出品｜每日財報

作者｜郜融蓮          

近日,，一份房地產信托發(fā)行規(guī)模榜將一向低調的五礦信托推到了大眾眼簾。近年來,，在信托監(jiān)管趨嚴的背景下,，各信托公司增速普遍放緩，唯有五礦信托,，逆勢增長。2019年末,，五礦信托47.64%的規(guī)模增速,，位居全行業(yè)第一。

值得一提的是,，五礦信托的房地產信托業(yè)務發(fā)展更為迅速,。今年1-9月，五礦信托的房地產信托發(fā)行規(guī)模排名第一,，達754億元,，占房地產業(yè)務總額比例為11.39%，超過去年規(guī)模第一的光大信托,。

業(yè)績規(guī)?？焖僭鲩L的背后，風險事件也不斷暴露,。2019年報中,，曾披露9筆訴訟信息,，合計金額達35億。在2019年7月,，銀保監(jiān)會還針對房地產信托業(yè)務增速過快,、增量過大的信托公司，開展了約談警示,，其中就包括五礦信托,。

五礦信托前身為慶泰信托投資有限責任公司（以下簡稱“慶泰信托”）,，成立于1997年,。2010年10月8日司法重整后，經中國銀監(jiān)會批準后,，慶泰信托正式更名為五礦國際信托有限公司,，注冊資本由3.28億元增加至12億元。

公司股東分別為：五礦資本,、青海省國有資產投資管理有限公司,、西寧城市投資管理有限公司，持股比例分別為78%,、21.20%,、0.79%。

五礦信托的控股股東為五礦資本控股有限公司,，該公司為央企控股企業(yè),，幕后實際控制人為國務院國資委。五礦集團主業(yè)為礦業(yè)經營,，因此五礦信托屬于非金融系央企控股,。

注冊資本經前后多輪上調，已從3.28億增加到目前的60億,。先是在2013年,，五礦信托注冊資本由12億元增至20億元。

2017年,，控股股東五礦資本控股有限公司又單方增資45億元,，五礦信托注冊資本由20億元增加至29.22億元，同年,，公司將資本公積中30.78億元轉增注冊資本,，注冊資本由29.22億元再次增長為60億元。

今年5月底,，五礦信托控股股東五礦資本又公布了80億元的優(yōu)先股發(fā)行計劃,，準備對五礦信托增資55億。同時,，三大股東五礦資本,、青海國資,、西寧城投會進行同比例增資，這意味著三股東共同增資可達70.5億,。

全部進入注冊資本的話,，五礦信托注冊資本將達130.5億，位列行業(yè)第三,。大股東頻頻增資或是看重信托牌照的盈利能力,。據五礦資本年報顯示，雖然信托業(yè)務收入只占總收入22.35%,，但毛利潤高達57.7%,，創(chuàng)造了母公司一半以上的凈利潤。

近年來,，隨著信托行業(yè)監(jiān)管趨嚴,，各信托公司增速普遍放緩，自2018年開始,，信托行業(yè)的凈利潤已經連續(xù)兩年負增長,，2019年凈利潤增速相比2018年下滑的速度有所減緩。

但五礦信托卻逆勢增長,，2019年末,，五礦信托以8849.76億規(guī)模，位列行業(yè)第四,，僅次于中信,、建信和華潤信托，其增速高達47.64%,，位居全行業(yè)第一,。

而在幾年前，五礦排名還在20名之后的中位水平,，2016年是個重要的轉折點,，就在次年，五礦信托母公司——五礦資本借殼上市了,。作為上市公司旗下最主要的資產之一，或是更緊迫的業(yè)績壓力,，促成了五礦規(guī)模上的迅速增長,。

五礦信托主動管理規(guī)模中，變化最大的是“融資類”：從 2016年的 729.6億,，到2019年5009.13億,，增長近6倍。

公開數據顯示,，2014年－2020年上半年,，五礦信托的營收分別為15.46億元,、21.75億元、20.47億元,、21.38億元,、29.33億元、41.57億元和19.03億元,。

同期凈利潤分別為8.80億元,、12.06億元、9.80億元,、11.68億元,、17.20億元、21.05億元和14.64億元,?？梢娖鋬衾麧櫼彩窃?016年開始，持續(xù)較快增長,。

據公開資料顯示,，2019年，五礦信托營收排行業(yè)第6位,，凈利潤排行業(yè)第7位,，排名分別比上年各上升一個名次，成為了新進入行業(yè)前10位的信托公司,，呈現穩(wěn)中有升的態(tài)勢,。

