9月25日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告批準(zhǔn)鄭商所開(kāi)展短纖期貨交易,，合約正式掛牌時(shí)間為2020年10月12日。這是繼PTA,、乙二醇等聚酯原料產(chǎn)品上市后,，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈又一新期貨品種上市,。

　　短纖，又稱(chēng)為聚酯短纖維(英文名稱(chēng)Polyester staple fiber),，是一種以PTA和乙二醇為原料合成的聚酯產(chǎn)品,，下游主要用于紡織品和服裝。其標(biāo)準(zhǔn)化程度高,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分,，在工藝上屬于PTA和乙二醇的直接下游，受原料及自身基本面影響,，價(jià)格波動(dòng)率較高,，短纖產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對(duì)其期貨上市的呼聲較高。

　　我國(guó)是短纖生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó),，短纖作為重要的紡織原料，開(kāi)展相關(guān)期貨交易將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供公開(kāi),、連續(xù),、透明的價(jià)格信號(hào)和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于促進(jìn)相關(guān)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng),，推動(dòng)短纖行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展,。為了幫助各位投資者熟悉新品種，撰寫(xiě)了短纖基礎(chǔ)知識(shí)系列文章,，本文從短纖供需基本面格局,，具體包括短纖的供應(yīng)、需求以及進(jìn)出口幾個(gè)方面介紹一下短纖期貨,。

　　一,、短纖的供應(yīng)情況

　　二十世紀(jì)70年代初期，我國(guó)引入日本,、德國(guó),、法國(guó)的等發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)，短纖逐漸進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),，80年代初期,，中石化建立起國(guó)內(nèi)最早的聚酯工廠。2003-2005年,，國(guó)內(nèi)民營(yíng)短纖企業(yè)崛起,，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。但隨后前期產(chǎn)能增長(zhǎng)較快,，06-10年產(chǎn)能逐漸進(jìn)入停滯期,，2010年以后隨著棉花價(jià)格高漲，短纖產(chǎn)能再次擴(kuò)張,，2012-14年隨著前期產(chǎn)能的不斷增加,，需求增速較緩,，短纖進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩周期，產(chǎn)業(yè)鏈虧損,，部分企業(yè)退出,，產(chǎn)能放緩。進(jìn)入15年以后終端需求逐漸恢復(fù),，差異化需求增加,，17年“禁廢令”限制再生瓶片進(jìn)口，原再生價(jià)差縮小,，原生擠占部分再生需求,，短纖利潤(rùn)抬升，產(chǎn)能再度增加,。截止2019年,，短纖產(chǎn)能759萬(wàn)噸，產(chǎn)量610萬(wàn)噸,，表觀消費(fèi)688萬(wàn)噸,，消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。19年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速13.6%,，產(chǎn)能增速7.6%,，產(chǎn)量增速高于產(chǎn)能增速，主要原因有二,，一方面由于前期投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn),，另一方面得益于低庫(kù)存下短纖開(kāi)工率提高。

　　在直紡滌短的產(chǎn)能分布中,，產(chǎn)能前三名的省分為江蘇,、福建和浙江。產(chǎn)能占比最大的是江蘇省,，產(chǎn)能超過(guò)國(guó)內(nèi)的一半以上,，福建占比18%，浙江占比11%,，這三個(gè)產(chǎn)區(qū)的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了國(guó)內(nèi)的總直紡滌短產(chǎn)能的84%左右,。

　　從產(chǎn)能集中度角度來(lái)看，產(chǎn)能相對(duì)集中,，前四大供應(yīng)商主要產(chǎn)能占了50%以上,。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的為中石化(包含天津石化、上海石化,、洛陽(yáng)石化和儀征化纖等),，產(chǎn)能達(dá)到131，其次是恒逸(逸達(dá),、恒鳴,、高新和逸錦)111萬(wàn)噸,，第三是三房巷，第四為華宏,。

