1993年,，巴菲特說：“我們的投資杜絕使用常規(guī)的分散投資策略,。” 1998年,，巴菲特又說：“或許超過99%的投資者都該采用廣泛的分散投資策略,。” 這兩句看似自相矛盾的話是幾個意思,？巴菲特這是忽悠人嗎,？ 坤鵬論也曾看到不少人說，巴菲特非常鄙視分散投資,，事實是這樣的嗎,？ 其實仔細閱讀這兩句話，你就能品出其中的區(qū)別,，第一句話,，巴菲特說的是“我們”，第二句話,，他說的是“超過99%的投資者”,。 說到分散投資，其實這就牽扯到投資中一個聽上去很高大上的詞——投資組合,。 一,、什么是投資組合？ 投資組合簡單講就是持有股票及債券的整體資產(chǎn)配置,，并通過組合股票,、債券、基金,、外匯等金融商品與個股的配置,，提高投資的預(yù)期成果，所以還有人給了它更崇高的比喻：財富增值的戰(zhàn)略藍圖,。 如今，只要一提到理財就會有聲音告誡道：“不能把雞蛋放到一個籃子里”,，其實就是投資組合的通俗演繹,，因為不管是理財經(jīng)理，還是理財文章,，接下來的套路必然是：既然要放到多個籃子里,，那么該選哪些籃子，哪個籃子更牢靠，最終每個籃子放幾顆雞蛋合適...... 反正套路一連串,，聽得多了,，坤鵬論閉著眼也能給你說個一二三四五六七八九。 就在前兩年,，這個套路被P2P們用到爛大街,，它們打著普及理財觀念的名義，號稱理財開智的文章滿天飛,，不管內(nèi)容如何如何,，反正里面有一個籃子必定是P2P。 二,、投資組合為什么重要,？ 其實很簡單，因為誰也不能100%預(yù)測未來,，沒有人敢說明天一定會變成這樣,，也無人能預(yù)言這家公司肯定會賺，凡是斬釘截鐵斷言未來者,，100%是騙子,。 既然未來是未知的，那么未來的風險同樣不可預(yù)知,，如果只有一個籃子,，風險一來可能就是毀掉一切，徹底賠個底掉,。 所以,，最簡單的解決辦法就是把錢分散開，放到不同的籃子里,，這樣就能讓多個籃子稀釋風險,，防患于未然。 同時,，不同的籃子,，在不同的風險下，可能會有不同的表現(xiàn),，一個賠了,，沒準另一個反而賺了，賠賠賺賺,，使得資金盡可能保本,，甚至贏利。 說得金融些,，這叫將價值波動不同的多種個股與金融商品做組合配置,。 所以,，坤鵬論提醒大家注意，投資組合的第一目的是防范風險,，保障資金安全,，第二目的才是贏利以及贏利多少。 現(xiàn)在,，流行的針對高凈值人群的投資組合基本都是華爾街套路派,，也就是把X%的資金投到債券中，Y%投到股票中,，Z%以現(xiàn)金形式持有,，并且股市投資進一步分散到多種不同的股票中，有號稱保守的“寡婦和孤兒”股,，也有高風險的“短期時髦”類股票,。 但是，普通老百姓那點三瓜倆棗只能靠所謂的理財高手指點了,，而高凈值和普通群眾的財富分界線,，按百度百科的定義是：在600萬人民幣（100萬美元）資產(chǎn)。 坤鵬論曾問過一位專做高凈值理財顧問的朋友,，人家說他的門檻是2000萬可支配資產(chǎn),，不包含房產(chǎn)。 三,、投資組合的兩大主流 1.什么是基金 這里要先說說基金,。 從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金,，主要包括信托投資基金,、公積金、保險基金,、退休基金,，各種基金會的基金。 最早的基金究竟誕生于何時何地并沒有一致的看法,。 有人認為是1822年由荷蘭國王威廉一世所創(chuàng)立的私人信托投資基金是最早的,。 更有人認為，1774年,，荷蘭商人凱特威士（Ketwich）最早已經(jīng)付諸實踐,，創(chuàng)辦了一支信托基金。 一般認為1868年的英國的 “海外及殖民地政府信托基金”是世界上第一支基金（封閉基金）,；而1924年誕生于美國的“馬薩諸塞投資信托基金”是世界上的第一支開放式基金,。 