除夕夜,，奈雪的茶悄悄遞交了IPO招股書。

投資界消息,，2月11日除夕當(dāng)天,，港交所文件顯示，奈雪的茶向港交所遞交招股書,，摩根大通,、招銀國際、華泰國際為保薦人,。這意味著,，奈雪的茶率先走向了資本市場，或?qū)⒊较膊璩蔀樾率讲栾嫷谝还伞?/p>

奈雪的茶背后是一個浪漫的愛情故事,。2015年,，80后彭心與70后趙林夫妻倆正式創(chuàng)辦了奈雪的茶，并在2018年A 輪融資后,，一躍成為新式茶飲獨(dú)角獸,，估值60億元。如今三年過去,，奈雪的茶估值又漲了一倍——據(jù)彭博社消息,，2021年1月的新融資過后,，其估值將接近20億美元(約130億人民幣)。

“進(jìn)入2021年,，新式茶飲上市潮即將殺到,。”一位一級市場投資人判斷,，喜茶和奈雪的茶都在爭奪第一股,。在這些耳熟能詳?shù)牟栾嬈放啤膊琛⒛窝┑牟?、茶顏悅色等等的背后,，是聶云宸,、彭心趙林夫婦,、呂良等年輕創(chuàng)始人的集體登場。

奈雪的創(chuàng)業(yè)故事,，始于多年前的一次相親。

彭心出生于1987年,，2010年從江西財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院畢業(yè),，最初是在一家上市IT公司做品牌工作，并逐步做到了總監(jiān)一職,。但與很多女孩一樣,，彭心的內(nèi)心中也有一個“烘焙夢”。

2012年12月,，彭心選擇辭職創(chuàng)業(yè),。一開始，她自擬了一份商業(yè)計(jì)劃書,，主打飲品,、烘焙，兼做教學(xué),，卻一直苦于找不到合作伙伴,。“這份方案現(xiàn)在回看起來很幼稚,、很外行,，想做的東西太多了，又沒有經(jīng)驗(yàn)和資源,?！迸硇脑貞洝?/p>

直到遇見趙林,。2013年3月,，在一個朋友的引薦下,，彭心見到了當(dāng)時已在餐飲界打拼多年的趙林。面對趙林這位餐飲界的前輩,，彭心花了兩個小時的時間圍繞自己的創(chuàng)業(yè)夢侃侃而談,。熟不知，趙林是抱著相親的目的前來,，不是以相親為目的的社交活動在這之前都被他推掉了,。

對于二人的初次相遇，趙林在一次演講中回憶道：“我當(dāng)時看完她的計(jì)劃書以后,，覺得這個女孩很有想法,，但我心里也很清楚這個項(xiàng)目很難成功，沒有經(jīng)驗(yàn)是最大的短板,?！庇谑牵w林給出了一個解決問題的辦法,，就是彭心成為他的女朋友,。“她說可以??！我說你是認(rèn)真的嗎？她說是的,！從此以后,，我們倆就每天在一起了，三個月之后我們就領(lǐng)證結(jié)婚了,?！?/p>

很快，趙林便與彭心將創(chuàng)業(yè)夢付諸實(shí)踐,，在2014年注冊了“奈雪的茶”這一商標(biāo),。

之所以品牌叫做“奈雪”，是源自于彭心的網(wǎng)名,，“看到這個名字,，有人會聯(lián)想到一位漂亮的女孩子在泡茶，有人會想到漫天的飄雪……總之,，我們希望每個看到這個名字的人,，都能聯(lián)想到到美好的事物?！?/p>

在一年多的籌備過程中,，趙林、彭心遇到最大的問題是選址,。奈雪的茶門店面積均定位在200㎡以上,，這在界內(nèi)并不多見,。彭心曾透露：“在當(dāng)時，沒有購物中心愿意將大面積攤位給一個茶飲品牌,，所以我們找位置耗費(fèi)了大半年,。”

2015年11月,，奈雪的茶首店——深圳卓越世紀(jì)店開業(yè),，緊接著一個月內(nèi)，歡樂海岸店,、華強(qiáng)北九方店也陸續(xù)開業(yè),。由于是白手起家，為了一口氣能開三家店,，趙林與彭心甚至還將房子抵押給了銀行,。

