近期，券商年報陸續(xù)披露,，作為A股市場的“牛市旗手”,，其亮眼的成績單自然引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)不完全統(tǒng)計,，截至3月26日,，包括浙商、中信,、華泰,、國君、國海,、國聯(lián),、光大、招商等8家券商已經(jīng)披露年報,。同時,，湘財證券、華興證券等則借助母公司年報披露展現(xiàn)各業(yè)務(wù)條線情況,。

　　除了頭部券商超百億盈利能力,、投行業(yè)務(wù)高速狂飆的態(tài)勢之外，各家機構(gòu)的轉(zhuǎn)型成果也略見一二,。更有券商借助年報發(fā)布還透露了未來幾大戰(zhàn)略方向的布局,，包括財富管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及公募化業(yè)務(wù)等,。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,，行業(yè)轉(zhuǎn)型任務(wù)艱巨，龍頭機構(gòu)需要實現(xiàn)打造“航母級券商”目標,，中小券商需要在激烈競爭的市場中突出重圍,，把握核心戰(zhàn)略方向，打造符合機構(gòu)特色的核心品牌,，無疑也成為行業(yè)共識,。

　　戰(zhàn)略一：財富管理成年報熱詞 券商積極打造特色品牌

　　中國基金報記者 張莉

　　隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，金融資產(chǎn)管理規(guī)模高速增長,，低傭潮席卷券業(yè),，種種變化倒逼券商機構(gòu)加速從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)向大財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在今年的券商“年報季”,，財富管理再度成為熱詞,，更有不少機構(gòu)在財富管理轉(zhuǎn)型方面拔得頭籌，其轉(zhuǎn)型成效也隨之“浮出水面”,。

　　財富管理收入猛增

　　金融產(chǎn)品代銷成績顯著

　　財富管理轉(zhuǎn)型正在帶來顯著的業(yè)績果實,。以中信證券為例,，2020年度，中信證券財富管理方面的營業(yè)收入為31.14億元,，同比增長108%,；財富管理客戶數(shù)量12.6萬戶，同比增68%,；財富客戶資產(chǎn)規(guī)模為1.5萬億元,，同比增72%。

　　在其年度業(yè)績會上,，中信證券總經(jīng)理楊明輝總結(jié)了四大核心優(yōu)勢：金融產(chǎn)品體系,、領(lǐng)先銷售理念、配置投資業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系,、專業(yè)投顧人才,。“2021年,，我們還將深化財富管理轉(zhuǎn)型,，提升資產(chǎn)配置服務(wù)能力，最后推動客戶的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定的增長,，同時也優(yōu)化我們業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu),，進一步提升財富管理收入占比?！?/p>

　　除了中信證券之外,，另一家頭部券商華泰證券也在其最新披露的年報中頻頻提及轉(zhuǎn)型，僅“財富管理”一詞就出現(xiàn)超過90次,。從數(shù)據(jù)來看,，2020年，華泰證券金融產(chǎn)品銷售規(guī)模7053.31億元,，同比增長88%,。擁有超過1700萬財富管理客戶，客戶資產(chǎn)達4.74萬億元,。

　　從華泰證券戰(zhàn)略思路來看,，金融產(chǎn)品銷售能力正在成為財富管理轉(zhuǎn)型的重要突破口。據(jù)華泰證券表示,，金融產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)將不斷提升資產(chǎn)研究,、組合配置與產(chǎn)品評價等專業(yè)能力，積極引入外部優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品,，探索新產(chǎn)品模式，構(gòu)建多層次的產(chǎn)品供給矩陣體系,，完善營銷支持與存續(xù)服務(wù)內(nèi)容,，加強客戶需求響應(yīng)和資源整合能力,，持續(xù)擴大業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶覆蓋率。

　　而在3月26日晚間披露年報的招商證券,，在財富管理業(yè)務(wù)方面也是亮點頻出,。2020年末，招商證券財富管理客戶數(shù)達45.4萬戶,，同比增長28.50%,，財富管理客戶資產(chǎn)規(guī)模達1.37萬億元，同比增長47.31%,，高凈值客戶數(shù)達2.41萬戶,，同比增長53.71%。

　　不過,，大型券商從組織管理架構(gòu)到業(yè)務(wù)銷售體系全方位進行財富管理轉(zhuǎn)型,，而中小券商機構(gòu)的轉(zhuǎn)型則更突出資源稟賦及核心特色。