我們現(xiàn)在提到的基金主要是指證券投資基金，又叫集合證券投資方式,，它以集資的方式集合資金用于證券投資，集資的方式主要是向投資者發(fā)行基金券，將眾多投資者分散的小額資金匯集成一個較大數(shù)額的資金池,，由基金經(jīng)理對股票,、債券等有價證券進行投資。 對于投資者來說,，證券投資基金是間接的證券投資方式,，在購買基金份額后，基金公司會用所謂“自己的財產(chǎn)”投資于證券市場,，這樣投資者的證券投資是間接的,，所以投資者不能參與發(fā)行證券的公司的決策和管理。 坤鵬論曾在以前介紹巴菲特和格雷厄姆的文章說過,，他們都曾成立過合伙投資公司,，其本質(zhì)就是基金公司，向親朋好友以及信任他們的人募集資金,，然后由他們在股市上進行運作,，又叫對沖基金。 特別是格雷厄姆的時代,，也就是上世紀20年代美國的大牛市時期,，這種專門面向富人的對沖基金數(shù)不勝數(shù)。 舉個通俗的例子： 我對外宣稱自己是投資大牛,，股票大師,，在股市投資戰(zhàn)績耀眼而輝煌，獨樂樂不如眾樂樂,，和大家一起發(fā)財多嗨皮,，這次，我準備接收100億的資金來做個基金,，專門投資股票,，大家一起發(fā)財，而且,，我很屌,，超過100億后，錢還不要了,。 對了,，30天，我估計100塊能賺8塊吧,！ 賠了怎么辦,？ 賠了？結(jié)果我絕對不會明說,，但協(xié)議里會用很小的字在最后面標明：投資有風險,，入資需謹慎,，再用更小更小的字寫好：不保本！ 來來來,，還不趕快把你們的錢拿出來,，機會難得，籌足100億大門關(guān)閉,，過時不候,！ 這種限定基金發(fā)行總額，籌集到總額后,，基金即宣告成立,，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資,，同時,，投資者的錢也不能隨時抽回，就叫封閉式基金,。 30天后,，我真的完成了承諾，所有投資人歡欣鼓舞,，于是大家攛掇我再來一次,。 這次我不再限制投入的資金上限，愿意給多少錢都行,，誰給都行,，而且投資者隨時可以收回資金，這就叫開放式基金,，但為了防止投資者中途抽回資金,，我會從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn),，因為不能全部投入,，自然也會影響到基金的盈利水平。 從上面的例子大家應(yīng)該明白,，基金賺不賺錢,，關(guān)鍵就在于我，我有個專屬名字叫：基金經(jīng)理,。 基金經(jīng)理就是負責資產(chǎn)管理的專業(yè)人士,，也就是基金的實際操作者，他們必須隨時留意自己正在操作的商品整體（投資組合）狀況以進行買賣,，他們也被稱為投資組合經(jīng)理,。 2.投資組合的兩個典型投資方式 在投資組合的實際運作上，一般可以分為積極型組合管理和指數(shù)型投資,。 （1）積極型的投資組合 積極型的投資組合經(jīng)理,，會頻繁買賣多只股票或債券,，以追求高于市場平均值的績效為目標。 這里所說的市場,，指的是大盤指數(shù),，如果業(yè)績無法超越那些表示大盤整體表現(xiàn)的指數(shù)，那么買進基金的投資者就不會滿意,，所以，積極型的投資組合經(jīng)理為了在短期求得好業(yè)績,，就會頻繁進行交易,。 有老鐵可能要問，啥是大盤指數(shù)呀,？ 通俗地講,，它就是全部上市公司加起來，漲或跌的行勢,，國內(nèi)分上證和深證,。 國內(nèi)用人民幣炒股的股市稱為A股，只有兩個——深市和滬市,。 