“浪漫土耳其”如今正變成“動蕩土耳其”,。

去年8月份,，特朗普把從土耳其進口的鋁和鋼產(chǎn)品的關稅提高一倍,，分別達到20%和50%,，成為引發(fā)土耳其貨幣危機的導火索，土耳其貨幣里拉一度開啟自由落體式下跌,，貶值超過40%，近8000萬土耳其人“一夜暴窮”,。

所幸，2018年里拉大幅下跌的態(tài)勢“剎住了車”,。不過，這并沒完,。今年開年，里拉又處于下滑態(tài)勢,。而3月22日，土耳其匯率及利率再次大幅波動,，上演股匯雙殺。

3月27日,，土耳其伊斯坦布爾100指數(shù)（ISE National-100）日內(nèi)一度暴跌7%,，并抹平年內(nèi)所有漲幅,，今年從累漲轉為累跌,。

土耳其里拉更是劇烈波動,。3月22日當天,，里拉兌美元期間跌幅超過6%，創(chuàng)去年8月份該國貨幣危機爆發(fā)以來最大單日跌幅,。3月27日，土耳其里拉兌美元再跌超2%,。

2018年被認為是土耳其遭遇的近二十年來最糟糕的一年，目前來看,，或許“最糟糕”還言之過早,。

而隨著土耳其危機持續(xù)發(fā)酵,，新興市場貨幣又被“牽連”,，持續(xù)遭遇拋壓。

3月27日,，新興市場貨幣再度全線大跌，阿根廷比索兌美元跌1.9%,，創(chuàng)歷史新低，今年以來已累計跌超15%,；南非蘭特、巴西亞雷爾,、墨西哥比索兌美元均跌超1%，俄羅斯盧布兌美元跌0.6%,。

市場再度猜測,，土耳其將引爆新興市場危機。艾德證券期貨就發(fā)報告稱,，土耳其引發(fā)新的新興市場危機 。

為什么土耳其動輒處于危機邊緣,，難以消停？  

要知道,，過去十多年來,，土耳其一直是新興經(jīng)濟體中的“模范生”，先后被高盛等國際投行列入“新鉆十一國”,、“薄荷四國”、“靈貓六國”,，備受國際資本追捧,；還被稱為“最接近發(fā)達國家的發(fā)展中國家”,。

土耳其統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，2017年土耳其人均GDP約為10597美元，距離高收入國家的標準只有一步之遙（按世界銀行2015年標準,，人均GDP高于12736美元為高收入國家）,。

但是,，2018年形勢陡然轉變，當年土耳其經(jīng)濟增長僅2.6%,，較2017年7.4%的增速大幅放緩，創(chuàng)2009年來的最差表現(xiàn),。

對此,，經(jīng)濟學家認為，土耳其經(jīng)濟自2009年來首次陷入衰退,。

昔日的“模范生”為何突遭敗績？

表面上看,，里拉暴跌的直接因素始于美土關系惡化，而今年的導火索則是3月以來土耳其的外匯儲備在兩周時間大幅下降6.7%,。然而，究其根本是此類小國在國際貨幣市場上的尷尬地位所致,，可以說，如同小國無外交,，小國也同樣無外匯。

除了內(nèi)部痼疾外，小國大多處于地殼斷裂帶上,，受國際政治左右。

從地緣上看,，如土耳其，地跨亞歐兩大洲,，不僅是連接亞洲和歐洲的戰(zhàn)略要地,，也是歐洲與中東的連接地帶,，而且控制著連接黑海和愛琴海的唯一通道——土耳其海峽。

向東可攻擊西亞,，控制世界島中心地區(qū)和中東與里海的油田,；向南可占領北非與蘇伊士運河區(qū),，控制世界海運戰(zhàn)略航線,；向西可直逼歐洲心臟，進駐世界經(jīng)濟與科技最為發(fā)達的區(qū)域,；向北可威脅烏克蘭和俄羅斯，直搗歐洲糧倉,，戰(zhàn)略地位之重可見一斑,。

然而交匯處也是沖撞點,，必然成為大國博弈的主戰(zhàn)場,。

土耳其雖一直懷揣大國夢,，但自身實力不濟，難以擺脫美國盟友,、北約成員國等身份的羈絆，更無全面挑戰(zhàn)西方的資本,，而土美在中東問題上的矛盾和利益分化使得雙方漸行漸遠,，但土耳其與俄羅斯,、伊朗靠近,，也只是一種戰(zhàn)術上的改變，很難形成一種戰(zhàn)略上的盟友關系,。

