本文并不是要說明一個結(jié)論,，而是根據(jù)一些證據(jù)得出一個假設(shè)，所以標題才加入了問號,。假設(shè)需要有后續(xù)的驗證方法,，才會有價值。就像如果央行放水,，我們假設(shè)汽車行業(yè)受益,，可以用訂單,、庫存等數(shù)據(jù)驗證假設(shè)?；蛘呶覀冇辛思僭O(shè)之后,，雖然基本面上找不到證據(jù)，但是盤面上出現(xiàn)了非?？煽康淖C據(jù),，假設(shè)同樣會通過驗證，進而可以用于交易,。如果沒跟蹤驗證的環(huán)節(jié)，那么假設(shè)就會成為毒藥――按照人腦的工作特性,，剛開始會認識到這是假設(shè),，但之后會越想越相信，最后把未經(jīng)驗證的假設(shè)當(dāng)成了事實,，隨之而來的是交易能不能賺錢完全取決于運氣,。所以，本文并不是要給出正確的答案,，而是要提出正確的問題,。

1 弱勢品種的突然大漲

四月份以來，有色,、黑色大漲,，多數(shù)化工品也一度出現(xiàn)了上漲。但是橡膠,、棉花,、白糖卻在大部分時間里長時間的橫盤。純堿比其他品種更差,，純堿與玻璃相關(guān),，但是玻璃一路大漲，純堿卻震蕩向下,。市場短期會犯錯,，但是在長達三個月的時間里，市場不會犯錯,。在宏觀面利好的大背景下,，無法跟隨商品整體形勢上漲，必然是其基本面存在嚴重的問題,。當(dāng)然,，存在問題的品種未必就不會大漲，當(dāng)該品種基本面出現(xiàn)新的重要利多的時候,，價格節(jié)奏會出現(xiàn)劇烈變化,。然而,，上述的幾個品種分屬不同的板塊，同時出現(xiàn)新的重要利多的概率微乎其微,。

橡膠,、棉花、白糖,、純堿的大漲,，說明商品市場的泡沫達到了頂峰，聰明的資金已經(jīng)不愿再介入高價商品,?；久嬗袉栴}的品種大漲，這是市場最后的誘多,，聰明的資金需要接盤俠的涌現(xiàn),。表面繁榮之下，大崩潰蠢蠢欲動,。

2 相似的歷史形勢

2016年11月,，當(dāng)時商品市場出現(xiàn)了歷史罕見的奇怪景象――資金瘋狂地買買買，眾多商品挨個漲停,；交易所緊隨其后,，高頻率地抑制過度投機，哪個品種漲停了,，交易所就立即提高保證金比例和手續(xù)費,。

回顧歷史，我們可以感受到交易所在抑制過度投機方面的影響力,。2010年9月之后,，棉花出現(xiàn)歷史級行情，當(dāng)年11月初,，交易所出手抑制過度投機,，棉花直接轉(zhuǎn)頭向下深度回調(diào)，同時橡膠螺紋等等品種也跟隨出現(xiàn)暴力回調(diào),。2016年4月之前,，螺紋、鐵礦瘋狂上漲,，交易所在4月份開始抑制過度投機,，螺紋鐵礦瞬間變臉。

然而,，在2016年雙11前的一周,，交易所的抑制不再立竿見影了。當(dāng)時，黑色等基本面好的品種在漲停,，PTA等基本面有問題的品種也開始了漲停,，與現(xiàn)在的形勢頗為相似。在如此熱烈之下,，2016年雙11的晚上,，商品市場突發(fā)雪崩。

然而,，雙11之后,，很多品種仍舊出現(xiàn)了一波上漲。與現(xiàn)在做對比,，當(dāng)時形勢的不同之處在于,，很多品種上漲持續(xù)的時間沒有現(xiàn)在長。時間越長,，越是容易充分地透支利多因素,，也越是容易積累泡沫。當(dāng)泡沫達到極端狀態(tài),，商品將很有可能在一片利多因素之中，詭異地轉(zhuǎn)勢,。