　　以國海證券為例,，其獨特的區(qū)位優(yōu)勢值得關(guān)注,。據(jù)國海證券總裁盧凱介紹，作為廣西的本土券商,，國海證券充分發(fā)揮與東盟國家陸海相連的獨特優(yōu)勢,，借助本地優(yōu)勢助推業(yè)務(wù)?！皣ＷC券充分發(fā)揮獨特的區(qū)位優(yōu)勢,，樹立了較強的品牌效應(yīng)，具有較強的品牌認知度和忠誠度,，積累了豐富的機構(gòu)及零售客戶資源,。”

　　值得注意的是,，從券商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略安排來看,，金融產(chǎn)品代銷規(guī)模無疑成為財富管理轉(zhuǎn)型的突出亮點。2020年,，國內(nèi)券商實現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入134.38億元,，同比增長148.76%。據(jù)中證協(xié)此前透露,，除了頭部機構(gòu)之外,，也有部分中型券商在財富管理業(yè)務(wù)尤其是金融產(chǎn)品收入方面表現(xiàn)突出，打破了頭部證券公司在各個業(yè)務(wù)線均處于絕對優(yōu)勢的局面,。

　　公開數(shù)據(jù)顯示,，僅2020年，金融產(chǎn)品代銷規(guī)模破千億級別的券商就有興業(yè)證券、銀河證券,、國泰君安,、招商證券、中信證券,、華泰證券,。而東吳證券權(quán)益類銷售規(guī)模逼近百億，連續(xù)三年銷售量以300%的增速發(fā)展,。

　　中銀證券曾表示,，金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)是券商財富管理轉(zhuǎn)型的第一步，通過提供全策略的產(chǎn)品線,，滿足客戶多元化的資產(chǎn)配置需求,，金融產(chǎn)品代銷也是目前券商財富管理的核心業(yè)務(wù)，該收入在公司整體收入的占比正在快速提升,，也讓券商更加意識到財富管理轉(zhuǎn)型的必要性,。

　　有券商機構(gòu)營業(yè)部相關(guān)負責人對記者表示，近幾年量化私募產(chǎn)品的發(fā)展速度快速,，去年成交額已經(jīng)突破200萬億,，高頻成交模式也為券商帶來可觀的代銷收入，這也意味著,，券商爭搶優(yōu)質(zhì)私募機構(gòu)正在成為行業(yè)共識,。“現(xiàn)在不僅是大型券商熱衷代銷明星私募,，連中小券商都在拼命爭搶市場份額,，很多券商都在積極布局私募大賽、私募孵化等項目,，核心就是打通金融代銷業(yè)務(wù)和機構(gòu)業(yè)務(wù),，實現(xiàn)財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　基金投顧成財管新抓手

　　部分券商探索新業(yè)務(wù)模式

　　除了金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)之外,，基金投顧也同樣是券商發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)的重要抓手。

　　以剛剛公布年報的國聯(lián)證券為例,，2020年,，公司基金投顧業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其中,，基金投顧從業(yè)人員573人,，基金投顧簽約資產(chǎn)規(guī)模達53.54億元，簽約戶數(shù)5.32萬戶,。這也讓國聯(lián)證券成為目前基金投顧管理規(guī)模最大的券商,。

　　實際上，國聯(lián)證券在基金投顧業(yè)務(wù)上的發(fā)力較早，這也成為其快速獲得轉(zhuǎn)型成效的原因之一,。2020年2月底,，國聯(lián)證券成為首批獲證監(jiān)會同意開展基金投資顧問業(yè)務(wù)方案的7家券商之一,。4月21日國聯(lián)證券基金投顧業(yè)務(wù)上線,，并很快順利完成首批公募投顧客戶的簽約和交易。2020年11月10日,，杭州銀行與國聯(lián)證券正式推出“神機營”基金投顧業(yè)務(wù),，不到兩個月，杭州銀行基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模已逼近15億元,。

　　據(jù)記者了解,，國聯(lián)證券無疑從戰(zhàn)略布局上就將基金投顧作為未來財富管理轉(zhuǎn)型的重要方向。此前國聯(lián)證券曾表示,，基金投顧是財富管理的核心模式,，代表了財富管理的大方向?；鹜额櫷ㄟ^專業(yè)的顧問服務(wù)實現(xiàn)從傳統(tǒng)傭金收費模式向根據(jù)賬戶資產(chǎn)規(guī)模收費模式的邁進,，能真正實現(xiàn)客戶資產(chǎn)保值增值和公司收益增長為統(tǒng)一目標的盈利模式，實現(xiàn)與客戶共贏共成長,。

