上市不到兩年,，優(yōu)信已經(jīng)虧損約35億元人民幣，股價縮水超83%,。

2018年6月27日,，優(yōu)信集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO戴琨現(xiàn)身納斯達(dá)克交易所,，并在納斯達(dá)克CEO鮑勃·格雷菲爾德的祝福中,，敲響上市鐘聲。這也是國內(nèi)首個登陸資本市場的二手車電商平臺,。

彼時,，優(yōu)信股票發(fā)行價為9美元/股，而截至2020年4月27日收盤,，優(yōu)信報收1.45美元/股,，股價縮水約83.88%。

近日,，優(yōu)信集團(tuán)發(fā)布未經(jīng)審計的2019年第四季度財報以及全年業(yè)績,，財報顯示，在2019年第四季度優(yōu)信總收入為4.66億元,，同比增長61.2%,；非美國會計準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)整凈虧損5.80億元，去年同期為3.23億元,，同比擴(kuò)大79.57%,。

值得注意的是，優(yōu)信IPO至今已有7個季度,，其中連續(xù)6個季度處于虧損狀態(tài),，昔日“二手車電商第一股”的光環(huán)正日漸黯淡,。

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財報喜憂參半

最新財報顯示，2019年優(yōu)信總收入15.88億元,，同比增長140.9%,；全年毛利潤8.99億元，同比增長274.1%,；毛利率為56.6%,，較去年同期的36.4%有所上升。

分業(yè)務(wù)來看,，To C業(yè)務(wù)已成為優(yōu)信的支柱業(yè)務(wù)。2019年四季度,，優(yōu)信To C成交量超過2.8萬輛,，同比增長26.5%；To C業(yè)務(wù)收入為3.88億元,，同比增長64.6%,；全年To C交易量超過9.7萬輛，同比增長153.8%,；全年To C業(yè)務(wù)收入為13.47億元,，同比增長264.5%。

成本方面,，2019年優(yōu)信營收成本為6.9億元,，增長64.6%?？傔\營支出為21.93億元,。其中，銷售與營銷支出為11.85億元,，較上年同期下降20.4%,；總務(wù)和行政支出為4億元，較上年同期下降62.4%,；研發(fā)支出為1.4億元,，較上年同期增長12.4%。除了研發(fā)投入保持增長外,，銷售費用和管理費用都有明顯下降,。

營收大漲，成本下降,，表面上來看優(yōu)信內(nèi)部“開源節(jié)流”的確有一套,。但從盈利情況來看，優(yōu)信依舊處于虧損狀態(tài),。

數(shù)據(jù)來源：東方財富

財報顯示,，優(yōu)信2019年第四季度剔除歷史助貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生的擔(dān)保責(zé)任損失和信貸損失準(zhǔn)備因素影響,，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損1.44億元,。縱觀全年,，優(yōu)信2019年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損12.92億元,，雖然較上年同期的24.88億元有所減少,，但是虧損已成常態(tài),。歸屬于普通股東凈虧損為19.9億元,，上年凈虧損為19.38億元,，變化并不大,。

回歸業(yè)務(wù)本身來看，下重注“全國購”業(yè)務(wù)不止優(yōu)信一家,，2019年2月,，人人車的創(chuàng)始人兼CEO李健通過公司內(nèi)部信的形式提出將“平臺化運營和招募線下合伙人”提升到戰(zhàn)略層面，這些線下合伙人被視為人人車實現(xiàn)“全國購”的第一步,。3月,，瓜子二手車（車好多集團(tuán)）上線全國購業(yè)務(wù)，并通過多個媒體傳播渠道鋪設(shè)大量廣告,。4月,，大搜車推出大搜車家選，通過聯(lián)盟形式鋪設(shè)“全國購”渠道,。

虧損疊加競爭壓力的增大,，優(yōu)信的2020年面臨不小挑戰(zhàn)。加上美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊·克萊頓(Jay Clayton)北京時間4月23日發(fā)布言論稱“因為信息披露的問題，他提醒投資者近期在調(diào)整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票,?！?strong>恐怕未來很長一段時間里美國的投資者也會相對謹(jǐn)慎持股中概股,。

雪上加霜的是,，從2019年至今，優(yōu)信多位高管先后離職,。先是CMO王鑫辭職，緊接著COO彭惟廉也選擇離職,，之后CSO井文兵,、金融部總經(jīng)理于景淵均宣布離職,，CTO邱慧也在今年2月底宣布離開,。半年多的時間里5位高層撤退，對于一家公司來說可不是什么好事,。