如此激進(jìn)的想法，現(xiàn)在來看趙林與彭心似乎是賭對了,。憑借創(chuàng)新的“茶 軟歐包”雙產(chǎn)品線模式,，奈雪的茶走上了火速擴(kuò)張之路,。招股書顯示,，截至2020年9月30日，奈雪的茶全球門店數(shù)量已達(dá)422家,，覆蓋中國內(nèi)陸61個城市,，以及中國香港、日本,，并于截至最后實(shí)際可行日期進(jìn)一步增至507家,。而根據(jù)彭博社消息，奈雪的茶最新估值已達(dá)到近20億美金,，約合130億人民幣,。

2020年11月，奈雪的茶還在深圳開出了全新店型“奈雪PRO”,，這是繼奈雪的茶,、奈雪酒屋、奈雪夢工廠之后的第4類店型,。不僅如此,，一直將星巴克視為行業(yè)標(biāo)桿的奈雪的茶，也悄悄上線了7款咖啡,，大有發(fā)力咖啡賽道之勢,。顯然，這家新式茶飲獨(dú)角獸的野心遠(yuǎn)不止于此,。

賣奶茶和軟包，奈雪靠什么撐起一個IPO,？

招股書顯示,，目前奈雪的茶核心菜單有超過25種經(jīng)典茶飲，及超過25種經(jīng)典烘焙產(chǎn)品,。其中,，茶飲包括鮮果茶、鮮奶茶及純茶,，此外還提供多種零售產(chǎn)品,，如茶禮盒、零食及即飲茶飲料,。

奈雪的茶憑借創(chuàng)新的現(xiàn)制茶飲搭配烘焙產(chǎn)品概念,，自2014年于深圳開出第一家茶飲店后，2018年,、2019年奈雪的茶分別開設(shè)179家,、174家新店，相當(dāng)于兩天開一家,，擴(kuò)張速度十分驚人,。

從城市布局來看，一線及新一線城市是奈雪的茶的主要陣地,。截至2020年9月30日,，其全國的422家門店中有155家覆蓋在一線城市，148家覆蓋在新一線城市,，在二線城市有98家門店,。

從每日門店銷售額和門店訂單量來看，奈雪的茶的門店在一線城市,、新一線城市,、二線城市的數(shù)據(jù)表現(xiàn)差距并不大，只是呈現(xiàn)出了逐年下滑的趨勢,。

招股書顯示,，2018年及2019年、2020年前三季度,，奈雪的茶每間茶飲店平均每日銷售額分別為30.7萬元,、27.7萬元及20.1萬元；每間門店平均每天的訂單量也由2018年的716單降至2020年的465單,。

而伴隨著門店的迅速擴(kuò)張,，奈雪的茶營業(yè)收入也呈爆發(fā)性增長。招股書顯示,，奈雪的茶在2018年,、2019年的收益分別為10.9億元人民幣,、25億元人民幣。即便是2020年新冠疫情這一黑天鵝事件爆發(fā),，也并未阻止奈雪的茶營收大漲,。其2020年前三季度茶飲店所產(chǎn)生的收益為19.86億元，2019年同期則為16億元,。

但收入大漲的背后,，是奈雪的茶不容忽視的虧損問題。

招股書顯示,，奈雪的茶在2018年,、2019年及2020年前三季度，分別虧損6973萬元,、3968萬元,、2751萬元。而對比2019,、2020年前9個月,，其利潤率則由1%下滑到0.2%。

通過招股書可以發(fā)現(xiàn),，經(jīng)營成本較高是造成奈雪的茶利潤率低的重要原因之一,。在各項(xiàng)成本中，其2020年前9個月原材料成本,、員工成本,、使用權(quán)資產(chǎn)折舊分別占比38.4%,、28.6%,、12.1%。

對此,，奈雪的茶在招股書坦言,，其營運(yùn)資金需求巨大，過去曾面臨營運(yùn)資金赤字,，需要大量資金來為其運(yùn)營提供資金并應(yīng)對商機(jī),。倘若未來仍將繼續(xù)面臨營運(yùn)資金赤字，其業(yè)務(wù),、流動性,、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。

但茶飲市場的潛力同樣不容忽視,。灼識咨詢資料顯示,，茶飲市場的增長勢頭預(yù)計(jì)將在未來近期內(nèi)保持強(qiáng)勁，市場規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年進(jìn)一步增長至623億元,，復(fù)合年增長率達(dá)到32.7%,，遠(yuǎn)超現(xiàn)制茶飲店行業(yè)整體水平,。

