“愛美客”在股價表現(xiàn)上的一騎絕塵，令眾多投資者對醫(yī)美領域趨之若鶩,，甚至一提到玻尿酸填充劑就十分興奮,。但必須承認的是，隨著國內該領域越來越多產品的上市,，在賽道內的玩家將不可避免的面臨激烈競爭,，“昔日的藍海將染成紅色”。

今天給大家介紹一個比玻尿酸、更具潛力,、競爭格局良好且開發(fā)潛力巨大的醫(yī)美品種 —— 膠原蛋白,。

一、膠原蛋白,，比玻尿酸更具潛力的填充品種

玻尿酸和膠原蛋白,，是真皮組織的兩個主要成分，它們分別能使皮膚保持結實而有彈性和保濕抗衰,，它們的含量會隨著年齡的增加而減少,，從而造成皮膚的老化，產生皺紋,、粗糙暗沉和膚色不均勻等問題,。

形象比喻一下，膠原蛋白就是熟料帶,，玻尿酸就是熟料帶里面的裝的水,，膠原蛋白對皮膚是起支撐作用的物質，而玻尿酸則能保持肌膚的柔滑,、濕潤,。雖然膠原蛋白也能起到儲水的功能，但其效果遠遠不如玻尿酸理想,。

雖然當前玻尿酸填充注射被廣泛運用,，但長期注射玻尿酸的最大弱勢在于降解完了以后形成玻尿酸臉，很多的副反應無法克服,，而玻尿酸臉的矯正目前臨床尚沒有辦法,。

近年來,，膠原蛋白注射的重新興起正是因為這種玻尿酸“不可逆”的副反應被發(fā)現(xiàn)而進行的替代，打膠原蛋白相對于打玻尿酸的優(yōu)勢在于：

1）注射膠原蛋白的好處是可以越打越少,，它不僅是填充劑,，還是組織再生劑，不會發(fā)生紅腫等后遺癥，而玻尿酸是越打越多,，也會產生一些不良反應,。

2）膠原蛋白可以誘導組織再生，玻尿酸則不行,，從再生醫(yī)學的范疇來講,，膠原蛋白本身形成一個支架，周圍的組織細胞會往支架上長,，促進組織再生,。而透明質酸不是這樣，沒有組織再生,，也無法形成支撐,，周圍的細胞長不進去。

▲ 膠原蛋白填充的周期及作用發(fā)揮過程

當然,，膠原蛋白填充曾經在歐美興起過一段時間，后面由于動物膠原的過敏反應引起人體的強過敏反應,，疊加玻尿酸注射的興起被迅速的沖擊淹沒,。隨著技術的發(fā)展又重新成為眾多廠家的研發(fā)方向，目前國內膠原蛋白填充劑（三類）有長春博泰的富美達,、愛貝芙和臺灣雙美系列,，雖然數量稀少，價格貴,，卻很有效,。

二、膠原應用的可延展性,，優(yōu)勢企業(yè)可借此打造一體化平臺

我們熟知“玻尿三巨頭”之一的華熙生物,，正是基于自身在玻尿酸原料制造工藝和產能規(guī)模的優(yōu)勢，依托玻尿酸廣泛的應用領域,，從原料產品向外延展,，布局食品、醫(yī)療與功能性護膚品,，不斷提升公司的市場天花板,。

膠原蛋白作為天然的生物資源,，有許多高分子合成材料不具備的獨特優(yōu)勢,，其如高拉伸強度、低免疫性,、止血性能和促進細胞生長等良好的性能,，使得膠原蛋白在多個領域獲得廣泛利用,，主要集中在醫(yī)療、食品這兩個領域,。2019年,，全球膠原蛋白市場規(guī)模153.56億美元，醫(yī)療健康/食品飲料市場占比50%/31%,。

1、醫(yī)療領域：敷料劑型在皮膚修復美容方向快速增長

膠原蛋白在醫(yī)療領域的應用有燒傷修復,、止血,、眼角膜修復和生物膜等主要幾個方向的運用（如下所示）。

● 燒傷應用：膠原蛋白生物敷料,，減輕和緩解燒傷,、燙傷的程度，防止細菌性感染,。

● 止血應用：膠原蛋白能夠與血小板黏結、聚集起到止血的作用,。

● 治療眼科疾病應用：膠原蛋白能夠促進角膜上皮細胞損傷的修復和細胞生長,。

● 組織工程應用：膠原在組織工程中主要作為支架材料、皮膚,、骨骼和生物工程膜代用品出現(xiàn),。

在醫(yī)療領域多個應用方向中,，又數以皮膚美容修復為作用導向的醫(yī)用皮膚修復膠原蛋白敷料市場發(fā)展最為迅速,。

近三年國內貼片式醫(yī)用皮膚修復敷料市場快速成長，CAGR超過40%,，2019年消費量達到3.4億片,，銷售額超過50億元，市場滲透率約30%,，未來仍有較大成長空間,。從熱銷敷料貼片品種的主要功效成份看，主要為膠原蛋白和透明質酸鈉,，其中“創(chuàng)?？怠笔悄z原蛋白類敷料產品的領導品牌，“敷爾佳”是透明質酸鈉類敷料產品的領導品牌,。

