方正策略：兩大因素共同催化致順周期爆發(fā) 繼續(xù)看好三大細(xì)分領(lǐng)域

　　事件

　　今日上證指數(shù)時(shí)隔三個(gè)月重新突破3400點(diǎn),，其中順周期相關(guān)的行業(yè)領(lǐng)漲,，具體而言，采掘,、有色上漲超2%,，金融上漲近2%，化工,、建材上漲超1%,。

　　點(diǎn)評(píng)

　　01

　　順周期板塊的爆發(fā)主要受兩方面原因共同催化。一是新冠疫苗持續(xù)取得重大進(jìn)展,，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到強(qiáng)心劑的作用,，輝瑞和Moderna相繼推出有效性超90%的mRNA疫苗，對(duì)于歐美各國的高危易感人群預(yù)計(jì)能夠在明年一季度接種。二是大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,，尤其是國際定價(jià)的商品如銅,、原油，上周五倫銅大漲超2%,，接近2018年高點(diǎn)位置,，布油11月以來上漲近19%，接近年內(nèi)高點(diǎn),，大宗商品價(jià)格對(duì)強(qiáng)周期板塊如有色構(gòu)成直接映射,。

　　02

　　年末年初行情持續(xù)演繹，步步為營,，順周期板塊是阻力最小的方向,。我們早在8月月報(bào)《積極有為》中提出“下一階段需要重點(diǎn)關(guān)注直接受益經(jīng)濟(jì)確定性復(fù)蘇且屢超預(yù)期的順周期品種”，順周期相關(guān)的行業(yè)開始取得超額收益,，但9月海外二次疫情爆發(fā)之后,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波折，順周期出現(xiàn)一定程度回撤,。就目前而言,，順周期將迎來主升浪，是阻力最小的方向,，核心原因在于兩點(diǎn),，一是分子端的改善將成為市場主要矛盾，體現(xiàn)在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)還有向上的空間,，還將延續(xù)復(fù)蘇的趨勢,，從國內(nèi)11月高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)端維持較高的開工水平,，需求端中汽車,、服務(wù)業(yè)景氣度進(jìn)一步抬升，出口依然維持較高增速,，整體而言四季度經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)均恢復(fù)至疫情前的水平,，增速有望恢復(fù)至6%左右的水平。二是估值和風(fēng)險(xiǎn)偏好是震蕩的格局,，典型的業(yè)績高增速時(shí)期如2009-2010年估值難以大幅下移,，但分母端也很難出現(xiàn)較明顯的改善。

　　03

　　順周期還可以看好什么,？順勢而為,，布局有色、交運(yùn),、金融,。當(dāng)前順周期風(fēng)格有望持續(xù)強(qiáng)化,，綜合景氣度、估值水平考慮,，重點(diǎn)配置三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,，一是強(qiáng)周期的有色，受益于全球定價(jià)的大宗商品價(jià)格上行,，供需格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，龍頭公司量價(jià)齊升；二是交運(yùn),，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間較大,，疫苗出現(xiàn)后，全球通航修復(fù),；三是大金融,，從歷次大金融上漲的背景來看，均發(fā)生在經(jīng)濟(jì)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)或者流動(dòng)性大幅寬松的時(shí)期,，年末年初金融往往存在切換行情,。

　　源達(dá)：多因素共振 A股“循環(huán)牛”行情或?qū)⒀永m(xù)

　　三大小幅高開后震蕩盤整,，午后總體震蕩走高,，大金融發(fā)力，銀行,、券商走高，三大指數(shù)均漲超1%,，滬指逼近前期新高,，成交量顯著回升。板塊方面,，炭黑,、染料板塊漲幅居前，盤中券商異動(dòng)走高,，創(chuàng)業(yè)板殼股,、養(yǎng)雞板塊跌幅居前。整體來看,，個(gè)股漲多跌少,，市場賺錢效應(yīng)好轉(zhuǎn)。

　　充電樁網(wǎng)絡(luò)建成,，平臺(tái)接入數(shù)量超百萬個(gè)

　　央視新聞20日消息,，國家電網(wǎng)表示，截至目前,，國家電網(wǎng)智慧車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)接入的充電樁超過了100萬個(gè),，服務(wù)的電動(dòng)汽車消費(fèi)者達(dá)到550萬人，已初步形成覆蓋全國的電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)。國家電網(wǎng)公司智慧車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)接入充電樁超過百萬個(gè),，覆蓋全國273個(gè)城市,，標(biāo)志著我國已經(jīng)搭建起全球覆蓋面最廣、數(shù)量最多,、服務(wù)能力最強(qiáng)的充電樁網(wǎng)絡(luò),。國家電網(wǎng)預(yù)計(jì)到2021年底，超過30%的普通個(gè)人充電樁將升級(jí)為智能有序共享的充電設(shè)施,，徹底解決居民充電難題,。在政策以及需求持續(xù)發(fā)力下，國家電網(wǎng)充電樁相關(guān)供應(yīng)商業(yè)績有望強(qiáng)勢爆發(fā),。

