duì)的能力,，和不斷向上的動(dòng)力。

對(duì)于團(tuán)隊(duì)的話題,，劉芹也不斷沉淀,，他透露，五源在沉淀一種方法論背后的方法論,?！胺椒ㄕ撌侵肝覀儼l(fā)現(xiàn)稀缺創(chuàng)業(yè)者的方法，而方法論背后的方法論,，是如何持續(xù)產(chǎn)生這種方法,。當(dāng)我們進(jìn)入全新的領(lǐng)域，如何從不懂,、無知到逐漸形成清晰的想法,，這需要機(jī)制上的保證?！?nbsp;

對(duì)于投資人而言,，五源樂于選擇那些有巨大好奇心的人，在劉芹看來,，這是思考的源動(dòng)力,。過去，五源內(nèi)部不斷鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)花足夠多的時(shí)間去激發(fā)想象力,，各種瘋狂的,、甚至不靠譜的思路，鼓勵(lì)大家嘗試,；另外還要找到一種方式,，能把這些想法一步步地驗(yàn)證、落地,，它就變成一個(gè)方法論背后的方法論,。

五源內(nèi)部是一個(gè)很開放的體系，以五源ITBT（數(shù)字化醫(yī)藥研發(fā)）行業(yè)團(tuán)隊(duì)為例,，劉芹,、石建明和其他合伙人都不是lifesciences背景，石建明曾表示,，他的腦海里life sciences是很高深的,、年紀(jì)很大的科學(xué)家在研究的事情。“年輕同事加入的時(shí)候我們問,，什么是你未來十年想要全情投入的事情,，我們就聽到了life sciences領(lǐng)域新變化的輸入。”石建明看來,，“我們的體系足夠包容,，愿意花時(shí)間在這些事情上去探索，去試錯(cuò),，慢慢在組織內(nèi)部形成共識(shí),。這可能是保持敏銳想象力的重要機(jī)制。”

“規(guī)模不是能力,，找到稀缺企業(yè)家才是我們的能力”

好奇心驅(qū)動(dòng),，不斷打破常規(guī)、突破邊界,，這是五源資本找到志同道合的創(chuàng)業(yè)者的路徑,。石建明曾表示，風(fēng)險(xiǎn)投資很分裂,，需要有對(duì)未來的想象,，但這種想象短期來看很瘋狂，同時(shí),，也要能夠去仔細(xì)地求證,，判斷時(shí)機(jī)是否合適。

五源的slogan 是“別人眼中瘋狂的你,，開始被相信”,。

投資機(jī)構(gòu)能有多瘋狂？

越是有風(fēng)險(xiǎn),、有爭議的事情,，尋找同類的過程越痛苦和艱難。五源資本的推動(dòng)力就是,，通過自己的價(jià)值觀,、對(duì)未來的想象力來尋找同類。

投資別人的同時(shí),，五源也在成就自己,。

過去十年，資本市場(chǎng)不斷通過放大資金規(guī)模以獲得投資上的優(yōu)勢(shì),。但規(guī)模變大不一定是一件好事,。

在擴(kuò)大規(guī)模時(shí)，LP常有的問題就是怕收益會(huì)有所波動(dòng),，130億的規(guī)模,，五源資本如何駕馭？劉芹看來,，在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí),，一定要保有稀缺的能力。“其實(shí)作為基金經(jīng)理人，最重要的是配置的價(jià)值,。我們存在真正的價(jià)值,，就是把一些被低估的企業(yè)家和他們背后那些想象力的想法，能夠在我們的基金體量里超配給他們,，幫助他們獲得更大的成功,。”

“我們從完全不懂行業(yè)，到慢慢成為一個(gè)令大家認(rèn)可的基金,。之所以走到今天,，不是因?yàn)槲覀冑Y金變多了、規(guī)模變大了,，而是我們具備的稀缺能力,，可以持續(xù)地尋找那些有想象力、有未來愿景的企業(yè)家,，在他們面臨極大爭議,、被低估時(shí)，選擇相信他們,。而且我們具備了一種在不同領(lǐng)域里面找到他們的能力,，這才是支撐我們走到今天最重要的事情?！?/span>

越來越多的明星項(xiàng)目,，讓五源資本也常常站在舞臺(tái)前，劉芹也有擔(dān)憂,，“這幾年因?yàn)槲覀兊耐顿Y成績單,，我們得到了越來越多的關(guān)注，就像一個(gè)企業(yè)家從原來被低估的狀態(tài)到逐漸被認(rèn)可,，這時(shí)候要真的問問自己,，我是誰？我從哪里來,？我要到哪里去,？面對(duì)這些問題，一旦開始含糊其辭,，就會(huì)非常危險(xiǎn),。”

但對(duì)于尋找稀缺創(chuàng)業(yè)者的五源,，規(guī)模變得更大,，也可以幫助他持續(xù)支持企業(yè)家做一些更加瘋狂、更難,，同時(shí)長期價(jià)值更大的事情,。

“但如果沒有具備這樣的意愿和能力，只是簡單的把資金規(guī)模做大，是識(shí)別不了這種稀缺的企業(yè)家價(jià)值的,，也就沒有能力去做超配,。”

END

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