最近短線不好玩,，但是中線卻可以說是迎來了春天,，隨著指數(shù)的新高，很多趨勢股抱團(tuán)后也走高,！

現(xiàn)在的A股,，就是有人歡喜有人憂！

短線難玩,，玩價(jià)投,，今天就來看看這位價(jià)投大佬的獨(dú)家分享吧！

主講師：價(jià)值投機(jī)

曾任職大型機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理，現(xiàn)獨(dú)立投資人,，受過專業(yè)金融學(xué)術(shù)訓(xùn)練,，多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，選股結(jié)合基本面與技術(shù)面,，擅長價(jià)值投機(jī),。

好了，趕緊進(jìn)入正題,！

很久沒有寫特別篇了,，今天再來聊一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題：

如何估值!

我們知道，在股票投資里,，價(jià)值投資和情緒驅(qū)動(dòng),，是完全不同的打法。打漲停啊,，套利啊,，搞次新啊。這些肯定都能賺錢,。但是這一方面很困難,，需要反復(fù)訓(xùn)練，更需要天賦,，你很可能沒有這個(gè)技能點(diǎn),，再者，太勞力勞心,。第三,，這本質(zhì)上是把股票完全當(dāng)賭具，當(dāng)籌碼,。

 而價(jià)值投資則是另一個(gè)路數(shù)：

 價(jià)值投資相信,，股票存在一個(gè)【確定】的價(jià)值，雖然平時(shí)圍繞這個(gè)價(jià)值波動(dòng),，有時(shí)候高,，有時(shí)候低，但是大差不差,，高了會(huì)回來,，低了會(huì)上去。

 然后,，股票所代表的是公司,，公司經(jīng)營在賺錢，公司就更值錢,，那么股票的價(jià)值就會(huì)【成長】,。

  所謂估值，就是你去【估計(jì)】公司【值】多少錢。

因?yàn)槭枪烙?jì),，所以那肯定不可能完全精確，你比如說你去說某公司pe是30.233433倍,，那就是胡扯,，沒有意義?！竟馈康木?，其實(shí)是有部分藝術(shù)性的，是有模糊的空間的,，也因此,，是很難的。

 那么講清楚了道理,，具體怎么做呢,？

 你們肯定從教科書知道，有凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法,，有市盈率PE法,，市凈率PB法等，但是對絕大部分股票來說,，市盈率PE法,，是最重要的。

有人說,，我沒學(xué)過會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理怎么辦,？沒關(guān)系，你不需要知道這么細(xì),，如今券商研究所很發(fā)達(dá),，各種研報(bào)你們也都看得到，你們都能找到他們對EPS的預(yù)測,。

所謂EPS就是每股收益,，你可以近似理解為每一股能賺多少錢。

比如股價(jià)100元,，公司的EPS預(yù)測是5元,，那么收益率就是20倍。

20倍是什么意思呢,？意思你可以近似理解為,，你做這個(gè)生意，20年就可以回本,。

那么問題來了,，20倍是便宜還是貴？這個(gè)就是你去估值時(shí)候最最核心的一個(gè)問題！

我一般用這么幾個(gè)辦法：

第一,，找國外可比公司,。比如美股的同行業(yè)大公司如果都是20倍，你20倍起碼很合理,，不荒唐,。如果都是40倍，你就便宜了,。如果都10倍,，你就貴了。

第二,，找國內(nèi)可比公司,。比如貴州茅臺(tái)，所有人都研究非常清楚了,，基本不會(huì)有你查不到的信息,。那么比如茅臺(tái)是45倍，你選的這個(gè)xx酒是30倍,，你就要考慮,，到底是的確便宜了，還是你就只值30倍,。

注意,，不要看見pe低就一定是好事，不見得?，F(xiàn)在市場普遍認(rèn)為：公司如果更好,，就估值可以更貴；公司如果市值更大,，江湖地位高,，也可以更貴。公司如果知名度高,，也可以更貴,。

第三，參考?xì)v史慣例,。比如說周期股,，大家認(rèn)為就10倍，無非差的時(shí)候8倍,，好的時(shí)候15倍,。比如醫(yī)藥股，就認(rèn)為可以三四十,，食品飲料就可以四五十,?？萍脊珊芏喽疾豢磒e。

（注意,，科技股估值是另一個(gè)層面,，你基本不用考慮多少錢回本問題。為什么,？因?yàn)槿绻Ｊ匠闪?，是指?shù)級(jí)增長）

 第四，做情景假設(shè),。比如你發(fā)現(xiàn)一個(gè)公司，你研究了估值后,，覺得貴了,，就可以不看了。但是如果你覺得便宜呢,？你要做如下的事情：

1.你要仔細(xì)回溯你之前的過程,，你認(rèn)為的便宜是對的嗎？你看看利潤表有沒有明顯的非經(jīng)常損益,？你看看現(xiàn)金流表和資產(chǎn)負(fù)債表有沒有造假的可能,？歷史上這個(gè)公司有沒有可能是騙子？如果歷史上名聲不好,，拉黑,。沒有研報(bào)覆蓋，拉黑,。

2.你要考慮公司現(xiàn)在估值便宜,，是不是公司其實(shí)做的不好。如何分析呢,？你可以讀公司的年報(bào),，半年報(bào)，以及半年內(nèi)的長篇研報(bào)（20頁上）,，并且去搜索相關(guān)行業(yè)的信息,。

比如今年都知道新能車肯定好，那么汽車零部件大概是好的,，電池大概是好的,，電池材料大概也是好的。整車,？看情況,。

3.如果你確定公司經(jīng)營是好的，也不是騙子,。估值也便宜,，那么就可以納入自選觀察了,。

所以，你正確的投資過程應(yīng)該是這樣的：

第一步,，讀公司的年報(bào),，半年報(bào)，讀三張表,，看看有沒有財(cái)務(wù)造假,，歷史上是不是騙子。如果是,，拉黑,，不看。如果不是,，繼續(xù),。

第二步，看看公司最近1年有沒有研究報(bào)告,。一般少于5篇,，可以不用看。你要相信市場聰明人很多,，基本不存在大家都覺得不好就你覺得好,。沒研報(bào)，就拉黑,。有研報(bào),，再看。

第三步,，確定沒問題了,，開始通讀研報(bào)，看看各大券商對其估值的情況,。一般來說,，優(yōu)先考慮篇幅長的，分析師上過新財(cái)富前5的,。一個(gè)簡單粗暴的辦法是,，選排名最高的三個(gè)人的估計(jì)的eps取個(gè)平均。

第四步,，確定估值,。估值貴，放棄,。估值便宜,，拿出買入的備選。

第五步,，尋找合適的機(jī)會(huì)介入,。然后根據(jù)本人之前特別篇講的做T得辦法（【特別篇】做T方法教學(xué)與部分案例——價(jià)值投機(jī)特別教學(xué)5月5日 ）,，不斷打薄成本。

最好確認(rèn)建倉后就開始賺錢,，如果不能,，也要用做T打出墊子。

第六步：如果公司業(yè)績符合預(yù)期,，估值和成長匹配,，就長期持有。如果公司業(yè)績不如預(yù)期,，則考慮走人,。因?yàn)橛凶鯰的墊子，一般也不會(huì)損失太多,。

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