據(jù)IPO早知道消息，電商代運(yùn)營公司優(yōu)趣匯控股有限公司（以下簡稱“優(yōu)趣匯”）于3月17日向港交所遞交招股書,，擬在香港主板掛牌上市,，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

值得一提的是,，此次已是優(yōu)趣匯第二次向港股IPO發(fā)起沖擊,。

據(jù)了解，在去年6月30日,，優(yōu)趣匯便向港交所遞交過上市申請,，不過由于后續(xù)超過6個(gè)月無進(jìn)展，按照港交所主板上市規(guī)則,優(yōu)趣匯被港交所將上市進(jìn)程調(diào)整為“失效”,。

在經(jīng)過調(diào)整更新后二度遞表港股的優(yōu)趣匯,，此次能否成功“登陸”也吸引著資本市場的目光。

成人個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)占比已超六成

公開資料顯示,，優(yōu)趣匯成立于2010年,，是國內(nèi)成立較早的美妝代運(yùn)營公司之一。據(jù)最新招股文件顯示,，優(yōu)趣匯目前專注于日本快速消費(fèi)品品牌代運(yùn)營,，其中不僅包括美妝產(chǎn)品，還包含個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品,、母嬰產(chǎn)品及健康產(chǎn)品等諸多品類,。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,，就2019年通過電商渠道在中國出售的日本品牌快速消費(fèi)品的GMV數(shù)據(jù)而言，優(yōu)趣匯在中國品牌電子商務(wù)解決方案提供商中排名第一,，市場份額為5.5%,，稱得上為國內(nèi)規(guī)模最大的日本品牌代運(yùn)營公司之一，當(dāng)之無愧為行業(yè)龍頭玩家,。

（圖片來源：優(yōu)趣匯招股書）

從主營業(yè)務(wù)來看,，招股書顯示，優(yōu)趣匯已為26個(gè)品牌合作伙伴及65個(gè)品牌提供電子商務(wù)解決方案,，其中57個(gè)品牌來自日本,。具體合作品牌包括尤妮佳、資生堂,、高絲,、盛勢達(dá)、獅王及小林等及旗下品牌,。 

（圖片來源：優(yōu)趣匯招股書）

其中,，成人個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品比重在逐年加大，數(shù)據(jù)顯示,，2020年成人個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)占據(jù)總營收比由2018年的42.0%升至62.8%,，嬰幼兒個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品則由32.3%降至不足當(dāng)時(shí)的一半為15.2%，并且,，早先助優(yōu)趣匯為人熟知的美妝產(chǎn)品代運(yùn)營業(yè)務(wù)也逐漸降至2020年的12.1%,。

(圖片來源：優(yōu)趣匯招股書)

發(fā)力B2C端拉動(dòng)總體盈利能力

再從商業(yè)模式來看，優(yōu)趣匯充當(dāng)了中國品牌合作伙伴,、電子商務(wù)平臺(tái)及客戶之間的橋梁,。

詳細(xì)而言，主要可分為B2C(企業(yè)對客戶模式)與B2B(企業(yè)對企業(yè)模式)兩種模式,。

前者是指優(yōu)趣匯向選定的品牌合作伙伴購買產(chǎn)品,，管理中國及跨境供應(yīng)鏈，通過全渠道營銷識(shí)別及接觸目標(biāo)客戶,，并通過其所經(jīng)營的網(wǎng)店向客戶出售產(chǎn)品,。

后者則是向電子商務(wù)平臺(tái)或其他分銷商出售產(chǎn)品，該等電子商務(wù)平臺(tái)或分銷商將產(chǎn)品售予客戶,。

除以上兩種模式外,，優(yōu)趣匯也向品牌合作伙伴或其他客戶提供解決方案并收取服務(wù)費(fèi)，稱之為服務(wù)費(fèi)盈利模式,，以作為B2B,、B2C模式的補(bǔ)充。

基于以上商業(yè)模式,，2018年-2020年優(yōu)趣匯分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.41億元,、27.81億元,、28.01億元，復(fù)合增長率為4.99%,。招股書表示,，由于2020年優(yōu)趣匯停止為TCC提供線上運(yùn)營服務(wù)，而對去年?duì)I收增長產(chǎn)生了影響,。

此外,，從B2B,B2C業(yè)務(wù)分別占總營收比例來看，由于近年優(yōu)趣匯大力發(fā)展B2C業(yè)務(wù),，公司B2C業(yè)務(wù)營收額占比從2018年的42.9%上升至2020年的54.9%,，超過一半。而這一比例已逐漸超過此前占比更大的B2B業(yè)務(wù),，數(shù)據(jù)顯示B2B業(yè)務(wù)營收由2018年的55.3%降至2020年的43.9%，公司收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,。