　　在年度業(yè)績發(fā)布會上,，國聯(lián)證券董事長姚志勇透露了公司未來規(guī)劃的幾大戰(zhàn)略方向，包括資本戰(zhàn)略,、區(qū)域戰(zhàn)略,、國際化戰(zhàn)略、金融科技戰(zhàn)略等,。在差異化競爭中,，國聯(lián)證券高管明確指出：“公司集中資源發(fā)力基金投顧業(yè)務(wù)，加快推進財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，打造國聯(lián)特色業(yè)務(wù)品牌,。未來公司將繼續(xù)升級品牌，建立健全基金投顧標準化服務(wù)體系,，自有客戶開發(fā)和渠道合作并舉,，做大基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模?！?/p>

　　除了國聯(lián)證券之外,，在基金投顧領(lǐng)域打開局面的公司還有中金財富、中信建投,、銀河證券等機構(gòu),，而這些機構(gòu)均為首批基金投顧業(yè)務(wù)試點單位，且都已經(jīng)取得了一定的成績。

　　比如中金財富推出的“A+基金投顧”超過95%賬戶處于盈利狀態(tài),，其創(chuàng)新性取消雙重傭金模式,，給出了券業(yè)發(fā)展基金投顧的新玩法。中信建投借助多因子及現(xiàn)場調(diào)研訪談,，推出多項策略,，部分投顧產(chǎn)品實現(xiàn)100%盈利，累計簽約規(guī)模突破10億,。銀河證券基金投顧試點產(chǎn)品覆蓋超400家營業(yè)網(wǎng)點,，參與業(yè)務(wù)的客戶盈利比例高達90%。

　　在券商人士看來,，財富管理行業(yè)高速發(fā)展之際,，券業(yè)借基金投顧入場新賽道，不僅有利于拓展業(yè)務(wù)和能力邊界,，也將有利于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型,。

　　中信建投證券投顧業(yè)務(wù)負責人王寧認為，券商開展基金投顧業(yè)務(wù)是具備一些獨特優(yōu)勢的,，“券商具有基于資本市場長期積累的經(jīng)驗,，擁有完善的投研體系，具備專業(yè)的投資顧問團隊,，能夠為客戶提供顧問式服務(wù),。此外,，券商擁有龐大的線下網(wǎng)點和高質(zhì)量的客戶基礎(chǔ)，多方優(yōu)勢加持券商有望突出重圍，為資本市場健康發(fā)展貢獻力量,?！?/p>

　　值得注意的是,，越來越多的券商已經(jīng)開始積極籌備加入基金投顧的陣營之中,。日前，基金投顧試點工作第二批申請工作正式展開,，其中申請的券商至少有30多家,，包括國信證券、招商證券,、中信證券,、東方財富證券、湘財證券,、東方證券,、安信證券等。

　　戰(zhàn)略二：頭部券商發(fā)力資管業(yè)務(wù) 多機構(gòu)欲“爭霸天下”

　　隨著券商年報業(yè)績披露,，旗下資管子公司去年業(yè)績也隨同年報一同出爐,，而多家券商機構(gòu)資管業(yè)務(wù)布局和“打法”浮出水面,。

　　國泰君安證券2020 年年度利潤趕超海通證券，僅次于“券商一哥”中信證券,，位于已公布業(yè)績的上市券商的第二位,。全年營收也僅次于中信和海通，目前排名行業(yè)第三,。它精心構(gòu)筑的華安基金,、國君資管的雙輪驅(qū)動公募業(yè)務(wù)模式，已經(jīng)獲得了一定成效,。除了頭部券商,，記者發(fā)現(xiàn),，一些小券商也正在發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢,，積極布局資管業(yè)務(wù)。

　　頭部券商雙管齊下發(fā)力資管業(yè)務(wù)

　　國泰君安證券2020 年年度報告顯示,，公司全年歸母凈利潤為111.22億元,，較上年增長28.77%，目前行業(yè)排名第二,。其全年合并營業(yè)收入352億元,，較上年增長17.53%，目前行業(yè)排名第三,。

　　資管業(yè)務(wù)方面,，截至 2020 年 12 月 31 日，國泰君安資管總資產(chǎn)為 74.02 億元,，凈資產(chǎn)為 58.36 億元,；2020 年，實現(xiàn)營業(yè)收入 22.49 億元,，凈利潤 7.18 億元,。