從五礦信托的業(yè)務投向來看,，截至去年末,，五礦信托管理的信托資產總規(guī)模為8849億元。

其中,，金融機構規(guī)模1571億元,，占比17.76%；房地產業(yè)務規(guī)模1044.9億元,，占比11.81%,；其他類占比43.8%、工商企業(yè)占比14.29%,、基礎產業(yè)占比17.76%,。

值得一提的是，在業(yè)務投向中,，五礦信托的房地產業(yè)務占比持續(xù)增長,。2018年，五礦信托管理信托資產為5994億元,，其中有740.58億元分布于房地產,，占比12.36%,；2017年，五礦信托分布于房地產的信托業(yè)務規(guī)模為550.91億元,，占比10.65%,；而2016年這一占比僅為8.89%。

截至目前,，在五礦信托目前對外投資的153家企業(yè)中,，房地產相關公司約50家，占近三分之一,。公開資料顯示,，五礦信托今年1-9月，房地產信托業(yè)務為行業(yè)第一名,。

得益于房地產業(yè)務的飛速發(fā)展,，五礦信托已由前幾年的名不見經傳，飛速躍進,，成為行業(yè)排名第四,，凈利增速第一的信托公司。

《每日財報》注意到,，房地產業(yè)務高速發(fā)展的同時，也暴露了一定的風險,。2019年年報中,，五礦信托披露了9條訴訟信息，涉及金額合計為35億元,。此外,，公司投資的多家房地產企業(yè)也有被執(zhí)行信息。

今年4月30日,，五礦信托申請訴前財產保全,，請求對被申請人山水文園凱亞房地產開發(fā)有限公司、北京智都建筑工程有限公司,、北京山水置地企業(yè)管理有限公司的銀行賬戶內存款7.6億元予以凍結,，如存款不足此數額，則查封,、扣押被申請人持有的相應價值的其他財產,。

2019年12月10日，五礦信托向法院申請凍結對包括上海北大資源地產有限公司等6家公司約17億元財產,，后來因未在法律規(guī)定的期限內提起訴訟，資產被解除保全,，而現在這些公司都已經進入破產重整,。

頻頻踩雷之后,，五礦信托也開始逐漸減少對房地產信托業(yè)務的投資，據公開媒體報道,，2020年以來,，五礦信托退出房地產公司家數已達16家，持股比例多為20%-30%,，而且這些都是一些中小房地產公司,。

值得一提的是,，在整體規(guī)模高速增長,，房地產業(yè)務帶來風險的同時，五礦信托的不良率并未上升,，反而持續(xù)下降,。從2016年的19.15%下降到3.88%，堪稱“行業(yè)奇跡”,。

公開資料顯示,，2011年，融資方上海榮騰置業(yè)委托五礦信托發(fā)行了“五礦信托－榮騰商業(yè)地產投資基金信托計劃”,，共募資4億元,。2013年初，五礦信托對還款情況進行核查,，發(fā)現回籠資金不足以支付信托本息,，提前終止信托計劃。

雖然五礦信托專門設置了保障措施：但抵押物的債權數額僅為信托融資額的一半,，而且該抵押物還存在其他第一順位抵押權人,。五礦信托不得不先用自有資金進行兌付，隨后申請財產保全,，并起訴榮騰置業(yè),，至今這個案子還沒有了結。

有趣的是這樣“燙手”的山芋在五礦信托的“努力”下最終找到了接盤俠,，并且原價出手,。

2019年11月6日，五礦信托與上海衡加貿易公司訂立資產轉讓合同,，將該債權以4億元價格轉讓給了衡加公司,。而衡加公司是2018年設立的，只有一名自然人股東,，注冊資金也尚未實繳,。

當然也不是都能不做虧本的買賣。2019年11月15日，五礦信托在廣東金融資產交易中心以18.08億元的價格掛牌轉讓廣州太陽新天地30.41億多元的債權,，約為原債權價值的6折,，最終該筆債權由廣州陛鹿物業(yè)管理有限公司摘得。

值得注意的是,，當時的“接盤俠”廣州陛鹿物業(yè)管理有限公司成立僅兩周,，注冊資金100萬。

行業(yè)頹勢背景下,，五礦信托規(guī)模逆市大增,，不良率也在持續(xù)下降。五礦信托前路如何,？《每日財報》將持續(xù)關注,。