巴菲特旗下的公司伯克希爾·哈撒韋 (NYSE:BRKa)在疫情爆發(fā)后一度拋售了近130億美元的股票,，不過三季度,，伯克希爾又重新回到了購買模式，凈買入48億美元股票（不包括回購的90億美元伯克希爾股票）,。

這份13F持倉文件中,，最大亮點是截至9月30日，伯克希爾建倉了幾家制藥巨頭：買入百時美施貴寶 (NYSE:BMY)（2997.1萬股）,、艾伯維 (NYSE:ABBV)（2126.4萬股）,、默沙東 (NYSE:MRK)（2240.3萬股）各18億美元股票，以及買入價值1.36億美元的輝瑞制藥 (NYSE:PFE)（317.2萬股）,。

伯克希爾買入醫(yī)藥股的邏輯是什么,？

押注新冠疫苗？

在全球大流行的背景下,，買入醫(yī)藥股被認(rèn)為與潛在新冠疫苗和治療方案的押注有關(guān),。就在伯克希爾披露持倉一周前，輝瑞公布其疫苗在預(yù)防新冠病毒方面的有效性超過90%,。輝瑞及其德國合作伙伴BioNTech在疫苗研發(fā)競賽中處于最為領(lǐng)先的位置,，預(yù)計會在本月晚些時候向FDA提交緊急使用授權(quán)申請。

此外,，默沙東正在研發(fā)兩種新冠候選疫苗,，以及針對新冠患者的抗病毒治療。不過,，該公司要晚于其同行加入競爭,。

目前，美國有五款疫苗處于領(lǐng)先位置,，其中輝瑞和Moderna Inc (NASDAQ:MRNA)被認(rèn)為會是第一批獲得FDA緊急使用授權(quán)的公司,，另外三家是阿斯利康、強生和諾瓦瓦克斯,。

疫苗可能是伯克希爾建倉醫(yī)藥股的原因之一,，但應(yīng)該不是主要原因。因為該集團并未買入漲勢最好的Moderna——今年迄今該股累計上漲逾400%,，輝瑞也是四個醫(yī)藥倉位中規(guī)模最小的,，而二者是最有希望的疫苗研發(fā)商,。Moderna昨日披露，其候選新冠疫苗的有效性高達94.5%,，它和輝瑞的疫苗都使用了mRNA技術(shù),。

艾伯維（藍線）、百時美施貴寶（紫線）,、默沙東（紅線）,、輝瑞（綠線）股價走勢，來源：英為財情Investing.com

當(dāng)然,，從伯克希爾的投資風(fēng)格來看,，疫苗股長期的吸引力可能并不高。Moderna等的疫苗對于對抗新冠疫情無疑重要,，但仍不可與長期的商機混為一談,?；颊叻幂^少的藥物,，在投資者看來對于企業(yè)的價值往往不高，無論其需求有多緊迫,，或者短期內(nèi)銷售有多久,。吉利德就是最好的例子，三季度瑞德西韋的銷售額達到了近9億美元,，但該公司的股價仍在下跌,。

從以往經(jīng)驗來看，利潤最高的是那些患者需要長期,、反復(fù)使用的藥物,。比如艾伯維的抗炎藥Humira，在進入到市場的第二個10年后,，仍然能夠創(chuàng)造數(shù)十億美元的銷售額,。類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎患者通常每兩周就需要服用一劑Humira。

押注醫(yī)藥行業(yè)前景,？

相反,，伯克希爾買入醫(yī)藥股更可能與價值、政策因素有關(guān),。彭博醫(yī)藥行業(yè)分析師馬克斯·尼森（Max Nisen）稱,，巴菲特（或者其副手）可能在制藥領(lǐng)域看到了更廣泛層面的價值。

此前,，由于市場預(yù)計民主黨將全面獲勝,，這會導(dǎo)致包括醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)的重大政策變革，從而削弱醫(yī)藥巨頭們的盈利能力,，這令行業(yè)受到了重創(chuàng),。9月初,，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)新高之際，醫(yī)藥行業(yè)的漲勢明顯喪失動能,，陷入了盤整,。

制藥ETF與標(biāo)普500指數(shù)ETF走勢對比，來源：英為財情Investing.com

在競選期間,，拜登曾對醫(yī)藥行業(yè)長期抵制的一些政策表示支持,，包括建立一個政府小組來審查那些尚未有競爭產(chǎn)品的新處方藥的價格，以及通過聯(lián)邦醫(yī)療保險（Medicare）直接與制藥商就藥品價格進行協(xié)商,。

現(xiàn)在,，“藍色浪潮”出現(xiàn)的概率很低，醫(yī)藥行業(yè)的投資者松了一口氣,。除非最高法院采取重大的行動,，否則美國醫(yī)療政策出現(xiàn)的任何變化，對于整個行業(yè)而言都處于可控范圍之內(nèi),。一旦回歸到基本面,，醫(yī)療行業(yè)有望重獲青睞：美國人口老齡化意味著對醫(yī)療保健的需求將穩(wěn)定增長，并且根據(jù)現(xiàn)行法律,，該行業(yè)的定價能力很強,。

巴菲特通常投資穩(wěn)定的行業(yè)。建倉幾家醫(yī)藥巨頭也符合一貫的投資風(fēng)格,。巴菲特曾說過,，如果他要投資制藥行業(yè)，很可能會是以一攬子的方式買入幾家公司,，而不是買入某家公司的大部分股份,。