2021年3月16日,，青云在上海證券交易所科創(chuàng)板上市,，股票代碼為688316。本次公開發(fā)行的股票數(shù)量為1200萬股,，募集資金總額約7.64億元,。發(fā)行價(jià)格63.7元，截止發(fā)稿前,，已經(jīng)漲到89元,，上漲超過39%?？磥?，投資者對青云還是充滿期待的。

青云是繼UCloud之后,，第二家科創(chuàng)板上市的云廠商,。如果算上去美國納斯達(dá)克上市的金山云，則是國內(nèi)第三家上市云廠商,。

某種程度上,，青云不僅代表自己，還代表了一眾云計(jì)算小巨頭,。從青云身上,，可以看到這些小巨頭們的潛力，也可以看到他們的煩惱,。

這一篇文章,，我們將從青云入手，來看看云計(jì)算小巨頭存在的問題,、蘊(yùn)藏的力量,，以及他們在巨頭環(huán)伺的云計(jì)算市場中的發(fā)展前景。

先來看看青云的家底：

2020年度,，青云實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入近4.3億元，增長13.91%,。虧損1.6億元左右,，相比上年虧損有所收窄。

單從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,，青云還沒有擺脫“流血”狀態(tài),。這其實(shí)問題不大，現(xiàn)在云計(jì)算市場領(lǐng)域也沒有幾家盈利的，大家都在虧,。即使是龍頭老大阿里云,，也才剛剛實(shí)現(xiàn)盈利。

所以,，在云計(jì)算這個(gè)領(lǐng)域,，虧損沒什么丟人的，大家都在用戰(zhàn)略性虧損換增長,，這是行業(yè)共性,。

但是，青云最大的問題是其營收增長太慢了,，2020年的增速只有13.9%,。

要知道，疫情對于其他行業(yè)是利空,，但對于云計(jì)算行業(yè)卻是利好。業(yè)內(nèi)的大部分云計(jì)算廠商都實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長,，以阿里云為例,，借助疫情期間的在線教育和辦公，臨時(shí)擴(kuò)容了超過10萬臺服務(wù)器,。反觀青云的增速,，看來是沒有吃到行業(yè)的紅利。

青云營收與增速 數(shù)據(jù)來源：青云招股書

依據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù),，近幾年中國云計(jì)算市場的增速都在30%以上,。作為小巨頭，營收規(guī)模小,，只有更快的增速才能實(shí)現(xiàn)追趕,。青云的營收增速，還不如行業(yè)平均水平,，這就有點(diǎn)問題了,。

中國云計(jì)算規(guī)模與增速 數(shù)據(jù)來源：中國信息通信研究院

我們再看看研發(fā)相關(guān)數(shù)據(jù)：

目前青云有503人，其中研發(fā)有200人,，占比近40%,。從這個(gè)人員配比來看，是比較典型的技術(shù)驅(qū)動型公司,。

青云人員構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源：青云招股書

再來看看研發(fā)投入：

2017年,、2018年、2019年及 2020 年 1-6 月,，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為3067.42萬元,、6426.93萬元、6954.25萬元及3653.03萬元，占營業(yè)收入的比例為12.82%,、22.81%,、18.45%及25.34%。

青云研發(fā)投入及占比 數(shù)據(jù)來源：青云招股書

從研發(fā)投入上來看,，比較符合科創(chuàng)板的胃口,，研發(fā)投入占營收的比例超過20%，已經(jīng)很高了,。

但是,，問題也很明顯。近幾年公司的研發(fā)投入增長緩慢,，這與云計(jì)算行業(yè)的高速增長不匹配,。雖然青云的研發(fā)投入占比已經(jīng)很高了，但研發(fā)投入增長卻不快,，還是受到了營收增長緩慢的拖累,。

在云計(jì)算這個(gè)需要大量投入的領(lǐng)域，沒錢真的會很難,。

此次上市對于青云來說是一次重要的“補(bǔ)血”,。手里有足夠的資金，才能加大研發(fā)投入,，這也是形成競爭力的關(guān)鍵,。

在技術(shù)上,，青云還是有自己優(yōu)勢的,，最為核心的就是其公有云和私有云是基于統(tǒng)一架構(gòu)，這在業(yè)界還算獨(dú)一份,。