因此，奈雪的茶認(rèn)為繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,，以便利用已建立起的品牌知名度推動長期增長符合公司的最佳利益,。根據(jù)規(guī)劃，其將于2021年及2022年主要在一線城市及新一線城市,，分別開設(shè)約300家及350家奈雪的茶茶飲店,，其中約70%將規(guī)劃為奈雪PRO茶飲店，2023年新開設(shè)的奈雪的茶茶飲店數(shù)量至少與2022年新開設(shè)的數(shù)量相同,。

目前,，奈雪的茶已完成了5輪融資,。

2017年，奈雪的茶開啟融資之路,，一路集結(jié)了天圖投資,、深創(chuàng)投、太盟投資集團(tuán)（PAG）,、弘暉資本等VC/PE,。值得一提的是，從天使輪,、A輪到A 輪,，奈雪的茶都選擇了天圖投資。

彭心曾說,，是天圖投資安排的一場培訓(xùn)打動了他們,。“天圖投資管理合伙人馮衛(wèi)東專門給我們講了一堂關(guān)于天圖對消費(fèi)品領(lǐng)域的所有分析,、對我們行業(yè)的報告,，以及他們對星巴克的全部研究、對于我們?nèi)后w的研究,，還有就是他們判斷消費(fèi)升級的一些模型,，我們覺得這個是很有思考力的?！绷硪环矫?，天圖投資還滿足彭心與趙林不接受對賭，不接受計(jì)劃性的要求,。

而奈雪的茶這筆A 輪融資,，更是只用了一頓午飯的時間便搞定了。“我們和天圖投資VC基金管理合伙人潘攀吃了個午飯,，說了今年的發(fā)展規(guī)劃,，想再拿一筆糧草，他就問我缺多少錢,，他全要了,。”彭心曾回憶,。

天圖投資合伙人潘攀則說,，從全世界來看，大的消費(fèi)品公司都與飲品有關(guān),，咖啡品類有星巴克,、COSTA等品牌，估值過千億美金,。而中國茶有非常好的消費(fèi)基因,，茶飲品類有巨大機(jī)會。

這一輪之后,，奈雪的茶估值60億元,，成為中國新式茶飲行業(yè)的首個獨(dú)角獸。此后兩年間,，奈雪的茶一直沒有再獲融資,，其老對手喜茶也在融資上陷入沉寂。直到2020年6月,，奈雪的茶完成新一輪融資,，領(lǐng)投方為深創(chuàng)投。

業(yè)內(nèi)還流傳一個小插曲,。奈雪的茶曾經(jīng)拒絕過來自今日資本創(chuàng)始人徐新的投資,。“當(dāng)時奈雪的茶第一家門店開業(yè),，她一個下午來喝了6杯茶,，問我們?nèi)辈蝗卞X，我們說不缺,。”彭心在一次采訪中透露,。

2021年新茶飲的第一筆融資,，花落奈雪的茶。2021年1月1日,，投資界從奈雪的茶方面確認(rèn),，其已于日前完成了C輪1億多美金的融資，領(lǐng)投方為太盟投資集團(tuán)（PAG）,。這是太盟投資集第一次投資國內(nèi)茶飲品牌,，過去數(shù)年間,，這家知名亞洲PE多投資于金融、科技類公司,。至此,，奈雪的茶最新估值已達(dá)到近20億美金，約合130億人民幣,。

實(shí)際上,，自2020年以來，有關(guān)于奈雪的茶的IPO傳聞一直沒有間斷過,。2020年年初就有消息稱,，奈雪的茶計(jì)劃于當(dāng)年年內(nèi)在美國完成上市，并計(jì)劃融資4億美元,。2020年7月,，原瑞幸咖啡首席技術(shù)官何剛加盟奈雪，任CTO一職,。當(dāng)時曾有消息稱,，奈雪此時引入何剛或因其正醞釀上市；9月又有報道稱,，奈雪把計(jì)劃上市地點(diǎn)由美國轉(zhuǎn)向香港,，并計(jì)劃于2021年底之前在香港上市。