　　目前來(lái)看,，今年預(yù)計(jì)短纖新增產(chǎn)能41.5萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能增速5.4%,，低于聚酯平均增速,，今年受到疫情影響短纖下游防疫物資需求增加明顯，短纖下游開(kāi)工維持高位,，短纖維持供需偏緊,。但從未來(lái)的新增產(chǎn)能來(lái)看，21年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能超過(guò)90萬(wàn)噸,，中長(zhǎng)期規(guī)劃的產(chǎn)能仍然較多,。

　　二、短纖的需求情況

　　從下游需求來(lái)看聚酯短纖下游需求主要應(yīng)用在紡紗制線,，占比達(dá)到76%以上,，還有一部分應(yīng)用于無(wú)紡布和填充料，填充料的需求近兩年有所增加,。紡織行業(yè)的淡旺季分布主要和服裝面料的生產(chǎn)和消費(fèi)節(jié)奏相關(guān),。傳統(tǒng)服裝消費(fèi)需求上,，短纖的消費(fèi)在一年內(nèi)有兩個(gè)旺季,，分別為3-5月和8-10月，其他時(shí)間為淡季,。

　　從下游需求主要集中的地點(diǎn)來(lái)看,，短纖下游需求主要集中在在江蘇、福建和浙江,；貿(mào)易物流從東到西,，從沿海到內(nèi)陸，南北雙向,。江蘇的短纖主要流向山東,、河北、安徽等地浙江的短纖主要流向安徽,、江西,、湖北等地；福建的短纖主要流向江西,、湖北,、廣東等地。江蘇,、浙江,、福建三地市場(chǎng)互聯(lián)互通,，存在交叉采購(gòu)的現(xiàn)象。

　　三,、短纖的進(jìn)出口

　　我國(guó)的短纖以出口為主,，隨著短纖產(chǎn)能逐年增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體供大于求,，生產(chǎn)企業(yè)積極尋求國(guó)外市場(chǎng)以消化自身產(chǎn)量,。近幾年，東南亞地區(qū)憑借廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì),，正在積極發(fā)展紡織行業(yè)對(duì)短纖等紡織材料的需求不斷增長(zhǎng),，成為國(guó)內(nèi)短纖擴(kuò)大出口的重要市場(chǎng)。然而短纖的出口面臨較大的反傾銷(xiāo)壓力,，2015年以后短纖出口增速放緩,。2019年我國(guó)短纖出口量為100萬(wàn)噸，出口依存度約為14.5%,，出口量持穩(wěn),，出口依存度下降。

　　出口的主要國(guó)家方面,，2018年我國(guó)前五位短纖出口目的地和出口比例為美國(guó)15%,、印度尼西亞11% 、越南9% ,、巴基斯坦7%,、印度4%。美國(guó),、巴基斯塔一直是我國(guó)短纖出口的傳統(tǒng)市場(chǎng),，近兩年收到反傾銷(xiāo)影響出口比例呈現(xiàn)一定下降，印尼,、越南等東南亞國(guó)家出口占比上升,。

　　短纖的進(jìn)口方面，進(jìn)口依存度比例一直較低,，進(jìn)口近兩年因禁塑令影響進(jìn)口量小幅抬高,，2019年，我國(guó)短纖進(jìn)口量22萬(wàn)噸,，進(jìn)口依存度3%左右,。

　　10月12日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),，短纖期貨在鄭商所正式掛牌交易，交易代碼為PF，首批上市交易5個(gè)合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)為5400元/噸,。

　　短纖作為我國(guó)紡織服裝行業(yè)的重要原料,，在我國(guó)化學(xué)纖維總產(chǎn)量中占有重要地位。我國(guó)也是全球最大的短纖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),，出口目的地覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū),。

　　近年來(lái)，受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期,、原料成本,、供需結(jié)構(gòu)變化、出口形勢(shì)等多重因素影響,，短纖價(jià)格波動(dòng)較為頻繁,。短纖在銷(xiāo)售時(shí)主要采用現(xiàn)貨銷(xiāo)售模式，價(jià)格隨行就市,，產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),，不利于行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用金融工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求十分迫切,。