　　公開資料顯示，國君資管成立于2010年10月18日,，是業(yè)內(nèi)首批券商系資產(chǎn)管理公司,，注冊資本金20億元，是國泰君安證券的全資子公司,，距今已擁有10多年的積淀,。公司官網(wǎng)顯示，國君資管已經(jīng)擁有權(quán)益投資,、固定收益,、基金投資、多策略投資,、量化投資等多個齊全的產(chǎn)品線,。

　　在傳統(tǒng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊,，2020年，國泰君安資管成為首批具備大集合公募改造試點資格的券商,。去年,，國泰君安資管加快建設(shè)高質(zhì)量的投研框架體系，ABS,、量化,、FOF 等創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得突破。累計完成 5 只大集合參公改造,，并取得中國證監(jiān)會公募基金業(yè)務(wù)資格核準,。報告期末，國泰君安資管的資產(chǎn)管理規(guī)模為 5,258 億元,、較上年末減少 24.6%,，其中，主動管理資產(chǎn)規(guī)模 3,619 億元,、較上年末減少 13.8%,，主動管理規(guī)模占比由 60.2%提升至68.8%。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計,， 2020 年國泰君安資管主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模排名行業(yè)第 2 位,。

　　圖片來源：國泰君安證券年報

　　此外，在2021 年 3 月,，國泰君安還受讓了上海錦江國際投資的華安基金8%股權(quán),，持華安基金的股權(quán)比例由20%變更為28%，成為其第一大股東,。國泰君安在年報里披露了一些華安基金的業(yè)績細節(jié),，截至2020年12月31日，華安基金實現(xiàn)營業(yè)收入26.71億元,，凈利潤7.11億元,。期末管理資產(chǎn)規(guī)模5243億元，較上年末增長 28.1%,。

　　有接近國君資管的人士表示,，該公司的高級管理層極為重視投研專業(yè)能力的建設(shè)，看重投研人員的長期業(yè)績和風格穩(wěn)定,，而且在人才引進方面嚴格把關(guān),，團隊流動性也很小。此外,，根據(jù)記者獲得的信息,，為了響應(yīng)“三個三年三步走”的戰(zhàn)略規(guī)劃，國君資管2020年啟動了對投研條線的綜合改革,，從投資能力,、梯隊建設(shè),、考核機制三個方面著力，制定了補短板,、強能力等強基固本的戰(zhàn)略規(guī)劃,，為進軍公募市場打下了良好的基礎(chǔ)。

　　除了頭部券商,，一些小券商也在發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢,，積極布局資管業(yè)務(wù)。比如國海證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積極探索差異化,、特色化發(fā)展之路,。持續(xù)提升投研能力，向主動管理轉(zhuǎn)型,；積極挖掘市場機會,，持續(xù)優(yōu)化固收產(chǎn)品及策略，產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)步提升,；年內(nèi)推出國內(nèi)首個境外投資者北向持股跟蹤指數(shù),，發(fā)行市場首單夾層增信汽車金融類ABS。

　　國海證券2020年年報顯示,，去年公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長。營業(yè)收入44.82億元,，創(chuàng)五年來新高,，同比增長25.89%。歸屬于上市公司股東凈利潤為7.25億元,，同比增長48.73%,。尤其，投資管理業(yè)務(wù)主動管理能力持續(xù)增強,，實現(xiàn)營業(yè)收入11.42億元,，同比增長21.98%。具體來看,，資管業(yè)務(wù)收入3.47億,，同比增長20.82%。此外,，公募基金管理業(yè)務(wù)收入3.48億元,，同比增長39.60%。

　　券商資管借道謀求公募牌照

　　打“差異牌”成破局關(guān)鍵

　　近年來,，券商資管子公司擴容明顯,，設(shè)立速度也逐漸加快。據(jù)記者不完全統(tǒng)計,，目前券商設(shè)立的資管子公司已經(jīng)有19家,，包括國君資管,、廣發(fā)資管、華泰資管,、中泰資管,、招商資管、海通資管,、財通資管等,。今年2月，中信證券也擬出資不超過人民幣30億元,，設(shè)立全資子公司中信證券資產(chǎn)管理有限公司（暫定名）（簡稱“中信證券資管”）,。