隨著技術的不斷突破和醫(yī)美市場的蓬勃發(fā)展，應用于皮膚美容的膠原蛋白劑型將日益豐富,，膠原蛋白產品有望在醫(yī)美領域占據重要的地位,。

2,、食品飲料領域（功能性食品）

由于膠原蛋白的特點，它在許多食品中作為功能物質和營養(yǎng)成分,，有如可協(xié)助機體排出鋁元素,、使人體保持血管正常功能、促進人體骨骼鈣吸收等功能,。另外有研究顯示,，通過長期食用膠原蛋白補品，補充體內膠原蛋白含量,，能夠達到保養(yǎng)效果,。

而在國際上，膠原蛋白功能性保健食品的普及度非常高,，已在多個國家或地區(qū)得到認可,。日本FANCL、 DHC,、 UTU等品牌從90年代起,，便將多肽應用在美容和營養(yǎng)保健食品中，其中膠原蛋白果飲于1998年在日本相繼上市,，截止2013年,，每年總營業(yè)額達15億美元。

另外從電商終端銷售數據也能看出膠原蛋白食品的“爆品潛力”,，據魔鏡的數據顯示：2020年12月阿里系平臺，國內保健品巨頭湯臣倍健的Top3熱銷產品分別為蛋白質營養(yǎng)粉,、膠原蛋白軟糖丸,、膠原蛋白肽口服液，銷售額分別為1209.8 萬元,、1146.8 萬元,、653.8 萬元。澳洲保健品巨頭Swisse的Top3 熱銷產品分別為乳清蛋白粉,、血橙小Q瓶膠原蛋白液,、乳清蛋白粉香草味，銷售額分別為369.7萬元,、65.6萬元,、41.9萬元。

所以,，膠原蛋白和玻尿酸的在功能性食品的發(fā)展邏輯類似，國內行業(yè)頭部廠商未來都具備開發(fā)潛在膠原蛋白“爆品”的能力,。

小結：綜上,，膠原蛋白的應用前景十分廣闊,，大家不妨密切關注在膠原蛋白上游產業(yè)鏈的公司的動向，必定有廠商能夠復制華熙生物在玻尿酸上做下游延展的路徑,，從而發(fā)展成細分領域的大平臺,。

三、國內膠原蛋白行業(yè)的參與者

國內擁有自主制備膠原蛋白技術且以膠原蛋白產品為主營的上市公司稀少,，無論從競爭格局還是行業(yè)空間來看,，積累了優(yōu)勢的頭部廠商顯然具備良好的發(fā)展前景和投資機會，下面主要羅列和介紹相關上市公司：

1,、創(chuàng)爾生物：國內活性膠原生物醫(yī)用材料細分領域龍頭，公司已被科創(chuàng)板上市委同意注冊,，預計5月底前能夠發(fā)行,。創(chuàng)爾生物是國內膠原貼敷料產品的開創(chuàng)者，擁有全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料——“創(chuàng)?？怠?，其同時也是膠原蛋白類敷料產品的領導品牌。根據標點醫(yī)藥數據,，2019年我國貼片式醫(yī)用皮膚修復敷料市場上,，“創(chuàng)福康”市場份額（按銷售額計）排名第二,，占有率（按銷售量計）排名第三,。

2017-2019年,，創(chuàng)爾生物實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.35億元、2.14億元和3.02億元,，近三年年均復合增長率為49.67%,；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2647.13萬元、6708萬元,、7322.78萬元,，近三年年均復合增長率為66.32%。

之前做的詳細分析：《又見暴利賽道,！錯過華熙生物和愛美客,，別再忽視這家有長牛潛質的隱形冠軍！》

2,、錦波生物：在新三板掛牌,，原計劃在去年轉申報科創(chuàng)板，但12月份撤回申請（預計未來將再次申報）,。錦波生物的主要產品分為酸酐化牛β-乳球蛋白相關產品,、重組人源Ⅲ型膠原蛋白相關產品兩大體系,，2019年兩大產品體系營收占比約85%。錦波生物成立以來,，已研發(fā)了十余種醫(yī)療產品和上百個化妝品,，是目前全球唯一的可將人源III型膠原蛋白實現(xiàn)產業(yè)化的企業(yè)。（由于重組蛋白技術制造出來的膠原蛋白不具備三螺旋結構,，政策層面只能作為二類醫(yī)療器械申報,，應用領域較純化膠原少一些。）

2017-2019年,，錦波生物營收收入分別為1.03億元,、1.28億元、1.56億元,，同期對應的凈利潤分別為3458.52萬元,、4340.13萬元、4330.37萬元,。

3,、丸美股份：已上市公司丸美股份在膠原蛋白領域布局十分驚人，公司連同各大高校和科學家共同研發(fā),，利用專利技術將Ⅰ型膠原蛋白（促進細胞黏附）和Ⅲ型（促進細胞活力）按 1:1 構建重組,，以C-Pro環(huán)扣穩(wěn)定三股螺旋結構，研發(fā)出了氨基酸序列與人體膠原蛋白序列100%一致的全人源?膠原蛋白,，據稱為“全球獨家首創(chuàng)”產品,。據人體皮膚斑貼試驗，該膠原蛋白對皮膚無刺激性,，受試者連續(xù)使用后魚尾紋數量減少,、真皮層膠原蛋白密度有顯著提升。

同時,，丸美同步推出以該技術為核心的抗衰護膚品牌“美麗法則”,，首批上線面膜/精華/眼霜等5個SKU， 將以涂抹面膜為突破口,。不過值得提醒大家的是,，該項技術的商業(yè)化應用進程仍需進一步觀察。