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戰(zhàn)略：買入優(yōu)秀的企業(yè),，做時(shí)間的朋友目標(biāo)：每年深度理解十個(gè)優(yōu)秀企業(yè),，抓住一兩個(gè)大機(jī)會(huì)十五年投資經(jīng)驗(yàn)，深度價(jià)投,，擅長(zhǎng)財(cái)務(wù)選股和行業(yè)格局研究；在他看來(lái)財(cái)務(wù)走勢(shì)決定股價(jià)走勢(shì),，所有的研究分析都圍繞著公司未來(lái)的財(cái)務(wù)走勢(shì),。長(zhǎng)按二維碼關(guān)注公眾號(hào)。 急跌之后,，市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn),，沒有出現(xiàn)2015年崩盤時(shí)那樣的流動(dòng)性危機(jī)。我們的市場(chǎng)越來(lái)越有韌性了,。機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大,，外資不斷涌入，注冊(cè)制平穩(wěn)推行,，A股市場(chǎng)已經(jīng)走上了正路,，未來(lái)行情可期。我們生在了最好的時(shí)代,，一個(gè)股權(quán)的大時(shí)代,。 
今天三大指數(shù)全線收紅漲。個(gè)股漲多跌少,。北上資金繼續(xù)保持凈利潤(rùn)狀態(tài),。漲幅榜排名靠前的清一色的環(huán)保股。
狂風(fēng)驟雨般的急跌已經(jīng)結(jié)束,，接下來(lái)將是慢跌和底部的反復(fù),。我判斷，大盤指數(shù)會(huì)在目前的位置盤整,，消化大龍頭的高估值,，概率較大。
少數(shù)基本面超硬的公司,，在急跌后,，可能會(huì)快速反彈。而成長(zhǎng)性不太好的公司,，可能是兩年,、三年甚至更久才能出坑。等年報(bào)和一季報(bào)都要披露了,，繼續(xù)高增長(zhǎng)的公司的動(dòng)態(tài)市盈率就會(huì)被攤低,，這部分公司會(huì)率先走出坑，而成長(zhǎng)性被證偽的公司將繼續(xù)盤整或者繼續(xù)下跌,。這些前期漲幅非常大的大龍頭,，還是我的主攻方向,，多數(shù)還是要繼續(xù)反復(fù)踩的。但是從盤面上看,，順豐控股,、昭衍新藥、華熙生物等公司已經(jīng)很明顯的拒絕回調(diào)了,。（這個(gè)比較主觀,，短期走勢(shì)無(wú)法預(yù)測(cè)的）最近抱團(tuán)股大跌,，各路媒體立馬變得悲觀起來(lái)，他們瑟瑟發(fā)抖,，不再敢于持有和分析那些優(yōu)秀的大龍頭,。我的觀點(diǎn)是鮮明的，未來(lái)的大方向向上,，未來(lái)優(yōu)秀的成長(zhǎng)性繼續(xù)向好的大龍頭們,，將會(huì)繼向上走。高估不可怕,，可怕的是成長(zhǎng)邏輯的改變,。只要成長(zhǎng)邏輯不變，高估值在消化之后還會(huì)選擇向上,，時(shí)間問題,。關(guān)于整個(gè)市場(chǎng)的估值,，以及大方向，正如之前的文章所言,，觀點(diǎn)不變,。
3月12日，我在文章里聊了兩個(gè)精致的小牛股,。他們是雙箭股份和龍馬環(huán)衛(wèi),，具體分析可以通過連接回頭看。雙箭股份的完整分析就在上面的文章里,，不必多說,。龍馬環(huán)衛(wèi)的分析只聊了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)部分，接下來(lái)把龍馬環(huán)衛(wèi)的投資邏輯稍微介紹一下。龍馬環(huán)衛(wèi)是國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)裝備龍頭企業(yè),。2011年公司開始籌備環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù),，2015 年中國(guó)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化進(jìn)程加速，公司迅速進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng),，實(shí)施“環(huán)衛(wèi)裝備制造+環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略,，2019 年繼續(xù)向下游布局固廢處置領(lǐng)域，大力推進(jìn)環(huán)衛(wèi)服務(wù),、固廢處置等新興業(yè)務(wù),。發(fā)展至今，龍馬環(huán)衛(wèi)已成為中國(guó)專業(yè)化環(huán)衛(wèi)裝備,、環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要供應(yīng)商之一。公司環(huán)衛(wèi)裝備市占率長(zhǎng)期排在行業(yè)前三,，品牌優(yōu)勢(shì)顯著,，綜合實(shí)力處于環(huán)衛(wèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。公司今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,，2020 年前三季度,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39億元，同比增長(zhǎng)28.8%,，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.3億元,，同比增長(zhǎng)66%。