　　據(jù)多位券商資管相關(guān)人士透露，為加速進軍公募市場,，各家機構(gòu)都在快速構(gòu)建覆蓋權(quán)益,、固收、量化,、ETF,、FOF等豐富業(yè)務(wù)線，并積極進行產(chǎn)品創(chuàng)新,。與此同時,，在混業(yè)競爭時代，券商資管轉(zhuǎn)型也面臨處理底層資產(chǎn),、調(diào)整原有架構(gòu),、重構(gòu)制度及規(guī)則等難點，在新生態(tài)形成之前,，轉(zhuǎn)型必然經(jīng)歷一定階段的陣痛期,。

　　2020年8月，公募基金管理人監(jiān)管法規(guī)迎來了第二次修訂,。證監(jiān)會于當月就修訂后的《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》公開征求意見,。其中，監(jiān)管層擬適當放寬“一參一控”限制,，允許同一主體同時控制一家基金公司和一家公募持牌機構(gòu),，即變?yōu)椤耙粎⒁豢匾慌啤薄?/p>

　　據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，已有國泰君安資管,、五礦證券和華金證券提交了公募基金管理業(yè)務(wù)資格的申請,。另據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已獲批成立的19家券商系資管子公司中,，就有13家持有公募基金牌照,。

　　上海一位頭部券商資管負責人向記者透露，眼下券商紛紛設(shè)立資管子公司,，是適應(yīng)資管新規(guī),，提高主動管理能力的路徑之一,，公司此前獲批公募牌照預(yù)計4月份可以正式拿到。

　　“券商資管的核心競爭力,，一方面還是在于其主動投資能力上,。10多年來盡管銀證業(yè)務(wù)一度蓬勃發(fā)展，但是像國君資管,、中信證券這樣的頭部券商資管,，多年來依舊深耕主動管理業(yè)務(wù)，在股票,、固收,、基金、量化,、資產(chǎn)證券化等各領(lǐng)域的投研能力建設(shè)上投資了大量的資源,。”一位有業(yè)內(nèi)人士向記者表示,，另一方面,，大型券商的綜合平臺將會是券商資管的比較優(yōu)勢，券商資管在平臺協(xié)同,、資產(chǎn)端,、資金端、渠道端等方面都有很多可圈可點之處,，而其自身投研和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力也將為公司創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)增長點,。值得注意的是，目前一些頭部券商尚無公募基金牌照,，但不可否認的是，這些一些券商在投研實力等方面具有巨大的優(yōu)勢和資源稟賦,，政策松綁之下,，若取得公募資格，其分羹公募江湖的能力不可小覷,。

　　戰(zhàn)略三：金融科技投入力度不減 全面賦能前,、中、后臺建設(shè)

　　中國基金報記者 李迪

　　服務(wù)于財富管理轉(zhuǎn)型和運營效率提升,，券商金融科技轉(zhuǎn)型近年來持續(xù)推進,。去年，線上服務(wù)成為不少客戶和投顧的新選擇,，證券業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程也加速推進,，多家頭部券商的信息技術(shù)投入也維持高水平。助力客戶體驗提升的同時,，券商也將金融科技轉(zhuǎn)型應(yīng)用于員工培訓(xùn),、合規(guī)管理等方面,，科技驅(qū)動業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新時代也正在開啟。

　　頭部券商信息技術(shù)投入維持高水平 已有券商突破17億

　　近年來,，越來越多的券商積極擁抱互聯(lián)網(wǎng),，加大數(shù)字化投入，并推進金融科技轉(zhuǎn)型,。不少頭部券商將金融科技轉(zhuǎn)型視為重要戰(zhàn)略,，信息技術(shù)投入也保持高水平。

　　“券業(yè)一哥”中信證券便在2020年年報中指出,，“科技正在重塑傳統(tǒng)金融服務(wù)生態(tài),，證券公司運用金融科技推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時代已經(jīng)開啟?！?a style="margin: 0px; padding: 0px; color: rgb(7, 81, 154); text-decoration: none; cursor: pointer;" href="hxa://hexin.exe 'opt=13¶m=601688|'/">華泰證券也在年報中提到,，“金融是華泰證券的立身之本，科技是驅(qū)動業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要手段,?！?/p>

　　據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年,，共有3家券商信息技術(shù)投入超10億元,。其中，國泰君安信息技術(shù)投入最高,，達12.39億元,，華泰證券位列第二名，投入12.02億元,。

　　2020年,，頭部券商的信息技術(shù)投入繼續(xù)維持高水平。華泰證券在2020年財報中披露,，按照母公司口徑,，信息技術(shù)投入總額約為人民幣 17.64億元。據(jù)悉,，華泰證券的信息技術(shù)投入主要包括IT 資本性支出,、IT 日常運維費用、機房租賃和折舊費用,、線路租賃費用以及 IT人員薪酬等,。

