【原創(chuàng)】

節(jié)后大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)不改，能否形成春季攻勢(shì)

●（非特別標(biāo)注,，文章皆為譚浩俊原創(chuàng)）

  A股節(jié)后的連續(xù)上漲,，不僅延續(xù)了節(jié)前的上漲行情，而且主要指數(shù)也紛紛站上半年線,。13日的放量上漲,，已突破去年11月創(chuàng)下的此前一輪的反彈高點(diǎn)?2703.51，與2015年股災(zāi)以來(lái)的最低點(diǎn)?2440.91相比,，上漲了263點(diǎn),，上漲幅度達(dá)到了10.7%，最高漲幅則達(dá)到了11.72%,。而18日的大幅上漲,，更是把很多投資者的熱情提了起來(lái)。

  在各方都在熱切期待牛市到來(lái),，相關(guān)分析也認(rèn)為牛市會(huì)到來(lái)的情況下,，節(jié)后連續(xù)多個(gè)交易日保持較高漲幅，是否意味著牛市已經(jīng)開(kāi)啟,，春季攻勢(shì)已經(jīng)形成呢,？

  應(yīng)當(dāng)說(shuō)，就目前股市的實(shí)際情況來(lái)看,，無(wú)論是不利因素還是有利因素都是比較明顯的,，關(guān)鍵就看,，這些因素如何轉(zhuǎn)換。如果朝著不利于市場(chǎng)的方向轉(zhuǎn)變,，那么,，不僅牛市難以到來(lái)，現(xiàn)行行情也會(huì)很快消失,，并吞沒(méi)掉此前已經(jīng)積累起來(lái)的成果,，使股市再度回到低迷、震撼,、血腥的狀態(tài)之中,，投資者恐懼、恐慌心理再生,。如果朝著有利于市場(chǎng)的方向轉(zhuǎn)變,，則很快就能消彌各種不利因素，使股市回到持續(xù)向上的牛市狀態(tài),。

  就不利因素來(lái)看,，既有宏觀層面的，也有微觀層面的,，既有外部的,，也有內(nèi)部的。從宏觀層面來(lái)看,，就是如何才能有效遏制經(jīng)濟(jì)增速放緩,，使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),，不再出現(xiàn)明顯下滑現(xiàn)象,，對(duì)股市的影響將會(huì)保持正面。反之,，則有可能對(duì)股市形成不利影響,。從微觀層面來(lái)看，企業(yè)的運(yùn)行條件能否改善,，特別是實(shí)體企業(yè),，能否擺脫目前的困境，至少生存環(huán)境不要繼續(xù)惡化,，效益不再下滑,，對(duì)股市的影響很大。

  從外部情況來(lái)看,，貿(mào)易關(guān)系和美聯(lián)儲(chǔ)加息,、縮表，是影響股市最為主要的幾大因素。貿(mào)易關(guān)系的核心是美國(guó)是否會(huì)持續(xù)地打貿(mào)易戰(zhàn),，且把貿(mào)易戰(zhàn)的范圍無(wú)限擴(kuò)大,。美聯(lián)儲(chǔ)加息，目前看來(lái)已比去年上半年前平和多了鴿派痕跡越來(lái)越濃,。但是,，比加息更可怕的是縮表，也就是從市場(chǎng)抽離基礎(chǔ)貨幣,，對(duì)股市的影響更大,，也更負(fù)面。從內(nèi)部情況來(lái)看,，一方面,，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)依然較重，去產(chǎn)能,、處置僵尸企業(yè),、有效需求不足、投資熱情不強(qiáng)等方面的壓力較大,，對(duì)股市的影響存在,；另一方面，股市本身還存在一些沒(méi)有規(guī)范到位的問(wèn)題,，特別是上市公司的行為還存在許多不規(guī)范現(xiàn)象,，投資者缺乏應(yīng)有的價(jià)值投資意識(shí)，退市制度還不嚴(yán)厲,，等等，也會(huì)對(duì)股市形成負(fù)面影響,。

  這些不利因素,，自然對(duì)牛市格局的形成會(huì)帶來(lái)比較大的影響的，也是會(huì)影響牛市形成的效率與速度的,。牛市必然會(huì)形成,，而且一旦形成，將不會(huì)像2015年那樣既短暫,、又瘋狂,、且危害很大的。此輪牛市的形成,，必然是一次慢牛狀態(tài)下的健康牛市,，就看如何有效發(fā)揮影響股市的積極因素和有利因素了。

  總結(jié)目前影響股市的因素,，至少有這些方面是對(duì)股市能夠形成積極影響的,。政策因素?zé)o疑是支撐股市走牛最主要的因素之一。都說(shuō)股市是政策市，自然,，政策對(duì)股市的影響也就會(huì)最正面,、最積極、最有效,。應(yīng)當(dāng)說(shuō),，從目前推出的各項(xiàng)政策來(lái)看，絕大多數(shù)都是對(duì)股市形成直接影響的,。如下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率,、減稅降費(fèi)規(guī)模達(dá)到1.5萬(wàn)億-2萬(wàn)億元、擴(kuò)大專項(xiàng)債規(guī)模,、加大國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保規(guī)模,、支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本金強(qiáng)大支持民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)力度，等等,，所有這些政策,，都將對(duì)股市形成積極影響。特別是國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保有可能直接增加社保資金對(duì)股市的投資,。

