近期,，聯(lián)想股價(jià)的持續(xù)上漲吸引了不少投資者的關(guān)注,。從去年12月開始至今,，聯(lián)想的股價(jià)由5.89港元一路漲到9.9港元,，近乎翻倍增長(zhǎng),，而這與其經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好不無(wú)關(guān)系。在聯(lián)想近日發(fā)布的2020/2021截止12月31日的第三財(cái)季財(cái)報(bào)中，其收入及利潤(rùn)皆創(chuàng)下了歷史新高,。

雖然盈利情況相比以往有所好轉(zhuǎn),，但是其營(yíng)收和凈利潤(rùn)之間仍存在著較大的差距。相比其上千億的市值,，聯(lián)想的盈利能力仍有很大的進(jìn)步空間,。

（配圖來自Canva可畫）

拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的兩大引擎

從具體的營(yíng)收情況來看，聯(lián)想在報(bào)告期內(nèi)總營(yíng)收172.4億美元,，同比增長(zhǎng)22%,。其中，主要的營(yíng)收來源智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收156億美元,，同比增長(zhǎng)24.8%,；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收16.34億美元，同比增長(zhǎng)2.1%,。

而智能設(shè)備業(yè)務(wù),、軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)就是拉動(dòng)聯(lián)想Q3財(cái)季營(yíng)收增長(zhǎng)的兩個(gè)引擎。

其中,，智能設(shè)備業(yè)務(wù)取得好成績(jī)主要是因?yàn)槁?lián)想的個(gè)人電腦和高端手機(jī)這兩類產(chǎn)品都取得了不錯(cuò)的銷售成績(jī),。

一方面，疫情進(jìn)一步催火了在線辦公,、娛樂等在線經(jīng)濟(jì)形態(tài),，使得個(gè)人電腦的市場(chǎng)需求激增。Q3財(cái)季聯(lián)想的平板電腦銷量大漲120%,，達(dá)到620萬(wàn)臺(tái)以上,，成為其營(yíng)收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

另一方面，包括5G手機(jī)在內(nèi)的高端和旗艦機(jī)型普及,，使得聯(lián)想產(chǎn)品的平均售價(jià)同比增長(zhǎng)19%,，進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)收入同比增長(zhǎng)了10%。

而軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比提升35.9%,，也使得本財(cái)季聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)虧損收窄，相比去年同期,，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)減虧29.7%至3300萬(wàn)美元,。

而且目前軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)相比智能設(shè)備業(yè)務(wù)來說營(yíng)收規(guī)模雖然較小，但其利潤(rùn)率卻是最高的,，未來有望成為新的營(yíng)收增長(zhǎng)引擎,。

在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，本季度聯(lián)想的凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了大漲,。財(cái)報(bào)顯示,，聯(lián)想Q3財(cái)季歸母凈利潤(rùn)3.95億美元，同比增長(zhǎng)53%。

不過,，Q3財(cái)季聯(lián)想的凈利潤(rùn)雖然相比之前出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng),，但和總營(yíng)收之間仍相差了40余倍，而這種過大的差距也反映了聯(lián)想的盈利空間依舊很大,，自身的盈利能力也仍需提升,。

成本結(jié)構(gòu)待提升

分析聯(lián)想2019Q1-2020Q3這幾個(gè)季度來的盈利情況發(fā)現(xiàn)，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)之間一直差距懸殊,。

這主要是因?yàn)槠滗N售成本十分高昂,，比如本季度聯(lián)想Q3財(cái)季銷售成本就達(dá)到144.6億美元，占到營(yíng)收的83.8%,。

電子產(chǎn)品從材料到加工工藝都較為復(fù)雜,，加上人工成本，其銷售成本一般都會(huì)占到總收入不小的比重,。而今年受到疫情的影響,，物流成本上漲，以及元部件數(shù)量短缺,，就導(dǎo)致本財(cái)季聯(lián)想的銷售成本更是同比增長(zhǎng)了22%,，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)之間的差距也進(jìn)一步拉大。