　　此外，招商證券2020年信息技術(shù)投入達9.94 億元,，占 2019 年母公司營業(yè)收入的 7.33%,。國泰君安證券2020 年在信息技術(shù)方面投入 約12.27億元。

　　值得注意的是，我國頭部券商的信息技術(shù)投入與國際大型券商依然存在較大差距,。2019年,，瑞銀、高盛,、花旗的信息技術(shù)投入超過10億美元,，摩根大通的信息技術(shù)近百億美元。北京一大型券商內(nèi)部人士對記者表示,，“我國券商在營收,、業(yè)務(wù)規(guī)模方面與國際大行存在不少差距，因而信息技術(shù)投入存在差距也是正常的,。打造航母型券商是長期的事,，不能急于一時，過度關(guān)注信息技術(shù)投入金額的意義并不大,，大家更應(yīng)該關(guān)注信息技術(shù)投入的成果,。”

　　金融科技提升客戶體驗 賦能財富管理業(yè)務(wù)

　　隨著券業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型不斷深化,，為客戶提供同質(zhì)化經(jīng)紀服務(wù)的時代已經(jīng)過去,，人性化、差異化的服務(wù)成為證券公司提升財富管理業(yè)務(wù)競爭力的關(guān)鍵點,。近年來,，為提升客戶體驗，多家券商將金融科技賦能,、數(shù)字化轉(zhuǎn)型視為重要戰(zhàn)略,。

　　疫情影響下，券商客戶的消費習慣也有所變化,，大多數(shù)客戶對線上服務(wù)的接受程度增高,，APP、小程序也成為金融科技轉(zhuǎn)型的重要抓手,。

　　華泰證券在年報中披露,，自2020 年，公司“漲樂財富通” 共發(fā)布 22 個版本,，隨版本上線功能 64 余項。此外,，漲樂財富通自上線以來累計下載量超5800萬,，2020年7月活躍用戶數(shù)量首超1000萬，成為業(yè)內(nèi)第一家月活數(shù)超過千萬的券商APP,。

　　招商證券也創(chuàng)新推出招商證券財富+小程序,，據(jù)其年報，招商證券已通過小程序銷售金融產(chǎn)品規(guī)模超過 17 億元。

　　湘財證券則借助 “百寶湘”APP 為不同層級的客戶提供適合的場景財富業(yè)務(wù),。湘財證券還通過客戶風險畫像描繪,、多因子指數(shù)基金甄選、量化宏觀配置模型,、多賬戶估值體系以及動態(tài)再平衡算法五個步驟,，為客戶提供“個性化、理性化,、智能化,、科學化”的資產(chǎn)配置服務(wù)。

　　國海證券也加強全員線上營銷服務(wù),，立足客戶體驗和月活提升加強 C 端(零售客戶)APP 建設(shè),，借助金融科技更好地實現(xiàn)客戶賦能、員工賦能,、運營賦能和平臺化運作,。

　　在個性化服務(wù)方面，不少券商去年也加大智能投顧方面的金融科技投入力度,，依據(jù)客戶自身的風險承受力和理財需求量身定制資產(chǎn)配置方案,。

　　2020年，招商證券推出“招財智投”智能投顧,，為客戶提供一鍵式資產(chǎn)配置服務(wù),。據(jù)悉，用戶只要在“招財智投”平臺中輸入自己的理財目標和條件,，一鍵即可生成資產(chǎn)配置方案,。得到資產(chǎn)配置方案后，客戶可在平臺上可直接進行產(chǎn)品購買,，也可以通過平臺及招商證券財富+小程序與自己專屬財富顧問對接,，獲得一對一的直接服務(wù)以及人機結(jié)合服務(wù)，直至最終完成資產(chǎn)配置,。

　　湘財證券也傾力打造“年糕智投”智能投顧,，去年推出了3.0版本。據(jù)悉,，它可依照投資者的需求及風險承受度來定制投資策略,，隨市場變化按照大數(shù)據(jù)系統(tǒng)演算自動調(diào)整投資組合，還能 24 小時提供線上服務(wù),。

　　APP,、智能投顧等前臺業(yè)務(wù)加速擁抱金融科技的同時，多家券商也大力推進中后臺業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。