　　由于PTA原料成本占短纖總成本的62%,，2006年鄭商所上市PTA期貨后，短纖生產(chǎn)企業(yè)可以利用PTA期貨規(guī)避主要原料的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。但是,，企業(yè)在銷(xiāo)售端缺乏有效的遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)和避險(xiǎn)工具，上市短纖期貨為市場(chǎng)提供遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo),，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)理性采購(gòu)銷(xiāo)售,，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展,。

　　短纖期貨的上市,，有利于完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系,，滿足上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求,；同時(shí)可以發(fā)揮品種的集聚效應(yīng)，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)和紡織產(chǎn)業(yè)的水平,，進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)滌綸短纖企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，短纖具有市場(chǎng)化,、標(biāo)準(zhǔn)化程度高,，倉(cāng)儲(chǔ)、質(zhì)檢易于實(shí)施,，市場(chǎng)可供交割量充足等特點(diǎn),，符合開(kāi)展期貨交易的基本條件。國(guó)內(nèi)短纖生產(chǎn)企業(yè)有34家，不同企業(yè)同一規(guī)格的產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高,，企業(yè)主要采用隨行就市的銷(xiāo)售策略,，價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模較大,。短纖期貨交割標(biāo)的為符合國(guó)標(biāo)優(yōu)等品的1.56dtex×38mm紡紗用短纖,。以2019年產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，市場(chǎng)上流通產(chǎn)品均能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn),，理論可供交割量約292萬(wàn)噸,。目前我國(guó)滌綸短纖產(chǎn)能仍在繼續(xù)擴(kuò)張，可供交割品數(shù)量有望持續(xù)增加,。

　　截至2020年10月9日,，直紡短纖CCF現(xiàn)貨均價(jià)5435元/噸，基差35元/噸,，基本符合市場(chǎng)預(yù)期,。近期現(xiàn)貨價(jià)格在5300—5500元/噸區(qū)間波動(dòng)，掛牌基準(zhǔn)價(jià)與目前現(xiàn)貨均價(jià)基本一致,。

　　已公布的短纖期貨合約規(guī)則與PTA具有較高的一致性,，有利于開(kāi)展PTA和短纖套利。另外,，短纖期貨實(shí)行廠庫(kù)和品牌交割,，可以減少倉(cāng)儲(chǔ)變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，保障交割商品質(zhì)量,，打消企業(yè)接貨顧慮,。

　　產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，短纖期貨上市后,，生產(chǎn)企業(yè)可以同時(shí)規(guī)避原料和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),，鎖定加工利潤(rùn)。通過(guò)PTA—短纖跨品種套利,，建立虛擬工廠賺取加工利潤(rùn),，使兩者價(jià)差穩(wěn)定在合理水平。短纖與棉花同屬于紡織服裝原料,，短纖期貨的上市能進(jìn)一步增加紡織上游產(chǎn)品的內(nèi)在聯(lián)動(dòng),，豐富紡織服裝企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的路徑選擇，為行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供幫助,。

　　短纖系列：短纖期貨上市首日交易策略

　　短纖期貨(代碼PF)首批上市交易的期貨合約為PF105,、PF106、PF107,、PF108,、PF109,，各掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為5400元/噸。主力合約可能是PF105合約,，次主力PF109,。上市首日短纖期貨的交易邏輯及策略如下：

　　1、短期成本有一定支撐,，但中長(zhǎng)期成本支撐偏弱,。10月PTA檢修預(yù)期較強(qiáng)，加上國(guó)慶節(jié)后終端訂單好轉(zhuǎn),，聚酯庫(kù)存下降,，且聚酯利潤(rùn)修復(fù)，聚酯仍可維持較高負(fù)荷,，10月PTA有去庫(kù)預(yù)期,；短期國(guó)內(nèi)MEG新產(chǎn)能供應(yīng)增量有限，且外圍因裝置檢修和歐洲轉(zhuǎn)口貿(mào)易影響,，預(yù)計(jì)10月MEG進(jìn)口將明顯收縮,，10月MEG去庫(kù)幅度樂(lè)觀。但中長(zhǎng)期來(lái)看,，PTA和MEG絕對(duì)庫(kù)存均較高,，且都有新裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看PTA價(jià)格仍受較大壓制,；

