什么是指數(shù)基金,？

基金，我們都知道,，投資人出錢買基金份額,，然后基金經(jīng)理拿著投資人的錢去買股票。

怎么評判這個基金經(jīng)理的操盤水平呢,？就看他能不能跑贏大盤指數(shù),。

在美國，這個指數(shù)是標普500指數(shù),。在中國,，這個指數(shù)是滬深300指數(shù)。

基金經(jīng)理能跑贏指數(shù)嗎？

在美國,，答案是很難,。

指數(shù)基金教父約翰·博格曾統(tǒng)計過相關(guān)數(shù)據(jù)。

1945-1975年,，標普500指數(shù)的年平均回報率是11.3%,，股票基金的年平均回報率則是9.7%，前者比后者每年多賺1.6%,。

2015年,，他又統(tǒng)計了過去30年的數(shù)據(jù)。令人驚訝的是,，結(jié)果幾乎和40年前一模一樣,。

標普500指數(shù)的年平均回報率是11.2%，股票基金的年平均回報率是9.6%,，前者比后者每年還是多賺1.6%,。

既然基金經(jīng)理很難跑贏指數(shù)，那還讓基金經(jīng)理費心選股干嘛,，直接照抄指數(shù)就行了嘛,。

照抄指數(shù)的基金就是指數(shù)基金。比如,，滬深300指數(shù)中,，貴州茅臺、中國平安,、五糧液的權(quán)重分別是5.36%,、5.14%、2.7%,。那就分別拿出基金資產(chǎn)的5.36%,、5.14%、2.7%去買這3只股票唄,。

其他的股票照葫蘆畫瓢,，這樣就得到了一只完全復(fù)制滬深300指數(shù)的基金，且能輕松跑贏市場上一半的基金經(jīng)理管理的主動選股基金（主動基金）,。

指數(shù)基金的五大優(yōu)勢

簡單透明

主動基金只在半年報和年報中才披露全部持倉情況,，季報中更是僅披露前10大重倉股。

正常來說,，一只基金持有30甚至更多只股票,，僅依靠前10大重倉股很難把握基金經(jīng)理的動向，所以經(jīng)常出現(xiàn)普通投資者對所買基金一頭霧水的情況,。

指數(shù)基金就沒有這個缺點,。

指數(shù)基金跟蹤的是對應(yīng)指數(shù),。比如滬深300指數(shù)基金跟蹤的就是滬深300指數(shù)，滬深300指數(shù)成分股有哪些,？權(quán)重都是多少,？這些都是公開數(shù)據(jù)，普通投資者也能很容易的知道所買的指數(shù)基金都投了哪些品種,，投了多少錢,。

也正是指數(shù)基金的簡單透明，才有了那句“指數(shù)基金是最適合普通投資者的投資品種”,。

持有成本低

由于只需要復(fù)制指數(shù)就行了,，基金經(jīng)理不用費心選股。指數(shù)基金的持有成本要比主動基金低得多,。

指數(shù)基金每年的管理費和托管費分別是0.5%,、0.1%。主動基金的每年的管理費和托管費則分別是1.5%,、0.25%,，持有指數(shù)基金每年能省下1.15%的持有成本。

交易成本低

交易成本低是相對股票來說的,。

股票賣出的時候要付成交金額1‰的印花稅,，ETF則不需要。

另外,，現(xiàn)在不少券商已經(jīng)取消了“ETF交易傭金不滿5元最低收5元”的規(guī)定,，而股票還在執(zhí)行這一規(guī)則。

指數(shù)成分股并不是一成不變的,。如滬深300指數(shù)每半年就調(diào)整一次成分股名單,，把不符合條件的股票調(diào)出，同時調(diào)入符合條件的優(yōu)質(zhì)股,。可以說,，只要股市不關(guān)門,，指數(shù)就能“長生不老”。

