8 月 18 日晚,，格力電器終于公布收購珠海銀隆具體方案,，擬以發(fā)行股份的方式收購珠海銀隆 100% 股權，交易價格為 130 億元,。收購完成后,，珠海銀隆將成為格力電器的全資子公司，并納入格力電器合并報表范圍,。

對于收購珠海銀隆的原因,，格力電器董事長董明珠在今年 3 月曾回應稱，「進一步地把我們環(huán)保能源的一些技術融入到新的領域里面去,，以后我們可能不僅是造一輛環(huán)保能源的汽車,，也要把兩者之間的協(xié)同、合作做得更好,?！共贿^在看過格力與美的爭奪 GE、同雷軍的 10 億賭約之后,，外界顯然對這個回答不滿意,。

對于格力為什么要收購銀隆，以及雙方在這次交易中能得到什么,，鼎鈞資本行業(yè)分析師劉思遙向雷鋒網(wǎng)分析了這當中的原因,。

| 1、為什么格力要收購銀??？

劉思遙說,，2014 年格力的營收接近 400 億，2015 年僅為 160 億,。從格力電器近年的營收增長圖上可以明顯看到 2015 年格力的業(yè)績出現(xiàn)了斷崖式的下跌,。2016 年半年報數(shù)據(jù)雖有反彈，但整體上業(yè)界普遍共識是：傳統(tǒng)家電企業(yè)春天已經(jīng)過去,，難以再出現(xiàn)十年前的盛況,，所以長期上看業(yè)績難以維持高位。

有一組數(shù)據(jù)：2015 年空調(diào)行業(yè)依然會面臨增幅下滑,，天花板漸近,。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015 年 3 月,，空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷量市占率中格力占 30.4%,，同比去年下降 2.4 個百分點。而要實現(xiàn) 5 年 2000 億元的目標,，對于格力而言，急需找到空調(diào)核心業(yè)務以外的增長點,。

劉思遙表示,，出現(xiàn)下滑是大概率事件，所以傳統(tǒng)家電企業(yè)紛紛開拓新的業(yè)務線,。從美的收購庫卡,，海爾公布 U+智能生態(tài)到格力收購珠海銀隆，都是傳統(tǒng)家電企業(yè)尋求新生的案例,。

據(jù)公開資料,，珠海銀隆是一家具備新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。自稱具有生產(chǎn) 3.3 萬輛純電動客車,，10 萬輛運動型多功能電動車的能力,；電池方面產(chǎn)能也達到電池 6.2 億安時，鈦酸鋰電池原材料 5000 噸,，儲能 800 兆瓦的生產(chǎn)能力,。2015 年新能源汽車銷售訂單 7000 輛，產(chǎn)值金額達百億元,，其中純電動客車 3189 輛,，市占率超過 3%，銷量全國排行第七,。

劉思遙說,，從市占率和銷量排行上看，銀隆是一家比上不足比下有余的企業(yè),。但是它在鈦酸鋰電池上有較好的技術,，未來在公交領域可能會有很好的看點,。在鈦酸鋰電池的技術上，銀隆應該在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二,。

在過去兩年的新能源車銷售中,，公共交通系統(tǒng)是新能源車的首要攻占堡壘。一輛客車的壽命通常 10 年左右,，但傳統(tǒng)的磷酸鐵鋰電池的適用壽命約 3 到 5 年,。國家對公交公司的購車行為只進行一次性的補貼，因此公交公司在購買客車的時候需要考量 10 年全生命周期之中的各項需求,。而鈦酸鋰電池的壽命能做到 8 到 10 年,，很適合作為公交領域的電池使用。

以目前格力 400 億營收,、千億市值的體量,，劉思遙說，格力在收購途中需要考慮的東西就要多了,，首先傳統(tǒng)行業(yè)格力肯定看不上,，其次是新能源汽車的風口來了。美的收購庫卡,，海爾發(fā)布 U+,，在這個層面的考慮是一樣的：自身如此大的體量，再去傳統(tǒng)行業(yè)于事無補,。

| 2,、這次收購對銀隆意味著什么？

劉思瑤表示,，格力的渠道動力和市占率是數(shù)一數(shù)二的,，在儲能市場不斷發(fā)展的過程中，銀隆能夠借助格力的優(yōu)勢,，將自身的儲能技術積極推向市場,。此外，造車,、造電池也是一個很費錢的事情,。

銀隆曾對外表示，在接下來五年要投資百億在電池和車上面,，百億從哪兒來,？格力就是一個很好的「大腿」。所以格力為銀隆提供的東西簡單又復雜——渠道和資金,，以及被收購后格力提供的制造優(yōu)勢,、政策導向以及政府資源等層面均會獲得極大提升。

| 3,、格力 130 億買下銀隆,，貴嗎,？

劉思遙告訴雷鋒網(wǎng)，判斷二級市場對于一個公司貴不貴有一個很簡單的估值方法：市盈率,。銀隆承諾的 2016 年凈利潤為 7.2 億 收購價格 130 億 對應就是 18.06 倍的市盈率,。

在股票市場，現(xiàn)在整車領域的市盈率在 45 倍左右,，鋰電池 100 倍以上也很正常,。雖然一級市場與二級市場有折價區(qū)別，但在這個時間點,，如果銀隆能夠達到它的業(yè)績承諾,，那么格力并沒有買貴。

| 4,、買下銀隆后,，格力想做什么？

收購珠海銀隆不是為了考慮進入乘用車領域,，關于這一點,，董明珠在之前的股東會上以及做出說明：「格力欲收購珠海銀隆新能源，并非是因外界傳言的要造汽車」

格力看中的是銀隆鈦酸鋰動力電池和儲能電池兩大塊的優(yōu)勢技術,。劉思遙指出,，銀隆現(xiàn)有的鋰電池技術并不適用于乘用車，這也是為什么銀隆在宣傳的時候也是重點突出客車的銷售數(shù)據(jù),，至于未來是否會開發(fā)新的電池適用乘用車并不確定。

銀隆和格力的共性,，自然能想到的是儲能領域,。實際上，董明珠早前在接受媒體采訪時對收購珠海銀隆評價稱,，「很多人說我們是跨界收購,，實際上我們是協(xié)同發(fā)展。收購成功以后,，我們打算把所有的新能源技術融為一體,，可以解決一個家庭甚至一棟樓宇的能源問題?！?/span>

| 5,、格力多元化受質(zhì)疑

近幾年，格力多元化路數(shù)頗受外界質(zhì)疑,。劉思遙表示,，新能源汽車與空調(diào)隔行如隔山，之前格力在手機領域的豪言與現(xiàn)實的慘淡還歷歷在目,，所以董明珠這次勢必要謹慎對待,。

此次格力收購新能源車企珠海銀隆也遭遇了同樣質(zhì)疑,，不過與手機相比，新能源汽車市場仍處初級階段,，格力在未來也許有較大的施展空間,。但是，如何與主營業(yè)務協(xié)同仍是擺在格力面前的問題,。