青云的公有云和私有云擁有一個(gè)架構(gòu),、一套代碼，在功能銜接,、用戶一致性體驗(yàn)方面,，具有一定的優(yōu)勢。

市場上有公有云廠商,，也有私有云廠商,，大部分廠商的公有云和私有云是基于不同的架構(gòu)。即使強(qiáng)如阿里云,，其私有云業(yè)務(wù)也面臨兼容性問題,。

尤其是要發(fā)展混合云，這兩朵云的兼容就顯得尤為關(guān)鍵,。青云的統(tǒng)一云架構(gòu),，用戶的一致性體驗(yàn)會更好,。

青云產(chǎn)品架構(gòu)圖 數(shù)據(jù)來源：青云招股書

除了架構(gòu)上的優(yōu)勢，在技術(shù)上青云的特色還有“三板斧”——SDN,、SDS 以及P2P智能資源調(diào)度,。

以上，我們大致分析了青云過去的財(cái)務(wù)和技術(shù)狀況,，那么青云的未來又在哪里呢,？

尤其是通過上市拿到彈藥之后，如何行動,，將決定青云是否有一個(gè)光明的未來,。

在我看來，有兩個(gè)問題對于青云的發(fā)展至關(guān)重要：公有云和私有云的權(quán)衡取舍,，以及云生態(tài)的搭建,。能否處理好這兩個(gè)問題，很大程度上決定了青云未來的命運(yùn),。

我們先來看第一個(gè)問題，即公有云和私有云的取舍,。

大體上看,，云計(jì)算廠商分為兩類：

互聯(lián)網(wǎng)巨頭們大多以公有云起家，國外的AWS,、谷歌云，國內(nèi)的阿里云,、騰訊云,，都是如此。這類云廠商的主要業(yè)務(wù)就是公有云,，即使發(fā)展私有云,、混合云，也是在其公有云基礎(chǔ)上,，復(fù)用其公有云的技術(shù)和產(chǎn)品,，對外提供專有云服務(wù)。目前來看,，這類云廠商是活的最滋潤的,，占了最大的市場份額，增速也很快,。并且,，他們已經(jīng)形成了規(guī)模優(yōu)勢，也陸續(xù)開始盈利了,。

另一類是從傳統(tǒng)軟硬件轉(zhuǎn)型的廠商,，有硬件見長的IBM,、華為、浪潮,，有軟件見長的微軟,、甲骨文等，還有一些系統(tǒng)集成商,。這些廠商,，大多以私有云起家，其著力點(diǎn)在于拓展混合云業(yè)務(wù),。

其中,，轉(zhuǎn)型最成功的國外廠商當(dāng)屬微軟，國內(nèi)就是華為,。微軟目前已經(jīng)成為全球第二,，僅次于AWS。

而在國內(nèi)云計(jì)算市場,，華為云增長最為兇猛,。依據(jù)Canalys發(fā)布的2020年第二季度中國公有云服務(wù)市場報(bào)告，華為云的增速高達(dá)259.6%,。并且,，現(xiàn)在華為云的市場份額已經(jīng)達(dá)到了15.5%，超過了騰訊的15.1%,。

這真的很震撼,。

2020年第二季度中國公有云服務(wù)市場占比 數(shù)據(jù)來源：Canalys

在云計(jì)算市場華為是后進(jìn)者，而且華為云也是從私有云起家的,。

某種程度上,，我們可以將青云看做小一號的華為云。華為云的成功,，對于青云有很強(qiáng)的借鑒價(jià)值,。

那么，華為云為什么能夠成功呢,？

華為云的成功,，一個(gè)關(guān)鍵原因是敢在云計(jì)算領(lǐng)域下重注，不惜血本進(jìn)行研發(fā)和市場投入,，這符合華為“將彈藥聚焦到一個(gè)城墻口”的一貫作風(fēng),。

