通常而言,，美元在美聯(lián)儲加息后反彈并不足為奇，但周三美元的上漲卻出乎投資者的意料,，主要有以下幾個(gè)原因,。首先,，大多數(shù)投資者都預(yù)期美聯(lián)儲主席鮑威爾將轉(zhuǎn)向鴿派，因此當(dāng)他發(fā)出偏樂觀的評論時(shí),，美元上漲,。

其次，10年期美債收益率跌至8個(gè)月低點(diǎn),，加息預(yù)期下降,，市場現(xiàn)在預(yù)計(jì)2020年降息的可能性大于加息，加上下調(diào)GDP和通脹預(yù)期的舉動,，所有這些應(yīng)該會推動美元走低,。但事實(shí)恰恰相反，由于FOMC政策聲明的調(diào)整不夠鴿派,，美元上漲,。

投資者此前已經(jīng)做好了最鴿派的準(zhǔn)備——從暫停加息到FOMC成員反對加息，甚至風(fēng)險(xiǎn)評估出現(xiàn)變化,。然而,，雖然美聯(lián)儲在政策聲明中作出了微妙的調(diào)整，同時(shí)降低了增長和通脹預(yù)測,，但這些變化并不像市場所希望的那么重大,。

美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論同樣如此。他明確表示,，美聯(lián)儲沒有預(yù)設(shè)路徑,，一切行動都將依賴于數(shù)據(jù)。但他也指出,，美國股市的急劇下跌和金融市場條件的收緊并沒有從根本上改變銀行的前景,。

美聯(lián)儲仍計(jì)劃明年提高利率，大多數(shù)政策制定者預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將增長,。與世界其他地區(qū)相比,，美聯(lián)儲可能是2019年上半年進(jìn)行緊縮的少數(shù)央行之一，這種可能性支撐了美元,，阻止該貨幣進(jìn)一步下跌,。然而，債市通常是正確的,，如果收益率繼續(xù)下跌,，美元將難以維持其漲幅。

最后,，盡管美聯(lián)儲堅(jiān)持其積極前景,，但投資者需要注意的是，美聯(lián)儲只會在數(shù)據(jù)有所改善的情況下再次加息,。所以美元阻力最小的路徑是下跌,，歐元兌美元可能會回到1.1450以上,，美元兌日元或跌至112水平以下。

美聯(lián)儲12月FOMC會議的十一大要點(diǎn)整理：

1. 上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn),，今年共上調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)（利好美元）

2. 點(diǎn)陣圖預(yù)期明年加息次數(shù)從三次下調(diào)至兩次（利空美元）

3. 風(fēng)險(xiǎn)大致平衡,，行動將取決于數(shù)據(jù)（中性）

4. 美聯(lián)儲下調(diào)了2019年GDP和通脹預(yù)期，通脹趨勢令FOMC維持耐心（利空美元）

5. 加息決定由FOMC票委一致通過（利好美元）

6. 聲明從“預(yù)期進(jìn)一步漸進(jìn)加息”改為“評估部分進(jìn)一步的漸進(jìn)加息”（利空美元）

7. 聲明稱金融市場條件收緊,，但并未從根本上改變前景（利好美元）

8. 多數(shù)FOMC成員預(yù)計(jì)2019年經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)良好,，但現(xiàn)在預(yù)期未來增長溫和（中性）

9. 沒有預(yù)設(shè)的政策路徑（加息步伐或加息終點(diǎn)）（利空美元）

10. 已經(jīng)達(dá)到了中性利率區(qū)間的低端（利空美元）

11. 政策不需要寬松，可以中性（利空美元）

接下來是登場的是英國央行,。在英國央行開始今年最后一場政策會議之前,，英鎊正處于低位。與美聯(lián)儲不同,，英國利率料不會發(fā)生變化,。上一次英國央行舉行政策會議時(shí)，由于談到了加息問題,，英鎊兌美元飆升至1.30以上,。

根據(jù)上次的政策聲明，英國央行貨幣政策委員會表示,，“如果經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展繼續(xù)與11月通脹報(bào)告的預(yù)期保持一致,，那么在預(yù)測期內(nèi)持續(xù)收緊貨幣政策是合適的,?！?/span>

英國央行行長卡尼當(dāng)時(shí)表示，脫歐協(xié)議的達(dá)成可能會釋放被壓抑的投資需求,，但無協(xié)議脫歐也可能造成重大供應(yīng)沖擊,，推高通脹和利率。在此之后的七周,，英國距離達(dá)成退歐協(xié)議仍然很遙遠(yuǎn),。

英國的數(shù)據(jù)并不糟糕，但也談不上很好：勞動力市場活動增加,，工資增長,，零售銷售繼續(xù)下降，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)部門活動放緩,。自11月會議以來,，英國富時(shí)指數(shù)也下跌了4.5%。

這些都不會促使英國央行收緊政策,，但最大的問題是,，數(shù)據(jù)是否疲軟到需要央行采取行動、解決問題的程度,。在英國央行內(nèi)部,，答案肯定的,。但在公開場合，答案是否定的,。英國央行可能會提到英國脫歐不確定性的風(fēng)險(xiǎn),，但他們可能將聲明指引的措辭變化推遲至明年，以希望未來幾周英國脫歐將有更多的確定性,。