經(jīng)過一季度的市場巨震，不少投資者看著手上的基金收益可能還心有余悸,。在震蕩型市場下,，“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”似乎就是很多人的追求了

今天來認(rèn)識一位市場上為數(shù)不多的女性基金經(jīng)理：管理基金超10年,，在管產(chǎn)品年化收益超19%,，獲取超額收益的能力較好，偏愛大消費(fèi)和科技……

帶著這些特點(diǎn)去深度挖掘一下中歐基金的王健~

有實(shí)業(yè)和醫(yī)藥研究員的工作經(jīng)驗,，管理基金已超10年

王健是是生物物理學(xué)學(xué)碩士,，畢業(yè)后在上海轉(zhuǎn)基因研究員和聯(lián)科做過商業(yè)計劃；之后進(jìn)入紅塔證券,，為公司自營業(yè)務(wù)提供醫(yī)藥研究服務(wù)；2009年10月正式開啟管理資金的職業(yè)生涯,，至今管理年限已經(jīng)超過10年了,。

資料來源：wind截至2020年4月24日

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縱觀王健管理基金的生涯，主要分為兩個階段：

1,、2009年10月-2015年5月,，光大保德信階段：管理過3只基金，其中管理時間最長的是光大動態(tài)優(yōu)選,，管理時間超過5年,，期間任職回報有168.83%，年化回報達(dá)19.35%,，同期滬深300漲幅為46.04%,，相比滬深300的超額回報有122.79%

2、2016年11月至今,，中歐基金期間：王健目前任職于中歐基金,，共管理4只基金，總管理規(guī)模17.23億,。

接下來將對王健旗下的幾只基金進(jìn)行具體分析,，深入探究其管理水平和投資風(fēng)格~

先看下基金的業(yè)績情況：

歷年回報較穩(wěn)定，獲取超額收益的能力較好

資料來源：wind截至2020年4月24日

注：基金業(yè)績不足整年，按照管理日起計算當(dāng)年業(yè)績

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? 資料來源：Wind,；截至2020年3月31日

1. 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)自2016年11月管理以來,，累計收益58.91%，年化收益14.25%,。相對同期滬深300產(chǎn)生了45%的超額收益,；從歷年絕對回報來看，2018年養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)下跌17.86%,，其他年份均為正收益,；從超額回報來看，僅2017年為負(fù)的超額收益,，其他年份均獲得了正的超額回報,；分季度來看，相比滬深300指數(shù),，13個季度中,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有個7季度取得了正的超額收益，單季度的勝率為62%,。

再看新動力,，任職期間共獲得46.89%的總回報，年化回報為11.7%,；相比滬深300,，單季度勝率為62%。

2. 中歐嘉澤的管理時間有2年多,，2018年1月開始管理,，至今已獲得47.96%的收益，年化收益有19.05%,，相比同期滬深300指數(shù),，超額收益有34.05%。分年度來看,，中歐嘉澤2018年為負(fù)回報,，但相比滬深300下跌31.03%,，仍有23.08%的超額收益。

多數(shù)時間保持高倉位運(yùn)作,，有一定擇時

資料來源：Wind,；截止2020年3月31日

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資料來源：Wind；截止2020年3月31日

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1. 兩只基金都是偏股型基金,。整體來看,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)倉位多數(shù)時間高于同類基金水平，新動力則多數(shù)時間低于同類水平,，兩只基金均有不同時間段的擇時,。

比如，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)曾在2017年四季度有過比較大的調(diào)倉,，2019年下半年也有連續(xù)的減倉行為,；新動力的調(diào)倉行為則更頻繁一些，2017年3季度有明顯的降倉,，2019年下半年至今,，也有明顯的降倉。

2.另一只靈活配置型基金中歐嘉澤,，除了建倉期，其他多數(shù)時間保持了高于同類基金倉位水平的運(yùn)作方式,，特別是2019年以來,，基本保持90%左右的高倉位運(yùn)作，王健在訪談中也談到了,，近些年在淡化擇時,。

偏中盤成長風(fēng)格，風(fēng)格輪動明顯

數(shù)據(jù)來源：Wind,；截止2020年3月31日

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以中歐新動力和中歐嘉澤為例來看：

1. 兩只基金整體偏中盤成長風(fēng)格,。其中，新動力的中盤成長風(fēng)格更加顯著,，有近77%的時間配置中盤成長風(fēng)格,，平均配置比例有43.65%,；’中歐嘉澤則有44.44%的時間配置中盤成長風(fēng)格。

2. 風(fēng)格輪動明顯,。比如,，2018下半年，新動力轉(zhuǎn)向了小盤成長風(fēng)格,；2018年四季度,，中歐嘉澤則更偏大盤價值風(fēng)格。

行業(yè)配置均衡,，偏愛大消費(fèi)和TMT行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：Wind,；截止2019年12月31日

數(shù)據(jù)來源：Wind；截止2019年12月31日

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以中歐新動力為例：

1. 從行業(yè)絕對配置來看,，長期配置的行業(yè)以醫(yī)藥,、食品飲料、電子和計算機(jī)等為主,。比如醫(yī)藥,，一直以來都作為底倉進(jìn)行配置，這可能也和王健的醫(yī)藥背景有關(guān)系,。

行業(yè)配置伴有一定輪動,，比如2017年，食品飲料行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢,，基金對食品飲料明顯是重配的,；2019年下半年減少了醫(yī)藥的配置，王健在半年報中也有寫道原因“二季度以來,，以白酒醫(yī)藥為代表的消費(fèi)股表現(xiàn)突出,，而市場整體出現(xiàn)小幅回落。站在目前的時間點(diǎn)上,，我們看到市場對確定性溢價的追逐已經(jīng)進(jìn)入情緒化的階段,。”

對于TMT板塊,，2018年顯著增加了這塊的配置,，在訪談中，王健也有提到,，由于2018年電子股估值殺的比較厲害,，加上看好中國在一塊的技術(shù)迭代,，因此逆向增加了這些板塊的配置。

2. 從相對配置來看,，相對滬深300,，長期超配的依舊是食品飲料、醫(yī)藥和電子,、計算機(jī)等行業(yè),；而金融、有色,、鋼鐵等行業(yè)則長期處于低配狀態(tài),，王健在近幾期基金報告中也反復(fù)提到，基金正在減少對周期類行業(yè)的配置,。

重倉股集中度逐年增加,，歷史長期持有聚光科技、華測檢測,、思創(chuàng)醫(yī)惠等