拿滬市為例,，有1000多家上市公司，管理部門會從這些公司中選取一些在行業(yè)中具有代表性的公司,，比如：銀行業(yè)選招商銀行等,、通信業(yè)選聯(lián)通等…… 再考慮具體企業(yè)的規(guī)模等進行加權(quán)（加權(quán)的意思就是重要的就多給點注意），做出一個計算方法,，用這個方法,，根據(jù)每個時刻這些代表性公司的股價，就可以算出一個數(shù)字,，這個數(shù)字就叫“上證指數(shù)”,。 如果這些代表性的公司的股價總的說來是上升的，這個指數(shù)就上升,，反之亦然,。 這樣的話，人們了解股市就非常方便了,，只要看看上證指數(shù),，就知道整個股市多數(shù)公司的情況了，這就叫大盤的情況,。 所以,，“大盤”就是“整體”的意思。 深市也同樣有這樣的指數(shù),，叫深證指數(shù),。 所以,，大盤就是股市溫度計，指數(shù)就是時刻在上下變化的水銀柱,。 綜上所述,，靠著投資組合經(jīng)理的本領(lǐng)進行股票、債券買賣以獲得報酬,，就是“積極的組合管理”,。 積極的組合管理基金可以帶來一時性的優(yōu)異表現(xiàn)，但由于基金經(jīng)理交易量頻繁,，會造成交易成本增加,，結(jié)果也可能造成投資者的利潤虧損，而且積極的組合管理基金通常需要投資人支付較高的手續(xù)費,。 （2）指數(shù)型投資 指數(shù)型投資指的是,，以與大盤指數(shù)同幅度波動為目標而進行的一種分散式投資方法，主要代表就是指數(shù)型基金,。 指數(shù)型基金顧名思義就是以特定指數(shù)（如滬深300指數(shù),、標普500指數(shù)、納斯達克100指數(shù),、日經(jīng)225指數(shù)等）為標的指數(shù),，并以該指數(shù)的成份股（就是管理部門選取的行業(yè)代表性公司的股票）為投資對象，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合,，以追蹤標的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品,。 通常而言，指數(shù)基金以減小跟蹤誤差為目的,，使投資組合的變動趨勢與標的指數(shù)相一致,，以取得與標的指數(shù)大致相同的收益率。 這類基金的價格設(shè)定是機械式地與股價指數(shù)連動,，所以手續(xù)費通常也會比積極的投資組合管理來得低,。 四、分散投資有什么好處,？ 對于以上兩種分散式投資方法,，巴菲特肯定會選擇后者，他曾說過：“即使是對投資完全沒有常識的投資人,，只要定期投資指數(shù)型股票,，績效還是足以打敗大多數(shù)所謂的投資專家?！?/span> 所以,，如果你不想冒太大風險，沒有時間仔細閱讀企業(yè)的財報，或者長期而言只想獲取與市場平均值差不多的績效,，指數(shù)型基金是個不錯的選擇,。 從基金運作的本質(zhì)上看，買進指數(shù)型基金,，就相當于在股市上買進了大量各行業(yè)具代表性的個股,。 因為，一般而言,，當某只股票下跌,，并不代表同時期所有股票也會跟著下跌，上漲的個股獲利有可能彌補下跌個股的虧損,，這就是指數(shù)型基金分散投資的好處,，而這類基金的投資組合中包含的成份股越多，則分散投資的效果越好,。 五、分散投資的弊端是什么,？ 絕大部分投資大師是不會做分散化投資的,，原因很簡單，分散投資幾乎創(chuàng)造不出超出平均水平的利潤,。 當然,，如果你的唯一目標是保住資本，聰明的分散化是一種絕對有效的做法,。 《財富》雜志曾這樣寫道： “分散化是獲得巨額財富的關(guān)鍵”是投資謊言之一,，這也許不客觀，但分散化確實可以避免賠錢,，但從沒有一個人曾靠某種偉大的分散化策略進入億萬富翁俱樂部,。 