規(guī)避黑天鵝風(fēng)險

買個股最大的風(fēng)險就是黑天鵝風(fēng)險,，比如“扇貝游走了”的獐子島,，這種股票誰碰到誰倒霉。指數(shù)一般不會納入這類股票,，買指數(shù)遭遇黑天鵝的概率低,。

退一步講，一個指數(shù)有幾十上百家個股,，就算其中一個暴雷,，對整體影響業(yè)也有限,。

ETF是指數(shù)基金的一種

說完了指數(shù)基金，終于可以說說ETF為什么是指數(shù)基金的一種了,。

ETF的英文全拼是Exchange Traded Fund,，字面翻譯過來就是“交易所交易基金”。

最開始,，ETF不完全是指數(shù)基金,，也有主動ETF基金，只要你在交易所上市就可以稱為ETF,。

不過,，主動ETF基金發(fā)展不如人意，市場上基本見不到了,。大家就開始用ETF特指交易所上市的指數(shù)基金,，對ETF的翻譯也變成了“交易型開放式指數(shù)基金”。

注意,，ETF特指在交易所上市的指數(shù)基金,。交易所外也有不少指數(shù)基金，如ETF聯(lián)接基金和指數(shù)增強基金,，這類基金統(tǒng)稱為場外指數(shù)基金,。

ETF和場外指數(shù)基金的區(qū)別主要體現(xiàn)在申贖方式、交易方式,、投資方式和投資目標上,。

申贖方式

ETF要用一攬子股票申購和贖回。比如,，你要買滬深300ETF,，就要按照滬深300指數(shù)的權(quán)重，把300只股票配置好,，交給基金公司去換取基金份額,。

同理，你賣出基金份額,，基金公司也不會給你現(xiàn)金,，而是給你300只股票，你要把300只股票賣掉后,，才能換回現(xiàn)金,。

場外指數(shù)基金則相對簡單些，直接用現(xiàn)金就可以申購贖回,。

交易場所

ETF申購贖回麻煩,，但這主要針對的是場外市場。

除了場外申購贖回,，ETF還可以通過股票賬戶直接在交易所內(nèi)購買,，買賣規(guī)則和股票一樣,，且買賣成本比股票更低。

場外指數(shù)基金交易就沒有這么方便了,，只能通過基金公司,、銀行柜臺、第三方銷售平臺等場外市場進行申購贖回交易,。

投資方式和投資目標

ETF的投資目標是盡可能的復(fù)制指數(shù),，追求跟蹤誤差和偏離度的最小化。所以,，基金合同要求基金經(jīng)理只能投資指數(shù)成分股,，且倉位不能低于95%。

場外指數(shù)基金則沒有這么嚴苛的要求,。

受制于“開放式基金股票最高倉位不能超過95%”的規(guī)定,，ETF聯(lián)接基金要求指數(shù)成分股倉位不低于90%就行了，給了基金經(jīng)理5%倉位的自主選擇權(quán),。

為了追求超額收益,，增強指數(shù)基金則要求指數(shù)成分股倉位不低于80%，同時股票倉位不低于90%,，給了基金經(jīng)理更大的自主選擇權(quán),。

怎么選指數(shù)基金？

市場上指數(shù)基金數(shù)量非常多,。單就ETF來說,，已經(jīng)有358只，如果再算上場外的,，指數(shù)基金數(shù)量已經(jīng)有上千只,。這么多ETF基金，選哪個好呢,？

網(wǎng)叔的標準就2個——業(yè)績和規(guī)模,。

業(yè)績就是看指數(shù)基金和所跟蹤指數(shù)的擬合程度。簡單點說,，指數(shù)基金就算不能跑贏標的指數(shù),，那也不能跑輸吧。

在決定買不買一只指數(shù)基金之前,，網(wǎng)叔一般會看看其歷史走勢。如果跑輸標的指數(shù),，那網(wǎng)叔是絕不會買這個指數(shù)基金的,。

以網(wǎng)叔關(guān)注的滬深300ETF為例。2012年上市以來,，滬深300ETF在走勢和滬深300指數(shù)基本一致的前提下,，已經(jīng)小幅跑贏滬深300指數(shù),，這就是比較好的情況。

