（觀察者網(wǎng)·大橘財(cái)經(jīng)訊 編輯/周遠(yuǎn)方）

今年是中國(guó)期貨市場(chǎng)成立30周年，事實(shí)上無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi),，期貨市場(chǎng)的萌芽,、產(chǎn)生和發(fā)展始終與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分，根源在于實(shí)體經(jīng)濟(jì),，又服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

今年受到疫情影響，大宗商品的價(jià)格劇烈波動(dòng),，相關(guān)的實(shí)體經(jīng)營(yíng)的確定性更加增強(qiáng),，如何運(yùn)用衍生品工具管理好期貨、現(xiàn)貨的價(jià)格成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要課題,。

在11月28日舉辦的第二屆產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高峰論壇上,，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)的教授、研究員李正強(qiáng)先生就這一課題進(jìn)行主題分享,。

資料圖：李正強(qiáng)

李正強(qiáng)先生在金融行業(yè)擁有二十多年的從業(yè)經(jīng)歷,，具有證券、基金,、期貨等行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管的豐富經(jīng)驗(yàn),，1993年進(jìn)入中國(guó)的證監(jiān)會(huì)，先后擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管處副處長(zhǎng),、基金處處長(zhǎng),、基金監(jiān)管部副主任、主任,。參與基金監(jiān)管部籌建以及基金行業(yè)的監(jiān)管和運(yùn)行機(jī)制的框架設(shè)計(jì),，2009年3月以后歷任中國(guó)銀河證券黨委書(shū)記,，中國(guó)金融期貨交易所黨委副書(shū)記,、副總經(jīng)理,，大連商品交易所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理,。2014年11月至2016年6月任大連商品交易所黨委書(shū)記,、理事長(zhǎng)。

演講全文如下：

我今天的題目是：消除疑慮,，堅(jiān)守初心,，管理好價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我們實(shí)體產(chǎn)業(yè)在參與衍生品市場(chǎng)管理好價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中間,，還存在的一些疑慮,，跟大家交流一下怎么更好的做好風(fēng)險(xiǎn)管理的工作。

我們都知道,，現(xiàn)在全球衍生品市場(chǎng)規(guī)模是非常龐大的,，今年上半年的場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外衍生品持倉(cāng)差不多是2019年GDP的8倍。中國(guó)內(nèi)陸衍生品市場(chǎng)經(jīng)過(guò)三十年的探索發(fā)展,，截止到10月底,，場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)已經(jīng)有商品期貨62個(gè)，金融期貨6個(gè),，商品期權(quán)18個(gè),，金融期權(quán)4個(gè)，市場(chǎng)的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大,。

這邊有一個(gè)指標(biāo)：從商品期貨,、期權(quán)這兩個(gè)合計(jì)成交額和GDP進(jìn)行比較，我們中國(guó)的商品期貨,、期權(quán)成交額已經(jīng)達(dá)到GDP的2.23倍,，美國(guó)是2.92倍，我們的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)比較大,，我們的成交量也是比較大,。

應(yīng)該說(shuō)品種工具越來(lái)越多，市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越擴(kuò)大,，市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷加大,，而且我們還有一個(gè)變化，就是我們市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)日益明顯,。在這么一個(gè)大的背景下,，如何讓更多的實(shí)體產(chǎn)業(yè)參與到衍生品市場(chǎng)里面來(lái)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，這仍然是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn),。

我們從市場(chǎng)參與的結(jié)構(gòu)來(lái)看,，三多三少的情況沒(méi)有得到很好的改善,。散戶多，法人少,。民營(yíng)多國(guó)有少,，境內(nèi)多境外外。現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的程度已經(jīng)有一定的改善,，這個(gè)情況確實(shí)是需要我們整個(gè)行業(yè),，當(dāng)然包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括市場(chǎng)組織者,、交易所,，包括我們會(huì)員公司，全社會(huì)都需要高度重視的一個(gè)問(wèn)題,。

