金龍魚真的能撐起90倍的市盈率嗎,？

鼠年的最后一個交易日，金龍魚最終的收盤價定格在123元,。雖然近期股價有所回落,，但這依然阻止不了其成為鼠年的大牛股。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，雖然才上市僅僅4個月的時間,，但金龍魚憑借驚人的漲幅已經(jīng)成為了創(chuàng)業(yè)板的第二大權(quán)重股，在創(chuàng)業(yè)板的總市值排名中僅落后于寧德時代,，而在整個市場中市值排名在第16位,。

在巔峰時期，金龍魚的市值一度突破了8000億,，碾壓了海天味業(yè),、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥等一眾老股,，可謂是風(fēng)光無限,。

不過，股價飆升的背后,，金龍魚卻也隱藏著不少的問題,，例如業(yè)績增長緩慢、食用油行業(yè)面臨天花板,、受原材料價格波動影響,、估值過高等等。

當(dāng)食品行業(yè)的風(fēng)口過去,，當(dāng)機(jī)構(gòu)不再抱團(tuán)取暖,，炒高的金龍魚總會以某些方式回歸其正常的估值,。

業(yè)績增速僅有5%，股價卻飆升378%

金龍魚的全稱是益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司,，公司成立于2005年,，是世界500強公司豐益國際旗下著名糧油品牌,。

為了能夠成為一家地道的國內(nèi)企業(yè),，徹底擺脫“外資”的限制，金龍魚在2020年謀求在A股市場上市,。不過,，由于在上交所主板上市需要經(jīng)過多重審批，耗費的時間很長,，而深交所的主板已經(jīng)暫停了很長的時間,，其又不符合中小板上市的要求，因此金龍魚不得不選擇在創(chuàng)業(yè)板上市,。

頂著“創(chuàng)業(yè)板史上最大IPO”的頭銜,，金龍魚在2020年10月15日登陸創(chuàng)業(yè)板。而在上市首日,，其股價就大漲117%,，總市值達(dá)到了3035億。而這不過是表演的開始,，回調(diào)了幾天之后,，金龍魚的股價開始拉升，在2021年1月11日,，其股價最高漲到了145.62元,，市值一舉突破了8000億大關(guān)。

目前金龍魚的股價為115.9元,，雖然相較最高點有所回落,，但仍維持在高位，市值也還有6288億,。若以發(fā)行價25.7元來計算,，上市短短四個月的時間，金龍魚的股價就已經(jīng)大漲了351%,！

不過,，和飆升的股價相反，金龍魚的業(yè)績卻已經(jīng)停滯,。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,，金龍魚2018、2019年的凈利潤增長僅有2.53%和5.47%,，營收的增長也僅為10.8%和2.2%,，雖然今年三季報凈利潤增長了45.88%,，但中間有著疫情的影響因素。

整體來看,，在達(dá)到了一定的規(guī)模之后,，金龍魚的業(yè)績已經(jīng)很難有大幅度的提升了。

龍頭,，但卻沒有定價權(quán)

年營收超1700億,，金龍魚毫無疑問是食用油行業(yè)的龍頭，也正因如此,，投資者才會給其如此高的估值,。

然而，雖然是行業(yè)的龍頭,，但金龍魚又和其他領(lǐng)域的龍頭不一樣,，因為它并沒有定價權(quán)。

為什么金龍魚沒有定價權(quán)呢,？因為糧油是民生的基礎(chǔ)用品,，受到國家的嚴(yán)格管控。所以,，即便金龍魚在食用油行業(yè)的市場占有率很高,，但金龍魚并不能提價，即便原料漲價也只能繼續(xù)經(jīng)營,，而這也導(dǎo)致了其成長性非常有限,。

而更要命的是，目前食用油行業(yè)已經(jīng)面臨天花板,，除了不能提價之外,，金龍魚還面臨著市場無法擴(kuò)大的尷尬局面。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，在2017-2019年,，金龍魚小包裝食用油市占率分別為39.5%、39.8%,、38.4%,，市場占有率已經(jīng)無法擴(kuò)大。

一面是沒有辦法提價,，一面又沒有辦法擴(kuò)大市場,，金龍魚的業(yè)績增長空間基本已被“封死”。

受原材料價格影響,，金龍魚的風(fēng)險其實并不小

除了業(yè)績增長停滯,、缺乏定價權(quán)之外，金龍魚還有一個很大的缺點，那就是受原材料波動的影響,。

金龍魚糧油成本中直接材料占比高達(dá)88%,，原材料供應(yīng)價格波動較大，尤其是大豆,。而我國又是大豆的進(jìn)口國,，在2019年，我國大豆消費1.07億噸,，進(jìn)口大豆8851萬噸,，占比超過82%，主要來源于巴西,、美國以及阿根廷,。

換句話說,，金龍魚受原材影響還是比較大的,。

在2016年時，為了抑制原材料價格較大波動對于公司業(yè)績利潤的沖擊,，金龍魚做了期貨套保,。但天有不測風(fēng)云，由于預(yù)期之外的阿根廷洪水以及期貨市場的劇烈博弈,，公司操作套期工具巨虧34億元,，當(dāng)年營收1300多億，但凈利潤僅僅只有8億元,。

從此來看,，金龍魚雖然是行業(yè)龍頭，但股價飆漲的背后,，金龍魚的估值問題依然值得警惕,。