除此之外還有其他原因么？應(yīng)該說,，如何做云計(jì)算,，華為也是在探索當(dāng)中。我觀察到,，華為云一個(gè)很明顯的動向,，就是發(fā)展重心從私有云轉(zhuǎn)向公有云,。這非常關(guān)鍵。

私有云一直是華為的強(qiáng)項(xiàng),，但華為向公有云轉(zhuǎn)型的決心似乎越來越堅(jiān)定,。2017年3月，在已有的私有云部門之外,，華為成立獨(dú)立的公有云部門Cloud BU,。之后幾年，華為的公有云和私有云一直是兩套產(chǎn)品,，兩個(gè)隊(duì)伍,。

直到2020年5月，業(yè)內(nèi)盛傳華為居然要關(guān)閉私有云,。并且有媒體引用任正非的講話稱,，“這次徐直軍關(guān)閉了GaussDB，關(guān)閉了私有云業(yè)務(wù)(包括線下的大數(shù)據(jù)存儲),，我是堅(jiān)決支持的,，責(zé)成侯金龍完成?！?/span>

后來華為云業(yè)務(wù)總裁鄭葉回應(yīng)稱,，“我們把原來放在IT產(chǎn)品線的私有云團(tuán)隊(duì)跟Cloud BU的公有云團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了整合，形成了混合云產(chǎn)品部,?！?/span>

雖然還不至于關(guān)閉私有云那么極端，但華為把重心轉(zhuǎn)向公有云已經(jīng)非常明顯了,。對于私有云,，任正非一直有所詬病，“過去按客戶定制,，限制死了我們的能力，一個(gè)個(gè)小的軟件包,，不可復(fù)制,，不可拷貝，不能重復(fù)銷售,、多客戶共用,。業(yè)軟走的失敗道路，我們堅(jiān)決不能再走,?！?/span>

一句話總結(jié)，就是私有云會讓華為限制在項(xiàng)目定制中,，無法形成標(biāo)準(zhǔn)化,、可復(fù)用的功能和能力,，也就無法形成規(guī)模優(yōu)勢。華為所發(fā)展的混合云,，必然是公有云為主的混合云,。

與華為云比起來，青云無疑是沒那么成功的,。這里說的成功倒不是說營收規(guī)模（畢竟他們體量上就存在先天的差距,，比營收規(guī)模不公平），而是說增長速度,。青云體量更小,，理應(yīng)增速更快才對，不然與行業(yè)巨頭的差距只會越拉越大,。

下面,，我們來看看青云的公有云和私有云布局情況。

青云的云計(jì)算產(chǎn)品體系如下：

再來看看其不同產(chǎn)品的營收情況,，下表是青云兩個(gè)主要業(yè)務(wù)的營收,。其中云產(chǎn)品指的是私有云，云服務(wù)則指公有云,。

下表是青云公有云和私有云業(yè)務(wù)的毛利率情況,，可以看到，私有云（云產(chǎn)品）是盈利的,，公有云（云服務(wù)）是虧損的,，而且虧損幅度在增大。

還是那句話,，公有云市場都是用利潤換增速,，沒幾個(gè)盈利的。即使是華為,，現(xiàn)在多半也還在虧損,。

青云公有云的問題，不在于虧損,，而在于其營收增速太慢,。中國公有云增速在30%以上，作為追趕者,，至少要達(dá)到行業(yè)平均水平才合理,。

單看青云的云服務(wù)（公有云）收入，2018年增長7.1%,，2019年增長6.8%,，2020年還下降了。虧損沒有問題,，但如果虧損還換不來高增長那就有問題了,。

除了增速不高,，青云的公有云還存在資源利用率低的問題。

其實(shí),，這也不能怪青云,。這個(gè)問題，相信Ucloud,、浪潮云這些小巨頭都存在,。

公有云就像“在水一方的佳人”，要想俘獲她的芳心,，需要冒險(xiǎn)渡過險(xiǎn)灘,，這對于任何人都一樣。

別看阿里云現(xiàn)在日子過得紅紅火火,，當(dāng)年也是九死一生,，差點(diǎn)就沒堅(jiān)持下來。現(xiàn)在當(dāng)院士的王堅(jiān),，當(dāng)初可是在年會上哭過鼻子的,。他在接受采訪時(shí)曾說，阿里云發(fā)展到后來,，連支持他的馬云都開始懷疑他是不是真是個(gè)騙子,。

