近日，京東金融旗下P2P產(chǎn)品“小金投”再次上線,，但吊詭的是,，其運(yùn)營主體由此前一直對外宣稱的“旭航網(wǎng)貸”，變成了已經(jīng)停運(yùn)一年多的“和豐網(wǎng)貸”,。

而京東金融的P2P業(yè)務(wù)這幾年來發(fā)展并不順利,，幾次上架又下架,，剛剛上線不久的和豐網(wǎng)貸,，前兩日又被爆出已悄然下架。

京東金融在P2P上的糾結(jié),，映射了整個互金行業(yè)在風(fēng)云變化大環(huán)境下的糾結(jié),，抓不住卻又放不下。

抓不住是因為,，在金融監(jiān)管日趨嚴(yán)峻的當(dāng)下,，互聯(lián)網(wǎng)公司的金融業(yè)務(wù)越發(fā)不好做，政策風(fēng)險已經(jīng)成為了最大風(fēng)險,。因此互聯(lián)網(wǎng)巨頭的金融業(yè)務(wù)紛紛轉(zhuǎn)向,，都開始強(qiáng)調(diào)自己的“科技”定位，京東金融甚至直接把名字改成了“京東數(shù)科”以顯其誠,。

“金融只是試驗田,，成功之后自然都會開放出去,。”這句話前后被螞蟻金服和京東金融的高管都用來對外宣稱過,。

而放不下是因為,，金融業(yè)務(wù)早已成為了互聯(lián)網(wǎng)界公認(rèn)的，繼廣告和游戲之后的第三大流量變現(xiàn)工具,，螞蟻金服能估值高達(dá)1500多億美元,，與其超強(qiáng)的盈利能力有絕大關(guān)系。

在這種糾結(jié)之下京東金融重啟P2P業(yè)務(wù),，或許是一種曲線自救的方案,。

P2P幾乎是互金領(lǐng)域最褒貶不一的一種模式，近年來爆雷不斷,，互聯(lián)網(wǎng)巨頭躲之唯恐不及,。

此前螞蟻金服旗下號稱與余額寶為姊妹產(chǎn)品的“招財寶”，其中就包含大量個人債與中小企業(yè)債類的P2P理財產(chǎn)品,。后因幾次債務(wù)違約問題,，和監(jiān)管不允許P2P與其它理財產(chǎn)品混合銷售的政策要求，招財寶以下架告終,。

另一方面,，相比P2P業(yè)務(wù)，消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)更符合巨頭們的口味,。

P2P是信息中介平臺,，只負(fù)責(zé)撮合投資人（出借方）與借貸人（借款方）的交易，從中收取一定比例的服務(wù)費(fèi)或者傭金,。

而消費(fèi)貸和網(wǎng)絡(luò)小貸,，平臺是唯一借款方，最終所有利差都?xì)w平臺所有,，其盈利能力要更強(qiáng),。

而且，P2P由于資金門檻低,，幾乎對平臺沒有任何資本充足率的要求,，因此玩家眾多，問題平臺也就大量充斥其中,，一旦出現(xiàn)逾期或者平臺跑路,，波及的面就會很廣。

消費(fèi)貸和網(wǎng)絡(luò)小貸則沒有這種問題,，一方面行業(yè)門檻高,，篩掉了很多低端玩家；另一方面由于平臺是唯一借款方，即使逾期也不會傳導(dǎo)到廣大理財用戶,，對平臺造成的負(fù)面影響小,。

再加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭有大量用戶數(shù)據(jù)，能從中篩選出更優(yōu)質(zhì)的借款用戶,，也有更全面的風(fēng)控能力以降低逾期率,，因此做消費(fèi)貸或者網(wǎng)絡(luò)借貸才是其首選。

我們能看到的現(xiàn)象便是,，螞蟻金服力推花唄與借唄,、京東金融力推白條與金條、微信有微粒貸,、百度有有錢花等,。有人測算，借唄和花唄2017年保守估計為螞蟻金服創(chuàng)造了80億元的凈利潤,，占其總利潤（131.89億元）的六成,，是絕對的盈利擔(dān)當(dāng)。

但去年年底的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險專項整治工作中,，監(jiān)管命令禁止網(wǎng)絡(luò)小貸依靠ABS（資產(chǎn)證券化）融資采取過高杠桿率,。

此前借唄和花唄依靠ABS融資數(shù)千億元用于放貸，融資規(guī)模是自身注冊資金的近百倍,，但新規(guī)下杠桿率最高不得超過3.3倍,，如此一來就嚴(yán)重制約了借唄與花唄的融資上限，也就限制了其放貸以及盈利空間,。

而且為了規(guī)避政策風(fēng)險,，螞蟻金服、京東金融都在打“金融科技”定位,，把大量金融業(yè)務(wù)開放出去,，引入銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，自身則有可能變成傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)通道,。

在這樣的背景下,，京東金融重拾P2P這根“雞肋”就很好理解了。

雖然P2P的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及消費(fèi)貸和網(wǎng)絡(luò)小貸,，但總好過自身淪為純粹的業(yè)務(wù)“通道”,。