　　2,、短纖整體供需矛盾不大，且短期供需良好,。10月短纖市場(chǎng)氛圍回暖明顯,，目前處于高負(fù)荷高利潤(rùn)低庫(kù)存狀態(tài)，整體情況相對(duì)于聚酯其他產(chǎn)品及原料處于較好水平,，因此,，短纖維持一定的利潤(rùn)較為合理，預(yù)計(jì)短期短纖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng),。雖然短纖工廠庫(kù)存偏低,，但滌紗工廠對(duì)原料備貨處于歷史高位，這樣來(lái)看,，短纖整體庫(kù)存不低,，如果后期訂單不能持續(xù),，可能會(huì)限制短纖價(jià)格反彈空間,；

　　3、從原生滌短和相關(guān)品種價(jià)差來(lái)看,，目前原生和再生,、粘纖之間無(wú)明顯替代優(yōu)勢(shì)；棉滌價(jià)差7580元/噸附近(CF05-PF05價(jià)差8310元/噸，一般棉滌合理價(jià)差6000-7000 元/噸),，后期可關(guān)注對(duì)短纖對(duì)棉花的替代,；

　　綜合來(lái)看，短期短纖供需良好,，預(yù)計(jì)短纖現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng),，期貨可能在現(xiàn)貨帶動(dòng)下走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。操作上單邊偏多對(duì)待,；跨品種套利多配為主,，根據(jù)盤(pán)面利潤(rùn)低位時(shí)做多短纖利潤(rùn)，即多PF05空TA/EG,，另外,，跨品種套利可以關(guān)注多PF05空CF05；跨期方面,，10月10日滌短華東現(xiàn)貨價(jià)格5465元/噸,，基差65元/噸，短期短纖基差走勢(shì)可能偏強(qiáng),，PF5/9平水附近可參與正套,。

　　短纖期貨(代碼PF)自2020年10月12日(星期一)起將于鄭商所上市交易。首批上市交易的期貨合約為PF105,、PF106,、PF107、PF108,、PF109,，各掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為5400元/噸。本文將分別從短纖成本端,、供需情況及相關(guān)品種價(jià)差情況來(lái)分析短纖期貨上市首日可能的走勢(shì)及交易策略,。

　　短期成本有一定支撐，中長(zhǎng)期成本支撐偏弱

　　滌綸短纖(簡(jiǎn)稱(chēng)“短纖”)是由聚酯(由PTA和MEG聚合而成)再紡成絲束切斷后得到的纖維,。在其成本構(gòu)成當(dāng)中,，原料PTA和MEG的比重占八成左右，所以短纖的價(jià)格走勢(shì)受成本端影響較大,。

　　從原料PTA來(lái)看,，短期10月PTA檢修預(yù)期較強(qiáng)，目前漢邦220萬(wàn)噸,、中泰120萬(wàn)噸已全部停車(chē)檢修,，儀征65萬(wàn)噸、能投100萬(wàn)噸,、恒力220萬(wàn)噸后期均有檢修計(jì)劃,，另外新鳳鳴220萬(wàn)噸新裝置的投產(chǎn)較預(yù)期推遲,；加上國(guó)慶節(jié)后終端訂單好轉(zhuǎn)，聚酯庫(kù)存下降,，且利潤(rùn)回升,，聚酯仍可維持較高負(fù)荷，10月PTA有去庫(kù)預(yù)期,。因此,，短期PTA價(jià)格受到一定支撐。但中長(zhǎng)期來(lái)看,，PTA社會(huì)庫(kù)存仍在400萬(wàn)噸以上歷史高位,，且10月新鳳鳴即將投產(chǎn)，年底至明年一季度百宏,、虹港和逸盛仍有投產(chǎn)預(yù)期,。中長(zhǎng)期來(lái)看PTA價(jià)格仍受較大壓制。