事實上,，除了管理層變動帶來的不確定性外，優(yōu)信品牌還頻繁陷入各式各樣的“丑聞”,。在聚投訴平臺上,，與“優(yōu)信”相關(guān)的投訴多達(dá)2762條，其中套路貸,、誘導(dǎo)簽訂合同,、蓄意抬高車價等關(guān)鍵詞多次出現(xiàn)。無獨有偶,，微博旗下的黑貓投訴平臺上關(guān)于優(yōu)信的投訴也達(dá)到2100余條,。這些消費者投訴，讓優(yōu)信的品牌形象持續(xù)陷入爭議,。

戰(zhàn)略比戰(zhàn)術(shù)多

多次“斷臂”自救

今年3月1日,，優(yōu)信致信部分員工稱，由于公司經(jīng)營遇到困難,，員工需從即日起停工待崗,。就在一天前，優(yōu)信發(fā)文調(diào)整了部分員工薪資：一般員工降幅為20%-30%,，高管降薪幅度高于40%,。該規(guī)定持續(xù)3個月，暫定實行至今年5月31日,。

圖片來源：優(yōu)信停工待崗?fù)ㄖ獣?/strong>

上述政策的施行,，在一定程度上反映了優(yōu)信對內(nèi)部“動刀”的決心，在企業(yè)困難之時,，對一線節(jié)流是最快速可行的方法,，然而優(yōu)信真的缺錢嗎？

財報顯示優(yōu)信資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下,。2019年前三季度,，優(yōu)信的資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.77%、73.92%和78.51%,，到了2019年第四季度這一數(shù)字增長到91.36%,，由此可見其償債壓力有多大。

數(shù)據(jù)來源：東方財富

除了“外債”多,，優(yōu)信的現(xiàn)金流情況也并不樂觀,，2017、2018年，優(yōu)信經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-18.34億,、-22.81億,。

重重壓力下，優(yōu)信多次嘗試“斷臂自救”,。去年7月,，優(yōu)信將助貸業(yè)務(wù)賣給58金融旗下的Golden Pacer，獲的1億美元,；今年1月,，優(yōu)信將旗下事故車拍賣業(yè)務(wù)以3.3億元出售給博車網(wǎng)，并承諾5年內(nèi)不再從事事故車拍賣業(yè)務(wù),；3月,，優(yōu)信將其起家業(yè)務(wù)“優(yōu)信拍”賣給58同城，獲得1.05億美元資金輸血,。但仍然沒有從根本上解決“造血”的難題,。

按照此次發(fā)布的財報計算，2019年Q4優(yōu)信市場營銷投入2.55億元,，對應(yīng)于28302臺的交易量,，單車平均營銷費用超過了9000元，這意味著優(yōu)信在財報中聲稱的13700元的單車收益,，有超過65%用于車輛市場營銷費用,，再加上人力、倉庫,、檢測保養(yǎng)等費用,，所剩利潤寥寥無幾。

值得注意的是,，13700元的單車收益,，也已經(jīng)較2019年Q3的14000元出現(xiàn)了下滑。

而隨著2020年開年全國疫情爆發(fā),，二手車市場和經(jīng)銷商關(guān)閉,，二手車物流、交付及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移受到阻礙,，這些因素都對二手車購買和履約造成障礙,，優(yōu)信表示已嚴(yán)重干擾了其在2020年第一季度的業(yè)務(wù)運營，并可能繼續(xù)影響公司2020年第二季度的業(yè)績,。

從多點開花到“一棵獨苗”

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資料顯示,，原本優(yōu)信業(yè)務(wù)包括B2B模式的二手車交易平臺優(yōu)信拍，B2C模式的優(yōu)信二手車,，以及與之相配套的汽車金融業(yè)務(wù)三類。

對比優(yōu)信2017年的財務(wù)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)其總營收為19.51億元,，交易總額達(dá)到434億元,。其中，來自C端的用戶交易資金貢獻(xiàn)額為260.16億元,，來自B端的交易資金貢獻(xiàn)為173.78億元,，二手車貸款交易為130.65億元。

在優(yōu)信金融,、優(yōu)信拍先后剝離出售后,，優(yōu)信就僅剩下二手車“全國購”一棵獨苗。

優(yōu)信財報顯示,，2019年Q4單季度To C成交量超過2.8萬輛,，同比增長26.5%；To C業(yè)務(wù)收入3.88億元,，與上年同期相比增長64.6%,。同期To C業(yè)務(wù)GMV達(dá)到33.08億元，同比增長31.9%,。

