 近日,，騰訊公布2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)。 財(cái)報(bào)顯示,，2019年第四季度騰訊凈利潤為215.82億元,，同比增長52%，非國際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,，凈利潤為254.84億元,，同比增長29%。2019年全年,，騰訊凈利潤933.1億元,，同比增長19%；非國際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,，凈利潤為943.51億元,，同比增長22%。針對(duì)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),，野村,、花旗、安信,、國信等近10家券商快速做出點(diǎn)評(píng),。國內(nèi)券商一致認(rèn)為,，騰訊四季度業(yè)績營收超預(yù)期，并認(rèn)為疫情期間可能帶來的短期波動(dòng)不改騰訊中長線增長邏輯,。國際投行野村重申對(duì)騰訊“買入”投資評(píng)級(jí),，目標(biāo)價(jià)440港元。野村表示,，在環(huán)球經(jīng)濟(jì)放緩大背景下,，騰訊作為線上娛樂的行業(yè)領(lǐng)先者，相信最具板塊防御力,。國信證券亦維持“買入”評(píng)級(jí),，他們認(rèn)為，2019年四季度,，騰訊實(shí)現(xiàn)收入1058億元人民幣,，同比增長24.6%，超出市場一致預(yù)期3%,，為騰訊歷史上首次單季度營收破千億元,；金融科技及企業(yè)服務(wù)的營業(yè)收入占比本季度已經(jīng)提高至28%；游戲出海表現(xiàn)靚麗,，2020年增長可持續(xù)；社交廣告增速創(chuàng)新高,，媒體廣告對(duì)整體影響較小,。截止3月24日港股收盤，騰訊股價(jià)為365.2港元,，漲幅4.94%,，市值約為3.49萬億港元。2019年四季度,，騰訊實(shí)現(xiàn)收入1058億元人民幣，同比增長24.6%,，環(huán)比增長8.8%,，超出市場一致預(yù)期2.0%，為騰訊歷史上首次單季度營收破千億元,。騰訊的營收主要由社交網(wǎng)絡(luò),、游戲、廣告,、金融科技及企業(yè)服務(wù),、其他五個(gè)部分構(gòu)成。社交網(wǎng)絡(luò)方面,，2019年Q4收入為220.2億元,，同比增長13.2%,，環(huán)比基本持平，占總收入的20.8%,，主要是受益于數(shù)字內(nèi)容服務(wù)（直播,、音樂流媒體服務(wù)等）增長。游戲方面,，2019Q4實(shí)現(xiàn)收入303億元,，同比增長25.2%，環(huán)比增長5.9%,。廣告方面,，2019Q4收入為202.3億，同比增長18.7%,，環(huán)比增長10.1%,。其他收入包括投資、影視制作發(fā)行,、內(nèi)容授權(quán),、商品銷售等，4Q收入為33.1億元,，同比增長26.7%,，環(huán)比增長123.5%。金融科技及企業(yè)服務(wù)包括支付等金融科技服務(wù),、云服務(wù)及其他企業(yè)服務(wù)（如智慧零售）,，Q4收入達(dá)到299.2億元，同比增長38.5%,，環(huán)比增長11.8%,。
數(shù)據(jù)來源：騰訊財(cái)報(bào) 從營收占比來看，2019年Q4網(wǎng)絡(luò)游戲和金融科技及企業(yè)服務(wù)的占比幾乎持平,，游戲占比下降到29%,，昔日的“游戲公司騰訊”論調(diào)似乎正在離我們遠(yuǎn)去。2019年Q4,，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)成為公司重要收入基石及增長點(diǎn),，同比增長39%，占整體收入比達(dá)28.3%,，是公司增速最快的業(yè)務(wù),。值得注意的是，騰訊的金融科技及企業(yè)服務(wù)在某種程度上代表了騰訊宣布“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略后在B端的成績,。2018年,，騰訊進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，CSIG正式亮相,。騰訊CSIG掌門人湯道生認(rèn)為,，騰訊做企業(yè)服務(wù),，有其他公司很難具備的優(yōu)勢。