文 |《財(cái)經(jīng)》記者 楊柳晗

編輯 | 袁滿

規(guī)模達(dá)16萬億美元的中國債券市場(chǎng)在吸引境外投資者方面又邁出重要一步,。

9月25日，富時(shí)羅素公司(FTSE Russell)宣布將中國政府債券納入富時(shí)羅素全球政府債券指數(shù)(WGBI),，并預(yù)計(jì)將于2021年10月生效,。至此，全球三大主要債券指數(shù)均已納入中國債券,。

中國人民銀行副行長,、國家外匯管理局局長潘功勝表示，對(duì)富時(shí)羅素將中國債券納入其旗艦指數(shù)表示歡迎,，這反映了國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展以及金融開放的信心,。下一步，我們將繼續(xù)完善各項(xiàng)政策與制度,，為境內(nèi)外投資者提供更加友好,、便利的投資環(huán)境。

富時(shí)羅素全球債券指數(shù)（WGBI）是衡量本幣計(jì)價(jià)的固定利率投資級(jí)主權(quán)債的三大主要指標(biāo)之一,，跟蹤該指數(shù)的基金管理規(guī)模達(dá)到2.5萬億美元,。另外兩個(gè)指標(biāo)分別是巴克萊全球綜合債券指數(shù)(BGAI)和摩根大通新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)（GBI-EM），后兩者分別于2019年4月和2020年2月將中國政府債券納入,。

根據(jù)渣打預(yù)計(jì),，納入后中國債券占到指數(shù)的比重為5.7%，理論上可以帶來1400億-1700億美元的被動(dòng)流入,。

西部證券報(bào)告也指出,，預(yù)計(jì)中國國債占WGBI的權(quán)重約為6%。假設(shè)富時(shí)羅素像彭博巴克萊一樣將中國債券分20個(gè)月分階段納入市場(chǎng),，則每月大約多吸引75億美元流入,，將會(huì)提振債券市場(chǎng)的表現(xiàn)。

包括德銀,、瑞銀和貝萊德等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì),，本次成功納入后，將有望給中國境內(nèi)債市帶來超過1000億美元的資金流入,。

富時(shí)羅素首席執(zhí)行官Waqas Samad表示,，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在努力改善其國債市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，待2021年3月做進(jìn)一步確認(rèn)后,，國際投資者將能夠通過WGBI指數(shù)進(jìn)入中國這個(gè)全球第二大債券市場(chǎng),。

受中美利差不斷走闊影響，今年以來，外資不斷流入中國債券市場(chǎng),，而這一利差水平在9月份已經(jīng)超過200個(gè)基點(diǎn),，對(duì)外資的吸引力明顯增強(qiáng)。根據(jù)中央結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2020年8月末,，境外機(jī)構(gòu)債券托管量達(dá)2.46萬億元人民幣，較去年同期增長了42.87%,。

中信建投證券分析師黃文濤認(rèn)為,，受中美利差持續(xù)維持高位影響，今年以來境外機(jī)構(gòu)凈增持中國國債規(guī)模已達(dá)6395億元,，預(yù)計(jì)在中美利差保持高位的情況下，外資配債仍將保持一定積極意愿,。

上海某外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)債券基金經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示：“目前外資比較熟悉并且在主動(dòng)配置的主要還是以中國國債和政策銀行債為主,，尤其是的國債的占比更大。從全球范圍內(nèi)的主權(quán)債來看,，中國國債的收益率相對(duì)穩(wěn)定且具備長期配置價(jià)值,。”

全球三大主要債券指數(shù)相繼納入中國政府債券與中國債市對(duì)外開放程度的不斷提升密切相關(guān),。

尤其是今年以來,，監(jiān)管層相繼取消了外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制，如取消了對(duì)證券,、銀行和基金管理等領(lǐng)域的持股限制,，降低了資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營年限等方面的限制,，同時(shí)在信用評(píng)級(jí),、支付清算等領(lǐng)域給予外資國民待遇，各項(xiàng)制度建設(shè)在不斷與國際接軌,。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解,，納入富時(shí)羅素WGBI中的債券市場(chǎng)應(yīng)盡可能地降低境外投資者進(jìn)入其市場(chǎng)的障礙，如應(yīng)允許境外投資機(jī)構(gòu)參與其債券及貨幣市場(chǎng),，支持有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行可能所需要的貨幣避險(xiǎn)交易及相應(yīng)的資金匯出,。

此前，在9月21日,，中國人民銀行,、國家外匯管理局起草了《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《規(guī)定》），以進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場(chǎng),，《規(guī)定》旨在統(tǒng)籌境外機(jī)構(gòu)投資者參與中國債券市場(chǎng)投資交易管理,，統(tǒng)一規(guī)范直接入市/在岸托管模式下的資金賬戶、匯兌及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（不包含“債券通”），并進(jìn)一步優(yōu)化資金匯出入管理,。

在優(yōu)化匯出入幣種匹配管理方面,，《規(guī)定》指出，在本外幣基本匹配的原則下,，取消單幣種（人民幣或外幣）投資的匯出比例限制,；對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者以“人民幣+外幣”投資的，僅對(duì)外幣匯出施以一定匹配要求,，并將匯出比例由110%放寬至120%,，有效滿足境外機(jī)構(gòu)投資者資金匯出需求。

《規(guī)定》還取消了境外機(jī)構(gòu)投資者通過結(jié)算代理人辦理即期結(jié)售匯的限制,，允許境內(nèi)具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的其他金融機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)投資者辦理即期結(jié)售匯,。

不僅如此，9月14日,，全國銀行間同業(yè)拆借中心等機(jī)構(gòu)聯(lián)合公告自9月21日起延長銀行間現(xiàn)券買賣交易時(shí)段至20:00,，以便利境內(nèi)外投資者交易銀行間債券。

針對(duì)中國債券市場(chǎng)多個(gè)交易場(chǎng)所并存的情況,，為提升境外合格投資者的投資便利度,，今年7月19日，央行發(fā)布《推動(dòng)銀行間與交易所債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通促進(jìn)債券市場(chǎng)要素自由順暢流動(dòng)》指出,，央行和證監(jiān)會(huì)同意銀行間與交易所債券市場(chǎng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)互通合作,，即銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)的合格投資者通過兩個(gè)市場(chǎng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，買賣兩個(gè)市場(chǎng)交易流通債券的機(jī)制安排,。

就互聯(lián)互通的對(duì)外開放而言,，央行還正在與相關(guān)部門一道，積極推動(dòng)資產(chǎn)證券化規(guī)則,、信用衍生品規(guī)則,、債券增信業(yè)務(wù)規(guī)則等多項(xiàng)規(guī)則的統(tǒng)一，并遵照同一套標(biāo)準(zhǔn),、同一套規(guī)則,，合力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中國債券市場(chǎng)統(tǒng)一對(duì)外開放。