此外,，聯(lián)想Q3財(cái)季雇員福利成本也增加了2.61億美元至12.0億美元,，同比增長(zhǎng)27.8%。

但聯(lián)想作為一家產(chǎn)品制造企業(yè),，產(chǎn)品才是其核心競(jìng)爭(zhēng)力所在,。然而相比其它成本增長(zhǎng)的幅度，聯(lián)想在研發(fā)成本上的增長(zhǎng)幅度就小了一些,。

財(cái)報(bào)顯示,，Q3財(cái)季聯(lián)想的研發(fā)費(fèi)用只有3.98億美元，相比去年同期只增加了16.7%,。而且其研發(fā)投入一直不高,，過低的研發(fā)投入也是聯(lián)想一直為外界所詬病的一點(diǎn)，導(dǎo)致了其在內(nèi)外經(jīng)營(yíng)上都出現(xiàn)了問題,。

不高的資金投入限制了聯(lián)想技術(shù)創(chuàng)新水平的提高,。從聯(lián)想自身來說，其“貿(mào)工技”的戰(zhàn)略就無(wú)法落到實(shí)地,；從所處行業(yè)來說,，聯(lián)想在面對(duì)創(chuàng)新能力強(qiáng)的蘋果、華為等新興科技品牌時(shí),，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力缺失難免導(dǎo)致失利,。

企業(yè)戰(zhàn)略不能得到實(shí)踐,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也變小，盈利空間自然也會(huì)隨之縮小,。所以,，自身成本結(jié)構(gòu)不合理就在很大程度上限制了聯(lián)想的盈利能力。

當(dāng)下：智能化轉(zhuǎn)型

對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新和用戶口碑層面的短板,，聯(lián)想CEO楊元慶表示,，未來聯(lián)想不僅會(huì)通過產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)固旗下產(chǎn)品的領(lǐng)軍市場(chǎng)地位,，同時(shí)也將深入推動(dòng)服務(wù)導(dǎo)向的智能化轉(zhuǎn)型,。

從產(chǎn)品創(chuàng)新方面來說，聯(lián)想在2021年1月舉辦的國(guó)際消費(fèi)電子展CES2021中,，發(fā)布了ThinkPad X1 Titanium Yoga,、ThinkBook Plus 2、ThinkReality A3 AR眼鏡,，全新拯救者系列游戲本等創(chuàng)新產(chǎn)品,，吸引了各方矚目。

但產(chǎn)品評(píng)價(jià)褒貶不一,，創(chuàng)新性也主要體現(xiàn)在外觀形態(tài)上,，核心配置并沒有很大變化，而且價(jià)格檔位普遍偏高,，這就導(dǎo)致了其受眾規(guī)模不會(huì)太大,。而聯(lián)想現(xiàn)在需要一款有創(chuàng)新且性價(jià)比高的產(chǎn)品來挽回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的口碑，小眾產(chǎn)品也并不利于其提高企業(yè)盈利能力,。

從智能化服務(wù)方面來說,，聯(lián)想目前在全球的智慧城市、智慧教育和醫(yī)療保健等行業(yè),，開展了多個(gè)項(xiàng)目,。不過這項(xiàng)業(yè)務(wù)仍處于起步階段，要成為企業(yè)支柱,，還需要更多努力,。對(duì)此，聯(lián)想近期還進(jìn)行了一番組織架構(gòu)的調(diào)整,，針對(duì)智能物聯(lián)網(wǎng),、智能基礎(chǔ)設(shè)施、以及行業(yè)智能與服務(wù)分別成立了專門的業(yè)務(wù)集團(tuán),。

可以看出，聯(lián)想預(yù)備大力發(fā)展智能化服務(wù)方面的業(yè)務(wù),。但智能化服務(wù)是當(dāng)下的趨勢(shì),，入局者眾,，而且應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。聯(lián)想要想在其中找到自己的定位,，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，研發(fā)上還需要更多的努力。

總的來看,，從聯(lián)想提出的未來戰(zhàn)略來看,，提高研發(fā)投入不可避免，畢竟再有效的戰(zhàn)略計(jì)劃也需要腳踏實(shí)地的付出實(shí)踐,。而且作為國(guó)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè),，只要重新推出過硬的產(chǎn)品和服務(wù)，聯(lián)想在用戶口碑方面仍有很大的挽回余地,。