最近一直在研究周期理論,，從經(jīng)濟(jì)學(xué)到人類社會(huì)，從人類社會(huì)到天文學(xué),，希望在這幾者之間找到一個(gè)均衡,。經(jīng)濟(jì)學(xué)的康德拉基耶夫長(zhǎng)波周期（康波周期），人類社會(huì)的社會(huì)變革和生產(chǎn)革命，天文學(xué)的太陽(yáng)黑子周期運(yùn)動(dòng),，它們似乎存在著一定的聯(lián)系,。

......

本文的主要思想來源于周金濤先生的三份報(bào)告：《康波中的價(jià)格運(yùn)動(dòng)》；《人生就是一場(chǎng)康波》,；《當(dāng)?shù)禺a(chǎn),，逃不過康波的宿命》。

先放一張圖：

首先我們看中國(guó)居民的財(cái)富積累,，大部分人在30-40歲之間才開始置業(yè),，投資等行為。所以基本在30歲之后才能抓住財(cái)富增值帶來的回報(bào),。

“一個(gè)人的一生中所能夠獲得的機(jī)會(huì),，理論上來講只有三次，如果每一個(gè)機(jī)會(huì)都沒抓到,，你肯定一生的財(cái)富就沒有了,。如果抓住其中一個(gè)機(jī)會(huì)，你就能夠至少是個(gè)中產(chǎn)階級(jí),?！?/span>

這句話是什么意思呢？就是說我們?nèi)松呢?cái)富軌跡是有跡可循的,。人生的財(cái)富軌跡就是康德拉季耶夫周期,。

我先給大家介紹一下康德拉季耶夫周期：但是我們要承認(rèn)以下結(jié)論才能進(jìn)行分析:

1，按照繁榮,、衰退,、蕭條、回升這樣的四個(gè)階段開劃分康波,，康波的頂指的是衰退期的結(jié)束,。也就是說，繁榮和衰退是康波的上升期,；蕭條和回升是康波的下降期,。

2,，每一個(gè)康波是指一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的總的價(jià)格上升或者總的價(jià)格下降,，且價(jià)格長(zhǎng)期波動(dòng)不是自己產(chǎn)生的，康德拉季耶夫認(rèn)為這是資本主義體系本質(zhì)的結(jié)果,。

3,，每一個(gè)康波又嵌套這幾個(gè)庫(kù)茲涅茨周期和幾個(gè)朱拉格周期（后續(xù)的中會(huì)進(jìn)行分析）

4，長(zhǎng)波中的九個(gè)階段,，它們分別是：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期,、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期、經(jīng)濟(jì)過熱期、爆炸上升期,、見頂回落期,、經(jīng)濟(jì)反彈期、經(jīng)濟(jì)回落期,、持續(xù)回落期和經(jīng)濟(jì)打底期,。在此期間，復(fù)蘇期——爆炸上升期約20年,；見頂回落期約5-7年,，經(jīng)濟(jì)反彈期——經(jīng)濟(jì)回落期約10-15年，持續(xù)回落——經(jīng)濟(jì)打底月10-15年,。

共約60年,，從甲子到癸亥，正是中國(guó)古代紀(jì)年法的六十一甲子,。

目前,，荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布·范杜因的康波周期劃分法是受到廣泛認(rèn)可的。具體如下：

   這圖不夠直觀,，配合下圖：

        首先,，分析現(xiàn)在：從上兩圖中可以看出，第五次康波周期自1982年進(jìn)入回升階段,，1991年之后進(jìn)入繁榮,，而根據(jù)我們對(duì)康波的理解，我們定位主導(dǎo)美國(guó)繁榮的高點(diǎn)為康波繁榮的頂點(diǎn),，即2000年或2002年,。2002年之后，康波進(jìn)入衰退期,。

   在衰退期,，一般來說，首先會(huì)出現(xiàn)一個(gè)標(biāo)志性的經(jīng)濟(jì)危機(jī),。比如第4波康波周期的1971-1973年布雷頓森林體系瓦解,，第五波康波周期的2008年美國(guó)的次貸危機(jī)，事實(shí)上都確認(rèn)了已經(jīng)進(jìn)入了衰退期,，而在這個(gè)沖擊階段之后,，世界都將迎來一個(gè)暫時(shí)穩(wěn)定的階段，即兩次沖擊之間的間歇期,，間歇期結(jié)束,，一般以發(fā)生新的沖擊為標(biāo)志。

   我們看到,，往往第二次沖擊都更多的會(huì)發(fā)生在新興經(jīng)濟(jì)體或者是資源國(guó),。比如第四次康波蕭條中陷入悲慘增長(zhǎng)的拉美，以及最近出現(xiàn)的阿根廷土耳其。在兩次沖擊后,，康波進(jìn)入蕭條階段,，此時(shí)是一個(gè)通縮和滯脹反復(fù)的局面。