　　技術(shù)面上,，今日滬指一根大陽線，成功突破前期三個(gè)高點(diǎn),，向中長期震蕩箱體上沿邁進(jìn),，另外，KDJ金叉之后繼續(xù)向上發(fā)散,，MACD零軸上方向上運(yùn)行,，成交量跟進(jìn)。目前,，指數(shù)下方受多條均線支撐,，上方拋壓同樣較強(qiáng)，3458一線是密集成交區(qū),，同時(shí)也是前高關(guān)鍵點(diǎn)位,，重點(diǎn)關(guān)注3458一線得失，關(guān)注指數(shù)能否帶量有效突破,。

　　多因素共振 A股“循環(huán)?！毙星榛?qū)⒀永m(xù)

　　A股正處于輪動(dòng)慢漲期，多因素共振將持續(xù)改善基本面預(yù)期,，抬升市場底線,，另外，隨著疫苗研發(fā)積極進(jìn)展,、美財(cái)政刺激方案出臺(tái)可期等,，多因素共振，A股“循環(huán)?！毙星榛?qū)⒀永m(xù),。具體方向上，關(guān)注兩大主線：一,、受益于弱美元和全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的有色金屬,，包括銅和鋁,，以及價(jià)格重回需求驅(qū)動(dòng)的鋰；化工板塊中推薦化纖,。二,、受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可選消費(fèi)方向，除了家電,、汽車,、白酒、家居外,，還可關(guān)注中期基本面開始修復(fù)的酒店,、景區(qū)等品種。

　　巨豐投顧：周期股燎原之勢 3400點(diǎn)之上,！A股如何把握機(jī)會(huì),？

　　觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放,，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將集中回升,。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速復(fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變,，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待,。短期，順周期板塊集中上行以及滬指一度重返3400點(diǎn)之后,，市場跨年行情躍躍欲試,，板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　今日,，煤炭股多股漲停,、有色板塊再度發(fā)力，而券商隨后直線拉升,，銀行、鋼鐵等緊隨其后,，金融以及資源股悉數(shù)走強(qiáng),，市場高開高走盤中突破3400點(diǎn)，時(shí)隔3個(gè)月再次收復(fù),。不過,，題材股依舊弱勢，沒有形成有效的合力,，盡管部分科技股也迎來了反彈,，但是5G、軟件,、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)乏力,，延續(xù)了此前的弱勢表現(xiàn),，對(duì)市場形成一定的拖累。

　　回顧指數(shù)全年以來的歷程,，7月份迎來年內(nèi)首個(gè)3400點(diǎn)并創(chuàng)下3458點(diǎn)的年內(nèi)新高,，此后市場風(fēng)格開始轉(zhuǎn)變，題材股的全線上行和拉升轉(zhuǎn)為市場結(jié)構(gòu)性行情下的板塊輪動(dòng),。而也正是7月份開始,，伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇以及有色板塊的率先大漲拉升，周期股的表演開始了,。但周期股并非一帆風(fēng)順,，期間鮮有表現(xiàn)，直至10月前后開始有了異動(dòng),，11月以來才出現(xiàn)集中拉升,，但即便如此，包括地產(chǎn)等周期股,，實(shí)際上依舊表現(xiàn)較弱,，而最強(qiáng)的仍是有色、煤炭等資源股,。

　　所以,，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下周期股也有先后的收益順序，但從此前的零散表現(xiàn)到目前的燎原之勢,，至少還有部分周期板塊并沒有有效表現(xiàn),，這至少說明這輪行情不是周期股的絕對(duì)的向好表現(xiàn)，而或許也僅是其周期性的正常表現(xiàn),。所以,，即便是出現(xiàn)了諸如資源股的連續(xù)拉升，但我們也要謹(jǐn)防這種表現(xiàn)的持續(xù)性,。

　　值得注意的是,，以往這種表現(xiàn)，對(duì)于周期股的持續(xù)性值得期待,，但是當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力在改變,，傳統(tǒng)行情的提振已經(jīng)逐步落后于新興產(chǎn)業(yè)的提振，而新興經(jīng)濟(jì)也需要科技等新力量待刺激和推動(dòng),。所以,，這一輪，對(duì)周期股的“復(fù)辟”,，或許是需要降低預(yù)期的,。