這種策略的目標不是保住資本（盡管它有可能這個效果），而是降低損失風險,，這是兩個截然不同的目標,。 巴菲特曾這樣嘲笑道：“分散化是無知者的自我保護手段，對那些知道自己在做些什么的人來說,，它幾乎毫無意義,?！?/span> 分散化有一個最令人遺憾的副作用：把利潤最小化,。 又想風險少,，又想賺得多,，此事古難全,！ 老祖宗都說,，富貴要在險中求,，不成功則成仁,。 舉個例子： 比如兩種不同的投資方式,， 一種是分散式,，投資了100只不同的股票,，第二種是集中式，只投5只股票,。 如果分散化組合中的某只股票的價格上漲了一倍,，整個組合的價值僅上漲1%，但集中化組合中的同一只股票卻將投資者的凈資產(chǎn)抬高了20%,。 如果分散化組合的投資者要實現(xiàn)提升20%的目標,，他的組合中必須有20只股票價值翻倍，或者其中有一只上漲2000%,。 現(xiàn)在,，你認為哪種做法更簡單？是找出一只價格可能翻倍的股票,，還是找出20只價格可能翻倍的股票,？ 相信聰明的老鐵會說，坤鵬論你就忽悠吧,，光說賺,，怎么不說賠了呢？ 確實,，如果分散式投資者的一只股票下跌了一半,，他的凈資產(chǎn)僅下降0.5%，如果同樣的事情發(fā)生在第二種組合中,，集中式投資者的財富將損失10%,。 但是，找出100只不太可能下跌一半的股票和找出5只不太可能下跌一半的股票,，兩者誰更容易,？ 六、難道就沒有好的分散投資了,？ 當然有,！ 就像坤鵬論前兩天在《號稱11年能賺上海兩套房的神奇公式》中介紹的喬爾·格林布拉特，他一般會同時持有20~30只股票,。 另外,，還有一個叫沃爾特·施洛斯，連巴菲特都說：“許多我所知曉,、在投資上做得不錯的人都沒有進行分散投資,。唯一的例外是沃爾特·施洛斯，他的投資非常分散,，我管他叫諾亞,，因為他在每個行業(yè)都會投一兩家企業(yè)。” 1.狂持100只股票的沃爾特·施洛斯 這是一位已故投資大師,，2012年2月19日去世,，享年95歲！ 施洛斯投身投資的經(jīng)歷和巴菲特很相似,。 他同樣是在看了《證券分析》后被格雷厄姆折服,，1940年進入紐約證券交易學(xué)院，師從格雷厄姆,。 因為不是學(xué)校的正式學(xué)生,，所以施洛斯只能選修格雷厄姆的夜間課程。 后來,，他干脆辭去工作,，直接效力于格雷厄姆。 1946年,，施洛斯加盟格雷厄姆－紐曼公司,，他工作的重點就是潛心尋找價格低于營運資本的股票。 非常巧的是,，他還和巴菲特共過事,，并因此成為了好友。 亞當·史密斯在他的《超級金錢》一書曾這樣介紹施洛斯：
布魯斯·格林威爾在《價值投資：從格雷厄姆到巴菲特》中曾花了整整一個章節(jié)介紹施洛斯：
施洛斯認為,，要想真正了解一只股票,，唯一的辦法就是去購買它。由于他持有的時間一般是4至5年,，因此他有足夠的時間來進一步了解這家公司,。 施洛斯最大的“缺點” 是喜歡擁有大量的股票，最多時會有100只,，不過往往最大的20只股票占了大約60%的份額,。 有時候，他甚至會使用60%的資金來購買單只股票,，這樣的集中度一般是罕見的,。 巴菲特并不贊成他的這些做法，但是施洛斯說他無法控制自己,。 施洛斯說,，“你必須做一些令自己覺得開心的事情，即使這些事情可能并不像巴菲特所從事的事情那樣有利可圖,，畢竟巴菲特是獨一無二的,。” 施洛斯本人在總結(jié)自己投資經(jīng)驗時還提到了不少細節(jié),，比如他樂于關(guān)注股價一直創(chuàng)新低的“最差股票”,，之后利用價值標準進行分析；樂于尋找公司高層持有大量股份的股票,，回避負債高的公司,；樂于多元化投資組合，任何股票在其持倉組合中的占比都不會超過20%,。 