截至2018 年,，全國(guó)城市道路清掃機(jī)械化率為 68.9%,，縣城道路清掃機(jī)械化率為 63.7%，機(jī)械化率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì),。政策提出 2020 年底前,，地級(jí)及以上城市建成區(qū)達(dá)到 70%以上，縣城達(dá)到 60%以上,，可見我國(guó)環(huán)衛(wèi)機(jī)械化率水平仍有較大提升空間,。隨著政策的推廣及技術(shù)的發(fā)展，新能源環(huán)衛(wèi)車推廣步伐加快,。2020 年公司在前三季度共銷售新能源環(huán)衛(wèi)車235 臺(tái),，同比增長(zhǎng) 240.58%，市場(chǎng)占有率 8.7%,；單三季度新能源環(huán)衛(wèi)車輛銷量 118 臺(tái),，同比上升293.33%，占有率 10.04%,，處于行業(yè)頭部地位,。公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金不超過 10.6 億元，用于智慧環(huán)衛(wèi)一體化綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè),、新型環(huán)衛(wèi)裝備研發(fā)及智能制造等項(xiàng)目,，加大設(shè)備方面的研發(fā)力度，有助于進(jìn)一步鞏固公司在環(huán)保裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)地位,。十八大提出深化改革推廣政府購(gòu)買服務(wù)以來(lái),，市場(chǎng)化訂單釋放保持了穩(wěn)定增速，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化率已超過50%,，市場(chǎng)空間未來(lái)會(huì)隨著居民生活水平提高而不斷擴(kuò)容,，同時(shí)市場(chǎng)化率的提升將繼續(xù)推動(dòng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單繼續(xù)加速釋放。據(jù)估算城鄉(xiāng)道路清掃保潔,、城鄉(xiāng)垃圾清運(yùn),、公共設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)的市場(chǎng)空間到 2022 年約 2268 億。公司自進(jìn)入環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域以來(lái),，環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)取得高速增長(zhǎng),。截至 2020 年上半年，環(huán)衛(wèi)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14.56 億元,，同比增長(zhǎng) 89.25%,，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的60.83%，毛利率 24.95%,，同比上升 4.87%,。
環(huán)衛(wèi)服務(wù)簽約能力位居行業(yè)前列。2019 年,，公司新增中標(biāo)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目 60 個(gè),，同比翻番，新簽合同年化合同金額 12.27 億元,，同比增長(zhǎng) 91.12%,，新簽合同總金額 111.30 億元，同比增長(zhǎng) 173.87%,，截至 2019 年12 月 31 日,，公司在履行的環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同年化合同金額26.35 億元，同比增長(zhǎng) 79.50%,，合同總金額253.26 億元,，同比增長(zhǎng) 76.40%。據(jù)統(tǒng)計(jì),，公司中標(biāo)2019 年度開標(biāo)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目合同總金額在全行業(yè)排名第一,，首年合同金額排名第二。2020 年上半年公司在新簽首年服務(wù)金額和合同總金額分別位于行業(yè)第三和第四,。隨著公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)的快速拓展,，公司已累計(jì)承攬了海南,、廣東、貴州,、福建,、江西、安徽,、河南,、黑龍江、內(nèi)蒙古等 17 個(gè)省市的環(huán)衛(wèi)服務(wù)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,。公司目前的情況是三駕馬車驅(qū)動(dòng)發(fā)展,，環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，拉動(dòng)公司的營(yíng)收快速增長(zhǎng),。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年,，仍將保持高增長(zhǎng)。公司在2021年1月30日的業(yè)績(jī)預(yù)告中披露,，2020年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為43,259萬(wàn)元到45,962萬(wàn)元,，同比增加60%到70%。粗算下來(lái),，公司的凈資產(chǎn)收益率有望達(dá)到16%。公司現(xiàn)金流不差,，沒有財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),，凈利潤(rùn)增幅較快，凈資產(chǎn)收益率較高,，未來(lái)高速增長(zhǎng)可持續(xù),。在溫和的市況下，動(dòng)態(tài)市盈率30倍以內(nèi),，算合理,。目前，公司動(dòng)態(tài)市盈率18倍,。堅(jiān)持更新內(nèi)容,，不易，請(qǐng)朋友們經(jīng)常點(diǎn)個(gè)“在看”,，或者轉(zhuǎn)發(fā)一下,。本文是我個(gè)人的投資思考,，相關(guān)投資決策和投資邏輯均可能包含我個(gè)人的偏見和認(rèn)知錯(cuò)誤,。文中提及的任何個(gè)股,，都有被腰斬的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)您獨(dú)立思考,。
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