【原】科大訊飛的圍城

一鳴網(wǎng) 2021-02-01

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史上最慘一季度來襲,，受疫情黑天鵝影響,，諸多企業(yè)財報遭遇滑鐵盧。截至15日,，共有1597家上市公司披露了一季度業(yè)績預告,，其中1107家預憂，占比高達69.32%,，預計首虧的公司有437家,。頂著“AI上市第一股”榮光的科大訊飛也遭遇了上市12年以來首次敗北。

科大訊飛發(fā)布2020年Q1業(yè)績預告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損將在1.25億-1.35億元,，同比降幅超200%,。科大訊飛稱Q1季度虧損的原因,，是由于疫情較大程度延緩了公司一季度項目的實施,、交付、驗收等相關工作的進度,，因此也影響了收入的實現(xiàn)進度,。但市場爭議并沒有停歇，原因無外乎這家公司財報經(jīng)常讓人“摸不清頭腦”,。

縱觀近幾年科大訊飛的經(jīng)營業(yè)績,，人工智能加持的光環(huán)難再掩蓋“盈利疲軟、靠政府補助”窘境,。這家以技術為底層邏輯的公司自出生之日便始終備受資本追捧,，其市值一度接近千億元，但無論是從盈利能力還是商業(yè)發(fā)展模式來看,，市場和投資者都認為科大訊飛都難以支撐起這樣的市值,。

昔日“獨得恩寵”，一路扶搖而上的人工智能巨頭,，為什么到今天故事變得這么難講呢,？我們或可從它的股權和業(yè)務中窺知一二。

股權分散腹背受敵

創(chuàng)業(yè)之初,，劉慶峰便大聲疾呼要讓民族語音產(chǎn)業(yè)騰飛,，經(jīng)過20年的風雨歷程，憑借對于人工智能的執(zhí)念,，科大訊飛也的確憑借自身的技術打開了AI語音市場的風口,，但同時，由于創(chuàng)始團隊自身缺乏資金,，在融資過程中,，劉慶峰讓渡出大量股權。從2018年公開資料中了解到,，科大訊飛的主要股東包括：中國移動,、劉慶峰、中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司,、上海廣信,、聯(lián)想投資等。以劉慶峰和中科大資產(chǎn)為代表的實際控制人對科大訊飛的權益比例為18.58%,，與中國移動12.91%控股旗鼓相當,。

控股權受到威脅,，科大訊飛難以在資本市場大展拳腳。

2014年人工智能迎來風口,，國內外科技公司上演人才爭奪戰(zhàn),，同時，許多科技巨頭也借此風口收購各種人工智能創(chuàng)業(yè)公司來拓展布局,，亦或是入股人工智能企業(yè),，搶奪發(fā)展紅利。但在這場戰(zhàn)役中,，科大訊飛一方面自身沒有巨額資金收購,、入股相關企業(yè)，也不愿通過資本市場募集資金,，而人才引進也是十分受限,。另一方面，管理層也不愿稀釋自已股份吸引這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭入股自已公司,。

于是,，科大訊飛只能站在這場戰(zhàn)役的圍墻之外，而這樣的圍城自出生之日起就由科大訊飛自己一手建立,，并在之后的發(fā)展路徑中一直制約其發(fā)展,，難以衡量當初如果這些沒有融資科大訊飛如何存活，但不可否認圍墻已越來越高,。

就從業(yè)務性質而言,，科大訊飛的業(yè)務分為 To B 、To C ,、To G三個層面，各方向權重不一,，但均在市場競爭中腹背受敵,。

背靠國企，又有科技公司坐鎮(zhèn)的科大訊飛創(chuàng)業(yè)初期以ToB為主要攻法,，以提供技術解決方案為邏輯,，為騰訊、高德等多家公司提供技術服務,，在AI領域一路攻城略地,，但隨著人工智能技術的發(fā)展和國家相關政策的加持，AI的賽道變得更加熱鬧,。

一方面,，以商湯、曠視,、依圖,、云從為代表“AI四小龍”在各自領域重拳出擊，各自形成包圍圈，不斷蠶食科大訊飛的應用場景,。另一方面,，以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不再滿足于第三方的技術提供，紛紛入場,，自主研發(fā),。競爭對手云集、昔日客戶變成競對,，科大訊飛的B端業(yè)務深陷圍城,。

當然，科大訊飛在2017年也及時調整戰(zhàn)略,，將觸角伸向了C端,，以期通過B端+C端進行雙輪驅動，但是這種轉型能否成功,，很大程度上與企業(yè)的基因有關,。科大訊飛以技術為導向,，側重企業(yè)服務,，很難做C端的用戶體驗和場景應用，其硬件產(chǎn)品不管是質量還是價格都難以匹敵互聯(lián)網(wǎng)巨頭,。

未來AI市場的C端服務,，更大程度上還是會由互聯(lián)網(wǎng)巨頭去延伸，而目前來看,，科大訊飛的定位,，則更類似于高通。

面向G端,，科大訊飛優(yōu)勢明顯,，背靠政府和高校實驗室，以政務,、智慧城市,、教育等公共事業(yè)領域為切入點，以期將其轉化為未來語音平臺的場景,。不過,，這種切入策略也帶來了挑戰(zhàn)，盡管在公共服務領域政府補貼力度大,，政策傾向性強但凈利潤相對較薄,。

