4月24日,，恒大地產(chǎn)（HK.3333）發(fā)布公告,，以3.79元/股從浙商集團、杭鋼集團,、國大集團收購嘉凱城（SZ.000918）約9.52億股股份,，合計金額約36.1億，占總股本52.78%,，成為嘉凱城的控股股東,。至此，恒大僅用10天買下一家上市公司控股權(quán),，這就是速度,。

值得關(guān)注的是,，嘉凱城之前還位居2015中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會的綜合實力100強榜單的87位，和恒大存在83名的距離,。在嘉凱城之后,，可能會有更多的中小房企成為“小魚”，被“大魚”所吞噬,。它們之間的距離,，或許就是83名。

（2015中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會的綜合實力100強）

目前嘉凱城股票依然處在停牌狀態(tài),，若此次收購不出意外,，當嘉凱城復(fù)牌時，其股票大漲的可能性非常大,。

如今樓市下半場的帷幕已經(jīng)拉開,，從去年至今，有太多的房企并購案涌向我們,，幾乎都不外乎4種類型,。對于恒大地產(chǎn)這樣的大型品牌房企來講，會在樓市下半場這個階段繼續(xù)“大魚吃小魚”,，增強自身在行業(yè)內(nèi)的規(guī)?；瘍?yōu)勢。

4月13日晚,，嘉凱城發(fā)布公告稱,，公司三大國有股東浙商集團、國大集團,、杭鋼集團將合計轉(zhuǎn)讓9.52億股,，占總股本的52.78%。初步估算,，約合3.79元每股,，轉(zhuǎn)讓總額36.09億元以上。

關(guān)于受讓方的資格條件,，其中有幾個關(guān)鍵的點,，如2015年度房地產(chǎn)銷售金額不低于2000億元，且銷售面積不低于1500萬平方米,，將受讓方基本鎖定為千億梯隊中萬科,、恒大、綠地三家之一,，而結(jié)合恒大近一年來大肆收購的舉動來看,，當時業(yè)界普遍認為最有可能接手嘉凱城的就是恒大。

結(jié)果也不出所料,。其實恒大許老板的收購雄心早有跡象：恒大截至2015年年底現(xiàn)金余額超1640億,。恒大的充足資金已為其即將實施的私有化準備好了“彈藥”,。

就在恒大發(fā)布公告前的4月11日及4月12日，有消息稱恒大累計以2.91億元買入了廊坊發(fā)展總股本的5.005%,，形成舉牌,，并躋身廊坊發(fā)展第二大股東。這是恒大在A股市場舉牌的第一家上市公司,。

由于恒大的此次收購動作,，嘉凱城和廊坊發(fā)展股票均已停牌。

恒大此次動作的目的無疑是為回歸A股鋪路,。恒大地產(chǎn)在公告中并不諱言,，通過本次協(xié)議收購，將擁有境內(nèi)資本市場A股上市平臺,。

至4月22日收盤,，恒大地產(chǎn)市值只有778億港元，不及萬科A的四分之一,。目前其市盈率約為6倍,，遠低于A股地產(chǎn)公司約15倍的市盈率，未能反映其真實價值,。恒大將通過借殼上市方式回歸A股,，此次收購嘉凱城，無疑完成了最重要的一步,。

其實對于恒大而言,，發(fā)展是硬道理。雖然這家公司近年來開始大力拓展消費,、互聯(lián)網(wǎng)等多元化產(chǎn)業(yè),，但房地產(chǎn)依然是其主要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)壯大規(guī)模也是恒大老板許家印的既定戰(zhàn)略,。

許家印對規(guī)模增長的訴求也有更高期許,，在提前超額完成去年1500億的銷售目標后，他還希望恒大未來5年仍然能將保持各項指標年均30%左右的增長,。如果能夠保持這個增速,，恒大無疑很快將超過萬科,！

大規(guī)模的收購擴張是許家印最擅長的方式之一,。這位房地產(chǎn)大佬曾明確表示，地產(chǎn)業(yè)今后的發(fā)展機遇在于行業(yè)集中度不斷提高,，房企將在優(yōu)勝劣汰中分化,。

其實從2015年以來，恒大就已經(jīng)看準行業(yè)盈利水平持續(xù)收窄的時機,，大手筆收購多個物業(yè)項目,，為其下一步轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略做鋪墊,。足以從中看到許老板的狼子雄心。

除了市場原因外,，房企紛紛選擇以并購來謀求轉(zhuǎn)型還基于以下三點：

一是并購有利于穩(wěn)妥地擴大規(guī)模,，開辟新市場；

二是房企可通過收購殼公司,，拓展融資平臺,，解決現(xiàn)金流問題；

三是并購可帶來多重資源整合,，提升并購方的產(chǎn)品競爭力,。

房企并購主要包括以下4種類型：

2015年2月12日,，彩生活通過其間接全資附屬公司深圳市彩生活服務(wù)集團有限公司，以3.3億元收購開元國際100%的權(quán)益,。這次并購,，也是國內(nèi)物業(yè)管理行業(yè)中最大規(guī)模的一宗案例。

比如今年3月14日,，中海地產(chǎn)和中信股份雙雙發(fā)布公告稱，中海全面收購中信旗下中信地產(chǎn)和中信泰富的住宅物業(yè)組合,，交易對價預(yù)計為310億元,。中海地產(chǎn)獲得中信布局于25城、總建筑面積為2400萬平方米的土地儲備,。中海擬采用“股權(quán)+資產(chǎn)”的交易形式,，擬向中信配發(fā)10%的股份及轉(zhuǎn)讓價值約61.5億元的資產(chǎn)。

房企為了尋求新的利潤增長點，房企謀求多元化轉(zhuǎn)型突圍,，而跨界并購則是其中一種典型的方式,。房企通過并購一個成熟的企業(yè)獲得進入跨界行業(yè)的端口，不僅獲得優(yōu)質(zhì)的上下游資源,，而且有望受益于行業(yè)協(xié)同效應(yīng),。

較為典型的案例則是去年5月4日，華業(yè)地產(chǎn)發(fā)布重大資產(chǎn)收購報告書,，擬以支付現(xiàn)金21.5億元收購捷爾醫(yī)療100%股權(quán),。收購后，華業(yè)將以捷爾旗下的重醫(yī)三院為平臺,，打造全方位產(chǎn)業(yè)鏈的醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群,。

在中國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)接近60%的市場背景下，中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)進入下半場,。從樓市下半場特征來看,，房地產(chǎn)行業(yè)增速下滑趨勢勢在必然，此時,，房地產(chǎn)行業(yè)也將呈現(xiàn)出規(guī)?；奂c并購重組頻繁發(fā)生的特征，“大魚吃小魚”的并購現(xiàn)象與合縱連橫的“強強聯(lián)合”成為“新常態(tài)”,。

樓市的深度調(diào)整將導(dǎo)致更多的中小房企退出房地產(chǎn)或被收購,，而這對于綜合競爭實力較強的房企來講則成為逆勢發(fā)展的機會，尤其是對于恒大地產(chǎn)這樣的大型品牌房企來講,，會在樓市下半場這個階段繼續(xù)“大魚吃小魚”,，增強自身在行業(yè)內(nèi)的規(guī)模化優(yōu)勢,。