規(guī)模就是看基金規(guī)模有多大,。規(guī)模意味著流動性,，一般來說，規(guī)模越大,，基金流動性越好,。

以國企ETF為例。規(guī)模僅1700萬元,，每天成交額不足100萬元,，基本上沒幾個人交易。然后它的走勢就變成了忽上忽下,，很難以市場價賣出去,。網(wǎng)叔是絕對不會碰這種ETF的。

按照這兩個規(guī)則,，網(wǎng)叔把市場上一些主流指數(shù)基金篩選了下,，按照投資標的不同分類如下：

寬基指數(shù)基金

寬基指數(shù)基金就是跟蹤大盤指數(shù)的基金，比如跟蹤上證50,、滬深300,、中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金,。

這些大盤指數(shù)意味著市場平均收益,，買入這些指數(shù)基金意味著獲取市場平均收益。

（1）上證50

場內(nèi)：510050.SH 華夏上證50ETF（規(guī)模395.11億）

場外：110003.OF 易方達上證50指數(shù)A（規(guī)模179.76億）

（2）滬深300

場內(nèi)：510300.SH 華泰柏瑞滬深300ETF（規(guī)模342.05億）

場內(nèi)：159919.SZ 嘉實滬深300ETF（規(guī)模227.25）

場內(nèi)：510330.SH 華夏滬深300ETF（規(guī)模270.53億）

場外：000051.OF 華夏滬深300ETF聯(lián)接A（規(guī)模133.68億）

場外：100038.OF 富國滬深300增強（84.59億）

（3）中證500

場內(nèi)：510500.SH 南方中證500ETF（規(guī)模384.6億）

場外：000478.OF 建信中證500指數(shù)增強A（規(guī)模53.67億）

（4）創(chuàng)業(yè)板指

場內(nèi)：159915.SZ 易方達創(chuàng)業(yè)板ETF（規(guī)模172.61億）

場外：110026.OF 易方達創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A（規(guī)模46.17億）

（5）創(chuàng)業(yè)板50

場內(nèi)：159949.SZ 華安創(chuàng)業(yè)板50ETF（規(guī)模95.78億）

場外：160420.OF 華安創(chuàng)業(yè)板50（規(guī)模9.67億）

行業(yè)/主題指數(shù)基金

過去幾年,，市場超額收益基本來自消費和科技互聯(lián)網(wǎng)等幾個熱門行業(yè),，除此之外，軍工,、環(huán)保,、傳媒、銀行,、證券等大金融也曾在某個時間點風(fēng)口起舞,。

未來，市場超額收益大概率還來自這幾個方向,。

（1）大消費

場內(nèi)：159928.SZ 匯添富中證主要消費ETF（規(guī)模58.98億）

場外：000248.OF 匯添富中證主要消費ETF聯(lián)接（規(guī)模31.44億）

（2）醫(yī)藥

場內(nèi)：159929.SZ 匯添富中證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF（規(guī)模3.84億）

場外：159992.SZ 銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF（規(guī)模25.96億）

（3）酒

場內(nèi)：512690.SH 鵬華中證酒ETF（規(guī)模4.02億）

場外：160632.OF 鵬華中證酒（規(guī)模7.59億）

（4）科技互聯(lián)網(wǎng)

場內(nèi)：515000.SH 華寶中證科技龍頭ETF（規(guī)模97.95億）

場內(nèi)：510050.SH 華夏中證5G通信主題ETF（規(guī)模256.24億）

場內(nèi)：512760.SH 國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF（規(guī)模114.91億）

場內(nèi)：512480.SH 國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF（規(guī)模57.14億）

場內(nèi)：515030.SH 華夏中證新能源汽車ETF（規(guī)模99.78億）

場內(nèi)：513050.SH 易方達中證海外互聯(lián)ETF（規(guī)模34.42億）

場內(nèi)：164906.SZ 交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)（規(guī)模19.4億）