　　從原料MEG來(lái)看,，四季度MEG新裝置投產(chǎn)比較集中,，中化泉州50萬(wàn)噸和山西沃能30萬(wàn)噸裝置已順利投產(chǎn)，新疆天業(yè)60萬(wàn)噸仍在調(diào)試,，后期中科煉化40萬(wàn)噸和河南能源永城20萬(wàn)噸裝置月底仍有投產(chǎn)預(yù)期,。短期國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能供應(yīng)增量有限，且外圍因裝置檢修和歐洲轉(zhuǎn)口貿(mào)易影響,，預(yù)計(jì)10月MEG進(jìn)口將明顯收縮,，加上聚酯負(fù)荷維持高位，10月MEG去庫(kù)幅度樂(lè)觀,，短期MEG港口庫(kù)存可能持續(xù)去化,，短期MEG價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)。但MEG絕對(duì)庫(kù)存水平仍較高,，加上中長(zhǎng)期新裝置的供應(yīng)壓力,，預(yù)計(jì)MEG價(jià)格向上空間有限。

　　短纖整體供需矛盾不大,，且短期供需良好

　　從短纖整體供需來(lái)看,，2016年以來(lái)，隨著短纖過(guò)剩產(chǎn)能出清,，疊加紡織行業(yè)景氣度回升,，短纖現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)；2017-2018年短纖行業(yè)迎來(lái)新一輪的投產(chǎn),。從表觀消費(fèi)來(lái)看,，自2015年以來(lái)短纖表觀消費(fèi)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。近幾年短纖整體供需矛盾不大,。

　　從短期供需來(lái)看,， CCF數(shù)據(jù)顯示,，截止10月9日,，直紡短纖開(kāi)工率99.3%,，處于歷史同期高位；庫(kù)存4.5天,，處于歷史同期偏低水平,；當(dāng)前短纖現(xiàn)金流水平在400元/噸附近，根據(jù)TA05和EG05期貨價(jià)格來(lái)算PF05盤(pán)面現(xiàn)金流在40元/噸附近,。當(dāng)前短纖整體供需矛盾并不突出,，且短期處于高負(fù)荷高利潤(rùn)低庫(kù)存狀態(tài)，整體情況相對(duì)于聚酯其他產(chǎn)品及原料處于較好水平,，因此,，短纖維持一定的現(xiàn)金流水平較為合理。

　　據(jù)了解,，國(guó)慶節(jié)后終端紡織市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn),，各地織機(jī)訂單同步放量，訂單一般都可以做到10月底或11月初,，局部如一些絨布類(lèi)排單至12月,，家紡磨毛布部分排單至11月中下旬，尤其是部分家紡類(lèi),、絨布類(lèi)訂單內(nèi)外銷(xiāo)明顯好轉(zhuǎn),。10月短纖市場(chǎng)氛圍有所回暖，下游純滌紗,、滌棉紗庫(kù)存和終端坯布庫(kù)存均在下降趨勢(shì)中,，預(yù)計(jì)短期短纖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，雖然短纖工廠庫(kù)存偏低,，但滌紗工廠對(duì)原料備貨處于歷史高位,，這樣來(lái)看，短纖整體庫(kù)存不低,，如果后期訂單不能持續(xù),，可能會(huì)限制短纖價(jià)格反彈空間。

　　短纖相關(guān)品種價(jià)差情況

　　短纖作為眾多紡織原料的一種,，其價(jià)格不僅受到原料PTA和MEG的影響,，也受到相關(guān)產(chǎn)品再生滌短、棉花,、粘纖等影響,。從原生滌短和再生滌短、棉花,、粘纖的價(jià)差走勢(shì)來(lái)看,，當(dāng)原生滌短與高強(qiáng)低伸仿大化價(jià)差超過(guò)2000元/噸時(shí),，再生的替代優(yōu)勢(shì)較為明顯，目前二者價(jià)差在80元/噸附近,，原生和再生短纖之間無(wú)替代優(yōu)勢(shì),。一般粘滌合理價(jià)差在3000-4000 元/噸之間，棉滌價(jià)差6000-7000 元/噸之間,；目前粘滌價(jià)差3670元/噸,，棉滌價(jià)差7580元/噸附近(CF05-PF05價(jià)差8310元/噸)，所以粘滌之間無(wú)明顯替代優(yōu)勢(shì),，后期可關(guān)注對(duì)短纖對(duì)棉花的替代,。

