【原】新東方向左,，好未來(lái)向右,？

英為財(cái)情 2020-12-29

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新東方教育科技集團(tuán) (NYSE:EDU)周一公布了截至2019年11月30日的2020財(cái)年二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，顯示季度凈收入同比增長(zhǎng)31.5%,，非GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率增長(zhǎng)720個(gè)基點(diǎn),。

二季度新東方凈收入為7.85億美元，同比增長(zhǎng)31.5%,，市場(chǎng)預(yù)期為7.72億美元,；
歸屬于新東方的凈利潤(rùn)約為5340萬(wàn)美元，去年同期為凈虧損2580萬(wàn)美元,；歸屬于新東方的每ADS基礎(chǔ)收益為0.34美元，每ADS攤薄收益為0.34美元,；
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2530萬(wàn)美元,，前一年同期為虧損2860萬(wàn)美元；
非GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3651萬(wàn)美元,，前一年同期為虧損1490萬(wàn)美元,，非GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從-2.5%提升至4.7%；
預(yù)計(jì)三季度營(yíng)收增長(zhǎng)23%-26%至10.64億美元,，分析師預(yù)期為10億美元,。

新東方財(cái)報(bào),，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

新東方稱，收入的增長(zhǎng)主要得益于K-12課后輔導(dǎo)課程的學(xué)生報(bào)名人數(shù)增加,。報(bào)名學(xué)科課程輔導(dǎo)和考試預(yù)備課程的學(xué)生總?cè)藬?shù)同比增長(zhǎng)63.3%,，達(dá)到378.92萬(wàn)。這一增長(zhǎng)主要是因?yàn)槭茏钚路ㄒ?guī)要求,，秋季學(xué)期分為了兩個(gè)部分,，每個(gè)部分的學(xué)生被分別計(jì)入。

分業(yè)務(wù)營(yíng)收計(jì),，K12課外收入同比增長(zhǎng)46%（以美元計(jì)）,；U-Can中學(xué)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)43%，泡泡少兒業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)51%,。其他業(yè)務(wù)中,，海外考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)3%，咨詢業(yè)務(wù)增長(zhǎng)1%,，VIP個(gè)性化課程同比增長(zhǎng)37%,。

費(fèi)用方面，新東方的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用同比增長(zhǎng)21.1%至7.599億美元,。其中,，收入成本同比增長(zhǎng)19.6%至3.59億美元，因教師課時(shí)增長(zhǎng)薪酬增加,，以及運(yùn)營(yíng)更多學(xué)校和學(xué)習(xí)中心所造成的租賃成本上升,；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)17.7%至1.078億美元；一般和行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)24.4%至2.931億美元,。

不過(guò),，混合平均售價(jià)（現(xiàn)金收入除于學(xué)生總數(shù)）下滑了10%。新東方高管在電話會(huì)議上稱,，混合平均售價(jià)低于正常水平的主要原因是K-12課后補(bǔ)習(xí)課程的學(xué)費(fèi)收取時(shí)間表發(fā)生了變化,。

在會(huì)議上，新東方表示將繼續(xù)投資新東方在線的K12輔導(dǎo),，進(jìn)入低線城市和偏遠(yuǎn)地區(qū),。新東方在線上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19%的漲幅，凈虧損則從3618.5萬(wàn)元擴(kuò)大至8751.6萬(wàn)元,。新東方表示,，財(cái)年上半年新東方在線對(duì)新東方利潤(rùn)的拖累大約為100個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年利潤(rùn)率仍然會(huì)受到新東方在線的一些負(fù)面影響,，但預(yù)期核心業(yè)務(wù)（即學(xué)校和線下業(yè)務(wù)）的利潤(rùn)率增長(zhǎng)將彌補(bǔ)新東方在線帶來(lái)的壓力,。

新東方在線 (HK:1797)周二港股盤(pán)中一度逆勢(shì)漲超14%，后漲幅收窄至5.5%左右。

新東方是2019年表現(xiàn)最好的中概股之一,，全年上漲超過(guò)121%,。新東方較低的估值吸引了不少投資者的興趣，此前戴維斯國(guó)際基金的投資組合經(jīng)理丹頓·戈伊（Danton Goei）表示更具吸引力的估值促使他買入中國(guó)消費(fèi)股,，新東方就是其看好的股票之一,。

值得注意的是，另一K12教育巨頭好未來(lái)教育集團(tuán) (NYSE:TAL)也將于1月21日周二盤(pán)前公布2020財(cái)年第三季度財(cái)報(bào),。分析師普遍預(yù)計(jì),，好未來(lái)每股收益將下滑57%至9美分，收入預(yù)計(jì)為8.4億美元,。在此前三個(gè)季度,，好未來(lái)的收益平均減少了41%，最近兩個(gè)季度的每股收益分別下降了79%和88%,。