　　回到市場中，帶領(lǐng)指數(shù)上行的,，不僅僅是資源等周期股,，還有今日表現(xiàn)搶眼的大金融,，尤其是券商股的表現(xiàn)。而往往,，市場沖關(guān)之際,，也都少不了它們的身影。

　　所以,，當(dāng)前的行情,，基本面支撐良好，流動(dòng)性合理充裕,，市場向好趨勢的邏輯沒有發(fā)生改變,。在金融以及資源等周期股的帶動(dòng)下，指數(shù)順利上行突破,，新的行情或許已經(jīng)啟動(dòng),。而在3400點(diǎn)再次收復(fù)之際，隨著市場驅(qū)動(dòng)力的變化,，應(yīng)該做新的機(jī)會(huì)的把握和捕捉,。策略上，繼續(xù)堅(jiān)守均衡配的策略,，堅(jiān)守住以周期股為首的底倉,，同時(shí)耐心等待新的低吸機(jī)會(huì)以及做好新的調(diào)倉換股的準(zhǔn)備。而具體的機(jī)會(huì)以及標(biāo)的上,，可跟蹤和關(guān)注以下幾點(diǎn)：1,、標(biāo)配低估值的周期股，大金融為首,；2,、跟蹤景氣度比較好的行業(yè)，比如新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,；3,、內(nèi)需消費(fèi)中的相關(guān)品種，家電以及家居等,；4,、科技板塊的反彈機(jī)會(huì)。

　　天信投顧：量能大增 亢奮的情緒集中在一點(diǎn)上

　　今日市場點(diǎn)評(píng)：

　　周一市場各股指繼續(xù)紛紛高開,，不過開盤后走出分化,，其中滬指持續(xù)震蕩攀升,，一舉完成3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的突破,；而創(chuàng)業(yè)板股指開盤后快速下挫了企穩(wěn)上揚(yáng)，盤中也形成震蕩上揚(yáng),。尾盤各股指上攻動(dòng)力減弱,，保持小幅回落走勢,，漲幅收窄。整體來看,，周一市場各股指高開高走,，股指的表現(xiàn)很好；市場的熱點(diǎn)圍繞著順周期,、金融股等展開,，整體的賺錢效應(yīng)有所提升，但屬于一般范疇,。煤炭,、染料、鈦金屬等板塊領(lǐng)漲,；豬肉,、家電、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)跌,。

　　明日市場觀察：

　　上周的最后一個(gè)交易日的評(píng)論中提醒,，本周市場各股指，尤其是主板股指還會(huì)慣性的望上沖一沖,，然后逼近前期的壓力區(qū)間位置附近,。從周一市場的走勢來看，高開高走,，最高點(diǎn)位3431點(diǎn),，已經(jīng)逼近前期的高點(diǎn)壓力區(qū)間附近了；同時(shí)隨后的小幅回落,，可見壓力還不小,。就周二市場而言，股指的表現(xiàn)有機(jī)會(huì),，但是更多的要關(guān)注個(gè)股分化的機(jī)會(huì),。

　　短期行情分析：

　　周一指數(shù)漲的非常好確實(shí)不佳，但是我們從個(gè)股的表現(xiàn)上來看,，漲跌個(gè)股也確實(shí)是事實(shí),，可見隨著指數(shù)越來越逼近前面的壓力區(qū)間，市場做多的情緒稍微有所顧慮,；尤其是午后股指稍微有所回落,，部分順周期的個(gè)股紛紛回落，漲停板的個(gè)股也順勢打開漲停,，有一些人心浮動(dòng),。從未來的走勢來看，指數(shù)已經(jīng)箱體震蕩的近小半年,，這種箱體最終會(huì)被打破,，但是不是現(xiàn)在,。另外，周一市場的成交量快速放大,，不排除出現(xiàn)用力過猛的嫌疑,。繼續(xù)維持市場短期在3300點(diǎn)至3400點(diǎn)之間反復(fù)概率較高。指數(shù)大方向繼續(xù)為大箱體運(yùn)行,，上沿在3400點(diǎn)至3450點(diǎn),，下沿在3180點(diǎn)至3120點(diǎn)。