場外：160626.OF 鵬華中證信息技術(shù)（規(guī)模7.18億）

（5）軍工

場內(nèi)：512660.SH 國泰中證軍工ETF（規(guī)模22.07億）

場外：161024.OF 富國中證軍工（規(guī)模65.67億）

（6）環(huán)保

場內(nèi)：512580.SH 廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)ETF（規(guī)模17.61億）

場外：001064.OF 廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)接A（規(guī)模13.37億）

（7）傳媒

場內(nèi)：159805.SZ 鵬華中證傳媒ETF（規(guī)模5.85億）

場外：160629.OF 鵬華中證傳媒（規(guī)模4.03）

（8）銀行

場內(nèi)：512800.SH 華寶中證銀行ETF（規(guī)模36.3億）

場外：001595.OF 天弘中證銀行C（規(guī)模40.02億）

場外：160631.OF 鵬華中證銀行（規(guī)模36.27億）

（9）證券

場內(nèi)：512880.SH 國泰中證全指證券公司ETF（規(guī)模197.64億）

場內(nèi)：512000.SH 華寶中證全指證券ETF（規(guī)模116.92億）

場內(nèi)：159993.SZ 鵬華國證證券龍頭ETF（規(guī)模12.09億）

場外：161720.OF 招商中證證券公司（規(guī)模75.02億）

海外指數(shù)基金

在過去10多年里,，美股一直長牛，騰訊等新經(jīng)濟公司則在港股上市,。國內(nèi)投資者想投資港美股,，卻苦于沒有合適的投資渠道，近年來誕生的投資海外指數(shù)基金就是一個不錯的選擇,。

（1）港股

場內(nèi)：159920.SZ 華夏恒生ETF（規(guī)模63.93億）

場內(nèi)：510900.SH 易方達恒生H股ETF（規(guī)模92.36億）

場外：000071.OF 華夏恒生ETF聯(lián)接A人民幣（規(guī)模16.37）

場外：110031.OF 易方達恒生H股ETF聯(lián)接A人民幣（規(guī)模14.91億）

（2）美股

場內(nèi)：513100.SH 國泰納斯達克100ETF（規(guī)模10.61億）

場內(nèi)：513500.SH 博時標普500ETF（規(guī)模20.56億）

場外：270042.OF 廣發(fā)納斯達克100指數(shù)A人民幣(QDII)（規(guī)模18.2億）

場外：040046.OF 華安納斯達克100人民幣（規(guī)模10.67億）

 商品指數(shù)基金

國內(nèi)商品指數(shù)基金主要還是黃金指數(shù)基金,。

黃金指數(shù)基金不是投向黃金股,，而是投向上金所上市的黃金T+D，它的漲跌主要受黃金價格漲跌影響,，想買黃金避險的可以選擇成本更低的黃金指數(shù)基金,。