現(xiàn)在實(shí)體產(chǎn)業(yè)里面,，包括社會(huì)上對(duì)衍生品市場(chǎng)仍然還有些疑慮，我歸納了一下,，現(xiàn)在有這么幾個(gè)：

第一,，現(xiàn)在社會(huì)上對(duì)衍生品的風(fēng)險(xiǎn)還是經(jīng)常夸大,。以前有這樣一句話,，“如果你恨誰(shuí)，就讓他的兒子去做期貨,，因?yàn)槟鞘堑鬲z”,，把期貨市場(chǎng)當(dāng)成地獄看待，這些話是從上世紀(jì)八九十年年代在香港比較流行,。

怎么看待這個(gè)問(wèn)題,？我們的理解，衍生品市場(chǎng)本身它是管理風(fēng)險(xiǎn),，它有杠桿屬性,，目的在于降低市場(chǎng)參與者的成本，讓你能夠有比較低廉的成本實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,，它本身是管理風(fēng)險(xiǎn)。另外場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外風(fēng)險(xiǎn)是不同的,，大家公認(rèn)場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)是可控的,，因?yàn)槭艿絿?yán)格的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以及交易所的自律監(jiān)管,，場(chǎng)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不夠公開(kāi)透明,，相對(duì)大一些。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后,，場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的功能特別是風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到了更多的認(rèn)可,，場(chǎng)外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)更大一些,。在境內(nèi)境外也不同，我們?cè)谏鐣?huì)上一講到衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),，不管境內(nèi)境外,，大家都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很大。事實(shí)上我們對(duì)于境內(nèi)的中國(guó)現(xiàn)在衍生品市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)情況不夠了解,，可以說(shuō)現(xiàn)在中國(guó)境內(nèi)衍生品市場(chǎng)一直是平穩(wěn)的,，總體風(fēng)險(xiǎn)是可控的,。我一直覺(jué)得衍生品市場(chǎng)的出現(xiàn),，就像人類(lèi)發(fā)明了火、電,、汽車(chē)一樣,，衍生品工具只是對(duì)那些不了解其特征及如何正確使用的人來(lái)講才具有危險(xiǎn)性，如果你對(duì)這個(gè)工具非常了解,，也知道怎么運(yùn)用它,，它本身是沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，反而能夠給你帶來(lái)很大的益處?，F(xiàn)在什么人能夠離開(kāi)電,，誰(shuí)能夠離開(kāi)汽車(chē)呢？電當(dāng)然也會(huì)引起火災(zāi),，汽車(chē)也可能有車(chē)禍,，但是誰(shuí)也不能否認(rèn)火、電,、汽車(chē)給人們帶來(lái)很大的幫助,，衍生品也是一樣的。所以我們看待衍生品市場(chǎng)的時(shí)候,，還可以加上這么一句,，“如果你要愛(ài)誰(shuí)，也讓他的兒子去做期貨,，因?yàn)槟鞘翘焯谩?。這兩句話本來(lái)是完整的一句話，只不過(guò)剛開(kāi)始的時(shí)候,，大家只說(shuō)了第一句話,，把期貨當(dāng)成地獄，衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常被夸大,，這是社會(huì)比較普遍的疑慮,。

    第二，有些大的機(jī)構(gòu),、大的企業(yè),，甚至擔(dān)心如果期貨或者期權(quán)上市之后,，會(huì)沖擊到自己的定價(jià)影響力，擔(dān)心在價(jià)格方面不如之前更加有效,。

