今年4月份,，全球受到新冠肺炎疫情的影響，各地封閉城市加之全球主要產(chǎn)油國之間價格戰(zhàn),，一度出現(xiàn)了負(fù)油價,，當(dāng)月20日WTI原油價格跌到了13美元，一天內(nèi)跌了30%,，最終在負(fù)37美元結(jié)算,。國內(nèi)原油賬戶產(chǎn)品由于與海外石油期貨合約掛鉤，也出現(xiàn)了令投資者承受負(fù)油價的風(fēng)險,。

在路孚特GFMS貴金屬高級分析師李岡峰看來,，期貨產(chǎn)品與實物現(xiàn)貨產(chǎn)品最大的不同在于期貨合約會有到期日，假如合約到期時持有者不想平倉,，名義上可以展期,，但實際上還是要先賣出現(xiàn)有合約再買入新的合約?？墒敲慨?dāng)市場資產(chǎn)價格出現(xiàn)極端波動如今年3月份時,，由于嚴(yán)重恐慌情緒和交易資金出現(xiàn)短缺，便有可能出現(xiàn)短期的價格不合理現(xiàn)象,，如負(fù)油價,。相反,，持有實物現(xiàn)貨，投資者只要條件允許,，哪怕負(fù)油價投資者也能堅守下去,，直到理性回歸市場。

“由于存放原油成本很高,，大部分海外追蹤油價的投資工具,，是追蹤期貨而非實物。但貴金屬卻跟原油不同,，在海外一般追蹤貴金屬價格的投資工具背后更多為實物,，其投資持有的貴金屬，是放在銀行金庫的,，確保安全,。”李岡峰說,，投資者持有實物,，只要等待價格回歸理性時，便可以持有實物的方式對沖貴金屬賬戶,，這樣其實銀行和投資者承受的風(fēng)險比掛鉤期貨合約產(chǎn)品低很多,。

對于國內(nèi)銀行貴金屬賬戶的鉑鈀產(chǎn)品而言，由于我國資源儲量稀缺,、產(chǎn)量少,，銀行需要在海外買入實物貴金屬對沖國內(nèi)客戶的頭寸。李岡峰認(rèn)為,，從長遠(yuǎn)的角度看,，國家應(yīng)該支持和鼓勵國內(nèi)更多以本土或海外實物支撐為原則的貴金屬賬戶或類似的產(chǎn)品,，尤其是鉑族金屬,。

“鼓勵國內(nèi)推行這類型的貴金屬實物投資，能夠刺激這類稀缺貴金屬的進(jìn)口,，和平時期可以為國內(nèi)投資者提供資產(chǎn)保值和增值的渠道,，國家或企業(yè)有需要時，可以隨時以市價收購這些金屬,，舒緩海外供應(yīng)因任何原因造成的風(fēng)險,?！崩顚迦缡潜硎尽?/span>

今年以來,，隨著全球疫情的蔓延,，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨很大困境,，同時全球金融市場動蕩也影響到了全球投資者和消費者，貴金屬價格同樣經(jīng)歷了激烈的動蕩,，3月份，鉑金價格一度創(chuàng)下了有記錄以來的最大單日跌幅,，觸及每盎司558美元,，為2003年以來的最低水平，而如今鉑金價格雖然調(diào)整至970美元/盎司上方,，但相比2008年的高點2800美元/盎司,，當(dāng)然處于低點,。

世界鉑金投資協(xié)會亞太區(qū)負(fù)責(zé)人鄧偉斌認(rèn)為,，鉑金至今仍然是被低估的貴金屬。隨著全球尾氣排放政策趨嚴(yán)將支撐鉑族金屬的需求,；鈀金市場的持續(xù)性短缺會推動鉑金進(jìn)入汽油車催化劑反向替代（部分）鈀金,；歐盟的碳減排政策及對老款柴油車的治理方案有望提振鉑金需求；全球燃料電池車及氫能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展在長期利好鉑金需求,。

就國內(nèi)鉑金市場表現(xiàn)而言,，上半年鉑金進(jìn)口量大增，上海黃金交易所鉑金交易量達(dá)到48.35噸,，比去年同期增長了118%,。上半年一度出現(xiàn)鉑金供不應(yīng)求的現(xiàn)象，鉑金現(xiàn)貨市場租借利率處于兩位數(shù),。

李岡峰表示,，從歷史角度看,，鉑價現(xiàn)在處于過去20年水平最低位,。未來鉑金的供需將會面對重大改變,，鉑將會替代鈀金,，成為是汽車催化系統(tǒng)的重要原料,，來減少汽車有害氣體的排放,，而由于鉑類金屬礦在過去10年嚴(yán)重欠缺開發(fā)資金，那么隨著鉑金需求的增加,，而礦山鉑金供應(yīng)則會出現(xiàn)緊張情況。  （李虹諭）