與2020年相比，美股大型科技股及成長股將因國債收益率的上升面臨更多壓力,。

　　年初以來,，10年期美國國債收益率已經(jīng)上漲了20多個基點（即0.2%），在本周一達(dá)到了1.13%,。盡管仍處于歷史較低水平,，但也創(chuàng)下了去年3月以來新高。策略師們表示,，這意味著股市可能進(jìn)入一個更加動蕩時期,。

　　十年期國債收益率相當(dāng)于股票估值模型中的無風(fēng)險利率,。理論上，國債收益率越高,，股票的價格將越低,。

　　市場預(yù)期積極的財政政策及疫苗的推廣將有利于國債利率進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　就在上周,，民主黨取得佐治亞州參議院主導(dǎo)權(quán)后,，十年期國債收益率突破1%的阻力位。分析稱,，與前任相比,，拜登將能更有力推行萬億規(guī)模的財政刺激法案。長遠(yuǎn)來看,，積極的財政政策有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國債的避險需求會隨之下降,，而收益率將進(jìn)一步上漲,。

　　在大型科技股帶動下，去年美國股市屢創(chuàng)新高,。而國債收益率持續(xù)走高對股市,，特別是成長型股票而言將則是警告信號。

　　因久期更長,，成長股對無風(fēng)險利率更敏感,，因此受國債利率上升的影響更大。這意味著亞馬遜,、蘋果等大型科技股及其他高成長性股票或?qū)⒎啪徳鲩L步伐,。與此對比，價值股及周期股因久期更短,，則受影響更小,。

　　策略師們普遍預(yù)期今年標(biāo)普500仍有望突破4000點，但通向這條路的過程將更加曲折,。

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