   在每一次康波的衰退期,，衰退期的前半期都是高增長(zhǎng)引發(fā)高通脹,，而后半期都是滯脹，從衰退期到蕭條期總是反復(fù)如此,，康波從蕭條向回升的轉(zhuǎn)換本質(zhì)上都是滯漲向通縮的轉(zhuǎn)換,，此時(shí)經(jīng)濟(jì)增速不斷下移，商品價(jià)格回落,，通縮成為社會(huì)的共識(shí),，這個(gè)過程，有十年之久,。

從蕭條走向回升的過渡是緩慢而又漫長(zhǎng)的,，大約需要十年以上的時(shí)間，期間,，我們會(huì)看到一些新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇,，比如1980至1990年代的亞洲四小龍。他們便是在第五次康波的回升階段,。

好,，再來看全貌：

在康波的繁榮階段，往往高增長(zhǎng)與低通脹伴隨,，從技術(shù)的層面來看,，我們可以理解為新的技術(shù)提高了效率，高增長(zhǎng)并沒有引發(fā)資源約束,。而隨著新的技術(shù)對(duì)生存率的提升邊際收益遞減時(shí),，康波就進(jìn)入了資源約束階段。

但是另一種解釋是,，當(dāng)效率降低時(shí),，資本主義體系仍然期望按照原有的增長(zhǎng)速度運(yùn)行，這個(gè)忽悠必然增加資本投資,。與此同時(shí),，新的引入資本主義發(fā)達(dá)體系的國(guó)家開始工業(yè)化，從而造成了資源需求的邊際上升,，而以前資源價(jià)格低位時(shí)攻擊并沒有充分準(zhǔn)備,，從而帶來供需邊際變化之間短期內(nèi)的不平衡,，資源約束啟動(dòng),，價(jià)格迅速上升，這一點(diǎn)與資本收益率下降契合在一起，就發(fā)生了經(jīng)濟(jì)沖擊,。

如果了解世界經(jīng)濟(jì)史應(yīng)該知道,，全球滯脹，美國(guó)英國(guó)做供給側(cè)改革,。我看大家很興高采烈的談?wù)摴┙o側(cè)改革問題,，供給側(cè)改革是全球進(jìn)入簫條的標(biāo)志，似乎沒有必要興高采烈的,，實(shí)際上真的談到供給側(cè)改革,，一定要進(jìn)入簫條的。

繁華是1991年到1994年的美國(guó)信息技術(shù)泡沫,，是康波繁榮的標(biāo)志,，當(dāng)美國(guó)的泡沫破滅之后，后面經(jīng)濟(jì)又增長(zhǎng)了七八年,。

所以,，2008年之前是世界經(jīng)濟(jì)的本次康波的黃金階段，從2004年到2015年應(yīng)該是本次康波的衰退期,，衰退期能看到的就是,，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不怎么樣，但我們還能夠從資產(chǎn)價(jià)格中獲得很大的意義,，這個(gè)大家能夠感受到,。比如我們的股市、債市,，2009年以來,，大的角度來看都是上升趨勢(shì)，都是有利可圖的,，這是康波中的衰退階段,。

2015年是全球經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價(jià)格的重要拐點(diǎn)，過去6年投資看一個(gè)指標(biāo)就是央行,，美國(guó),、中國(guó)央行不斷放水你就有錢抓，這是過去6年投資的唯一標(biāo)的,，就是寬松,。

2016年大家發(fā)現(xiàn)放水開始不管用了，這就是資產(chǎn)價(jià)格的轉(zhuǎn)換點(diǎn),。大家開始討論資產(chǎn)荒,，資產(chǎn)荒就是我錢多，但是沒有收益率,，這是很危險(xiǎn)的信號(hào),，這是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),，轉(zhuǎn)折點(diǎn)意味著未來四到五年的總體的資產(chǎn)收益率不僅不賺錢，甚至可能要虧損,。

那么,，現(xiàn)在已經(jīng)到了2018年了。

怎么辦呢,？

下回繼續(xù)分析,。

References:

姜洋.“鋸齒周期”消費(fèi)模型與中國(guó)居民消費(fèi)行為分析.[J]改革創(chuàng)新.2009年第6期

周金濤.康波中的價(jià)格運(yùn)動(dòng).[R]策略深度研究報(bào)告.2015年9月

周金濤.濤動(dòng)周期論.[M]機(jī)械工業(yè)出版社.2017年12月

陳漓高.齊俊妍.信息技術(shù)外溢與第五輪經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)波的發(fā)展趨勢(shì).[J].世界經(jīng)濟(jì)研究.2007年第7期