因此每當(dāng)一個(gè)工具或者產(chǎn)品上市的時(shí)候,，經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到一些不支持甚至反對(duì)的聲音。從歷史上看,，有一些機(jī)構(gòu),、大的企業(yè)或者國(guó)際性的組織，都試圖想壟斷甚至要控制國(guó)際大宗商品的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì),，最終都是以失敗告終,。舉個(gè)例子，我們的國(guó)際銅貿(mào)易的價(jià)格,，從19世紀(jì)末,，從塞克雷坦試圖壟斷，后來(lái)銅業(yè)聯(lián)合公司,、銅出口者公司,、國(guó)際銅卡特爾公司，都試圖借助自己在生產(chǎn)和貿(mào)易環(huán)節(jié),，對(duì)國(guó)際銅的生產(chǎn)和貿(mào)易量進(jìn)行控制,，試圖影響它的價(jià)格，但是最后都失敗了,。包括上世紀(jì)初期的時(shí)候,，萬(wàn)隆池試圖利用系列貿(mào)易價(jià)格保持穩(wěn)定，后來(lái)錫生產(chǎn)者協(xié)會(huì),，國(guó)際錫限制計(jì)劃和錫緩沖池,，以及后來(lái)國(guó)際錫協(xié)定，這些組織和機(jī)構(gòu),，都試圖想持續(xù)長(zhǎng)期控制國(guó)際錫的價(jià)格,，最后都失敗了。目前為止盡管有OPEC,，試圖想影響原油價(jià)格,，但是目前為止尚看不清哪一個(gè)組織或者力量可以長(zhǎng)期穩(wěn)定這個(gè)價(jià)格，應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到這個(gè)現(xiàn)實(shí),。

    第三,，期貨價(jià)格波動(dòng)太大，容易被炒作,。

現(xiàn)貨一波動(dòng)都認(rèn)為是期貨惹的禍,，經(jīng)常期貨會(huì)背黑鍋。大家應(yīng)該認(rèn)識(shí)一個(gè)非常重要的現(xiàn)實(shí),，現(xiàn)在大宗商品的國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)模式,，已經(jīng)改變期貨的價(jià)格,，這就是從上世紀(jì)60年代開(kāi)始，期貨價(jià)格加升貼水已經(jīng)成為大宗商品貿(mào)易通行的定價(jià)模式了,。這樣期貨價(jià)格已經(jīng)成為大宗商品國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn),，現(xiàn)在通常講基差貿(mào)易這樣一種方式，日益成為新的貿(mào)易方式,，而且知名的期貨交易所已經(jīng)成為全球大宗商品定價(jià)中心,，這是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)象,，我們必須接受這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)80%以上的銅、豆粕,、棕櫚油這些現(xiàn)貨貿(mào)易,，已經(jīng)采用了期貨價(jià)格來(lái)進(jìn)行基差貿(mào)易,，基差貿(mào)易在我們國(guó)內(nèi)也已經(jīng)在這十幾年時(shí)間發(fā)展起來(lái)了,。所以期貨價(jià)格在提升貿(mào)易透明度和效益，維護(hù)貿(mào)易公平公正方面,，在發(fā)揮重要的作用?，F(xiàn)在國(guó)際社會(huì)上早已從質(zhì)疑期貨價(jià)格合理性，轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極利用期貨/期權(quán)工具來(lái)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。因此我們不能一味指責(zé)期貨價(jià)格波動(dòng)太大,，以此回避它或抨擊它。

    第四,，認(rèn)為中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)投機(jī)性太強(qiáng),，功能發(fā)揮不好。

這個(gè)應(yīng)該說(shuō)確實(shí)是很多實(shí)體產(chǎn)業(yè)包括政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的看法,，反映出來(lái)這些機(jī)構(gòu)對(duì)我們中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)的了解遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。事實(shí)上現(xiàn)在從幾個(gè)交易所換手率來(lái)看，大商所,、鄭商所,、上期所，基本上在1上下,，上期所稍微多一點(diǎn),，大商所0.81，鄭商所0.92,。一個(gè)新興市場(chǎng)的換手率比一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)來(lái)講高一些,，這也是正常的現(xiàn)象。從換手率指標(biāo)來(lái)看的話,，中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的換手率已經(jīng)和國(guó)際市場(chǎng)比較靠近,，不能再把它簡(jiǎn)單的認(rèn)為是過(guò)度波動(dòng)市場(chǎng),。另外現(xiàn)在期貨市場(chǎng)對(duì)大宗商品的定價(jià)功能方面，發(fā)揮還是不錯(cuò)的,，豆粕,、豆油、棕櫚油,、銅,、鐵礦石這樣的品種期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)在0.95以上，這是非常好的現(xiàn)象,，反映出來(lái)大宗商品期貨市場(chǎng)的定價(jià)功能發(fā)揮是不錯(cuò)的,，這是一個(gè)客觀事實(shí)。