　　后市投資展望：

　　綜合分析認(rèn)為：指數(shù)整體震蕩走高,，不過尾盤有所回落,，個(gè)股漲跌互半，主板情緒較為亢奮,，市場整體表現(xiàn)一般,。市場主線繼續(xù)聚焦順周期，板塊間輪動(dòng)快速,，市場結(jié)構(gòu)性行情較為明顯,；另外，北上資金加速,，與富時(shí)羅素的調(diào)整標(biāo)的有一定關(guān)系,。操作上，暫時(shí)繼續(xù)以控制倉位為原則,，目前的主線都是圍繞著未來發(fā)展前景比較好的產(chǎn)業(yè),，關(guān)注順周期的漲價(jià)，保持相對(duì)倉位即可,。

　　容維證券：滬指放量上漲 重回3400點(diǎn)上方

　　指數(shù)早盤震蕩走高,，市場較為分化，滬指表現(xiàn)較強(qiáng),，午后市場在券商銀行帶領(lǐng)下出現(xiàn)高潮,，市場賺錢效應(yīng)好轉(zhuǎn)，但上方接近年度高點(diǎn),，壓力較大,。尾盤市場有所回落，滬指全天大幅放量,。截至收盤,，滬指漲1.09%，報(bào)收3414點(diǎn),；深成指漲0.74%,，報(bào)收13955點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.72%，報(bào)收2686點(diǎn),。兩市成交額9540億，較上個(gè)交易日大幅放量,。

　　盤面上看：市場資金繼續(xù)聚焦順周期板塊,，染料、煤炭,、有色,、化工、有機(jī)硅等板塊全線大漲,，白酒股整體持續(xù)上漲態(tài)勢,，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的整車、鋰電池方向表現(xiàn)較強(qiáng),，農(nóng)業(yè),、光伏、軍工等板塊盤中拉升,，證券,、銀行等權(quán)重走強(qiáng)。

　　綜合來看,，市場依舊是結(jié)構(gòu)性行情,。主板市場最近走勢強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，受市場青睞,，原材料順周期漲價(jià)概念再度集體爆發(fā),，有機(jī)硅、染料,、煤炭,、有色、化工,、等原材料依次走強(qiáng),。原材料漲價(jià)持續(xù)升溫，持續(xù)受到市場資金青睞,?？萍脊山谧邉莶患眩?G,、芯片概念近期個(gè)別股票有所反彈,。可積極關(guān)注順周期性品種,，主板強(qiáng)勢的同時(shí)也可逢創(chuàng)業(yè)板個(gè)股回踩可積極布局,，等待反彈。

　　和信投顧：權(quán)重崛起兩市成交劍指萬億！誰將是反彈先鋒,？

　　今日兩市受中央出手穩(wěn)定債市影響小幅高開后一路震蕩走高,，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，多只巨無霸權(quán)重帶頭沖鋒,，滬指漲幅超過1%,。盤面上賺錢效應(yīng)升溫，漲停個(gè)股數(shù)量激增,，北上資金流入逼近百億規(guī)模,，銀行、券商,、保險(xiǎn),、白酒火力全開成為做多主力，能源開采,、有色金屬,、化工材料、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等漲幅居前,，旅游景點(diǎn),、機(jī)場航運(yùn)、通訊設(shè)備,、計(jì)算機(jī),、白色家電則陷入調(diào)整。技術(shù)層面,，三大指數(shù)從底部抬高的節(jié)奏切換至進(jìn)攻姿態(tài),，滬指劍指近期新高，量能同步配合放大,，但上方壓力位聚集了較多浮動(dòng)籌碼,，徹底消化仍需時(shí)間，反彈難以一蹴而就,，警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn),。

　　近期徘徊在A股上方的債市違約烏云被中央出手暫時(shí)緩解，周日金融委會(huì)議向市場釋放出“零容忍”依法嚴(yán)查欺詐發(fā)行,、虛假信息披露,、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為,，逃廢債遭到迎頭痛擊,，直接刺激債券市場回暖，同時(shí)經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整A股主力資金基本完成調(diào)倉換股,，儲(chǔ)備了較強(qiáng)的做多力量,，極易被利好消息點(diǎn)燃開啟脈沖性反彈,。另一方面我們周五重點(diǎn)提示的大宗商品板塊也強(qiáng)勢爆發(fā)，為市場提供上行引擎,，隨著疫苗商用明年全球經(jīng)濟(jì)V字復(fù)蘇可期,，各國政府加大財(cái)政赤字，基礎(chǔ)建設(shè)的浪潮疊加新科技周期有望孕育出新的順周期增長級(jí),。建議投資者戰(zhàn)略性布局券商,、保險(xiǎn)、大宗商品為主的核心資產(chǎn),，短期可適當(dāng)參與數(shù)字貨幣、汽車產(chǎn)業(yè)鏈,、農(nóng)林牧業(yè),、半導(dǎo)體的交易性機(jī)會(huì)。