雖然目前這顆“獨苗”長勢不錯,，但是從多點開花到一顆獨苗，優(yōu)信的選擇也顯得被逼無奈,。

事實上,，優(yōu)信選擇出售金融業(yè)務(wù)的時機(jī)可以說相當(dāng)不錯，隨著國內(nèi)對于個人用戶互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的管理政策逐漸完善,，已有多家相關(guān)企業(yè)選擇暫停業(yè)務(wù)甚至轉(zhuǎn)型,，如果優(yōu)信仍以汽車金融為主要業(yè)務(wù)則有可能出現(xiàn)逾期率上升風(fēng)險，這對于持續(xù)虧損的優(yōu)信并不是件好事,，選擇出售該業(yè)務(wù)變相降低了企業(yè)風(fēng)險,。

至于為何舍棄賴以起家的優(yōu)信拍，戴琨表示,，B2B業(yè)務(wù)是優(yōu)信探索中國二手車電商化的起步點,，隨著優(yōu)信向個人消費市場的擴(kuò)張，集團(tuán)戰(zhàn)略重心發(fā)生轉(zhuǎn)移,。剝離此項業(yè)務(wù)后,，優(yōu)信將專注于B2C“全國購”業(yè)務(wù)，獲得的現(xiàn)金流也將助其長期發(fā)展,。

換句話說就是,，對于完全押寶全國購、同時又十分缺錢的優(yōu)信而言,，忍痛割愛是最優(yōu)解,。

但業(yè)內(nèi)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示,，“優(yōu)信‘全國購’的概念有效利用了區(qū)域之間的價格差，通過其信息優(yōu)勢放大利潤空間,，這是我個人理解的所謂全國購的精髓,。我個人認(rèn)為全國購如果繼續(xù)這樣下去，終會沒有市場,，因為它沒有更好地去幫助消費者,，反而利用了在這個領(lǐng)域中特有的信息優(yōu)勢，獲取信息非對稱的效益,?！?/span>

這一模式能否跑通并且持續(xù)，尚且是個未知數(shù),。

可惜的是,，這次疫情有點像是壓死駱駝的最后一根稻草，將行業(yè)數(shù)年來積累下來的問題統(tǒng)統(tǒng)暴露出來了,。裁員,、降薪、倒閉,，都只是這些企業(yè)經(jīng)營問題的表象化,。

根據(jù)中國汽車流通協(xié)會的數(shù)據(jù)，全國疫情最嚴(yán)重的的2月份,，全國二手車銷量同比下滑逾91%,，明顯高于新車市場約80%的跌幅。也有優(yōu)信員工向媒體透露,，此前公司日均交易量達(dá)300多輛,。3月份，在疫情的影響下,，這一數(shù)字萎縮至80多輛,。

目前，雖然各行各業(yè)都加速復(fù)工復(fù)產(chǎn),，但二手車市場因為需要在線下完成驗車,、試車等環(huán)節(jié)，完全復(fù)工難度比較大,。

總結(jié)

中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2019年，全國二手車乘用車市場累計交易量為1492.28萬輛,，同比增長7.96%,。相較于新車乘用車銷量近10%的降幅,，中國二手車仍處于較為穩(wěn)定的增長期,。

2019年1月,，發(fā)改委,、工信部等十個部門印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實施方案（2019 年）》，進(jìn)一步落實全面取消二手車限遷政策,，并對二手車經(jīng)銷商依照3%征收率減按2%征收增值稅,。

巨大的市場潛力加之政策利好,，使得國內(nèi)二手車市場迎來前所未有的機(jī)遇,。“全國購”模式被多家企業(yè)列為未來發(fā)展的核心業(yè)務(wù),，跨區(qū)域交易量的增長,，問題也隨之出現(xiàn)。遍布全國的嚴(yán)選店和全國購交付中心這種“重資產(chǎn)”模式已經(jīng)和起初的線上輕資產(chǎn)模式背道而馳,。這也讓二手車電商繞了一圈又重新回到了線下為主的市場中,，模式越重虧損越大的怪圈始終無法掙脫。

疫情之下,，二手車電商企業(yè),，需要重新回到對經(jīng)營模式的探討中。正如汽車行業(yè)分析師梅松林說的：“此次疫情將迫使二手車電商平臺做一個選擇：一是繼續(xù)堅持原有的商業(yè)模式,，但根據(jù)當(dāng)前形勢最大程度縮減成本,，尤其是線下團(tuán)隊，待疫情過后再擴(kuò)充線下團(tuán)隊,；或者重新改變商業(yè)模式,，再次回到線上，走輕資產(chǎn)的運營模式,?！?/span>

生存還是死亡，對于當(dāng)下的二手車平臺玩家來講,，是一個效率提升和成本控制的問題,。疫情之后，值得二手車從業(yè)者再次深思,。