例如,，騰訊云用小程序,，幫企業(yè)實(shí)現(xiàn)和消費(fèi)者的互動(dòng)；又打通企業(yè)微信,，幫企業(yè)做內(nèi)部的數(shù)字化管理,。to C的能力與to B相互補(bǔ)充，互為提高,。而從目前的數(shù)據(jù)來看,，騰訊轉(zhuǎn)身to B的效果喜人。另一方面,，作為“現(xiàn)金奶?！钡挠螒蛞惨蝗缂韧胤€(wěn)定，貢獻(xiàn)了本季度約29%的營收,。馬化騰在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示,，“在移動(dòng)游戲方面，我們抓住了游戲機(jī)會(huì),，在除中國大陸外的市場中,，最受歡迎的十款游戲中，有五款來自騰訊開發(fā),?！?/span>游戲出海成為騰訊游戲板塊依舊堅(jiān)挺的重要原因。財(cái)報(bào)顯示,，2019年四季度，海外游戲收入同比增長超一倍,，占網(wǎng)絡(luò)游戲整體收入的23%,。據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)，騰訊2019年全年在出海發(fā)行商收入榜單上排名均在前4位,，年中排名略高,，排在2位至3位，總體排名穩(wěn)定,。財(cái)報(bào)顯示,，騰訊2019年全年?duì)I業(yè)收入3772.89億元，同比增長20.66%,；對(duì)應(yīng)凈利潤933.10億元,，同比增長18.54%。自從2017年騰訊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式的增長之后,，這一增速雖然仍舊較高,，但已經(jīng)開始放緩,。
數(shù)據(jù)來源：騰訊財(cái)報(bào)與此同時(shí)，近兩年來,，騰訊的毛利率持續(xù)走低,，2019年Q4整體毛利率已經(jīng)跌至43.7%，較2018年Q1下降6.7個(gè)百分點(diǎn),。
數(shù)據(jù)來源：騰訊財(cái)報(bào)另一方面,，騰訊最大的現(xiàn)金流來源游戲也在2019年遭遇下滑，2018年度,，騰訊控股手游收入778億,，端游收入506億元，兩者合計(jì)1284億元,，要高于2019年度公布的“網(wǎng)絡(luò)游戲”1147億元收入,。除此之外，騰訊兩大核心產(chǎn)品微信和QQ的MAU增速均已跌至歷史最低點(diǎn),。2019Q4,，微信及Wechat的合并月活為11.65億人，同比增長6.1%,，較上一季度的6.3%進(jìn)一步下降,；更不樂觀的是，月活人數(shù)的環(huán)比增長僅有1.3%,，用戶數(shù)凈增長僅有不到1500萬人,。相比之下更糟的則是QQ智能終端的用戶數(shù)進(jìn)一步下降。2019Q4,，QQ智能終端月活為6.47億人,，同比下滑7.5%。一邊是營收和毛利增速放緩,，一邊是兩大核心產(chǎn)品微信和QQ月活下降進(jìn)一步加速,，這其中的含義不言而喻。2017年1月9日,，第一批微信小程序低調(diào)上線,，當(dāng)時(shí)大部分人對(duì)這個(gè)程序還不感冒。同年年底,，微信更新的6.6.1版本開放了小游戲“跳一跳”,，一夜間朋友圈無人不知無人不曉，每日打榜成了很多玩家的日常,。隨后,，小程序不斷迭代，目前已經(jīng)包括實(shí)用工具,、電商購物,、小游戲等多個(gè)種類,。小程序在2019年發(fā)展迅速，數(shù)據(jù)顯示,，2019年小程序日活躍用戶超過3億,，日均交易筆數(shù)同比超過1倍，活躍小程序的平均留存較2018年提升了14%,，相較上一年,，小程序人均訪問次數(shù)提升45%，人均使用小程序個(gè)數(shù)提升98%,。最新的財(cái)報(bào)中,，也有兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)與小程序息息相關(guān)——騰訊社交及其他廣告收入、金融支付收入,。財(cái)報(bào)顯示,，2019年全年小程序創(chuàng)造了超過8000億交易額，同比增長160%,。其中增長最快是電商和零售行業(yè),，其GMV體量已經(jīng)與拼多多十分接近。興業(yè)證券指出,，輕度+O2O等多個(gè)用戶場景拓展驅(qū)動(dòng)小程序GMV翻倍,。2019年，小程序電商已經(jīng)進(jìn)一步成為繼傳統(tǒng)電商,、直播電商,、社交電商后的線上新形態(tài)。國際投行野村認(rèn)為,，隨著小程序廣告的比例增加,，預(yù)期騰訊整體廣告收入按年上升23%。