　　百瑞贏：市場溫和修復(fù) 注意規(guī)避高位風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)落袋

　　周一,，三大指數(shù)集體上漲,。上證高開高走，午后繼續(xù)走高沖破3400點(diǎn)關(guān)口,，尾盤有所下挫,。板塊大面積上漲，汽車,、證券,、有色、港口航運(yùn)等漲幅居前,，僅機(jī)場航運(yùn),、景點(diǎn)旅游、傳媒等板塊下跌,。

　　截止收盤,，上證指數(shù)報(bào)收3414點(diǎn)，上漲36.76點(diǎn),，漲幅1.09%,。成交額4315億。深證成指報(bào)收13955.28點(diǎn),，上漲102.86點(diǎn),，漲幅0.74%，成交額5225億,。兩市合計(jì)成交額9540億,。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2686.36點(diǎn)，上漲19.27點(diǎn),，漲幅0.72%,，成交額1999億,。滬深兩市，個(gè)股上漲2105只,，下跌1877只,，漲停64只，跌停9只,。滬股通凈流入億77.66元,，深股通凈流入44.61億元，北向資金共計(jì)流入122.27億元,。

　　百瑞贏后市展望：

　　今天市場整體而言表現(xiàn)還是比較積極的,，首先是大盤在金融權(quán)重和周期股的推動(dòng)下收復(fù)了3400關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指也不知不覺走出了三連小陽的修復(fù)走勢,，下午拉升過程中受阻于上方18日線的壓力后有所回落,，但市場賺錢效應(yīng)還是有所好轉(zhuǎn)，情緒升溫,。

　　盤面上,，市場主線繼續(xù)聚焦順周期，煤炭,、染料,、鈦白粉、有色,、有機(jī)硅等板塊全線上漲,，白酒、汽車等熱點(diǎn)板塊拉升,，證券,、銀行等權(quán)重午后發(fā)力。此外,，鋰電,、光伏、軍工,、數(shù)字貨幣等題材盤中走高,，整體看，板塊間輪動(dòng)快速,，市場結(jié)構(gòu)性行情較為明顯,。

　　技術(shù)上，上證股指18日線自下而上上穿89日線形成金叉,，為指數(shù)延續(xù)上行提供支撐,。創(chuàng)業(yè)板指上看，目前18日線阻力有效,，接下來指數(shù)需要先突破該均線的阻力壓制,。

　　策略上,，今天市場放量上攻，提振了市場信心和做多熱情,，但是個(gè)股分化現(xiàn)象依然明顯,，而且滬指已經(jīng)接近箱體區(qū)間的上軌附近，存在一定的高位拋壓和沖高回落的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),，因此操作上注意逢高減倉,，倉位偏重者可以適當(dāng)?shù)倪x擇落袋為安，倉位輕者繼續(xù)耐心持倉,，等待輪動(dòng)補(bǔ)漲的機(jī)會(huì),。

　　中證投資：滬指漲逾1%站上3400點(diǎn) 北向資金全天凈流入超100億元

　　11月23日，A股三大指數(shù)高開高走,，上證指數(shù)站上3400點(diǎn)關(guān)口,。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至收盤,，上證指數(shù)漲1.09%,，報(bào)3414.49點(diǎn),；深證成指漲0.74%,，報(bào)13955.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.72%,，報(bào)2686.36點(diǎn),。

　　申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)板塊收盤多數(shù)走高。其中,，采掘,、有色金屬、銀行板塊漲幅居前,；傳媒,、計(jì)算機(jī)、電子等5個(gè)板塊下跌,。

　　概念板塊中,，黃酒、鋰礦,、煤炭開采(一致評(píng)級(jí))概念板塊漲幅居前,；醫(yī)療美容、化妝品,、航空運(yùn)輸(一致評(píng)級(jí))概念板塊跌幅居前,。

　　北向資金大幅凈流入。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,，北向資金全天凈流入100.51億元,，其中滬股通資金凈流入66.82億元,，深股通資金凈流入33.69億元。

　　安信證券表示,，市場依然在震蕩向上的格局中,。在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、疫苗漸行漸近,、“順周期”將有望繼續(xù)成為A股市場行情主線,。其中特別注意需求端有自身庫存周期與行業(yè)周期邏輯，供給端有收縮或產(chǎn)能退出的方向,，這些方向持續(xù)性可能超越市場預(yù)期,。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

(責(zé)任編輯：DF064)