  市場(chǎng)因素是支撐股市走牛的又一重要因素,。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資,、出口,、消費(fèi)“三駕馬車”。但是,，在“三駕馬車”中,，消費(fèi)一直是不受重視的馬車。更多情況下,，消費(fèi)都是被動(dòng)地跟在其他兩駕馬車的后面,，甚至?xí)缓雎云浯嬖凇?shí)際上,，任何時(shí)候,，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是不容忽視的，只是不喜張揚(yáng)罷了,。很顯然,，無(wú)論是出口還是投資，作用都已經(jīng)大不如從前,，而要依靠消費(fèi)了,。國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)日前印發(fā)的《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019年）》就明確要求，多措并舉促進(jìn)汽車消費(fèi),，更好滿足居民出行需要,；補(bǔ)足城鎮(zhèn)消費(fèi)供給短板,，更好滿足城鎮(zhèn)化和老齡化需求；促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)提質(zhì)升級(jí),，拉動(dòng)城鄉(xiāng)消費(fèi)聯(lián)動(dòng)發(fā)展,；加強(qiáng)引導(dǎo)支持，帶動(dòng)新品消費(fèi),；擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給,，更好滿足高品質(zhì)消費(fèi)需求；完善政策體系,，進(jìn)一步優(yōu)化消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境等,。所有這一切，不僅對(duì)提振消費(fèi)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生積極作用,，對(duì)提升股市信心,，也能起到積極效果。如促進(jìn)汽車消費(fèi),，就會(huì)對(duì)汽車板塊以及與汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)的板塊形成投資機(jī)會(huì),。

  國(guó)企改革的深入推進(jìn)將有效拉動(dòng)股市走牛?？梢灶A(yù)料,，2019年的國(guó)企改革，將以混改為主要突破口,。而混改,，也將從過(guò)去以混代改轉(zhuǎn)向混改結(jié)合、重點(diǎn)在改,。也就是說(shuō),，混改將由單項(xiàng)試點(diǎn)向綜合行動(dòng)轉(zhuǎn)變。包括董事會(huì),、公司治理,、職業(yè)經(jīng)理人、產(chǎn)業(yè)鏈條重組,、人事制度變革等方面，都有可能納入改革范疇,，真正形成笛聲意義上的企業(yè)管理體系,，讓改革后的企業(yè)，能夠成為真正的市場(chǎng)主體,。毫無(wú)疑問(wèn),，這將對(duì)股市形成強(qiáng)大的吸引和積極的影響。涉改企業(yè)以及與涉改企業(yè)相近的企業(yè),，包括可能參與國(guó)企改革的其他所有制企業(yè),，都會(huì)隨著國(guó)企改革的深入推進(jìn)而機(jī)會(huì)大增。

  農(nóng)村“土改”自然是“牛市”最喜歡的因素之一。去年以來(lái),，有關(guān)農(nóng)村土地制度改革的消息越來(lái)越頻繁,，特別是“土地入股”，將在全國(guó)推廣,。同時(shí),，宅基地入市，也會(huì)是一大亮點(diǎn),。由此,，社會(huì)資本下鄉(xiāng)也將是一大趨勢(shì)。那么對(duì)于有條件進(jìn)入農(nóng)村“土改”的上市公司,，無(wú)疑是新的機(jī)會(huì),、新的機(jī)遇，從而有效提升股市涉農(nóng)板塊的提升,。

  外資大規(guī)模流入已成為股市最亮眼的風(fēng)景,。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，過(guò)去的1月份單月凈流入約607億元,，創(chuàng)歷史新高,，2019年日均凈流入為去年的2.5倍，目前已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日凈流入,。外資能夠毫不猶豫地買入,，主要源于兩大原因：一是A股處于歷史底部區(qū)域，值得投資,；二是A股大盤(pán)股納入MSCI指數(shù)因子有望在今年5月和8月分階段由5%提升至20%,、A股納入富時(shí)羅素指數(shù)將分別在今年6、9月和明年3月分階段執(zhí)行,、A股將于今年9月納入標(biāo)普道瓊斯全球指數(shù),。很顯然，外資的大規(guī)模進(jìn)入,，對(duì)于提振A股是相當(dāng)具有激勵(lì)作用的,。春節(jié)前后股市能夠行情反彈，就與外資的大規(guī)模進(jìn)入不無(wú)關(guān)系,。

  正是具有這些積極因素和有利條件,，我們認(rèn)為，只要不發(fā)生特殊事件,，有利因素的轉(zhuǎn)化會(huì)更積極,、更主要、更明確,，A股的春季行情可期,，春季攻勢(shì)能夠發(fā)動(dòng)起來(lái),。投資者可以選擇有節(jié)奏地進(jìn)入市場(chǎng)，并依據(jù)市場(chǎng)變化情況,，控制好倉(cāng)位,。在新一輪大概率出現(xiàn)的反彈行情中，會(huì)越來(lái)越顯示出價(jià)值投資的特征,，喜歡投機(jī)和炒作的股民,，要當(dāng)心一點(diǎn)，克制一點(diǎn),。