    第五,，還有一些企業(yè)認(rèn)為,，我們目前經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，有非常好的采購(gòu)和銷(xiāo)售渠道,，我們資源很棒,，有銷(xiāo)售、采購(gòu)渠道,，沒(méi)有必要去管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。這么一種思維顯然是一種短期的線性思維，因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)營(yíng)情況好,，不能代表未來(lái)的情況好,。你有非常好的銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道，但是你也不能夠排除價(jià)格波動(dòng)的問(wèn)題,。你即使有非常好的采購(gòu)或者產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道,，但是你也必須面對(duì)原材料價(jià)格大幅上漲和產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的問(wèn)題。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,，原材料的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)始終是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn),，可以說(shuō)任何一個(gè)企業(yè)都難以規(guī)避。我們可以看一下1950年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)情況,，特別是進(jìn)入21世紀(jì)之后價(jià)格波動(dòng)異常劇烈,，在石油產(chǎn)業(yè)鏈里面生產(chǎn)者、貿(mào)易商,、下游加工企業(yè)怎么面對(duì)這么巨大的波動(dòng),，這是我們必須要考慮的問(wèn)題。2020年四五月份的時(shí)候,，今年出現(xiàn)了原油價(jià)格負(fù)數(shù)的情況,，大量的企業(yè)或者企業(yè)聯(lián)盟試圖想控制原材料和產(chǎn)品價(jià)格，都很難達(dá)到。

    這是我們國(guó)家非常獨(dú)特的現(xiàn)象,，生豬價(jià)格波動(dòng),，價(jià)格波動(dòng)非常劇烈。這條產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)受到很大的沖擊,，生豬價(jià)格有明顯周期波動(dòng),，而且波動(dòng)非常劇烈，這條產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)怎么辦呢,？再看我們的鋼鐵和鐵礦石的價(jià)格波動(dòng)情況,。在這種原材料價(jià)格和產(chǎn)品價(jià)格大幅度波動(dòng)的時(shí)候，即使債券市場(chǎng),、股票市場(chǎng)能夠在一定程度上解決我們資金來(lái)源,，但是我們資金使用效率怎么辦？我們擁有了非常好的采購(gòu)渠道,，非常好的銷(xiāo)售渠道,，但是也不能保證你的企業(yè)在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)能夠解決這個(gè)問(wèn)題，這是非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題,。不能因?yàn)檎f(shuō)我們有非常好的渠道，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常好,，就不需要利用衍生品工具來(lái)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng),。

    第六，還有企業(yè)說(shuō)我們不懂,，不會(huì)，也不敢去做期貨,，我們也沒(méi)有自己的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),。怎么辦呢？事實(shí)上我們也注意到規(guī)模比較大的公司,，這些企業(yè)往往可以通過(guò)自己來(lái)組建自己的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì),，來(lái)參與衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在大中型企業(yè),，特別是跨國(guó)公司一般有自己的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì),，來(lái)參與期貨和期權(quán)市場(chǎng)。中小公司由于受到自身的專(zhuān)業(yè)人才的限制,，可以委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)代替風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì),，來(lái)做這些工作，并不需要本公司直接參與衍生品市場(chǎng)的管理,。國(guó)內(nèi)目前已經(jīng)培育起一支專(zhuān)門(mén)服務(wù)于價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的隊(duì)伍,，我們現(xiàn)在許多期貨公司有風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，還有一批期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)公司都具備為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供這樣的能力。

