投實君按：2016年8月16日,，鄭州市首筆小額貸款公司房產(chǎn)抵押登記業(yè)務(wù)落地。這意味著,，鄭州市的試點小額貸款公司今后可以以抵押權(quán)人身份進(jìn)行房產(chǎn)抵押登記,，從而開展抵押貸款業(yè)務(wù)。

小貸公司從發(fā)放信用貸款時代進(jìn)入到了發(fā)放抵押貸款時代,，資產(chǎn)質(zhì)量將得到提升,，下一步，當(dāng)房產(chǎn)抵押貸款的基礎(chǔ)資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模后,，小貸公司還將可以通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券加快資金周轉(zhuǎn),，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

7月27日,，鄭州市房管局抵押辦召開會議，明確了小額貸款公司作為抵押權(quán)人辦理房產(chǎn)抵押登記合理,、合法,、合規(guī)。同時由鄭州市企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會和鄭州市中小企業(yè)協(xié)會小貸專委會聯(lián)合研究,，明確了小額貸款公司房產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)抵押辦理操作規(guī)范和合同文本,。從2014年起，邦成集團(tuán)董事長連續(xù)3年提交《關(guān)于開辦小貸公司房地產(chǎn)抵押登記事宜》的政協(xié)提案,，獲得政府相關(guān)部門的高度重視,。

8月9日,，鄭州市房管局正式對轄區(qū)內(nèi)小額貸款公司開展房產(chǎn)抵押登記試點工作；鄭州市金水區(qū)邦成小額貸款有限公司,、鄭州市金水區(qū)金水源小額貸款有限公司,、鄭州市二七區(qū)信融小額貸款有限責(zé)任公司、鄭州市鄭東新區(qū)世潤小額貸款有限公司,、鄭州高新區(qū)新百年小額貸款有限公司,、鄭州市管城區(qū)乾元小額貸款有限公司和鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實驗區(qū)正輝小額貸款有限公司等7家公司進(jìn)入首批推薦試點名單。

8月16日,，邦成小貸辦理了鄭州市首筆小額貸款公司房產(chǎn)抵押登記業(yè)務(wù),，同時邦成小額貸款公司針對在鄭州市有可抵押房產(chǎn)的企業(yè)及個人推出“七代快易融”專屬貸款產(chǎn)品，最低50萬元起貸,，貸款期限最長12個月,，貸款利率月息0.75%。

住房抵押貸款落地

小貸公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)閘門開啟

根據(jù)央行發(fā)布的2016年小貸公司上半年數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告,，全國小貸公司數(shù)量和規(guī)模比去年同期均出現(xiàn)下降：截至2016年6月30日,，全國共有小額貸款公司8810家，較去年年底減少100家,；從業(yè)人員數(shù)11.5199萬人,，實收資本8379.2億元，貸款余額9364億元,，較2015年年底減少47.51億元,。

與全國情況一樣，河南省的小貸公司數(shù)量和貸款余額也雙雙減少：截至今年上半年,，河南省共有小貸公司315家比去年減少了一家,，從業(yè)人員4694人；實收資本220.8億元,，較一季度減少1.7億元,；貸款余額232.2億元，較一季度下降0.34%,，

在此之前,，小貸公司不能以抵押權(quán)人名義進(jìn)行房地產(chǎn)抵押貸款的抵押登記，不能開展房產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù),。鄭州市所有的小額貸款公司只能發(fā)放信用貸款,，因此不得不采取提高貸款審核門檻、增加借款人融資成本等方式分散自身經(jīng)營風(fēng)險,，經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展受到很大制約,。

而在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市（例如上海、重慶、太原等）,，當(dāng)?shù)卣雠_相關(guān)政策,，使得小額貸款公司在辦理房地產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)時，能夠抵押權(quán)人名義進(jìn)行房地產(chǎn)抵押登記,。例如,，上海市《關(guān)于促進(jìn)本市小額貸款公司發(fā)展的若干意見》，對小額貸款公司提出了14條支持措施,?！兑庖姟访鞔_，小額貸款公司將使用上海稅務(wù)機(jī)關(guān)監(jiān)制的稅務(wù)統(tǒng)一發(fā)票,、財務(wù)報表,、從事信貸業(yè)務(wù)參照金融企業(yè)執(zhí)行；小額貸款公司申請辦理房屋,、土地,、股權(quán)、機(jī)器設(shè)備,、車輛等抵（質(zhì)）押登記,，比照銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理。

據(jù)央行日前公布的《7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示,，當(dāng)月人民幣貸款增加4636億元,，同比少增1.01萬億元。從具體分類來看,，住戶部門貸款增加4575億元,，其中，短期貸款減少197億元,，中長期貸款增加4773億元,；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加55億元,。不難發(fā)現(xiàn),，以住房按揭貸款為主的居民中長期貸款代替了企業(yè)部門的新增貸款需求，成為拉動新增貸款的“主力軍”,。