　　員工培訓(xùn)方面,，去年疫情影響下，券商線下培訓(xùn)受到一定限制，不少券商加大員工培訓(xùn)的線上轉(zhuǎn)型力度,。華泰證券去年便升級云端學院功能,，加速培訓(xùn)發(fā)展工作數(shù)字化轉(zhuǎn)型。據(jù)悉,，疫情期間,，華泰證券策劃R2線上學習嘉年華，云端學院累計學習超188.3萬人次,，完成31.5萬學時,。

　　也有券商將科技應(yīng)用于合規(guī)管理領(lǐng)域，國泰君安證券去年便不斷提升金融科技在合規(guī)管理工作中的運用水平,，全面升級法律合規(guī)平臺,。

　　光大證券也加強金融科技賦能合規(guī)管理，進一步通過科技手段壓實壓嚴合規(guī)人員責任,、強化公司各級合規(guī)管控成效,，建立對合規(guī)人員的垂直化管理，打造科技化的合規(guī)人員隊伍,，構(gòu)建合規(guī)風險防范的堅固防線,，全力保障公司各項業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

　　券商年報透視：

　　業(yè)績暴漲背后隱憂尚存

　　券商轉(zhuǎn)型問題依舊突出

　　中國基金報記者 張莉

　　上周,，券商年報陸續(xù)披露,，除了發(fā)現(xiàn)券商機構(gòu)轉(zhuǎn)型動向之外，部分機構(gòu)遭遇的業(yè)務(wù)問題也隨之顯現(xiàn),。在最新披露的年報中,，部分券商信用業(yè)務(wù)比例雖然出現(xiàn)明顯下降，但其背后的風險卻并未完全解除,。

　　同時,，在大力布局財富管理轉(zhuǎn)型背后，券商內(nèi)部也遭遇種種難題：思維轉(zhuǎn)變較慢,、內(nèi)外利益機制不匹配,、產(chǎn)品體系不完善等。尤其是基金投顧業(yè)務(wù)放開后,，來自基金公司的低費率壓力,，更讓剛剛起步的基金投顧業(yè)務(wù)蒙上了“價格戰(zhàn)”的一層陰影。

　　券商信用減值損失規(guī)模龐大

　　“業(yè)績殺手”風險仍存

　　由于去年牛市行情,，率先披露的券商無一例外給出了亮眼的年度成績單,。除了經(jīng)紀、機構(gòu),、自營、投行業(yè)務(wù)全線業(yè)績爆表之外，財富管理收入以及跨境業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)均取得了不俗的成效,。不過在驚艷業(yè)績背后,，券商發(fā)展的隱憂也成為市場關(guān)注的焦點之一。

　　以股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)為例,，作為曾經(jīng)為券商帶來豐厚收入的資本中介業(yè)務(wù),，股權(quán)質(zhì)押的收益和風險同時高企，這也讓不少券商意識到這類業(yè)務(wù)存在的風險,。

　　據(jù)中信證券年報顯示,，中信證券2020年計提各項信用減值損失合計65.81億元，其中第四季度共計提信用減值損失15.53億元,，對凈利潤的影響超過2020年經(jīng)審計凈利潤的10%,。與此同時，2020年國聯(lián)證券信用交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.35 億元,，同比減少17.63%,。國海證券的股質(zhì)業(yè)務(wù)規(guī)模降幅超過三成。

　　早在今年1月,，在各家券商業(yè)績預(yù)告公布之際,，不少公司頻頻計提巨額資產(chǎn)減值準備的動作引發(fā)關(guān)注。統(tǒng)計顯示,，今年以來超過20家先后披露資產(chǎn)減值相關(guān)公告,，合計規(guī)模超300億，從券商減值的原因來看,，主要有兩項業(yè)務(wù)成為踩雷高發(fā)區(qū)：股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)和兩融業(yè)務(wù),。

　　有券商機構(gòu)內(nèi)部人士分析稱，券商往往存在著“豐年沖壞賬”的沖動,，而能夠執(zhí)行這一操作,，主要是當前行業(yè)對于股票質(zhì)押信用減值等業(yè)務(wù)損失具有比較高的靈活性和自主性。按照規(guī)定,，計提減值以“預(yù)期信用損失”為基礎(chǔ),，對相關(guān)項目進行減值會計處理并確認損失準備。

　　不過,，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)?？焖傧抡{(diào)并不意味著風險的消除。以浙商證券為例,，盡管2020年其經(jīng)紀,、投行、直投等各項業(yè)務(wù)收入快速增長,，但凈利潤主要依賴自營業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù),。如何擺脫對信用等業(yè)務(wù)的依賴度,，則成為其今后發(fā)展的問題之一。

