11月鋼價持續(xù)拉漲，期鋼不斷創(chuàng)出新高,，需求放量一度達(dá)到5月表觀需求高位水平,，原料高位支撐，但隨著冬季深入,，12月傳統(tǒng)淡季到來,，鋼價能否延續(xù)漲勢？會否發(fā)生反轉(zhuǎn),？下面將逐一解答,！

根據(jù)中鋼網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)，近十年鋼價波動中,，有7年下跌,，3年上漲，且這3年上漲行情中,，有兩年伴隨著11月鋼價的下跌,，也給12月行情提供了空間,。從波動的規(guī)律來看，12月鋼價走勢具有明顯的淡季走弱特點(diǎn),。

同時,，今年11月鋼價連續(xù)拉漲，螺紋鋼均價月度漲幅接近300,，熱卷均價月上漲150左右,，中板均價月上漲近70。鋼價目前處于歷史價格的相對高位,。

此外,，從三大品種全國24個主要城市的波動來看，兩個特點(diǎn)顯著：

其一,，目前鋼價相較去年年末明顯攀升,，螺紋鋼均價上漲300-500，熱卷均價上漲200-300,。建材的利潤空間整體要大于板材,，意味著建材生產(chǎn)動力也會更大。

其二,，經(jīng)過近兩個月價格調(diào)整,，目前區(qū)域間南北價格倒掛的情況得到修復(fù)，但南北價差并不明顯,，目前北材南下依然缺乏動力,。

隨著北半球入冬,，新冠病例加速上升，特別是歐洲和北美,，歐洲近期出現(xiàn)單周新增病例數(shù)量,，比三月份第一個疫情高峰時要高出近三倍，全球至少30國日增確診超千例,。全球病例的激增,，加重了跨境傳播的風(fēng)險。國內(nèi)天津,、上海等地均出現(xiàn)了物傳人和人傳人情況,。國家衛(wèi)健委也再次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)冬春季的疫情防控。需要留意冬季疫情防控的變化,，對人員流動以及運(yùn)輸方面可能帶來的不確定性影響,。

但從中長期來看，隨著疫苗研發(fā)的推進(jìn)，疫情根本上的好轉(zhuǎn)將給明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)注入強(qiáng)心針,。據(jù)有關(guān)報道,，中國新冠疫苗有望12月底上市，美國疫苗12月中有望迎來首批接種,，美國民眾普遍接種或在明年4月。從世衛(wèi)組織的判斷來看,，預(yù)計(jì)到2021年3月或從根本上改變疫情發(fā)展方向,。而中國工程院院士張伯禮預(yù)計(jì)明年四五月全球疫情整體上或?qū)⒊霈F(xiàn)根本向好的拐點(diǎn)。

因此,，2021年無論是中國經(jīng)濟(jì)還是全球經(jīng)濟(jì)都有望在疫情得到根本控制的情況下迎來持續(xù)性恢復(fù),，對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)來說也將迎來需求端的回升和拉動。

RCEP《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》簽訂,，意味著東盟10國和 中國,、日本、韓國,、澳大利亞,、新西蘭共計(jì)15國全球最大自貿(mào)區(qū)的誕生，無論是人口占比,，還是GDP占比,，均接近全球總量的30%，且其中有七個國家是當(dāng)年美國加入的TPP跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定的重要成員國,。

此次協(xié)定生效后,，貨物貿(mào)易方面90%以上貿(mào)易關(guān)稅降至零的水平，且減少了投資的貿(mào)易壁壘,。也是中國和日本之間首次達(dá)成雙邊關(guān)稅減讓安排,，實(shí)現(xiàn)歷史性突破。從中國與RCEP成員國之間貿(mào)易額來看,，目前占到中國總貿(mào)易額的31.2%,，將極大的提高國內(nèi)總體貿(mào)易量，增加貿(mào)易出口,。