小貸公司住房抵押貸款的落地,，無疑為小貸公司開啟了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的閘門。

發(fā)放抵押貸款 試水資產(chǎn)證券化 打破資金瓶頸,？

如果說,，小貸公司辦理信用貸款像在“天上飛”:資產(chǎn)質(zhì)量要看債務(wù)人的信（心）用（情），壞賬率要看自己的風(fēng)（手）控（氣）,；那么，這項政策出臺后,，小貸公司辦理抵押貸款就是在“地上跑”：相比于之前的以無形信用作擔(dān)保,，此后小貸公司能夠拿有形的房產(chǎn)等作抵押,，其資產(chǎn)質(zhì)量將夯實很多。

根據(jù)央行和銀監(jiān)會的規(guī)定,，小貸公司并沒有被確認(rèn)為金融機(jī)構(gòu),，被嚴(yán)格禁止吸收公眾存款。因此,，小貸公司的主要資金來源是股東繳納的資本金,。雖然小貸公司也可以從銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，但最多只能選擇2家金融機(jī)構(gòu),，并且融資金額不能超過其資本凈額的50%,，利率明顯高于銀行間同業(yè)拆解利率。一系列的監(jiān)管規(guī)定,，使得小貸公司的負(fù)債率不能超過33%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行超過80%的資產(chǎn)負(fù)債率。

然而此次鄭州小貸公司允許發(fā)放房產(chǎn)抵押貸款后,，小貸公司的資產(chǎn)質(zhì)量將得到優(yōu)化,，資產(chǎn)證券化為小貸公司打破資金瓶頸提供了新的可能。

2015年,，全國共發(fā)行1386只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，總金額5930.39億元，同比增長79%,，市場存量為7178.89億元,，同比增長128%。其中,，信貸ABS發(fā)行388單,，發(fā)行額4056.33億元，同比增長44%,，占發(fā)行總量的68%,。信貸ABS產(chǎn)品中，個人住房抵押貸款支持證券（RMBS）發(fā)行額259.8億元,，僅占比6%,。

小貸公司可以將其所持有的流動性較差、但具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的貸款匯集后分割成資產(chǎn)包,，通過擔(dān)保公司或者其他形式進(jìn)行信用增級,，然后將可交易的收益權(quán)憑證出售給投資者。通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券,，小貸公司將基礎(chǔ)資產(chǎn)的大部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為了現(xiàn)金,，將小部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為了收益權(quán)（認(rèn)購的次級ABS部分）。回籠資金后小貸公司能夠發(fā)放新的貸款,，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,，增加營收和利潤。

盤活14萬億個貸 房貸資產(chǎn)證券化或釋放10萬億流動性

2015年4月3日,，中國人民銀行再次下發(fā)《信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜》,，標(biāo)志著信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行實行注冊制管理。2015年5月13日,，國務(wù)院常務(wù)會議決定,，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模，同時要求繼續(xù)完善制度,、簡化程序,，鼓勵一次注冊、自主分期發(fā)行,，規(guī)范信息披露,。

總體來看，自2015年4月信貸資產(chǎn)證券化實施注冊制以來,，包括建設(shè)銀行在內(nèi)的5家商業(yè)銀行相繼注冊了總額為2250億元的發(fā)行額度,，發(fā)起機(jī)構(gòu)主體涉及國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行,、城商行及農(nóng)商行,。2015年7月，建設(shè)銀行和民生銀行獲得央行批準(zhǔn),，發(fā)行個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券（RMBS）,，金額分別為500億元和100億元。

從實際操作來看,，已取得RMBS注冊額度的各商業(yè)銀行均成功發(fā)行了一單或兩單RMBS產(chǎn)品,。

除了商業(yè)個貸，住房公積金的存量盤活,，是住房貸款證券化的另一個著力點,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月22日,，市場上共有9只以住房公積金貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券,，發(fā)行總額66.75億元，占比0.47%,，當(dāng)前余額61.83億元,。2015年12月2日，上海推出了銀行間市場的首單公積金個人住房貸款資產(chǎn)證券化項目,，由上海市公積金管理中心發(fā)起,，由浦發(fā)銀行擔(dān)任獨家主承銷商,，發(fā)行總規(guī)模69.63億元。

根據(jù)wind資訊,，截至2016年8月22日,，我國資產(chǎn)支持證券存量項目總共712個,，發(fā)行總額達(dá)1.42萬億元,，其中個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券存量項目22個，占整個ABS市場項目數(shù)量的3.09%,；發(fā)行總額977.63億元,，占比6.89%；當(dāng)前余額750億元,，余額比重為8.36%,，占比仍較小。

央行數(shù)據(jù)顯示,，截至2015年年末,，個人購房貸款余額為14.18萬億元，加上公積金貸款余額3萬多億,，如果資產(chǎn)證券化率能夠達(dá)到50%,，那么可為市場提供近10萬億的流動性。