前一段時(shí)間,，熱播劇《安家》在網(wǎng)絡(luò)上話題度甚高，劇中青春靚麗,、在奢侈品店工作的張乘乘也成為大家議論的焦點(diǎn),，甚至有網(wǎng)友表示，“想去張乘乘工作的店里買包包”,。隨著劇情的播出,，網(wǎng)友們驚訝地發(fā)現(xiàn)，張乘乘工作的公司居然在現(xiàn)實(shí)生活中真的存在,。

這家公司就是奢侈品購(gòu)物服務(wù)平臺(tái)——寺庫(kù)（SECOO）,。公開資料顯示，寺庫(kù)早先以奢侈品電商起家,，與同時(shí)代淘寶,、京東此類面向大眾的全品類電商平臺(tái)發(fā)展的方向不同，寺庫(kù)一開始的定位就是高端小眾在線市場(chǎng),。

2008年成立的寺庫(kù),，一直耕耘在高端奢侈品在線市場(chǎng)，迎著電商平臺(tái)發(fā)展的黃金期,，寺庫(kù)也逐漸成為奢侈品電商平臺(tái)的頭號(hào)玩家,，它先后獲得多輪融資，在資本的助推之下成功于2017年登陸納斯達(dá)克,。

然而,，隨著電商行業(yè)“馬太效應(yīng)”日益凸顯，以天貓,、京東,、拼多多為首的電商平臺(tái)成功以“上億用戶”的規(guī)模占領(lǐng)電商行業(yè)的高地,，在巨頭效應(yīng)的光環(huán)之下,，曾經(jīng)不食人間煙火的各大奢侈品品牌也相繼與巨頭們合作，在各個(gè)平臺(tái)上開設(shè)官方旗艦店,。

與此同時(shí),，新一代年輕人的消費(fèi)觀也發(fā)生了翻天覆地的變化,。在當(dāng)下物質(zhì)充裕的時(shí)代，消費(fèi)者擁有著眾多的選擇權(quán),，高端奢侈品市場(chǎng)也面臨著“性價(jià)比”的挑戰(zhàn),，越來(lái)越多相同品質(zhì)卻價(jià)位更低的品牌在搶占奢侈品品牌的領(lǐng)地。

這些都使得寺庫(kù)愈發(fā)不被資本市場(chǎng)看好,，畢竟資本要的是“回報(bào)”,。據(jù)了解，寺庫(kù)最初以13美元/股的發(fā)行價(jià)登陸納斯達(dá)克,，上市時(shí)總市值為6.67億美元,，但截止到2020年3月30日收盤，寺庫(kù)的股價(jià)已經(jīng)下跌至3.75美元/股,，總市值下滑至1.88億美元,，跌幅高達(dá)70%。

在這樣的背景下,，主攻“奢侈品”細(xì)分領(lǐng)域的電商平臺(tái)寺庫(kù)情況就變得很尷尬,。在規(guī)模與聲量上，寺庫(kù)與巨頭們相差甚遠(yuǎn),，對(duì)品牌的話語(yǔ)權(quán)就相對(duì)較弱,。另一方面，寺庫(kù)定位在高端小眾市場(chǎng),，那就注定在業(yè)務(wù)上有所局限,，面臨發(fā)展的瓶頸，而自降身段向全品類發(fā)展似乎又沒(méi)辦法實(shí)現(xiàn),。

根據(jù)寺庫(kù)公開的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)我們可以看到：在2019年第三季度財(cái)報(bào),，寺庫(kù)的總營(yíng)收為19.614億元人民幣，較前年同期增長(zhǎng)了23.5%,；凈利潤(rùn)為6210萬(wàn)元人民幣,，較前年同期增長(zhǎng)了39.8%。并且截止到2019年第三季度,，這已經(jīng)是寺庫(kù)連續(xù)第13個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利了,。

對(duì)比那些常年虧損，“掏空”投資人錢包的其他電商平臺(tái)來(lái)說(shuō),，寺庫(kù)這樣的財(cái)報(bào)可以稱得上“優(yōu)秀”,，但明明是如此“亮眼”的成績(jī)，寺庫(kù)的股價(jià)卻依然連續(xù)下滑,，投資者依然相繼拋售離場(chǎng),。

此外，還有多家金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)寺庫(kù)股票的評(píng)級(jí)：Bidask Club將寺庫(kù)的股票評(píng)級(jí)從“強(qiáng)力買入”下調(diào)至“買入”；Valu Engine將寺庫(kù)的股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“持有”,；Zacks Investment近期也將寺庫(kù)的股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“持有”,。