在這樣的左右拉扯中，土耳其一直難以擺脫受制于人的命運。

同時,，國際資本套息交易與新興市場高杠桿操作，制造了土耳其的債務危機,，使得曾經(jīng)的經(jīng)濟奇跡也不過是“沙灘上的城堡”。

對于投機的國際資本來說,，新興市場國家普遍處于經(jīng)濟起飛期，不僅投資機會多,，其與發(fā)達經(jīng)濟體之間的利率差更使其成為國際資本套息交易的最佳對象。

對于新興市場國家來說,，大舉借債,、加杠桿是拉動本國經(jīng)濟實現(xiàn)高增長的最大力量,，雙方一拍即合,。

近十年來，新興市場國家將自身的增長水平維持在5%左右,，主要靠的是杠桿率的不斷增加,。

在過去的十年里，新興市場的企業(yè)部門杠桿率明顯上漲了近一倍,，自2016年以來其杠桿率水平甚至超過了100%。在不斷加杠桿造就的表面繁榮之下,，是債務危機的暗流洶涌,。

2017年,，新興市場借款總額已從2007年的21萬億美元（合GDP的145%）增至630萬億美元（合GDP的210%）,，且至今仍正以前所未有的速度借債。

土耳其更是其中的“佼佼者”,，2018年3季度末土耳其外債總額接近4500億美元,，是該國外匯儲備的6倍以上,，外匯儲備遠遠不足以償付大量的外債,。

天下沒有免費的午餐，土耳其等國通過借債推動了經(jīng)濟增長,，但同時也服下了一劑“毒藥”。

隨著外資紛紛從新興市場國家撤出,，開啟美元收割期。而資金流的水龍頭被關上后,，新興市場國家不但償還外債的壓力日漸沉重，還要面對資本外流,、股市暴跌,、貨幣崩潰等棘手問題，貨幣貶值壓力自然不斷增高,。

從更大的格局來看,，小國在第四次金融危機中扮演著能量釋放口的角色。

從2008全球金融危機以來,，全球大多數(shù)國家都走上了量化寬松的道路,，開動印鈔機大印鈔票。這種做法及時填補了上一輪金融危機造成的信用窟窿,，但同時使全球處于空前的資本過剩環(huán)境中,。

天量的過剩金融泡沫越撐越大，無異于一顆定時炸彈，為世界經(jīng)濟埋下了危機的“種子”,。

如此一來，急于尋求出口的金融泡沫一旦與脆弱的“地殼斷裂帶”相遇,，勢必將噴涌而出，釋放過剩能量,，這些小國便成為世界危機能量的發(fā)泄口。

事實上，從去年下半年開始,，危機的多米諾骨牌就已開啟，不僅越南,、印度尼西亞、菲律賓等國家可能將中招,，俄羅斯、南非,、印度等金磚國家也可能被波及。

無怪乎新興市場國家動輒一片風聲鶴唳,，土耳其危機“拔出蘿卜帶出泥”,，不僅暴露了土耳其自身的問題,，更揭示了諸多新興市場國家共同的脆弱性,。

且不說這些國家多數(shù)政局動蕩，例如,，去年，阿根廷領導層更迭頻繁,，政策變動不居；南非因為激進的土地改革導致國內(nèi)政局不穩(wěn),；巴西政壇斗爭日趨激烈,，更有多名領導人陷入腐敗案中。

貨幣超發(fā),、通脹高企更是其匯率貶值的根由,。就屢遭匯率狂貶侵襲的國家（委內(nèi)瑞拉,、阿根廷和土耳其）來看,，無一不狂奔在“撒錢”的道路上,。

例如,，委內(nèi)瑞拉2018年7月20日的貨幣總量為2.72萬億玻幣,，同比增長9987.5%，IMF預測其年底的通脹率將高達1000000%,；阿根廷2018年6月的廣義貨幣M3增速高達46%,，其過去10年的貨幣增速平均為30%；大量發(fā)行貨幣,，再通過房地產(chǎn)和基建拉動經(jīng)濟增長更是土耳其的“拿手好戲”,，從2003年至2018年8月,土耳其的M2整整增加了24倍！

而且,，危機是諸多新興市場國家普遍推行新自由主義的苦果,，大規(guī)模的私有化以及急速的市場化，使這些國家的產(chǎn)業(yè)快速向私人資本特別是外國資本集中,，使得外債激增,、引發(fā)社會動蕩，更進一步導致“資本流向世界,、利潤流向西方”，加劇國家間的馬太效應,。