隱名投資的法律特征

隱名投資的概念

隱名投資是指投資人實(shí)際認(rèn)購(gòu)公司出資,，但是實(shí)際投資人并不出現(xiàn)在股東名冊(cè),、公司章程、工商登記材料以及證券結(jié)算登記材料中的一種投資方式,。隱名投資包括股權(quán)代持和實(shí)際出資人不享有股權(quán)的隱名投資兩種,，前者是實(shí)際投資人以實(shí)際獲得股權(quán)為目的的隱名投資方式，后者是實(shí)際投資人自愿或者被迫放棄對(duì)股權(quán)的追求而僅僅享受一般投資收益的投資方式,。隱名投資的本質(zhì)是出資與名義相分離,。

隱名投資形成的原因

隱名投資之所以存在，是因?yàn)閷?shí)際投資人出于自身需要的考慮,，不愿意將自己暴露在公司文件材料中,，而委托他人代為行使投資權(quán)益。實(shí)際投資人“自身需要”包括下列原因：保護(hù)自身信息安全,、便于商業(yè)運(yùn)營(yíng),、受托人侵權(quán)、規(guī)避法律,。具體而言,，保護(hù)自身信息安全，一般是指不愿意暴露自己的財(cái)富及相關(guān)身份信息,，防止他人侵害,；便于商業(yè)運(yùn)營(yíng)是指實(shí)際投資人不符合合作要求或者運(yùn)營(yíng)要求而委托具備合作或運(yùn)營(yíng)條件的人代行投資權(quán)；受托人侵權(quán)是指受托人將實(shí)際投資人的出資擅自登記在受托人名下而形成的被迫的隱名投資,；規(guī)避法律是指實(shí)際投資人不具備投資條件,，諸如國(guó)家對(duì)投資領(lǐng)域、投資比例,、公司對(duì)外投資及公務(wù)身份的限制,，或者是規(guī)避股東人數(shù)上限的限制等,。

股權(quán)代持（隱名股東）的法律特征

股權(quán)代持與隱名股東的概念

股權(quán)代持，系實(shí)際投資人認(rèn)購(gòu)出資,，但在公司章程,、股東名冊(cè)、記名股票,、出資證明書或工商登記材料及證券結(jié)算登記材料中顯示股東為他人的投資方式,。實(shí)際投資人與被委托持有股權(quán)者之間是一種委托關(guān)系，與信托法律關(guān)系類似,。股權(quán)代持并未被法律所禁止,，因此，只要股權(quán)代持的目的和行為不違背法律規(guī)定,，股權(quán)代持便受到法律保護(hù),，具有法律效力。

需注意的是,，實(shí)際投資人必須具有股東身份,，才能構(gòu)成股權(quán)代持；若實(shí)際投資人被認(rèn)定為不具有股東身份,，則此時(shí)的股權(quán)代持行為只能被認(rèn)定為隱名投資行為,，同時(shí)，受托人代持的也僅僅是實(shí)際投資人的出資，而不是股權(quán)。隱名股東是以股權(quán)代持成立為前提的,，是指實(shí)際出資并有權(quán)享有投資收益卻為出現(xiàn)在股東名冊(cè)等材料中的實(shí)際投資人,。

股權(quán)代持（隱名股東）與隱名投資的區(qū)別

隱名投資包含股權(quán)代持（隱名股東）和不享有股權(quán)的隱名投資兩種情況,。股權(quán)代持屬于隱名投資的一種，即實(shí)際投資人事實(shí)上已經(jīng)成為公司股東之后同時(shí)委托他人出現(xiàn)在股東名冊(cè)等材料中；實(shí)際投資人不享有股權(quán)的隱名投資，是指實(shí)際投資人委托他人管理投資,，受托人成為股東，實(shí)際投資人不享有股權(quán)但享有投資收益權(quán),。

股權(quán)代持（隱名股東）與信托的關(guān)系

股權(quán)代持本質(zhì)上屬于信托關(guān)系的一種,，但是，當(dāng)前主流觀點(diǎn)認(rèn)為,，股權(quán)代持（隱名股東）只是一種準(zhǔn)信托關(guān)系,，依據(jù)是二者有某些區(qū)別。律師認(rèn)為,，信托法確實(shí)未直接將股權(quán)代持規(guī)定在其中，但是,，法律不是也不可能一成不變的涵蓋全部社會(huì)現(xiàn)象,；在認(rèn)定某種現(xiàn)象是否屬于某中法律關(guān)系時(shí),，應(yīng)當(dāng)允許適當(dāng)?shù)倪壿嬐蒲荩蓹?quán)代持就是一種信托,。

