老司基注意到,，半導(dǎo)體板塊在11月26日見到階段低點后，開啟逼空上漲模式,。截至今天收盤,，短短13個交易日，Wind半導(dǎo)體指數(shù)大漲17.61%,，高居所有主題板塊漲幅第一,！13天當(dāng)中，只有昨天是小幅小跌,，其他12天全部上漲,，同期上證指數(shù)僅上漲0.33%，漲幅是同期大盤53倍,！

而展望2020年,，券商大佬對于A股科技板塊的信心就更高了。有人做過統(tǒng)計,，當(dāng)前有22家券商發(fā)布了2020年投資策略報告,，其中有11家券商都看好科技行業(yè)明年的表現(xiàn)。

問題來啦,！科技板塊細(xì)分領(lǐng)域那么多,，該如何布局才是正確的姿勢？今天,，老司基就結(jié)合最近參加天天基金組織的走進(jìn)華安基金調(diào)研活動時的一些心得和感受,，來聊聊這個話題。

科技行業(yè)投資機(jī)會在哪里,？

從A股來看,，我們一般把科技板塊涵蓋的細(xì)分領(lǐng)域包括這三個，分別為電子,、計算機(jī)和通信,。

而今年以來電子和計算機(jī)的漲幅在28個申萬一級行業(yè)板塊中都是排名前5的。截至今天收盤,，電子板塊繼上周打敗一直雄踞榜首的食品飲料板塊后,，本周繼續(xù)保持領(lǐng)先，年內(nèi)漲幅69%,，在28個申萬一級行業(yè)中排名第1,！計算機(jī)漲幅45.5%，位居第4；通信板塊漲幅15.71%,，暫時落后一些,。

最近，老司基有幸和華安基金的明星基金經(jīng)理胡宜斌有過一次面對面的交流,。胡宜斌是一位成長股選手,，專注于科技股投資。但他的風(fēng)險偏好低,，投資并不激進(jìn),。

他于2015年 11 月開始管理華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合這只基金，目前任職總回報達(dá)到74%,，超越業(yè)績基準(zhǔn)回報76%,。截至12月11日，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)2019年收益高達(dá)88.9%,，在2800多只同類產(chǎn)品中排名前1%,。最近2年、最近3年的收益率分別為81.11%和70.49%,，均位居同類前2%,。更難得的是，在市場單邊下跌的2018年,，滬深300指數(shù)下跌25.31%,，該基金逆市取得了0.81%的正收益，奪得去年偏股混合型基金冠軍,。能攻善守,，難得一見。

5G來了,，科技股的投資機(jī)會在哪,？對此，胡宜斌表示,，通信互聯(lián)網(wǎng)是主干道,，就像高速公路，其延伸出來的一條支線中,，通信運營商相當(dāng)于高速收費站,，通信設(shè)備商相當(dāng)于道路建筑公司；另一條支線,，則是電子,、計算機(jī)硬件，相當(dāng)于村鎮(zhèn)公路和房屋建筑,，傳媒和軟件則相當(dāng)于餐館酒店,。

胡宜斌認(rèn)為,，5G時代最大的機(jī)會，是IOT,，也就是物聯(lián)網(wǎng),，未來是物與物相連。如今年表現(xiàn)最好的TWS耳機(jī),，未來這樣的機(jī)會還會有,，譬如智能手表,、VR眼鏡,，AR頭顯設(shè)備等等。

如何看待科技股的估值,？

在今年的結(jié)構(gòu)性行情中,，科技股迎來久違的大爆發(fā)，許多個股估值看起來都不那么便宜,。許多小伙伴感嘆,，如何給科技股估值成為一大難題。

胡宜斌對此有著自己獨特的見解,。他認(rèn)為,，A股科技股的估值，看PE,，確實很貴,。但是如果看PB，被嚴(yán)重低估,。和其它市場相比,，A股中的科技股PB是最低的，只有3.2倍,，美股科技股的PB是5.5倍,，全球科技股的PB是5倍，港股科技股的PB是4倍,。從全世界看,，科技股中信息技術(shù)的PB，不會低于4倍,。為什么PB便宜,，PE貴呢？因為A股科技股上市公司有規(guī)模,，沒有利潤,。最主要的原因是管理費用太高，員工的薪酬和研發(fā)投入,，把利潤吃光了,。

2020年該如何布局科技,？

我們回頭再來看看，知名券商研究機(jī)構(gòu)對于2020年科技板塊布局有何建議,。

國泰君安指出,，我國信息消費市場空間巨大，安全與自主可控將成為時代的主旋律,，以半導(dǎo)體,、人工智能、5G,、服務(wù)器,、高端軟件、信息安全等為代表的高端科技將是未來重點強(qiáng)化,、推動國產(chǎn)替代的核心領(lǐng)域,。5G建設(shè)啟動，本次創(chuàng)新將從互聯(lián)網(wǎng)+邁向AI+,，智能時代來臨,。

海通證券表示，科技板塊政策紅利+技術(shù)進(jìn)步助推業(yè)績回升,。今年三季度通信ROE(TTM)為3%,、電子為5.3%、計算機(jī)為3.4%,，處在歷史低位,。科創(chuàng)板帶動資金流入科技產(chǎn)業(yè),，預(yù)計盈利最終回升,。5G技術(shù)不斷推廣、應(yīng)用,，技術(shù)供給創(chuàng)造需求,。

招商證券則表示，2020 年最強(qiáng)主線依然來自于5G帶來的新科技周期,，將看到5G手機(jī)換機(jī)周期,、VR/AR帶來的消費電子增量、云游戲,、云電腦,、云手機(jī)概念將繼續(xù)導(dǎo)入。

對于未來投資方向,，胡宜斌表示,，其管理的基金配置將圍繞科技+消費升級的行業(yè)配置方向。產(chǎn)業(yè)趨勢拐點方面,，與5G相關(guān)的消費電子,、半導(dǎo)體,、通信、計算機(jī)硬件,，還有新能源汽車等,。另外，就是新媒體渠道下的品牌化機(jī)會,，將圍繞3C,、文教娛樂、化妝品,、汽車等可選消費的趨勢,，向品牌附加值轉(zhuǎn)移。

老司基覺著,，如果你也看好未來科技股行情,，而且感覺眼下科技類指數(shù)漲幅已高上不了車,，一些主投科技板塊,、過往業(yè)績優(yōu)秀的主動管理型基金也是可以考慮的。老司基注意到,，胡宜斌管理的另外一只基金華安智能生活,，成立于今年5月份，半年時間已經(jīng)取得了51.91%的收益,，最大回撤僅7%,，大家也可以關(guān)注。