坤鵬論提醒大家注意,，施洛斯雖然持股量可觀,，但他持有一般是4~5年，一樣贏在了和時間交朋友,！ 2.哈里·布朗的永久資產(chǎn)組合策略 國外還有人試圖找出不僅能保本,，還能提高資本長期購買力的設(shè)計巧妙的分散化投資策略，它的開發(fā)者叫哈里·布朗,，其方法叫永久資產(chǎn)組合策略,。 布朗說，這種策略的目標是保證你的資產(chǎn)在任何情況下都是安全的,。 布朗的前提條件是：任何投資的未來價格都是不可預(yù)測的,，但預(yù)測不同經(jīng)濟條件對不同類型的資產(chǎn)的影響是有可能的。 比如：當通貨膨脹較高的時候,，金價通常會上漲,，而一般與高通貨膨脹率相伴的高利率會壓低長期債券的價格。但在經(jīng)濟蕭條中,，利率通常是下降的,，所以債券價格會上漲，有時候是急劇上漲,，而黃金和股票傾向于貶值,。 所以，布朗提出了四種類型的投資,，每一種都是永遠資產(chǎn)組合策略的基礎(chǔ),，因為每一種都與某種特殊經(jīng)濟環(huán)境存在一種明確而又牢固聯(lián)系： 股票：能在繁榮期中盈利； 黃金：能在通貨膨脹上升的時候盈利,； 債券：在利率下降的時候升值,； 現(xiàn)金：增強資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性，而且能在通貨緊縮時增強資產(chǎn)購買力,。 如果上述每一種類型各占資產(chǎn)組合的25%，那么幾乎在任何時候都有某種資產(chǎn)在升值,，當然偶爾也會有任何資產(chǎn)都死氣沉沉的時期,，但這種情況很少見。 要讓永久資產(chǎn)組合策略發(fā)揮作用,，關(guān)鍵在于波動性,。如果在每一種類型中都選擇最具波動性的投資，那么1/4的資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤可能高過其他三種類型的任何可能的損失,。 因此,，布朗所推薦的股票類投資對象都是高波動性的股票，并投資于這類股票的基金或長期認股權(quán)證,。 在債券部分,，他建議持有30年期債券甚至是零息債券,，因為它們對利率變化的反應(yīng)要比幾年后就到期的債券靈敏得多。 同時,，投資者也可以在地理上分散化來防范政治風險,，也就是在海外持有黃金或現(xiàn)金。 利用布朗的永久資產(chǎn)組合策略,，每年只需做一次調(diào)整——讓每類資產(chǎn)占資產(chǎn)組合的比例恢復(fù)到25%,，在其余時間，投資者完全可以忘掉自己的投資,。 這種資產(chǎn)組合的年周轉(zhuǎn)率很低,，很少超過10%，因此交易成本和稅額都非常低,，而在有利潤的年份,，還可以擴充資產(chǎn)組合，也就是購買更多那些價格已經(jīng)下跌的投資對象,。 因此,，在大多數(shù)年份里，投資者只需要為債券,、國庫券和股票的利息和分紅收入納稅,，在退休之前，就很少再需要交納資本所得稅,。 根據(jù)1970~2002年的歷史數(shù)據(jù)測算,，這種投資的回報率高達每年9.04%，而同期的標普500指標的年均漲幅也不過是10.7%,。 兩者只差了1%多,，但股市多糟心呀，制造了那么多不眠之夜,，但永久資產(chǎn)組合的升值勢頭卻似乎是不可動搖的,。 當然這個投資回報率和巴菲特、索羅斯相比,，顯得黯然無光,，區(qū)別在于所投入的時間和精力：每年只花幾小時就可以成功管理一個永久資產(chǎn)組合，但其他大多數(shù)投資系統(tǒng)都要求投資者付出大量的時間和心血,。 七,、為何投資大師都不愛分散 本質(zhì)上講，分散化是對風險的恐懼,，其實就是賠錢的恐懼,。 