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大白話解釋價(jià)值投資的兩種方式 一,、買入被低估的股票，等待價(jià)值回歸 這里有兩個(gè)核心問題,，第一個(gè)問題是什么是“低估”，第二個(gè)問題是“被低估”的股價(jià)會(huì)不會(huì)回歸價(jià)值,。 股價(jià)低估有多種含義,，一種叫相對(duì)低估，另一種是絕對(duì)低估,。 相對(duì)低估是它的估值相對(duì)同類公司便宜,。最常見的是市盈率相對(duì)同類公司較低，或者市凈率,、市銷率相對(duì)同類公司較低,，或者其他指標(biāo)，例如市盈增長(zhǎng)比率（PEG）相對(duì)較低,。當(dāng)然,，這只是相對(duì)低估，不一定有安全邊際,，因?yàn)槿绻惞镜墓乐刀己芨?，盡管某家公司的市盈率相對(duì)更低,，但其股價(jià)也有可能被高估。這種情形在A股市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn),。比如現(xiàn)在的復(fù)星醫(yī)藥相對(duì)于其他創(chuàng)新藥公司,。 絕對(duì)低估又可以分為兩種情形，一種是低于凈資產(chǎn)或者重置成本,，另一種是低于內(nèi)在價(jià)值,。 巴菲特說他在哥倫比亞大學(xué)學(xué)投資時(shí)，學(xué)到的最重要的知識(shí)就是安全邊際,。投資者買到“絕對(duì)低估”的股票,，就有了安全邊際。巴菲特早期投資股票的時(shí)候,，最喜歡尋找股價(jià)大幅度低于凈資產(chǎn)的股票,。因?yàn)槟菚r(shí)候股票投資是一個(gè)沒太多人關(guān)心的小眾市場(chǎng)，很多股票的價(jià)格低于它的凈資產(chǎn)或者重置成本,，市場(chǎng)上有很多“撿皮夾子”的機(jī)會(huì),，但當(dāng)股票投資者越來越多時(shí)，這種機(jī)會(huì)就幾乎沒有了,。 二,、成長(zhǎng)股投資 就是尋找能持續(xù)高成長(zhǎng)的公司，享受業(yè)績(jī)和估值雙重提升帶來的獲利機(jī)會(huì),。 我們看一個(gè)公式：市盈率=股價(jià) / 每股盈利 倒過來是：股價(jià)=每股盈利×市盈率 成長(zhǎng)股投資者認(rèn)為決定股價(jià)的主要因素,，不僅是每股盈利，還有市盈率的高低,。所以,，他們特別關(guān)注成長(zhǎng)性，認(rèn)為高成長(zhǎng)性是能夠支撐高市盈率的,，當(dāng)公司成長(zhǎng)性高的時(shí)候,，市場(chǎng)就敢給這家公司高估值。所以,，一家公司的市盈率如果有40倍,，從價(jià)值投資角度看是很貴的，但這家公司的每股盈利每年能保持百分之三四十的增長(zhǎng),，這就不貴,。 成長(zhǎng)股投資最大的風(fēng)險(xiǎn)是，當(dāng)高成長(zhǎng)性逆轉(zhuǎn)后,，股價(jià)可能會(huì)跌得非常厲害,。 我們將基本面投資的兩大流派——價(jià)值投資和成長(zhǎng)股投資進(jìn)行比較得知，價(jià)值投資更看重現(xiàn)在,，成長(zhǎng)股投資更看重未來,。所以價(jià)值投資者常說的一句話是“雙鳥在林,，不如一鳥在手”，指的是要看公司實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī),。而成長(zhǎng)股投資的是遠(yuǎn)大的未來,，一只股票盡管業(yè)績(jī)很好，但市盈率只有10多倍,，沒有成長(zhǎng)性,，就不夠有吸引力。  |
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