今年A股流行高估值策略,，據(jù)說有三不投原則。

股價(jià)不過百不投,，市盈率不超過100倍不投,，漲幅低于100%不投。

也不知道是不是真的如此,。

和原教旨主義的價(jià)值投資如此對立的投資策略也能大放異彩,，獲得不錯(cuò)的投資收益，再投資歷史上也算得上獨(dú)樹一幟了,。

據(jù)說三不投原則能夠有效的防范散戶,。

比如散戶喜歡低價(jià)股，股價(jià)超過100元的股票則是機(jī)構(gòu)林立,，散戶較少,，股價(jià)推升更加容易。

比如散戶喜歡買低位股,，只有漲幅高于100%的才能嚇退散戶,，而機(jī)構(gòu)反正都是拿著別人的錢在投資，所以照買不誤,。

至于市盈率很低的股票,，當(dāng)然不能買了，因?yàn)槎际恰皟r(jià)值陷阱”,，只有市盈率超過100倍才能證明他具備很好的成長性,，而不存在陷阱。

不得不說,，這一套“反人性”投資理論還真是有幾分道理,。

我們的投資生涯如果是以一天或者一個(gè)月甚至一年來評價(jià)，那么這種道理的可信度會更高,，但是如果我們的投資生涯是貫穿人生的數(shù)十年,，那么這種理論會變得無懈可擊，不對,，是不堪一擊,。

大衛(wèi)·德雷曼被譽(yù)為當(dāng)今最偉大的20名投資者之一，也是著名的反向策略投資理念的構(gòu)建者,。

他的《逆向投資策略》一書中有大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，非常值得參考。

比如所謂的高市盈率投資策略的結(jié)果很有意思,。

在1957年到1971年的這14年當(dāng)中，高市盈率的股票的確取得了成績,，年化回報(bào)9.3%,，還是不錯(cuò)的,，雖然低于低市盈率的年化16.3%，但是仍然取得了成績,。

可是如果從2000年互聯(lián)網(wǎng)科技股泡沫破裂那年算起,，到2010年的十年間，高估值策略的投資回報(bào)可真是讓人心寒,。

高市盈率十年回報(bào)為0,，而高市凈率策略更是會錄得年化3%的虧損，十年下來,，損失達(dá)到30%,。

所以說，高估值策略并不是不能取得回報(bào),，只是這種回報(bào)可能是暫時(shí)的,，而且長期來看，這種回報(bào)也是沒有根基的,，有可能被市場再次拿回去,。

大衛(wèi)·德雷曼同時(shí)還提供了1970年到2010年長達(dá)40年時(shí)間里不同市盈率組別所帶來的回報(bào)差別。

最低市盈率組別獲得了15.2%的年復(fù)合回報(bào)，其中股價(jià)表現(xiàn)年復(fù)合上漲10.8%,，股息回報(bào)增厚4.5%,。

最高市盈率組別獲得了8.3%的年復(fù)合回報(bào)，其中股價(jià)表現(xiàn)年復(fù)合上漲6.8%,，股息提供了1.4%的增厚回報(bào),。

更有意思的是，低于市場平均市盈率的兩個(gè)組別跑贏了市場,，而高于市場平均市盈率的兩個(gè)組別在40年的長周期里跑輸了市場,。

這就是成長股的高估值陷阱。

其實(shí)成長股的陷阱遠(yuǎn)不止于高估值,。

約翰·涅夫作為市場觀察最認(rèn)真的基金經(jīng)理之一，他發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律,，叫做少1美分,，虧1美元。

原話如下：

一些趨勢投資者喜歡把希望寄托在高增長的公司上,，但是這類股票任何季度發(fā)生業(yè)績滑坡的結(jié)果都足以使市場悲痛欲絕,。

即使業(yè)績和預(yù)測只有一分之差，雖然會計(jì)結(jié)果經(jīng)常有很大的浮動空間,，但是市場絕對不會寬恕不達(dá)預(yù)期的業(yè)績,。

尤其是那些多空雙方爭斗激烈趨于平衡的成長股,，實(shí)際收益不達(dá)預(yù)期可能造成股價(jià)雪崩。

很有意思的是,，大衛(wèi)·德雷曼也對這種現(xiàn)象做了統(tǒng)計(jì),。

如果同樣是發(fā)生了利好的消息，比如業(yè)績報(bào)喜（超出預(yù)期）的情況,，低市盈率的公司會有更好的表現(xiàn),。

而高市盈率的股票則由于業(yè)績本身預(yù)期就很高,，就算業(yè)績報(bào)喜也很難錄得超出市場的回報(bào),。

而在利空消息面前，高市盈率股票則會更加的不堪一擊,。

可以看到，業(yè)績報(bào)警的利空消息傳來,，低市盈率的股票幾乎不為所動,，年度表現(xiàn)來看，年均還有正回報(bào),，而高市盈率的股票則表現(xiàn)疲軟,，大幅跑輸市場。今年A股流行高估值策略,，據(jù)說有三不投原則,。