但投資大師不怕風險，因為他們努力而又積極地回避著風險,，而恐懼源于結(jié)果的不確定性,，而投資大師只有在他有充分理由相信會得償所愿的時候才會投資,。 由于投資大師的投資組合集中化，他可以把精力高度且高效地集中在甄別正確的投資對象上,。 當然,，集中化只是結(jié)果，不是原因,，投資大師只持有少數(shù)幾種股票并不是刻意為之,，坤鵬論認為主要有三個原因： 第一，就算富如巴菲特,，錢也不是無限的,，坤鵬論相信，如果給他不限量的錢,，他又能鑒別出更多好公司,，他一樣會繼續(xù)擴張。 施洛斯曾這樣評價巴菲特,；“從來都沒有人能做到像他那樣……因為要使公司實現(xiàn)持續(xù)的增長是非常困難的,，也許有一天他會用它（伯克希爾）吞并加拿大?！?/span> 而且,，早年的伯克希爾是一家徹底的集中型投資公司，就是在20世紀90年代末期,，它的附屬公司還相對較少,，而持有的股票也不超過半打，但是,，如今伯克希爾最終大量持股,，并擁有了63家左右的附屬公司。 當然,，盡管現(xiàn)在伯克希爾的投資比以往任何時候都分散,，但遠遠未達到金融理論里所提出的標準，所以,，建議那些靠集中型投資起家的投資者,，隨著財富的不斷增加，也不得不多加關(guān)注分散投資,。 第二,，集中化源自投資大師選擇投資對象的方式,。 投資大師把時間和精力都用在了尋找符合他的標準的高概率事件上,，只要他發(fā)現(xiàn)了，賠錢的風險就是很小的,，他不會因恐懼風險而猶豫不決,。 同時,，高概率事件很難找到，誰知道什么時候才能發(fā)現(xiàn)下一個左看右看都很棒的公司呢,？ 所以,，巴菲特、索羅斯們不買則已,，一買必是大手筆,。 第三，投資大師的標準那不是一般的高,。 巴菲特選股的標準極為嚴苛： 一流業(yè)務(wù),、一流管理、一流業(yè)績,，并且股價相對于價值被低估很多,，有足夠的安全邊際，缺一不可,。 這樣有把握投資的好公司股票實在太少了,。 物以稀為貴，越是好公司好股票,，越是罕見,，巴菲特告訴我們，一旦發(fā)現(xiàn),，不能輕易放過,。 “作為一名投資者，你的目標應(yīng)當僅僅是以理性的價格買入你很容易就能夠理解其業(yè)務(wù)的一家公司的部分股權(quán),，而且你可以確定從現(xiàn)在開始的5年,、10年、20年內(nèi),，這家公司的收益實際上肯定可以大幅度增長,。在相當長時間里，你會發(fā)現(xiàn)僅僅有幾家公司符合這些標準,，所以一旦你看到一家符合以上標準的公司,，你就應(yīng)該大量買進這家公司的股票?！?/span> 他還說：“我認為,，對任何一個擁有常規(guī)資金量的人而言，如果他真的懂自己所投的企業(yè),，6家已經(jīng)綽綽有余,，我可能會只投資一半我最看好的企業(yè)?！?/span> 其實早在巴菲特之前,，還有一位牛人早在1934年就提出了集中投資的思想,，他就是大名鼎鼎的凱恩斯。 凱恩斯不僅是偉大的宏觀經(jīng)濟思想家,，還是一位傳奇式的投資家,。 當年，凱恩斯為了能夠?qū)Ｗ⒌貜氖聦W(xué)術(shù)研究,，免受金錢困擾,，所以想趕緊多賺點錢，就像我們夢想的那樣,，早日實現(xiàn)財務(wù)自由,，然后就能想干啥干啥。 開始的時候,，他像普通人那樣,，選擇了多干活多賺錢，既然是經(jīng)濟學(xué)家,，自然就選擇了多講課賺錢,。 1908~1914年間，凱恩斯什么課都講：經(jīng)濟學(xué)原理,、貨幣理論,、證券投資等，他因此獲得的評價是“一架按小時出售經(jīng)濟學(xué)的機器”,。 結(jié)果呢,？光靠賺課時費是講到吐血也積攢不了幾個錢的，那句俗話說的好,，你渾身是鐵能碾幾根釘,！ 