而投資人以及金融機(jī)構(gòu)的這些行為，似乎與寺庫(kù)財(cái)報(bào)中所透露出的隱憂有關(guān),。

在寺庫(kù)最新一期的財(cái)報(bào)中可以看出,，寺庫(kù)的GMV（成交總額）和活躍用戶都呈現(xiàn)出增速放緩的趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示,，2019年第三季度,，寺庫(kù)的GMV達(dá)到了36.61億元人民幣，同比增長(zhǎng)66.8%,。在此之前的第一季度和第二季度GMV分別為22.07億元人民幣和32.29億元人民幣,，同比增長(zhǎng)分別為97.1%和95.9%。

對(duì)比之下,，2019年第三季度寺庫(kù)的GMV增速出現(xiàn)明顯的放緩趨勢(shì),。此外，在活躍用戶方面,，寺庫(kù)的增長(zhǎng)也呈現(xiàn)出疲軟的狀態(tài),。數(shù)據(jù)顯示，寺庫(kù)2019年第一季度到第三季度的活躍用戶分別為30.5萬(wàn),、42.8萬(wàn)和48.3萬(wàn),，同比增長(zhǎng)分別為89.6%、67.7%和58.7%,。

顯然,，寺庫(kù)正面臨著當(dāng)下所有電商平臺(tái)都存在的“增長(zhǎng)”困境，隨著人口紅利的逐漸消失,，各大電商平臺(tái)紛紛發(fā)力“下沉市場(chǎng)”以搶占市場(chǎng),。但問(wèn)題是，身處細(xì)分“奢侈品”市場(chǎng)領(lǐng)域的寺庫(kù),，本身就存在局限性,，僅僅“上萬(wàn)”級(jí)別的活躍用戶與“上億”級(jí)別的巨頭玩家，根本沒(méi)有可比性,。

在這種情況下,，出現(xiàn)放緩趨勢(shì)的寺庫(kù)形勢(shì)就顯得更加嚴(yán)峻了。

公開資料可知，寺庫(kù)九成以上的營(yíng)收都來(lái)源于奢侈品售賣業(yè)務(wù),，雖然寺庫(kù)近些年也在布局其它業(yè)務(wù)以改善單一的營(yíng)收模式,，但成效甚微，而這也是寺庫(kù)致命的弱點(diǎn)。

在當(dāng)下這個(gè)新零售時(shí)代,，多渠道“全面開花”是眾多品牌發(fā)展的方向,，而品牌方自然也更青睞手握“流量”的巨頭玩家們,，尤其是作為“不差錢”的奢侈品品牌方,，品牌的知名度當(dāng)然越高越好。

如果說(shuō)寺庫(kù)在奢侈品電商領(lǐng)域尚有一席之地,，那放至整個(gè)電商行業(yè),，寺庫(kù)所要面對(duì)的則是天貓、京東,、拼多多等巨頭玩家的高維打擊,，比起巨頭動(dòng)輒的“百億”補(bǔ)貼，寺庫(kù)顯得捉襟見肘,，再看看巨頭的“萬(wàn)億”GMV,，寺庫(kù)更是難以想象。

此外更加令人擔(dān)憂的是,，全品類發(fā)展的電商巨頭們也在發(fā)力“奢侈品”賽道,。據(jù)了解，天貓為了加強(qiáng)在奢侈品賽道的競(jìng)爭(zhēng)力,，上線了奢侈品頻道Luxury Pavilion,，并且還宣布在Luxury Pavilion推出全球首個(gè)奢侈品金融消費(fèi)解決方案以及奢侈品保真溯源技術(shù)。

與此同時(shí),，京東也上線了TOPLIFE奢侈品APP,，加入奢侈品電商賽道的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)了解,，消費(fèi)者在TOPLIFE上購(gòu)買奢侈品,，不僅能同步線下官方旗艦店的當(dāng)季新品，還可以通過(guò)TOPLIFE客服直連品牌商的服務(wù),，保證奢侈品擁有可靠的貨源,。

這些都是電商行業(yè)巨頭玩家們的光環(huán)，在擁有巨大流量以及營(yíng)銷大數(shù)據(jù)的頭部玩家面前,，以寺庫(kù)目前的能力來(lái)看,，很難與之抗衡。并且,，隨著電商平臺(tái)獲客成本愈發(fā)高昂,，沒(méi)有流量的寺庫(kù)生存空間更加狹窄了，在行業(yè)“馬太效應(yīng)”之下,，留給寺庫(kù)轉(zhuǎn)型的時(shí)間不多了,。