　　短纖期貨上市首日交易邏輯及策略建議

　　短纖期貨(代碼PF)首批上市交易的期貨合約為PF105、PF106,、PF107,、PF108、PF109,，各掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為5400元/噸,。主力合約可能是PF105合約，次主力PF109,。上市首日短纖期貨的交易邏輯及策略如下：

　　1,。短期成本有一定支撐，但中長(zhǎng)期成本支撐偏弱,。10月PTA檢修預(yù)期較強(qiáng),，加上國(guó)慶節(jié)后終端訂單好轉(zhuǎn)，聚酯庫(kù)存下降,，且聚酯利潤(rùn)修復(fù),，聚酯仍可維持較高負(fù)荷，10月PTA有去庫(kù)預(yù)期,；短期國(guó)內(nèi)MEG新產(chǎn)能供應(yīng)增量有限,，且外圍因裝置檢修和歐洲轉(zhuǎn)口貿(mào)易影響，預(yù)計(jì)10月MEG進(jìn)口將明顯收縮,，10月MEG去庫(kù)幅度樂(lè)觀,。但中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA和MEG絕對(duì)庫(kù)存均較高,，且都有新裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力,。中長(zhǎng)期來(lái)看PTA價(jià)格仍受較大壓制；

　　2,。 短纖整體供需矛盾不大,，且短期供需良好。10月短纖市場(chǎng)氛圍回暖明顯，目前處于高負(fù)荷高利潤(rùn)低庫(kù)存狀態(tài),，整體情況相對(duì)于聚酯其他產(chǎn)品及原料處于較好水平,，因此，短纖維持一定的利潤(rùn)較為合理,，預(yù)計(jì)短期短纖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng),。雖然短纖工廠庫(kù)存偏低，但滌紗工廠對(duì)原料備貨處于歷史高位,，這樣來(lái)看,，短纖整體庫(kù)存不低,，如果后期訂單不能持續(xù),，可能會(huì)限制短纖價(jià)格反彈空間；

　　3,。從原生滌短和相關(guān)品種價(jià)差來(lái)看,，目前原生和再生、粘纖之間無(wú)明顯替代優(yōu)勢(shì),；棉滌價(jià)差7580元/噸附近(CF05-PF05價(jià)差8310元/噸,，一般棉滌合理價(jià)差6000-7000 元/噸)，后期可關(guān)注對(duì)短纖對(duì)棉花的替代,；

　　綜合來(lái)看,，短期短纖供需良好，預(yù)計(jì)短纖現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng),，期貨可能在現(xiàn)貨帶動(dòng)下走勢(shì)震蕩偏強(qiáng),。操作上單邊偏多對(duì)待；跨品種套利多配為主,，根據(jù)盤(pán)面利潤(rùn)低位時(shí)做多短纖利潤(rùn),，即多PF05空TA/EG，另外,，跨品種套利可以關(guān)注多PF05空CF05,；跨期方面，10月10日滌短華東現(xiàn)貨價(jià)格5465元/噸,，基差65元/噸,，短期短纖基差走勢(shì)可能偏強(qiáng)，PF5/9平水附近可參與正套,。

　　10月12日,，國(guó)內(nèi)商品期貨大面積上漲，滬銀,、鄭棉,、棉紗及短纖等期貨漲幅明顯，其中短纖期貨全天封死漲停板,。截止收盤(pán),，短纖主力合約漲8.00%,，報(bào)5832元/噸。廣發(fā)期貨認(rèn)為,，短期短纖供需良好,，預(yù)計(jì)短纖現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng)，期貨可能在現(xiàn)貨帶動(dòng)下走勢(shì)震蕩偏強(qiáng),。