凱恩斯經(jīng)過深思熟慮后，沒有再選擇知識變現(xiàn)這個方法,，而是直接在1919年8月,，借了幾千英鎊去做遠期外匯這種投機生意。 僅4個月,，凱恩斯凈賺1萬多英鎊,，相當于他講課10年的收入。 不過,，3個月后,，他又把賺到的利潤和借來的本金輸了個精光。 7個月后,，凱恩斯又涉足棉花期貨交易這種大賭局,，大獲成功。 凱恩斯把期貨品種幾乎做了個遍，而且還涉足于股票,。 到1937年因病“金盆洗手”，他已經(jīng)積攢起一生享用不完的巨額財富,。 有知識就是不一樣,，凱恩斯不僅賺了錢，還在不斷的投資（賭博）中悟到了一個理念,，也就是最大笨蛋理論,。 根據(jù)百度百科的解釋，最大笨蛋理論（博傻理論）是指在資本市場中(如股票,、期貨市場),，人們之所以完全不管某個東西的真實價值而愿意花高價購買，是因為他們預(yù)期會有一個更大的笨蛋會花更高的價格從他們那兒把它買走,，博傻理論告訴人們的最重要的一個道理是：在這個世界上,，傻不可怕，可怕的是做最后一個傻子,。 1934年8月15日,，凱恩斯給他擔任董事的普魯文希爾保險公司的另一位董事F·C·斯各特寫了一封信，其中有這樣一段話來闡述他的集中投資思想：
凱恩斯有句名言：一只好股票勝過十只爛股票。 集中投資才能贏利最大,，這是凱恩斯一生的投資經(jīng)驗總結(jié)：“集中投資于少數(shù)你最有把握的股票,，贏利才會最大。一般說來，雜亂分散的投資組合不會有什么贏利,，不賠不賺可能就是最好的結(jié)果了,。這是我從自己全部投資經(jīng)歷中所得出的經(jīng)驗?！?/span> 八,、你們這樣的凡人該怎么選擇 這部分算是一個快速總結(jié)，你甚至可以把它單獨保存下來,，作為投資的參考,。 坤鵬論認為最最最關(guān)鍵的一點：要想投資有成就，分散和集中都不是重點,，關(guān)鍵的關(guān)鍵且又是人們最缺乏是： 和時間交朋友,！ 投資的最高境界是等待！ 1.要理解分散投資的第一目的是保障資金安全,，而不是盈利的多少,。 2.如果你實在沒有時間和能力去徹底研究一家公司，并深入了解它,，那你應(yīng)該廣泛地進行分散投資,，建議投資指數(shù)基金。 3.如果你投資的專業(yè)技能達到一定水準,，并有能力對企業(yè)進行分析,，或者你有專業(yè)人士的技術(shù)指導(dǎo)，那應(yīng)該避免過度使用分散投資策略,。 4.分散投資的關(guān)鍵是尋找不相關(guān)的資產(chǎn),，簡單的常識判斷往往比那些需要計算相關(guān)系統(tǒng)的復(fù)雜數(shù)據(jù)分析要好用得多。 5.當你往投資組合里面加購股票時,，千萬要避免買入太多同行業(yè)的股票,，坤鵬論認為，選幾個行業(yè),，買它們中的第一名即可,。 6.要記住巴菲特的告誡：對高手來說，6只股票的投資組合就算是分散投資了,。 “如果你能找到6家偉大的企業(yè),，足夠滿足你的分散投資之需，你會因此而賺很多錢,?！?/span> “我敢向你保證，把錢投在第7好的主意上而不是選擇在第一好的主意上投更多的錢絕對是個錯誤,，因第7好的主意而發(fā)財?shù)娜松僦稚?，相反有很多人因為他們最棒的主意而發(fā)財。” 7.除了選擇股票外,，也要對分配多少資產(chǎn)在股票和其他資產(chǎn)類型上予以同樣的關(guān)注,，但如果你是一個真正的長期投資者，請確保你的投資組合中含有大量的股票,。 本文由“坤鵬論”原創(chuàng),，轉(zhuǎn)載請保留本信息 |
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