最近,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年7月份的CPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,，7月份CPI同比上漲2.8%,，創(chuàng)下17個(gè)月新高。CPI的上漲,，意味著居民購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品價(jià)格全線上漲,，支出壓力開(kāi)始加大，如果居民家庭工資收入沒(méi)有同步上漲,，那么生活質(zhì)量肯定會(huì)快速下降,。

導(dǎo)致我國(guó)7月CPI 2.8%，創(chuàng)下17個(gè)月新高的直接原因有三個(gè)：首先,，從2019年第一季度開(kāi)始,，以蘋(píng)果為代表的水果價(jià)格大漲，漲幅達(dá)到了39.1%,。鮮果價(jià)格漲價(jià)近4成,，對(duì)CPI影響約0.63個(gè)百分點(diǎn)。成為推動(dòng)CPI上漲的重要因素,。對(duì)此,，各地居民驚呼現(xiàn)在樣樣?xùn)|西都在漲價(jià)，如今連水果都快吃不起了,。

再者,，受到非洲豬瘟的影響，上半年國(guó)內(nèi)生豬存欄量大幅減少,，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格大漲27%,。而豬肉價(jià)格的上漲對(duì)于民生影響非常大，豬肉上漲會(huì)使居民生活成本大幅增加,，造成居民可支配書(shū)入下降,。同時(shí),，豬肉占CPI權(quán)重10%以上，豬肉價(jià)格上漲會(huì)直接帶動(dòng)其他羊肉,、牛肉,、家禽、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲,。

最后,，從今年第二季度開(kāi)始,，人民幣匯率處于下降通道中，到近日人民幣匯率跌破了7整數(shù)關(guān)口,，人民幣貶值會(huì)增加輸入型通脹的壓力,，我國(guó)不少農(nóng)產(chǎn)品和原油都是依靠進(jìn)口的。因此,，人民幣匯率貶值，會(huì)推高進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品和能源價(jià)格,，像大豆,、玉米、豆粕的上漲,，又使飼料價(jià)格上漲,，從而推動(dòng)了家禽、蛋和豬肉價(jià)格的價(jià)格上漲,。

現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了,，下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)趨勢(shì)能走穩(wěn)并且回落嗎？我們認(rèn)為,，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲趨勢(shì)還會(huì)持續(xù),，只是上漲空間不會(huì)太大。一方面,，隨著下半年水果供應(yīng)逐步充實(shí),，蔬果價(jià)格將會(huì)逐步回落，但是生豬存欄數(shù)至少要到明年春節(jié)才能恢復(fù),，今年下半年通脹的壓力還是很大的,。

另一方面，不管是豬肉價(jià)格漲,，還是水果價(jià)格漲,。都與今年1月份的央行二次降準(zhǔn)是分不開(kāi)的，而貨幣寬松對(duì)物價(jià)真正的影響要在半年后效果顯現(xiàn),，所以下半年通脹壓力還會(huì)持續(xù)下去,。

那么,，上半年全球央行都在降息，就連美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)始降息,，下半年中國(guó)央行降息的概率有多大呢,？受各種因素的疊加影響，中國(guó)央行下半年降息的概率并不大：其一,，由于國(guó)內(nèi)近期通脹開(kāi)始抬頭,，央行會(huì)盡量避免采取降息。央行現(xiàn)在最擅長(zhǎng)的是動(dòng)用貨幣管理工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性,，如果下半年市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊,，央行很可能會(huì)動(dòng)用MLF、逆回購(gòu)等一系列貨幣管理工具,，不到萬(wàn)不得已不會(huì)動(dòng)用降息工具,。

其二，7月CPI創(chuàng)下了17個(gè)月以來(lái)的新高,，已經(jīng)非常接近3%的目標(biāo)位了,，這肯定會(huì)擠壓央行貨幣寬松的空間。因?yàn)橥浢陀诨?，一旦通貨膨脹起?lái)了,，再想把它關(guān)進(jìn)籠子里是難了。所以,，預(yù)計(jì)下半年,，國(guó)內(nèi)的貨幣政策偏向中性。貨幣政策寬松不會(huì)發(fā)生,。即使全球央行紛紛降息,，但中國(guó)央行的降息和降準(zhǔn)的概率并不大。

第三，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫正在密集調(diào)控之中,，各銀行有的暫停了下半年房貸業(yè)務(wù),，有的銀行上調(diào)了房貸利率。而且中央政治局會(huì)議也多次強(qiáng)調(diào)“房子是用來(lái)住人的,，不是用來(lái)投機(jī)的”,，并承諾下半年不會(huì)再通過(guò)房地產(chǎn)業(yè)來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以,，未來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣政策放松可能性不大,，中國(guó)央行降息的可能性非常渺茫。

7月份CPI同比上漲2.8%,，主要是豬肉,、水果價(jià)格大漲,，以及人民幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品成本上升。不過(guò)歸根結(jié)蒂,，通貨膨脹與央行的貨幣寬松是脫不了干系的,。目前國(guó)內(nèi)的通脹水平已經(jīng)非常接近于3%的目標(biāo)，這也意味著,，下半年物價(jià)上漲趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù),。而我國(guó)央行出于嚴(yán)控物價(jià)上漲、調(diào)控房地產(chǎn)泡沫等原因,，今年下半年降息的可能就基本可以排除了,。