從對鋼鐵行業(yè)影響來看,，鋼鐵和鋼鐵制品屬于我國對RCEP國家凈出口前10類商品。我國鋼材直接出口國家主要集中在東南亞地區(qū),，包括韓國,、越南、泰國,、菲律賓等國均是RCEP的重要國家,，有利于鋼材下游制造業(yè)出口的推進(jìn)，和制造業(yè)零部件進(jìn)口成本的降低。促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化,，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)提質(zhì)增效,，以及促進(jìn)鋼材的直接和間接出口，外需拉動將進(jìn)一步增強(qiáng),。

觀察國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，可以發(fā)現(xiàn)10月宏觀數(shù)據(jù)整體要好于9月,，增強(qiáng)了市場對四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心,。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)品零售總額同比增速分別達(dá)到1.8%和4.3%,，較9月回升1個百分點(diǎn),，反映出當(dāng)前投資和消費(fèi)的加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢仍將延續(xù),，鋼材需求釋放具有較強(qiáng)的韌性,。

與鋼材需求主要相關(guān)的三大領(lǐng)域：基建投資、房地產(chǎn),、制造業(yè),，目前數(shù)據(jù)來看，三大領(lǐng)域投資增速均在加快,，延續(xù)回升態(tài)勢,。但隨著北方冬季施工放緩，年末資金壓力增加,，需求有轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險,。

基建方面

國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，包括電力投資的寬口徑,，1-10 月基建投資同比 3.0%,，較 1-9 月改善 0.6 個百分點(diǎn)，接近去年同期 3.3%的累計(jì)增長水平,。10月基建投資同比增長 7.3%,，增速比9月加快 2.5 個百分點(diǎn)，是連續(xù)四個月減速后的首次反彈,。

基建投資的回升給用鋼需求帶來關(guān)鍵拉動,。其背后的原因主要有三點(diǎn)：1、去年同期基建投資基數(shù)相對較低,；2,、10月專項(xiàng)債發(fā)行完畢后，財(cái)政支出進(jìn)度開始加快,，地方更加注重項(xiàng)目的落地,；3、年底各省沖刺全年投資目標(biāo)，重大項(xiàng)目籌備和施工加速,。

12月預(yù)計(jì)基建投資回升的趨勢不會改變,，但回升的幅度不宜高估。一方面,，.棚改項(xiàng)目分流部分財(cái)政資金,；另一方面，地方政府財(cái)政支出緊約束,，前期項(xiàng)目儲備不足導(dǎo)致至少1萬億新增專項(xiàng)債未投入使用,。此外，北方入冬后,，施工進(jìn)度將受到影響。

房地產(chǎn)方面

從最新數(shù)據(jù)來看,，短期房地產(chǎn)投資具有韌性,，仍持續(xù)回升。而新開工面積和竣工面積上行也給市場增強(qiáng)了信心,。且入冬前,，趕工期使需求階段性放量。但需要關(guān)注到,，今年下半年以來,，無論是地方房地產(chǎn)調(diào)控政策的升級，還是行業(yè)“三道紅線”融資收緊,，都給房地產(chǎn)帶來壓力,，新開工面積回升的持續(xù)性仍待觀察。且目前土地市場延續(xù)降溫,，1-10月土地購置面積 17775 萬平米,，同比下降 3.3%，增速較 1-9 月下降 0.4個百分點(diǎn),。此外,，房地產(chǎn)銷售漲幅也呈現(xiàn)回落，最新數(shù)據(jù)顯示4個一線城市10月新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.3％,，漲幅比9月回落0.1個百分點(diǎn),。節(jié)前銷售回款壓力依然突出。因此,，中長期來看,，房地產(chǎn)投資有放緩的可能，對于用鋼需求的拉動也相對有限,。隨著冬季的深入,，房地產(chǎn)對用鋼需求的拉動有回落的壓力。

