中國(guó)央行于昨日（12日）發(fā)布了2018年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款29000億元,，同比多增8670億元,，環(huán)比多增23156億元；在社會(huì)融資規(guī)模增量方面,，數(shù)據(jù)顯示,，2018年1月社會(huì)融資規(guī)模增量30600億元人民幣，低于預(yù)期31500億元人民幣,。

值得注意的是,，廣義貨幣(M2)持續(xù)低位，余額172.08萬億元,，同比增長(zhǎng)8.6%,，增速略有回升，比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn),，但仍為有數(shù)據(jù)以來第二低值,。從趨勢(shì)來看，單個(gè)月的修復(fù)性上行并不能說明任何問題,，但M2的增速8%-9%仍然處于歷史最低增速水平,。

針對(duì)1月新增貸款反彈力度超過去年同期，業(yè)內(nèi)專家表示,，一方面,，臨近春節(jié)，居民貸款尤其是短期消費(fèi)類貸款明顯增加,，這說明我國(guó)消費(fèi)金融正在崛起,。另一方面,，企業(yè)新增貸款反彈力度也較大，主要是今年春節(jié)假期較晚,，企業(yè)投資信貸多集中在1月份,。此外，今年伊始銀行在信貸額度上又可以寬松了,，放貸的沖動(dòng)又開始在金融體系內(nèi)蔓延,。

但與專家們解釋不同,，多數(shù)想要在今年購房的剛需坐不住了,，他們認(rèn)為，才剛剛1月份開始,，我國(guó)銀行就新增人民幣貸款29000億元,，并創(chuàng)下歷史新高，難道是央行信貸閥門又重新開啟,？難道今年房?jī)r(jià)又會(huì)像去年上半年那樣出現(xiàn)飆升,。若果真如此，我們還不如早點(diǎn)選擇購房置業(yè),，也不至于落到一直處于觀望狀態(tài),。

對(duì)此，我們覺得一月份信貸大幅增長(zhǎng),，有這么幾大因素導(dǎo)致：一方面年初銀行信貸投放沖動(dòng),。另一方面，銀監(jiān)會(huì)去杠桿,，要求表外融資移至表內(nèi),，這樣本來你看不見的表外融資（委托貸款+信托貸款+未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票）都劃入表內(nèi)統(tǒng)計(jì)，那自然會(huì)創(chuàng)下歷史新高,。

此外,，受到去年末MPA考核的影響，一些貸款由于是去年積攢下來而未能投放下去,，就只能在今年初進(jìn)行投放了,。

至于說1月份的信貸擴(kuò)張是否會(huì)影響到今年國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)集體大漲，我們認(rèn)為2018年與去年同期不一樣,，即使出現(xiàn)了1月份金融數(shù)據(jù)創(chuàng)下新高的問題,，今年房?jī)r(jià)也難以有向上一路飆升的可能性。

首先,，出于種種歷史原因,，1月份的貸款升高只是階段性的，全年貸款增量不見得有多大的提升空間,。對(duì)此,，我們認(rèn)為不宜過分夸大信貸單月增量的影響,，建議綜合一二月份來評(píng)估信貸增量和增速，這樣才更合理一些,。

從1月份信貸結(jié)構(gòu)來看,，其中短期貸款新增6856億元，同比多增1296億元,，環(huán)比多增7659億元,；中長(zhǎng)期貸款新增19210億元，同比減少2283億元,，環(huán)比增加14039億元,。

也就是說，1月份新增貸款主要是短期消費(fèi)類貸款,，而中長(zhǎng)期貸款增量反而在下降,。要知道，中長(zhǎng)期貸款大幅增加才是支撐房貸上漲的主因?，F(xiàn)在監(jiān)管層只要堵住短期消費(fèi)類貸款流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的渠道即可。

再者,，盡管1月份新增信貸2.9萬億，創(chuàng)下歷史新高,。而廣義貨幣(M2)持續(xù)低位,，余額172.08萬億元，同比增長(zhǎng)8.6%,，增速略有回升,，但這恰恰說明信貸資金并沒有大量流向房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是都跑到了貨幣基金里去了,。這意味著金融空轉(zhuǎn)問題還是經(jīng)較突出,。

即使要拿單月數(shù)據(jù)來說事，1月的M2的增速8%-9%仍然處于歷史最低增速水平,，相比于社融增速11%-12%而言也仍然偏低,。這與2009年的M2增速達(dá)到29%不可同日而語，甚至于離開央行的13%的增速目標(biāo)也相差甚遠(yuǎn),，M2這個(gè)增速實(shí)在偏低,，只能說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不旺，甚至連房地產(chǎn)對(duì)外投資需求也在萎縮,，而大量存量資金仍在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn),。

最后，資金都跑到貨幣基金去享受無風(fēng)險(xiǎn)收益了,，整個(gè)金融體系的融資成本還會(huì)上升,，房貸今年還有繼續(xù)上漲的空間,，這次國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)真的漲不上去。1月人民幣存款增加3.86萬億元,，同比多增2.38萬億元,。似乎是我國(guó)居民和企業(yè)很有錢，但是1月新增的存款主要是財(cái)政存款和非銀金融機(jī)構(gòu)存款增量很大`,。當(dāng)月居民存款新增才8676億,，而新增非銀金融機(jī)構(gòu)存款卻高達(dá)15900元。

而這些非銀金融機(jī)構(gòu)主要是存款流向貨幣基金,，再由貨幣基金那邊將資金出借給銀行,，這個(gè)現(xiàn)象對(duì)銀行并非好事。因?yàn)榉倾y存款的成本明顯高于普通居民和企業(yè)存款,，銀行融資成本就會(huì)急劇上升,，當(dāng)銀行的資金多數(shù)都是從貨幣基金或者銀行間貨幣市場(chǎng)來融的，那么只能說明,，要不了多久,，這個(gè)融資高成本會(huì)轉(zhuǎn)嫁到其他領(lǐng)域中去，這其中包括房貸,、開發(fā)貸,。

1月份金融數(shù)據(jù)剛出爐,，上月新增貸款數(shù)據(jù)就高達(dá)2.9萬億,。很多人會(huì)懷疑央行的貨幣政策是否已經(jīng)轉(zhuǎn)向？但實(shí)際上,，僅用一個(gè)月的數(shù)據(jù)并不能說明任何問題,。更何況我國(guó)央行將銀行的表外業(yè)務(wù)收歸于表內(nèi)，使表內(nèi)的信貸規(guī)模一下子快速擴(kuò)張,。從目前情況看,，大量的信貸資金流向了貨幣基金，在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn),，而這終非長(zhǎng)久之策,。