現(xiàn)在已經(jīng)沖到行業(yè)第二的華為云，其實(shí)也并不安全,，也是在一邊承受大幅虧損,，一邊探索業(yè)務(wù)方向。

連巨頭都是驚險(xiǎn)過關(guān),，其他廠商要想一心一意沖刺公有云,，其風(fēng)險(xiǎn)和難度可想而知。

對于大部分云廠商而言,，公有云就像一朵白蓮,，可遠(yuǎn)觀不可褻玩。真正過日子養(yǎng)家糊口的,，還是私有云,。

下表是青云各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤占比，從這個(gè)表可以明顯看出,，公有云（云服務(wù)）雖然貌美如花，但私有云（云產(chǎn)品）,，才是那個(gè)賺錢養(yǎng)家的人,。

我一直認(rèn)為，公有云才是真正的云計(jì)算,，弄幾十臺服務(wù)器做虛擬化搭建的私有云只是個(gè)過渡階段,，要不了多久就會被公有云以及從公有云“生長”出來的專有云所替代,。至于混合云，將很可能是公有云+專有云,。

私有云很難擺脫傳統(tǒng)項(xiàng)目制的束縛,，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、資源的規(guī)?；紩媾R根本的困難,。這也是華為放棄其優(yōu)勢的私有云全面轉(zhuǎn)向公有云的原因。

但是,，正確的道路,，往往是困難甚至兇險(xiǎn)的。某種程度上,，云計(jì)算的小巨頭們都面臨一個(gè)難題：全面進(jìn)軍公有云是找死,，在私有云的舒適區(qū)呆著是等死。要想成功闖關(guān),，需要實(shí)力,、決心，甚至還需要一點(diǎn)運(yùn)氣的眷顧,。

顯然,，到底如何發(fā)展云業(yè)務(wù)，青云還沒有探索出一條屬于自己的康莊大道,。好在青云還有一個(gè)獨(dú)門絕技,，那就是上面提到的公有云與私有云的統(tǒng)一架構(gòu)、統(tǒng)一代碼,。這個(gè)技術(shù)優(yōu)勢,，給了青云一定的騰挪空間，希望他能蹚出一條成功的道路,。

談完了云計(jì)算的“公私之辯”,，我們來看第二個(gè)問題，那就是生態(tài),。

先來看一張圖,，下圖是中國和全球的云計(jì)算結(jié)構(gòu)對比。這張圖有一個(gè)明顯的特征,，那就是中國與全球在IaaS和SaaS的占比方面,，存在“倒置”現(xiàn)象。全球市場,，SaaS占比近60%,，IaaS占比只有23%；而中國市場正好相反，IaaS占比超過60%,，SaaS占比只有不到30%,。

這個(gè)區(qū)別，說明中國與國際市場存在代差：國際市場已進(jìn)入以應(yīng)用為中心的云服務(wù)領(lǐng)域,，中國的主力部隊(duì)還在搞資源虛擬化那一套,，還停留在IaaS建設(shè)階段。

2019年中國與全球公有云市場結(jié)構(gòu)對比 數(shù)據(jù)來源：Gartner 中國信通院

在國外的SaaS領(lǐng)域,，有一家做云原生數(shù)倉的公司非常具有典型價(jià)值——Snowflake,。

Snowflake成立于2012年7月，2020年9月16日在紐交所上市,，只有區(qū)區(qū)2000多員工,、2.65億美元營收，上市的市值就達(dá)到了630億美元,。

近幾年,，Snowflake的營收一直保持高速增長，年均增速超過100%,。

Snowflake季度營收與增速（ 單位：百萬美元）

Snowflake收入包括產(chǎn)品收入和專業(yè)服務(wù)收入,，其中標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品收入占比超過90%。