    第七,，有企業(yè)寧可接受現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)損失,，也不愿意嘗試參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

    第八,，政策現(xiàn)在不太支持,，說(shuō)我們會(huì)受到很多限制。事實(shí)上國(guó)資委對(duì)于基于風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生品交易并沒(méi)有限制,，而且事實(shí)上現(xiàn)在已經(jīng)有一些大型央企,、國(guó)企非常成功參與了期貨和期權(quán)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，也有一些非常成功的案例,。

    大家可以看看現(xiàn)在在世界五百?gòu)?qiáng)里面,，已經(jīng)有94%以上的企業(yè)在參與衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)。而根據(jù)2019年年報(bào),，我們中國(guó)的上市公司里面有319家中國(guó)上市公司已經(jīng)在開(kāi)始利用衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng),，這319家占中國(guó)上市公司數(shù)量的8.28%，比美國(guó)的市場(chǎng)來(lái)講差很多,，2019年美國(guó)上市公司里面有87.5%在利用衍生品市場(chǎng)刷是管理價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，所以中國(guó)的企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)還是有非常大的潛力，我們的企業(yè)還需要花更大的精力有效管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。大家經(jīng)常會(huì)注意到中國(guó)的股票市場(chǎng)波動(dòng)很大,，美國(guó)的市場(chǎng)波動(dòng)比我們小很多，這是大家普遍的共識(shí),。再往下看,，美國(guó)的上市公司，是大量上市公司,，都已經(jīng)在吸收衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，這是不是兩個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)相差比較大的一個(gè)原因，這是值得我們思考的一個(gè)問(wèn)題,。

堅(jiān)守初心：產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與和利用期貨市場(chǎng)的關(guān)鍵

    第一,，堅(jiān)持套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的根本定位,。我們?yōu)槭裁匆獏⑴c衍生品市場(chǎng),，初心到底在哪里？參與衍生品市場(chǎng)的初心是我們特別強(qiáng)調(diào)的,，最終目的是要管理價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，不能只把它當(dāng)成賭一把,，碰運(yùn)氣,，杜絕投機(jī)炒作。

    第二，參與衍生品市場(chǎng)要建立嚴(yán)格內(nèi)部控制和工作流程,，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),，科學(xué)決策，規(guī)范運(yùn)作,。衍生品市場(chǎng)是專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的市場(chǎng),，它能夠給我們帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果，但是有很強(qiáng)的技術(shù)性,，有嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度和工作流程,，不要亂來(lái)，不能隨意,，要科學(xué)決策,。

    第三，注重利用市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)服務(wù),，尤其是中小公司自身缺乏專(zhuān)業(yè)人員,，專(zhuān)業(yè)技能，更要注重和專(zhuān)業(yè)化的市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行很好的結(jié)合,。

    第四,，在評(píng)估評(píng)價(jià)參與衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)效果的時(shí)候，一定要期現(xiàn)結(jié)合,，而不能只是只看現(xiàn)貨,，或者只看期貨。我們要強(qiáng)調(diào)審視套期保值,，審視效果的時(shí)候,，一定要期現(xiàn)結(jié)合看，不能只看期貨掙了多少錢(qián),，也不能只看現(xiàn)貨掙了多少錢(qián)?，F(xiàn)在有些公司成立期貨部，給期貨部門(mén)下達(dá)盈利指標(biāo),，這種做法坦率講是不被提倡的。

    第五,，要有風(fēng)險(xiǎn)管理的成本概念,。也就是說(shuō)我們?cè)趨⑴c衍生品市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的時(shí)候，要有一定的預(yù)算支持,，不能只想獲得風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果,，而不想付出代價(jià)。

    第六,，要早日啟動(dòng),、早日參與，越早啟動(dòng)，越早參與,，越早積累經(jīng)驗(yàn),。在啟動(dòng)參與過(guò)程中間，可能還有失利,，還有失敗,，但是也不要輕易放棄，不要一朝被蛇咬,，十年怕井繩,。