一直以來,，奈雪的茶始終對外回復(fù)“沒有上市計(jì)劃”,，沒想到卻在除夕夜悄悄遞表了。

中國新茶飲悄悄來至下半場,，背后掌門人走到前臺。在這些耳熟能詳?shù)牟栾嬈放啤?strong>喜茶,、奈雪的茶,、茶顏悅色、蜜雪冰城等等的背后,，是聶云宸,、彭心趙林夫婦、呂良等年輕創(chuàng)始人的集體登場,。

奈雪的茶最要緊的對手——喜茶,，掌舵人是一名90后。1991年,，聶云宸在江西出生,，后跟隨父母來到廣東江門。在2010年大學(xué)順利畢業(yè)后，19歲的聶云宸開始創(chuàng)業(yè),，在廣州開了一家手機(jī)店,，手機(jī)生意并不好做，2012年,，聶云宸開了一家名為皇茶的店,，做起了奶茶生意。

2016年,，聶云宸將其創(chuàng)辦的皇茶更名為喜茶,，并獲得由IDG資本和天使投資人何伯權(quán)的1億元融資，中國新茶飲的故事由此開始了,。自此,，聶云宸就帶領(lǐng)喜茶一路狂奔，并云集了一眾風(fēng)投機(jī)構(gòu),。2020年8月,，喜茶創(chuàng)始人聶云宸以身家40.92億元列居深圳創(chuàng)富的第81位，成為當(dāng)中最年輕的一位,。在此之前,，喜茶拿到高瓴資本和Coatue Management聯(lián)合領(lǐng)投的C輪融資，估值達(dá)到160億,。

如今,，在新茶飲品牌第一股的爭奪戰(zhàn)上，奈雪的茶又進(jìn)了一步,。而在喜茶方面,，2020年9月曾有報道稱，喜茶計(jì)劃于2021年底之前赴香港上市,，預(yù)計(jì)融資4億美元至5億美元,。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，去年3月的那一輪是喜茶IPO前最后一輪融資,。早在2019年底,，喜茶曾進(jìn)行多項(xiàng)工商信息的變更，這一動作被外界解讀為IPO前的準(zhǔn)備工作,。

最新消息稱,，喜茶將于今年3月向港交所遞交招股說明書。隨后,，喜茶回應(yīng)稱,，目前沒有任何上市計(jì)劃及動作，目前也沒有任何融資事項(xiàng)在推進(jìn)中,。

不過，另一個網(wǎng)紅品牌茶顏悅色走了不同的路。茶顏悅色創(chuàng)始人呂良是一位80后,，和聶云宸一樣經(jīng)過了幾次創(chuàng)業(yè),，先后開過廣告公司、賣過爆米花,、開過鹵味店,。2013年的冬天，呂良在長沙創(chuàng)辦了茶飲品牌茶顏悅色,，并開出了第一家店,，蟄伏多年后，茶顏悅色已經(jīng)成為與臭豆腐齊名的長沙美食新地標(biāo),。2020年底,，茶顏悅色剛剛走出湖南，反觀喜茶,、奈雪的茶等,，都已在向海外擴(kuò)張。

茶顏悅色在成立之初就獲得了天圖的投資,，此后投資方還包含順為資本,、元生資本、源碼資本等,?！安桀亹偵珡娜ツ觊_始，已經(jīng)不見投資人了,?！币晃唤咏桀亹偵腣C合伙人向投資界透露。換言之,，VC/PE想投也投不進(jìn)去了,。

在茶飲圈里，還有一個網(wǎng)紅品牌也不得不提,，那就是蜜雪冰城,。從1998年路邊的冷食小攤點(diǎn)，到2001年第一家20平米的小商店,，再到如今以新鮮冰淇淋—茶飲為主的全國性連鎖機(jī)構(gòu),，河南人張紅超演繹了又一個草根逆襲的故事。

回顧2020年,，中國消費(fèi)品公司堪稱IPO大爆炸——既有農(nóng)夫山泉,、藍(lán)月亮等老牌公司上市，也有完美日記,、泡泡瑪特等屬于年輕人的品牌敲鐘,。進(jìn)入2021年,，狂奔多年的新式茶飲公司是時候邁向更高的舞臺，正如眾多投資人所判斷那樣,，“新式茶飲上市潮即將殺到”,，奈雪的茶打響了第一場戰(zhàn)役。