在技術(shù)上,，Snowflake提出了獨(dú)特的存儲,、計(jì)算以及管理服務(wù)分離的架構(gòu)。存儲層（Storage）目前支持AWS S3和Azure Blob,，理論上存儲層可以在無關(guān)計(jì)算資源的情況下進(jìn)行無限擴(kuò)容,；計(jì)算層（Compute）由諸多virtual warehouse組成，本質(zhì)是處理數(shù)據(jù)的虛擬機(jī)節(jié)點(diǎn),。計(jì)算層獨(dú)立于存儲層,，不同計(jì)算資源看到的是同一版本的數(shù)據(jù)；管理服務(wù)層（Services）相對獨(dú)立,，由眾多global services組成,，涵蓋元數(shù)據(jù)、事務(wù),、查詢計(jì)劃,、安全/管理務(wù)等諸多功能，服務(wù)層解決了數(shù)據(jù)倉庫易用性的問題,，平臺近乎零運(yùn)維,。

目前，Snowflake同時(shí)使用AWS,，Azure,、谷歌云（GCP）的IaaS資源,，其中大部分運(yùn)行在AWS上（約85%）。

一定程度上,，Snowflake代表了國際SaaS發(fā)展的方向：云原生、SaaS應(yīng)用帶動IaaS消費(fèi),。

因此,，中國要做大云市場規(guī)模，關(guān)鍵在于提供豐富的SaaS服務(wù),，以SaaS來帶動云計(jì)算資源的消耗,。

這個(gè)邏輯在2020年新冠疫情肆虐期間表現(xiàn)的淋漓盡致，由于釘釘?shù)脑诰€教育需求劇增,，阿里云緊急擴(kuò)容超過10萬臺服務(wù)器,。遠(yuǎn)程辦公、視頻會議等應(yīng)用需求大增,，很多云廠商也經(jīng)歷了類似的云計(jì)算需求激增的情況,。這就是典型的由SaaS帶動IaaS。

2020年,，云計(jì)算市場的另一個(gè)風(fēng)向標(biāo)就是巨頭們紛紛推出自家的核心SaaS系統(tǒng),，并與基礎(chǔ)云服務(wù)進(jìn)行融合，最成功的就是阿里云+釘釘,、騰訊云+企業(yè)微信,、華為云+welink。

云計(jì)算廠商未來業(yè)務(wù)增長的最重要引擎,，是在其平臺上綁定更多的SaaS應(yīng)用,，通過SaaS應(yīng)用來帶動IaaS資源消耗。其中一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),，就是核心SaaS應(yīng)用,，并把這個(gè)應(yīng)用PaaS化，作為連接其他生態(tài)伙伴SaaS應(yīng)用的“樹干”,。

基于核心SaaS應(yīng)用（平臺化）的云生態(tài)有一個(gè)獨(dú)特優(yōu)勢,，那就是通過這個(gè)生態(tài)向用戶提供的產(chǎn)品組合，不僅在技術(shù)上融合,，而且在業(yè)務(wù)邏輯上也具有很強(qiáng)的融合性,。阿里巴巴的“云釘一體”戰(zhàn)略就是其中的典型代表，騰訊云和華為云在后面緊追,。

有沒有足夠豐富的SaaS生態(tài),，將很大程度上決定了云計(jì)算廠商的競爭力。而且,，隨著整個(gè)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的重心從IaaS轉(zhuǎn)向SaaS應(yīng)用,，這個(gè)趨勢會越發(fā)明顯,。

那么，青云要做生態(tài)么,？青云如何做生態(tài),？

是的，青云也要做生態(tài),，其生態(tài)戰(zhàn)略是以PaaS為核心,，并且是作為集成平臺的IPaaS（integration as a service）。

但是生態(tài)這個(gè)事情,，天生就是巨頭的生意,，很多時(shí)候“個(gè)頭”決定了一切。阿里云,、騰訊云,、華為云這種巨頭，無論是技術(shù)實(shí)力,、品牌號召力,、用戶數(shù)量都有很大優(yōu)勢，自然更容易吸引生態(tài)伙伴,。