海島資產(chǎn)董事長張銳也認(rèn)為,，小程序已經(jīng)滿足打造商業(yè)閉環(huán)生態(tài)的要求,，小程序目前變現(xiàn)方式主要還是商業(yè)交易(包括游戲)和廣告。相對(duì)應(yīng)的會(huì)對(duì)騰訊的游戲業(yè)務(wù),，和廣告業(yè)務(wù)有比較直接的影響。另外對(duì)其微信支付業(yè)務(wù)的擴(kuò)大也有帶動(dòng)作用,。小程序的變現(xiàn)過程,，從規(guī)則和工具上來看已經(jīng)比較謹(jǐn)慎，這跟微信團(tuán)隊(duì)比較珍惜微信用戶的體驗(yàn)有很大關(guān)系,。在用戶體驗(yàn)和商業(yè)變現(xiàn)的平衡中獲取更大的收入,，從中期來看還是比較樂觀的。借助小程序影響力的擴(kuò)大,，騰訊似乎有意補(bǔ)足其電商短板,，加速流量變現(xiàn),。2月28日，微信官方正式宣布,，小程序直播能力啟動(dòng)公測,。業(yè)內(nèi)人士稱，小程序或?qū)⑦M(jìn)入直播電商領(lǐng)域,，而這一舉動(dòng)被認(rèn)為是小程序探索電商閉環(huán)的重要一步,。3月9日，微信方面發(fā)布了“女神節(jié)”微信小程序直播戰(zhàn)報(bào),，稱節(jié)日檔有近千個(gè)品牌同時(shí)直播,，2000個(gè)主播累計(jì)直播時(shí)長近900小時(shí)。而抽獎(jiǎng),、秒殺,、滿減贈(zèng)送、導(dǎo)購群傳播等多元化的玩法,，也幫助品牌全方位的觸達(dá)用戶,，并實(shí)現(xiàn)高效轉(zhuǎn)化。據(jù)悉,，其中被分享次數(shù)最多的直播間達(dá)20000次,，客單價(jià)最高達(dá)5300元，而最快下單更是只用了1秒,。更早前,，微信還推出了“好物圈”和“掃一掃-識(shí)物”，而這些流量最終都引流到小程序中,。由此不難看出,，騰訊似乎有意用微信小程序打開互聯(lián)網(wǎng)電商大市場。眾所周知,，阿里是一家以廣告+傭金業(yè)務(wù)為主要收入的公司,，淘寶天貓商家廣告費(fèi)&傭金占公司營收66%，是絕對(duì)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù),。而疫情期間,，騰訊通過助力40+家零售商跑通“導(dǎo)購運(yùn)營+社群+直播”模式似乎也走向電商平臺(tái)模式，2月部分商家小程序日銷售額環(huán)比12月提升1100%,，其中26家小程序日均銷售過百萬,，7家小程序商城月銷破億。小程序直播對(duì)位淘寶直播,，合作商家對(duì)位天貓旗艦店,，掃一掃對(duì)位淘立拍，微信似乎有意向阿里學(xué)習(xí)電商。國信證券也指出,，2020年小程序的商業(yè)化有望提速,，對(duì)標(biāo)朋友圈及公眾號(hào)，其產(chǎn)品 DAU,、用戶使用時(shí)長,、廣告加載率均存在較大的提升空間，短期內(nèi)有望通過廣告釋放其貨幣化潛力,，預(yù)計(jì)2019 年騰訊小程序的廣告收入約為20億元,，長期來看商業(yè)價(jià)值超過百億。騰訊的社交基因無需贅言,，而做電商就顯得力不從心,。2005年9月12日，騰訊拍拍網(wǎng)上線,，之后騰訊還曾推出過QQ商城,、QQ網(wǎng)購，但都無疾而終,。而后,，騰訊改“自營”路線為投資。2012年,，騰訊完成對(duì)易迅網(wǎng)的全資收購,；2014年，騰訊宣布與京東建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,，隨后開放了手機(jī)QQ和微信的一級(jí)入口,。近幾年，唯品會(huì),、拼多多,、蘑菇街、美團(tuán)點(diǎn)評(píng),、每日優(yōu)鮮,、超級(jí)物種、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),、楚楚街等電商平臺(tái)均獲得過騰訊的投資,。整體而言，騰訊系的電商品牌雖多,，但難以給用戶強(qiáng)烈感知,。據(jù)預(yù)計(jì)2019年中國電商交易規(guī)模將超30萬億元，可以說,，小程序給了騰訊重新參與這個(gè)大市場角力的機(jī)會(huì)。      本文版權(quán)歸“節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)”所有，內(nèi)容合作請(qǐng)聯(lián)系微信：cuidabao009
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