各方共治，支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)體企業(yè)有效參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,，還需要有非常好的市場(chǎng)環(huán)境,，這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境需要市場(chǎng)組織者、交易所,，需要會(huì)員公司,，還有我們政府部門(mén)以及我們的輿論媒體來(lái)共同營(yíng)造，我們要協(xié)同推進(jìn),，大力支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn),。

對(duì)于交易所來(lái)講，我們還是要加快工具與產(chǎn)品上市步伐,，拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域,，拓寬市場(chǎng)廣度。第二,，加大開(kāi)放力度,，讓更多境外客戶參與交易，提升我們國(guó)家的期貨價(jià)格國(guó)際影響力,。第三,，持續(xù)不斷優(yōu)化合約設(shè)計(jì)與制度安排，努力降低交易成本,，提升市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和效率,，提高我們市場(chǎng)深度，從深度方面提升我們市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量,。第四,，加強(qiáng)市場(chǎng)自律監(jiān)管與異常交易監(jiān)控，防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,。第五，持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)培育與知識(shí)推介推廣,，廣泛開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技能的傳播,。這不僅僅對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè),，還要向高校等等，進(jìn)行大范圍持續(xù)不斷風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技能的傳播,。

    對(duì)于會(huì)員公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司來(lái)講,，我們首先要切實(shí)立足于我們服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一根本宗旨，做好客戶的開(kāi)發(fā)與風(fēng)險(xiǎn)管理的服務(wù),，要不斷提升我們的服務(wù)能力,。第二，切實(shí)傳播正確的理念和方法,，不要忽悠客戶,，不要為了擴(kuò)大我們的交易量，擴(kuò)大我們的市場(chǎng)份額,，讓客戶過(guò)來(lái)做投機(jī),，這樣一定要防止的。第三,，切實(shí)做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控工作,。

    對(duì)于政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，第一,、政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要積極主動(dòng)營(yíng)造良好的衍生品市場(chǎng)發(fā)展與市場(chǎng)推介環(huán)境,，給交易所、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)推進(jìn)市場(chǎng),，推進(jìn)產(chǎn)品的上市,，進(jìn)行市場(chǎng)推介活動(dòng)提供必要的支持。我們應(yīng)該把期貨期權(quán)的上市和對(duì)外開(kāi)放作為常態(tài),，把不能上市,、不對(duì)外開(kāi)放作為一種特例，一種非常態(tài),。第二,，我們的國(guó)資管理部門(mén)我們的財(cái)稅部門(mén)，我們的審計(jì)監(jiān)督部門(mén),，要持續(xù)優(yōu)化會(huì)計(jì)核算,、信息披露與績(jī)效考核等制度安排，切實(shí)鼓勵(lì)和支持實(shí)體企業(yè)利用衍生品市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，提升實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的綜合能力,。應(yīng)該說(shuō)我們國(guó)資監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該把企業(yè)利用衍生品的管理風(fēng)險(xiǎn)，作為常態(tài),，作為應(yīng)有的一項(xiàng)工作，而把不利于衍生品市場(chǎng)的管理風(fēng)險(xiǎn)作為異常情況來(lái)看待,。我們輿論媒體應(yīng)該客觀宣傳報(bào)道衍生品市場(chǎng)的發(fā)展情況,，客觀真實(shí)報(bào)道實(shí)體企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)的管理風(fēng)險(xiǎn)的情況,。對(duì)于個(gè)別失利的情況、虧損的情況,，不要渲染夸大這樣的一些效果,，來(lái)共同維護(hù)好良好的發(fā)展環(huán)境。

    總之,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)始終面臨著原材料或者產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。第二，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是可以被管理,、轉(zhuǎn)移的,。第三，管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)要守正初心,，需要知識(shí)和技能,，需要我們做持續(xù)不斷的努力。今天我借這個(gè)機(jī)會(huì)給大家分享這么多,，謝謝大家的聆聽(tīng),，謝謝。