更為嚴峻的是，在科大訊飛調整打法的同時,，巨頭們也在積極入場,，阿里云與通達海,、華宇達成了深度合作，目前全國有多家法庭正在使用其智能語音技術,。騰訊云與國雙科技合作推出了智慧法院整體解決方案,，全國范圍內多家法院在使用。

科大訊飛作為一家技術公司,，本身在盈利能力上有著較大的劣勢,。而一家企業(yè)要想盈利，必須要實現(xiàn)從技術到產(chǎn)品再到平臺和生態(tài)的跨越,。相對搭建平臺和生態(tài)這兩種模式,，科大訊飛提供技術的毛利太低，硬件產(chǎn)品競爭力不強,。而且,，科大訊飛的營收主要集中在教育、政法,、醫(yī)療,、智慧城市和開放平臺上，這些領域難以變現(xiàn),，同時還受到政府的多方影響,。

神話破滅一地雞毛

伴隨人工智能技術的穩(wěn)健發(fā)展，市場快速回歸理性,。再回溯這家AI第一股,，首當其沖的問題增收和盈利的窘境。從2008年上市以來,，科大訊飛融資額高達52.07億元,，而上市至今實現(xiàn)的凈利潤僅有23.38億元。并且,，財報顯示的凈利潤也暗含“水分”,，如果將政府補貼和投資收益從凈利潤中剔除，那么科大訊飛每年至少虧損上億,。

而且，“AI同傳造假事件”也將其推上了風口浪尖,，雖以“人機耦合”,、“誤會”等說法偃旗息鼓，但也打破了AI語音的神話,，AI語音技術還尚未成熟,，商業(yè)落地場景有限等問題一一暴露出來。市場不乏聲音認為,，科大訊飛的技術壁壘遠沒有看起來穩(wěn)固,，語音識別處理技術仍存在較大瓶頸,，AI語音主要是基于數(shù)據(jù)庫，而不是邏輯判斷,，而這就給后來者留出了追趕時間,。

對此，劉慶峰也表示,，作為高科技公司,，會對相關顛覆性技術保持高度關注和敏感。為了應對可能出現(xiàn)的顛覆性技術,，我們會建立一部分護城河和根據(jù)地,。但顯然市場并不買賬，從千億市值到七百億市值,，科大訊飛的市值跌落過程可以看作投資者對AI從狂熱追捧到逐步冷靜的一個縮影,。

從To G到To C：發(fā)力硬件會不會是科大訊飛的又一堵墻

科大訊飛近幾年在C端動作頻頻，其中硬件新品更是重點發(fā)力對象,。根據(jù)2019年上半年財報顯示,，科大訊飛To C營收占比同比增長45.45%，營業(yè)收入達15.76億,。

硬件產(chǎn)品發(fā)展初期成績斐然,，而科大訊飛也提出在C端智能產(chǎn)品方面，將圍繞辦公,、家庭,、車載系統(tǒng)三個方向進行，期望借助AI賦能,，在筆記本,、家庭電視、車載語音,、玩具等方面大展拳腳,。

今年4月，咪咕訊飛智能筆記本青春版,、訊飛智能筆記本LAMY聯(lián)名款兩款智能筆記本上線,，而早在2016年，科大訊飛就成立了消費者事業(yè)群,，陸續(xù)發(fā)布了翻譯機,、錄音筆、訊飛轉寫機,、學習機等硬件產(chǎn)品,。這些硬件產(chǎn)品發(fā)布的背后，是科大訊飛正在打造自身產(chǎn)品的生態(tài),。

但這步棋走的并不樂觀,，長遠來看,，硬件市場這塊骨頭，科大訊飛“很難啃動”,。

就筆記本而言,，不僅有聯(lián)想、華碩老牌玩家坐鎮(zhèn),，還有華為,、小米等新秀入場，科大訊飛智能化優(yōu)勢尚未凸顯,，不管是質量和價格,，與幾家旗艦相比毫無競爭力。

或是從車載系統(tǒng)來看,，技術壁壘很快被打破,，不僅有車企自身發(fā)力，邁向智能化,，還有BAT巨頭積極構建智能語音生態(tài)分攤市場,，科大訊飛明顯難以望其項背。

再來看家庭電視,，電視本就是夕陽產(chǎn)業(yè),，而且傳統(tǒng)家電市場巨頭云集，科大訊飛想蹚這波渾水估計是難上加難,。

顯然,，AI 技術完全落地到行業(yè)是一個緩慢而艱難的過程，而這也是對于整個人工智能行業(yè)的考驗,。科大訊飛急于消化人工智能紅利之心雖可理解,，但客觀來看，硬件市場尚看不到合適的土壤,。

在人工智能這一千帆競發(fā)的賽道上,，構筑技術護城河始終是各方角逐的關鍵點，而BAT等巨頭憑借強大的技術優(yōu)勢和資金優(yōu)勢將倒逼整個行業(yè)快速向前推進,。未來,，難以想象科大訊飛是否能夠守住技術壁壘，況且若其優(yōu)勢不再,，難保一直傍身的國企不會“釜底抽薪”,，屆時又將如何立足？