隱名投資人權(quán)益保護(hù)與限制

隱名投資人能否成為股東,？

隱名投資人與隱名股東之間的差別顯而易見(jiàn)，不再贅述,。如果隱名投資人希望以股東身份直接主張股東權(quán)利,，行使諸如利潤(rùn)分配權(quán)及管理權(quán)等，就必須取得股東身份,。目前,，我國(guó)法律對(duì)此并沒(méi)有明確的規(guī)定，但是傾向性意見(jiàn)是早已存在的,。司法實(shí)踐中一般采用折中說(shuō),，即以文件記載表現(xiàn)為主，實(shí)際投資人的意思表示為輔的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)認(rèn)定實(shí)際投資人股東資格問(wèn)題,。我國(guó)法院一般以工商登記材料中記載的股東信息為主來(lái)確定顯名股東資格,，除非有特別約定或者充足證據(jù)證實(shí)其他股東明知且隱名投資人確實(shí)行使股東權(quán)利，屬于例外,。

具體而言,，隱名投資人要取得股東資格，必須與顯名股東之間簽訂代持協(xié)議,，然后完成如下事項(xiàng)中一項(xiàng)或者幾項(xiàng)：其他股東明知實(shí)際投資人的代持行為且認(rèn)可隱名投資人以股東身份行使權(quán)利,，或者公司章程確認(rèn)隱名投資人與顯名股東間的委托關(guān)系，或公司與隱名投資人之間有協(xié)議確定其股東身份,，或股東會(huì)決議通過(guò)確認(rèn)隱名投資人股東身份,，當(dāng)然，若股東名冊(cè)或工商登記直接記載隱名投資人股東身份,，則不存在爭(zhēng)議,。

隱名投資人與顯名股東之間的關(guān)系

隱名投資人與顯名股東之間屬于信托關(guān)系，或者說(shuō)屬于委托關(guān)系,?；趯?duì)受托人的信任，隱名投資人將自己的財(cái)產(chǎn)委托給受托人,，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義,，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或處分。因隱名投資人能否成為股東的不同情況,，分別辨析如下（僅僅是信托標(biāo)的不同）：若隱名投資人不具有股東資格,，則委托的僅僅是投資人的出資而不是股權(quán)；若隱名投資人具有股東資格，則信托的是股權(quán)而不是出資,。至于委托或信托關(guān)系,，并無(wú)二致。

隱名投資人信托或委托關(guān)系成立后,，所信托的出資不能理解為受托人向隱名投資人所舉之債務(wù),，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確理解為投資并有權(quán)回收因投資應(yīng)取得的全部收益而不僅僅是利息。另外,，若顯名股東擅自將實(shí)際出資人的投資登記在自己名下從而適當(dāng)實(shí)際出資人被迫成為隱名投資人,，屬于侵權(quán)行為，而不應(yīng)當(dāng)適用有關(guān)隱名投資的法理去理解,。

隱名投資人簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力判斷

隱名投資人作為實(shí)際出資人,，向他人轉(zhuǎn)讓其出資而非股權(quán)，只要不違背法律禁止性規(guī)定,，當(dāng)然不存在無(wú)效的可能,。但是，實(shí)際投資人直接簽署轉(zhuǎn)讓股權(quán)的協(xié)議,，是否當(dāng)然有效呢,？應(yīng)當(dāng)分情況討論：如果隱名投資人不具有股東資格，則屬于無(wú)權(quán)處分,，未經(jīng)追認(rèn)不生效,；如果隱名投資人具有股東資格，則其股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有效,，但是,，需要經(jīng)過(guò)額外的程序方可最終完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓；這些額外的程序包括：如果受讓人希望繼續(xù)隱名投資,，則需要顯名股東同意并與之簽署代持協(xié)議,；如果受讓人希望自己成為顯名股東，則需要原顯名股東同意,，若原顯名股東不同意,，則需要由原隱名投資人進(jìn)行確認(rèn)股東身份的訴訟解除委托關(guān)系之后，將股東姓名變更為受讓人,。

顯名股東簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力判斷

如果經(jīng)過(guò)隱名投資人同意或者追認(rèn),，顯名股東與他人簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有效。問(wèn)題往往出現(xiàn)在顯名股東未經(jīng)隱名投資人同意,，擅自與第三人簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,。如果受讓人屬于善意第三人，完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù),，則應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為有效,；相反,，如果受讓人惡意串通或者明知隱名投資人與顯名股東的關(guān)系，則不能認(rèn)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有效,。