（圖片來源：優(yōu)趣匯招股書）

至于為何優(yōu)趣匯近年一直加碼B2C業(yè)務(wù),，毛利率表現(xiàn)出的數(shù)據(jù)可以直觀地告訴我們答案。

從盈利能力來看,，B2B模式業(yè)務(wù)的毛利率在近3年來一直維持在10%上下,，從2018年的9.9%增至2020年的13.7%。反觀公司B2C模式業(yè)務(wù)毛利率近年維持在較高水平40%以上,，截至2020年底該項(xiàng)數(shù)據(jù)為45.6%,，達(dá)到B2B模式業(yè)務(wù)的3倍有余，盈利能力較強(qiáng),。但公司綜合毛利率并不高,，僅為31.7%。

對比其他跨境電子商務(wù)運(yùn)營商公司的數(shù)據(jù)來看,，在零售業(yè)務(wù)上優(yōu)趣匯的毛利率數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,，處于行業(yè)上游（如下圖）。

（圖片來源：行業(yè)研報(bào)）

不過,，據(jù)同行綜合毛利率數(shù)據(jù)簡要對比來看,，2020年上半年，代運(yùn)營同業(yè)公司中寶尊電商總體盈利能力居首位,，毛利率高達(dá)63%,，麗人麗妝與壹網(wǎng)壹創(chuàng)毛利率分別為38%，44%,，居行業(yè)中游,，而優(yōu)趣匯的31.7%與毛利率為31%的若羽臣同居行業(yè)下游，與行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)相比差距較為懸殊,。

由此看來,，加碼更高毛利的B2C業(yè)務(wù)以帶動(dòng)公司總體盈利能力實(shí)屬緊要,。

（圖片來源：行業(yè)研報(bào)）

市場前景廣闊有望從中獲益

再從其所處細(xì)分賽道來看，如今,，日本快速消費(fèi)品品牌已日益普及并且成為中國電子商務(wù)業(yè)務(wù)的重要參與者,。

據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，日本快速消費(fèi)品品牌電子服務(wù)市場規(guī)模從2014年的122億元增至2019年的733億元,，復(fù)合年增長率為43.1%,，且預(yù)計(jì)2020年進(jìn)一步增長12.6%至825億元，于 2024年或?qū)⑦M(jìn)一步增長至1114億元,。

報(bào)告還顯示,，截至2019年，日本快速消費(fèi)品品牌電子服務(wù)市場占海外快速消費(fèi)品品牌電子服務(wù)市場的22.7%,，該比例預(yù)計(jì)在2024年將增至22.9%,。

由此可見，細(xì)分行業(yè)前景的廣闊也意味著有足夠空間驅(qū)動(dòng)優(yōu)趣匯持續(xù)在主營業(yè)務(wù)上發(fā)力,。

而為何日本快消品廣受中國市場的歡迎,，或與以下幾方面有關(guān)。

首先,，從日本產(chǎn)品本身出發(fā),，尤其是日本快速消費(fèi)產(chǎn)品，種類繁多且定位明確,，順應(yīng)了中國消費(fèi)升級及中國消費(fèi)者需求不斷攀升的趨勢,，并且，眾多日本品牌已花費(fèi)數(shù)十年進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)沉淀了優(yōu)質(zhì)的品牌形象,，諸多原因也使得日本快消品成為了中國消費(fèi)者心目中較為優(yōu)質(zhì)的一項(xiàng)選擇,。

其次，相較于中國線上零售市場,，日本線上零售市場略微滯后,，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年日本網(wǎng)上完成的零售額僅占零售總額的9.0%,。

這也表明日本快消品品牌進(jìn)入成熟且復(fù)雜的中國線上零售市場將面臨品牌電子商務(wù)經(jīng)營等問題,，換角度來看，也意味著日本快消品品牌尋求線上銷售尤其是中國線上銷售的市場極為廣闊,。

由上可見,，有需求的地方便有市場，因此,，近年來也自然而然催化了日本快消品品牌線上代運(yùn)營賽道不斷拓寬,。而作為國內(nèi)規(guī)模最大的日本品牌代運(yùn)營公司之一的優(yōu)趣匯，未來也有望成為行業(yè)最大的獲益者之一。

除此之外,，對于優(yōu)趣匯擬募集資金的用途,，其在招股書中表示，公司擬將所募集的資金的約54.4%用于投資社交媒體營銷及廣告,、發(fā)展自主品牌,、豐富品牌組合及加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，約15.7%將投入豐富健康產(chǎn)品品牌及種類（尤其是OTC藥品）,，約13%將用于尋求對技術(shù)公司及O2O服務(wù)提供商的戰(zhàn)略投資者以與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),，擴(kuò)大消費(fèi)者基礎(chǔ)。此外,，剩余資金將用于加強(qiáng)技術(shù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)分析能力及用于營運(yùn)資金的補(bǔ)充,。