像青云這種小巨頭,，比較適合做針對細(xì)分領(lǐng)域的生態(tài)。目前來看,，青云的云生態(tài)還遠(yuǎn)未成型,，未來能做到何種程度，將決定著青云能夠走多遠(yuǎn),。

某種程度上，青云遇到的問題具有普遍性,。無論是公有云和私有云的糾結(jié),，還是生態(tài)力量的薄弱，其他云計(jì)算小巨頭也都存在這樣的問題,。這是由實(shí)力的巨大差距決定的,。

那么，小巨頭是否有自己天然的優(yōu)勢呢,？

有,，那就是中立性。

云計(jì)算越來越成為數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施,，數(shù)據(jù)就是企業(yè)的“身家性命”,，要讓企業(yè)將數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)遷移到云平臺上，平臺本身的中立性就非常重要,。而阿里云,、騰訊云,、華為云這些巨頭天然就存在中立性問題，這主要表現(xiàn)在：

業(yè)務(wù)沖突,。巨頭們往往業(yè)務(wù)體系龐大,，不可避免與部分客戶存在業(yè)務(wù)沖突。阿里,、騰訊會與很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在業(yè)務(wù)沖突,，比如拼多多不會將數(shù)據(jù)遷移到阿里云，字節(jié)跳動不會把數(shù)據(jù)交給騰訊云,。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇阿里云還是騰訊云面臨一個(gè)“站隊(duì)”的問題,，這在滴滴,、美團(tuán)上就表現(xiàn)的比較明顯。華為云的業(yè)務(wù)也與其電信客戶有沖突,，這也導(dǎo)致華為遲遲不敢下決心進(jìn)軍云計(jì)算,。

SaaS邊界。上面提到,，云巨頭都有其核心SaaS應(yīng)用,，如阿里云+釘釘、騰訊云+企業(yè)微信,、華為云+welink,。以釘釘為例，本身就具備一些SaaS功能,，這會與其合作伙伴有沖突,。其他SaaS廠商在加入其生態(tài)時(shí)，肯定會有顧慮,。與之相比,，云計(jì)算小巨頭（比如青云）則主要從PaaS平臺出發(fā)，不碰上層SaaS,，對于其他生態(tài)成員而言就是“不與民爭利”,，會更放心一些。

此外,，客戶也會擔(dān)心自身的業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)被單個(gè)云廠商綁定,，限制自身的發(fā)展。因此,，越來越多客戶選擇同時(shí)采購多個(gè)云廠商的產(chǎn)品,，并通過多云管理來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)融合。對于很多客戶而言,，青云這樣的云計(jì)算小巨頭可以作為阿里云,、華為云,、騰訊云的備份。

總體上看,，青云未來的道路會比較坎坷,，至于其能否突圍，就讓我們拭目以待吧,。

我們當(dāng)然希望青云這樣的云計(jì)算小巨頭也可以成長起來,，這會促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的競爭，不至于被少數(shù)巨頭形成寡頭壟斷的局面,。

而且,，從感情上來說，人們都喜歡屠龍少年的故事,。云計(jì)算小巨頭,，就像那些屠龍少年，他們要在巨頭的壓力下求生存,、求發(fā)展,。

青云的前路雖然艱險(xiǎn)，但一旦闖過去,，就是一片海闊天空,。因?yàn)椋袊朴?jì)算市場現(xiàn)在還很小,，未來還有很大的增長空間,。依據(jù)Gartner和中國信通院的數(shù)據(jù)，目前我國云計(jì)算市場只占全球的5.6%,。

2019年中國與全球云市場規(guī)模對比 數(shù)據(jù)來源：Gartner 中國信通院

一切都才剛剛開始,，遠(yuǎn)未終局，鹿死誰手還未可知,。這個(gè)世界從不缺少奇跡,，這個(gè)世界也需要更多屠龍少年的英雄故事。

窮且益堅(jiān),，不墜青云之志,。我想這也許就是青云QingCloud的故事。

文：凝視深空 / 數(shù)據(jù)猿

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