而且P2P不受注冊資本金的限制,，借款方也并非平臺本身,，在定位上是信息中介服務(wù)平臺并非金融平臺。對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言,，P2P變成了一個既滿足監(jiān)管要求又符合自身利益的折中選擇,。

但P2P也并非想做就能做。

P2P行業(yè)經(jīng)歷了上半年的爆雷潮,，和下半年的嚴(yán)整治后,，整個行業(yè)都在默默地等待著明年6月份的備案截止日期,。

備案成功則正式上岸，備案失敗則要退出市場,，這是懸在所有P2P經(jīng)營者頭上的達(dá)摩克里斯之劍,。

去年12月，由全國互金整治辦下發(fā)的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》(即57號文)指出,，對于在2016年8月24日后新設(shè)立的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)或新從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu),，在本次網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治期間，原則上不予備案登記,。

公開資料顯示,，和豐網(wǎng)貸成立于2015年11月，而此前京東金融主推的旭航網(wǎng)貸成立于2017年9月,，后者顯然難以通過備案,，所以京東金融才再次把已經(jīng)停運(yùn)一年的和豐網(wǎng)貸重新上線。

除了時間上的限制,，借貸余額也可能是一條生死線,。

此前有報道稱，浙江監(jiān)管部門已計劃逐步啟動借貸余額在1億元以下,、1億元至5億元平臺的清盤退出,。此后，陸續(xù)有一些借貸余額在1億元以下的平臺發(fā)公告稱“因存量資金過小,，監(jiān)管方建議良性退出”,。

業(yè)內(nèi)則有猜測稱，5000萬元可能會是全國范圍內(nèi)的借貸余額生死線,。

相比而言,，重新上架的和豐網(wǎng)貸，僅僅發(fā)了數(shù)個標(biāo)的,，總借貸余額僅數(shù)萬元,，離清盤生死線相去甚遠(yuǎn)。

或許是因為知道備案機(jī)會渺茫,，再加上京東金融沒有料想到媒體會對其上線和豐網(wǎng)貸如此關(guān)注,，才又匆匆把其下架。

最終是放棄,、還是重新上線沖刺備案工作,，亦或是等備案工作塵埃落定后收購一家通過備案的P2P平臺，京東金融不知會如何抉擇,？

對P2P如此糾結(jié)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭其實不只京東一家,。

2014年上線的含P2P業(yè)務(wù)的招財寶，曾經(jīng)一度被寄予厚望，螞蟻金服欲將其打造成和余額寶一樣的明星理財產(chǎn)品,。奈何承受不住監(jiān)管與輿論的壓力,，招財寶最終在2017年停運(yùn)，結(jié)束了螞蟻金服的P2P嘗試,。

缺乏交易數(shù)據(jù)的微信金融和度小滿（百度的金融業(yè)務(wù)）,，則一直沒有觸碰P2P。

三大門戶網(wǎng)易,、新浪,、搜狐在P2P領(lǐng)域都有布局，但境況卻大不一樣,。

網(wǎng)易的P2P平臺立馬理財,，目前已經(jīng)完成兌付工作，清盤退出了市場,；新浪旗下P2P平臺微財富,，今年5月已將P2P業(yè)務(wù)剝離，并更名小微智投,，轉(zhuǎn)型為智能投資平臺,，主要投資公募基金；搜狐旗下的P2P平臺搜易貸,，目前處于正常運(yùn)營狀態(tài),，借貸余額24億元，是三大門戶中活的最好的,。

目前在P2P領(lǐng)域表現(xiàn)最活躍的互聯(lián)網(wǎng)巨頭有兩家,，分別是360和58同城（很巧，名稱里都包含數(shù)字）,。

近日新京報報道,，360金服旗下除注冊地在北京的“你財富普惠”平臺外，一口氣又在陜西省西安市注冊了4家P2P網(wǎng)貸平臺,，幾乎是同一時間段成立,、由同一團(tuán)隊管理?？创思軇?，勢要沖刺備案。

而58金服除了自營的“58錢柜”平臺外,，還控股了一家中小型P2P平臺“看看錢包”,。目前58錢柜處于半停擺狀態(tài)，看看錢包還在運(yùn)營,，不排除如果看看錢包通過備案后,，58金服會把看看錢包的業(yè)務(wù)注入58錢柜，為自身的P2P業(yè)務(wù)保留火種,。

2007年P(guān)2P模式在中國出現(xiàn),，其中的創(chuàng)業(yè)者可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融最早的探索者，啟發(fā)了后來無數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的出現(xiàn),。

但這個褒貶不一的始祖行業(yè),，即將步入最后的關(guān)頭，曾經(jīng)多達(dá)6000多家的P2P網(wǎng)貸平臺,，經(jīng)過雷潮和備案檢查的洗禮,，最終可能只會有百余家存活下來。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為一路重要的參與者,，其取舍得失從一個側(cè)面映射出這個行業(yè)的興衰起伏,。

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