制造業(yè)方面

制造業(yè)投資穩(wěn)步復(fù)蘇，1-10 月制造業(yè)投資下降 5.3%,，降幅比 1-9 月份收窄 1.2 個百分點(diǎn),。從生產(chǎn)端來看，工業(yè)增加值中制造業(yè)貢獻(xiàn)率占比較高,，且當(dāng)前處于生產(chǎn)旺盛階段,，隨著海外訂單回升，工業(yè)利潤回暖,，市場對四季度預(yù)期較高,。且制造業(yè)中，汽車占比較高,，10月汽車制造同比增速達(dá)到14.7%,，產(chǎn)銷同比和環(huán)比均呈現(xiàn)增加，10月汽車銷量同比增長12.5%,，汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)恢復(fù)給板材需求帶來支撐,。同時，最近國常會提出提振大宗消費(fèi),，第一條就是穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi),，政策支持力度不斷加大，有助于汽車產(chǎn)業(yè)恢復(fù)的進(jìn)一步提速,。

此外,，制造業(yè)中與鋼材需求相關(guān)機(jī)械制造、家電均保持回升態(tài)勢,，板材受季節(jié)性因素影響有限,，支撐強(qiáng)于建材。

今年粗鋼和鋼材產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高,，盡管10月產(chǎn)量小幅回落,，但仍處于歷史高位水平。且隨著鋼價拉漲,，利潤回升,，鋼廠增產(chǎn)動力加強(qiáng)，近一周高爐開工率有所回升,。且全年鋼產(chǎn)量,，粗鋼和鋼材將實(shí)現(xiàn)“雙十億噸”。

整體來看,，今年環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期,，對鋼產(chǎn)量影響有限，加之利潤驅(qū)動,，12月鋼產(chǎn)量受環(huán)保影響有限,，甚至有小幅增產(chǎn)的空間,。

經(jīng)過11月持續(xù)去庫存,，目前鋼材總庫存較去年同期高出20%左右,，廠庫壓力整體低于社庫壓力。隨著淡季需求的逐步顯現(xiàn),，供需結(jié)構(gòu)將隨之轉(zhuǎn)弱,。最近一周庫存降幅已經(jīng)明顯放緩，需求峰值已過,，12月庫存降幅將進(jìn)一步收窄,。建材方面甚至?xí)幸欢ǖ睦蹘臁?/span>

隨著鐵礦石發(fā)貨量的增加,，鐵礦石港口總庫存持續(xù)回升,，目前與去年同期庫存水平相當(dāng)，但由于國內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)高位,，需求支撐,，且鐵礦石海外發(fā)貨量回升幅度有限，鐵礦石保持高位運(yùn)行,。12月整體來看，調(diào)整空間有限,。

焦炭目前價格依然堅(jiān)挺,，年底去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，鋼廠原料需求不減,，整體價格維持強(qiáng)勢,。但經(jīng)過七輪提漲，12月漲勢會有所放緩,。

12月整體來看,，原料端仍有支撐，但較11月支撐會略有減弱,。且從目前建材和板材利潤來看,，存在回落空間。

綜上,，11月鋼價持續(xù)上漲,，一方面，宏觀持續(xù)向好,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng),，RCEP簽訂提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心。另一方面,，基建投資以及房地產(chǎn)入冬前的趕工期,，需求階段性釋放加快,。而12月隨著冬季深入，基建投資回升幅度有限,，房地產(chǎn)對需求拉動存在放緩壓力,，制造業(yè)恢復(fù)相對穩(wěn)健，但迫于年底資金趨緊,，終端需求存在轉(zhuǎn)弱風(fēng)險,，整體來看建材支撐弱于板材。而產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)影響有限,。供需結(jié)構(gòu)將有所轉(zhuǎn)弱,，庫存降速進(jìn)一步放緩，且有小幅累庫的風(fēng)險,。而原料端支撐尚在,，但較11月會相對減弱。12月鋼價有回落空間,，預(yù)計(jì)震蕩下行,，建材弱于板材。