場內(nèi)：518880.SH 華安易富黃金ETF（規(guī)模120.69億）

場內(nèi)：159934.SZ 易方達黃金ETF（規(guī)模45.5億）

投資指數(shù)基金的風(fēng)險

在說怎么投資指數(shù)基金之前，網(wǎng)叔還是要先說下投資指數(shù)基金的風(fēng)險,。

首先,，指數(shù)基金雖然波動比個股小也會大跌甚至腰斬。

圖中是2016年以來,，滬深300指數(shù)（藍線）,、滬深300ETF（黃線）和京東方A（K線）的走勢圖。

個股的波動性明顯要高于指數(shù),，滬深300ETF的波動性則與滬深300指數(shù)基本一致,。

但不要以為指數(shù)基金波動小就跌幅有限了，碰到極端行情,，指數(shù)基金照樣會大跌,。

比如2015年，A股從5178點下跌,，滬深300ETF凈值也從5.077最低跌至2.588,，接近腰斬。

指數(shù)基金的另一個風(fēng)險就是溢價率,，這個是專門針對ETF（場內(nèi)指數(shù)基金）來說的,。

ETF有2個價格，市場交易價和凈值,。

溢價率=（市場交易價-凈值）/凈值,。

市場交易價就是我們在股票軟件上看到的價格，凈值才是基金真實的價格,。但因為各種因素影響,，這兩個價格并不總是一樣的，碰到極端行情,，兩者甚至能相差20%多,。

比如，現(xiàn)在納指ETF溢價率就高達19.39%,，等于買進去就虧了20%左右,。

 怎么投資指數(shù)基金？

投資指數(shù)基金的方法有很多,，如定投和趨勢交易等,。

趨勢交易雖然弱化了擇股風(fēng)險，但對則是和板塊輪動把握能力要求還是很高的，比較適合經(jīng)驗比較豐富的投資者,。

剛?cè)腴T的投資者投資指數(shù)基金最好還是以定投為主，簡單易學(xué),，長期定投還基本穩(wěn)賺不賠,。

以2015年6月15日以來，每月定投滬深300ETF為例,。

一共定投了63期,，投入資金63000元，期末資產(chǎn)已經(jīng)變成了84310元,，定投收益率33.83%,。

就算從股市最高點開始定投，一路堅持下來也是賺錢的,。所以,，這里也主要介紹下指數(shù)基金定投方法。

（1）買入

買入指數(shù)基金有2種方法——定期定額,、越跌越買,。

定期定額就是每隔相同的時間，投入固定的金額,。簡單易學(xué),，非常適合剛?cè)腴T的投資者，剛才我們舉例用的就是定期定額的買入方法,。

但定期定額有一個明顯的缺陷,，在指數(shù)下跌時無法通過加倉拉低平均持倉成本。

有經(jīng)驗的投資者就會選擇越跌越買,，在指數(shù)下跌的過程中,，加大買入金額，跌得越狠,，買得越多,。通過這種方式，有效拉低平均持倉成本,，以期在將來的上漲中獲得更高的收益,。

越跌越買的難點在于如何平衡買入節(jié)奏。

比如,，你判斷下跌過程中會出現(xiàn)10次買入機會,，然后據(jù)此分配資金，但10次買入后,，指數(shù)進一步下跌,，那這時只能傻眼了。這種方法并不適合剛?cè)腴T的投資者。

（2）賣出

股市是波段上升的,，只會買不會賣,，就只能跟著指數(shù)來回做過山車，所以會賣的才是師傅,。

賣出定投基金的方法也有很多,，這里簡單介紹幾種。

第一種是預(yù)期收益法,。

定投之前,，先設(shè)定好這次定投的預(yù)期收益率，比如10%或20%,，一旦定投收益達到預(yù)期收益就果斷賣出,。

復(fù)雜一點的，可以設(shè)置為年化預(yù)期收益率,。就是定投1年要取得10%的收益,，當你定投到第3年時，要求30%的收益才賣出,。定投到第4年時,，要求40%的收益才賣出，以此類推,。

第二種是觀察市場情緒,。

股市有一個特征，牛市時,，周圍人都在談?wù)摴墒?，熊市時，周圍人羞于談?wù)摴墒小?/p>

你可以默默定投,，然后在周圍人都談?wù)摴墒?，或者網(wǎng)上都是關(guān)于牛市的報道時選擇離開。

第三種是網(wǎng)格交易法,。

這種比較復(fù)雜,，就是設(shè)定每筆定投的預(yù)期收益。比如,，設(shè)置每筆買入的收益率是10%,，那10元位置定投的就在11元賣出，8元位置定投的就在8.8元賣出,。

當然,，也可以對低價位定投金額設(shè)置更高的預(yù)期收益率，比如8元位置定投的要求15%的收益率,，那就在9.2元賣出,。

這些僅是定投中的一些小技巧,，有助于提高定投收益。但定投的本質(zhì)是堅持定期投入,，一旦中途放棄,，必將功虧一簣，不要學(xué)了小技巧就本末倒置,。