股價(jià)不過百不投，市盈率不超過100倍不投,，漲幅低于100%不投,。

也不知道是不是真的如此。

和原教旨主義的價(jià)值投資如此對立的投資策略也能大放異彩,，獲得不錯(cuò)的投資收益,，再投資歷史上也算得上獨(dú)樹一幟了。

據(jù)說三不投原則能夠有效的防范散戶,。

比如散戶喜歡低價(jià)股,，股價(jià)超過100元的股票則是機(jī)構(gòu)林立，散戶較少,，股價(jià)推升更加容易,。

比如散戶喜歡買低位股，只有漲幅高于100%的才能嚇退散戶,，而機(jī)構(gòu)反正都是拿著別人的錢在投資,，所以照買不誤。

至于市盈率很低的股票，當(dāng)然不能買了,，因?yàn)槎际恰皟r(jià)值陷阱”,，只有市盈率超過100倍才能證明他具備很好的成長性，而不存在陷阱,。

不得不說,，這一套“反人性”投資理論還真是有幾分道理。

我們的投資生涯如果是以一天或者一個(gè)月甚至一年來評價(jià),，那么這種道理的可信度會更高,，但是如果我們的投資生涯是貫穿人生的數(shù)十年，那么這種理論會變得無懈可擊,，不對,，是不堪一擊。

大衛(wèi)·德雷曼被譽(yù)為當(dāng)今最偉大的20名投資者之一,，也是著名的反向策略投資理念的構(gòu)建者,。

他的《逆向投資策略》一書中有大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，非常值得參考,。

比如所謂的高市盈率投資策略的結(jié)果很有意思。

在1957年到1971年的這14年當(dāng)中,，高市盈率的股票的確取得了成績,，年化回報(bào)9.3%，還是不錯(cuò)的,，雖然低于低市盈率的年化16.3%,，但是仍然取得了成績。

可是如果從2000年互聯(lián)網(wǎng)科技股泡沫破裂那年算起,，到2010年的十年間，高估值策略的投資回報(bào)可真是讓人心寒,。

高市盈率十年回報(bào)為0,，而高市凈率策略更是會錄得年化3%的虧損，十年下來,，損失達(dá)到30%,。

所以說，高估值策略并不是不能取得回報(bào),，只是這種回報(bào)可能是暫時(shí)的,，而且長期來看，這種回報(bào)也是沒有根基的,，有可能被市場再次拿回去,。

大衛(wèi)·德雷曼同時(shí)還提供了1970年到2010年長達(dá)40年時(shí)間里不同市盈率組別所帶來的回報(bào)差別。

最低市盈率組別獲得了15.2%的年復(fù)合回報(bào),，其中股價(jià)表現(xiàn)年復(fù)合上漲10.8%,，股息回報(bào)增厚4.5%。

最高市盈率組別獲得了8.3%的年復(fù)合回報(bào),，其中股價(jià)表現(xiàn)年復(fù)合上漲6.8%,，股息提供了1.4%的增厚回報(bào)。

更有意思的是,，低于市場平均市盈率的兩個(gè)組別跑贏了市場,，而高于市場平均市盈率的兩個(gè)組別在40年的長周期里跑輸了市場。

這就是成長股的高估值陷阱,。

其實(shí)成長股的陷阱遠(yuǎn)不止于高估值,。

約翰·涅夫作為市場觀察最認(rèn)真的基金經(jīng)理之一，他發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律,，叫做少1美分,，虧1美元。

原話如下：

一些趨勢投資者喜歡把希望寄托在高增長的公司上,，但是這類股票任何季度發(fā)生業(yè)績滑坡的結(jié)果都足以使市場悲痛欲絕,。

即使業(yè)績和預(yù)測只有一分之差，雖然會計(jì)結(jié)果經(jīng)常有很大的浮動空間,，但是市場絕對不會寬恕不達(dá)預(yù)期的業(yè)績,。

尤其是那些多空雙方爭斗激烈趨于平衡的成長股，實(shí)際收益不達(dá)預(yù)期可能造成股價(jià)雪崩,。

很有意思的是,，大衛(wèi)·德雷曼也對這種現(xiàn)象做了統(tǒng)計(jì)。

如果同樣是發(fā)生了利好的消息,，比如業(yè)績報(bào)喜（超出預(yù)期）的情況,，低市盈率的公司會有更好的表現(xiàn)。

而高市盈率的股票則由于業(yè)績本身預(yù)期就很高,，就算業(yè)績報(bào)喜也很難錄得超出市場的回報(bào)。

而在利空消息面前,，高市盈率股票則會更加的不堪一擊,。

可以看到,，業(yè)績報(bào)警的利空消息傳來,，低市盈率的股票幾乎不為所動，年度表現(xiàn)來看,，年均還有正回報(bào),，而高市盈率的股票則表現(xiàn)疲軟，大幅跑輸市場。

文章來自大道平淡平安 10年10倍投資路