　　此外,，不少券商較多涉訴案件也源自股票質(zhì)押糾紛,，而部分事項依舊處于尚未解決的狀態(tài)。據(jù)中信證券年報中透露新增或出現(xiàn)進展的涉訴事項顯示,，其與康得集團的保證合同糾紛案,，涉案本金逾14億。市場人士分析,，隨著康得新走向退市,，中信證券該部分損失將難以追回而成為真實的壞賬。

　　國聯(lián)證券也在年報中坦言,，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風險形成受多種因素影響,，防范化解股票質(zhì)押風險具有一定長期性和復(fù)雜性，自有資金股票質(zhì)押業(yè)務(wù)仍需進一步加強信用風險管理,，重點防范個股經(jīng)營風險,。

　　財富管理轉(zhuǎn)型難點重重

　　“價格戰(zhàn)”陰影投射新業(yè)務(wù)

　　除了資本中介風險事件頻出之外，券商在轉(zhuǎn)型過程中也遭遇不小的問題,。以財富管理為例,，盡管目前頭部券商財富管理轉(zhuǎn)型取得不錯的成效，但從行業(yè)整體來看,，轉(zhuǎn)型的步伐依舊緩慢,，其中不乏遭遇種種難題。

　　有券商營業(yè)部投顧人士坦言,，財富管理轉(zhuǎn)型“口號喊太久”,，但業(yè)務(wù)落地較難。除了思維轉(zhuǎn)變的問題之外,，從上到下的考核激勵機制缺乏,、資源投入不到位以及銷售導(dǎo)向等情況依然阻礙轉(zhuǎn)型?！耙源N產(chǎn)品為例,，很多投顧還是以銷售為導(dǎo)向，對引進的私募機構(gòu)調(diào)研其實做的并不充分,，導(dǎo)致其營銷機構(gòu)產(chǎn)品大面積回撤,、造成客戶體驗糟糕，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果不佳,?！?/p>

　　也有業(yè)內(nèi)人士認為，財富管理轉(zhuǎn)型的利益協(xié)調(diào)機制不健全,，也成為不少券商難以推動轉(zhuǎn)型的重要原因,。據(jù)深圳某大型券商財富管理業(yè)務(wù)負責人分析,，券商部門之間存在的藩籬有時難以打破，各個業(yè)務(wù)條線均存在業(yè)績考核壓力,；同時,，對財富管理業(yè)務(wù)的理解不同，支持力度也會存在差異,。此外，科技賦能不足,、產(chǎn)品豐富度不夠也成為財富管理業(yè)務(wù)難以突破的重要原因,。

　　從基金投顧業(yè)務(wù)來看，起步并不快的市場卻出現(xiàn)各家機構(gòu)同臺競爭的局面,，這也讓依然積極爭取試點資格的券商“倍感壓力”,。

　　日前，有大型基金公司率先發(fā)布消息稱,，將降低旗下多款策略的投顧服務(wù)費,，下調(diào)幅度超過40%以上，這類收費策略也讓尚在起步階段的新業(yè)務(wù)有了“價格戰(zhàn)”的味道,。據(jù)了解,，目前已經(jīng)試點基金投顧業(yè)務(wù)的幾家券商，暫時并未跟隨上述基金公司,，有明顯調(diào)整費率的計劃,。

　　在業(yè)內(nèi)看來，通過低價而贏得市場的互聯(lián)網(wǎng)營銷策略實際上并不利于財富管理業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展,，這不僅將給市場帶來惡性競爭,，也將大大降低行業(yè)整體財富管理的服務(wù)質(zhì)量。有券商營業(yè)部人士表示,，在各家機構(gòu)都在競爭同一類型業(yè)務(wù)的情況下,，基金投顧背后本質(zhì)還是爭奪高凈值客戶，但如何為客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品也是投顧每時每刻需要考慮的問題,。

　　上述財富管理業(yè)務(wù)負責人認為,，券商還需要轉(zhuǎn)變其運營模式，仿效海外成熟市場的財富管理機構(gòu)通過資產(chǎn)配置建議來賺取服務(wù)費用,?！叭虡?gòu)建財富管理業(yè)務(wù)目前仍處于和客戶搭建信任關(guān)系的階段，此時貿(mào)然引入價格戰(zhàn)爭奪市場并不明智,。此外,，從成功的投顧業(yè)務(wù)模式來看，實際的費率其實并不高,，沒有必要持續(xù)壓低價格來贏得客戶,?！?/p>