這大半年來(lái)，被稱為“雪球三傻”的銀行,、保險(xiǎn),、地產(chǎn)一直萎靡不振。

不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板,，甚至還跑輸了滬市大盤。

有朋友問(wèn)：以三傻為代表的大藍(lán)盤籌股低迷這么久了,，騰騰爸你還有信心嗎,？

我答：倉(cāng)位就是觀點(diǎn)——我當(dāng)然有信心啊。

２００５年６月底,，滬市大盤低見(jiàn)９９８點(diǎn),，其時(shí)上證５０指數(shù)的市盈率估值為１２.９８倍；

２００８年１０月底,，滬市大盤低見(jiàn)１６６４點(diǎn),，上證５０指數(shù)的市盈率估值為１３.２５倍；

２０１４年３月中,，滬市大盤低見(jiàn)２０１９點(diǎn),，上證５０指數(shù)的市盈率估值為７.９５倍；

２０２０年３月２３日,，滬市大盤低見(jiàn)２６５６點(diǎn),，上證５０指數(shù)的市盈率估值為8.40倍；

截止昨天,，即２０２０年７月３１日收盤,，滬市大盤收于3310點(diǎn)，上證５０指數(shù)的市盈率估值為１０.９４倍,。

上證５０目前的估值數(shù)據(jù)比２０１４年稍高,，比２００５年、２０１０年都要低,，也比今年３月的最低值略有反彈,。

但還是處在顯見(jiàn)的底部區(qū)域。

上證５０的成分股主要是三傻。

所以,，可以用上證５０的估值走勢(shì)來(lái)大致反應(yīng)三傻的估值走勢(shì),。

三傻的低估，有一定的市場(chǎng)邏輯和市場(chǎng)基礎(chǔ),，但股價(jià)和估值殺到今天這番地步,，明顯是糾偏過(guò)正。

這是“刻板印象”在股市之中的經(jīng)典杰作,。

大家不必?fù)?dān)心,，三傻隨時(shí)可以發(fā)動(dòng)一波３０%－５０%的上沖行情。

尤其是它們的長(zhǎng)期投資價(jià)值,，顯而易見(jiàn),。

市場(chǎng)早晚會(huì)改錯(cuò)的。

價(jià)值也早晚會(huì)在市場(chǎng)中體現(xiàn),。

手握三傻的朋友,，沉住氣，一定一定要沉住氣,！

現(xiàn)在市場(chǎng)上還流傳著一種說(shuō)法,，說(shuō)Ａ股慢慢就要全部實(shí)行注冊(cè)制了，Ａ股會(huì)逐漸向港股,、美股靠攏,。

港股、美股是什么樣的景象呢,？

高成長(zhǎng)股票高估值,，低成長(zhǎng)股票低估值。

所以持這種說(shuō)法的人得出一個(gè)結(jié)論：將來(lái)Ａ股也將長(zhǎng)期,、大量充斥一些３,、５倍估值的仙股，而看起來(lái)不賺錢的科技股將永遠(yuǎn)享受高高在上的市場(chǎng)溢價(jià),。

這種說(shuō)法有對(duì)的地方,，也有錯(cuò)的地方。

因?yàn)檎`糾纏,，所以非常迷惑人。

我贊同將來(lái)Ａ股將越來(lái)越跟國(guó)際接軌的說(shuō)法,。

大量的上市,，大量的退市。

優(yōu)質(zhì)的股票將長(zhǎng)期受到市場(chǎng)的追捧,，劣質(zhì)的股票長(zhǎng)期遇冷,，無(wú)人問(wèn)津，甚至有可能一日暴跌至清盤。

但我反對(duì)進(jìn)行簡(jiǎn)單的類比和簡(jiǎn)單的外延推演,。

港股的確存在大量的仙股,，但仙股集中營(yíng)集中的都是一些皮包公司的殼股和多有造假歷史的黑股。

有業(yè)績(jī),、高分紅且長(zhǎng)期高分紅的企業(yè)股票,，不在仙股之列。

在造假的業(yè)績(jī)之下,，３,、５倍的低估值并不低。

一文不值的東西叫價(jià)十文,，價(jià)格還是高,。

美股的歷史更有琢磨頭。

追捧優(yōu)質(zhì)股票是主旋律,，但什么是優(yōu)質(zhì),，市場(chǎng)也經(jīng)常搞錯(cuò)，或者,，換個(gè)好聽(tīng)的說(shuō)法,，我們可以說(shuō)“優(yōu)質(zhì)”這個(gè)概念，它本身也非常具有時(shí)代性,。

１９９０年代到２０００年代,，美股流行“新經(jīng)濟(jì)”、“高科技”風(fēng)格,，所以整整十年,，網(wǎng)絡(luò)概念股受追捧，而傳統(tǒng)價(jià)值股受冷遇,。

那十年,，最初看起來(lái)，是股神巴菲特的滑鐵盧——整整十年,，伯克希爾的持倉(cāng)市值不漲反跌,，伯克希爾本身的市值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑輸大盤，在市場(chǎng)喧囂中顯得異常的落寞,。

２０００年科網(wǎng)泡沫破滅,，價(jià)值投資再次卷土重來(lái)。

“巴菲特老了”的說(shuō)法不攻自破,。

再１０年,，股災(zāi)再次來(lái)臨——之后，當(dāng)年在科網(wǎng)泡沫中跌得一塌糊涂的亞馬遜,、蘋果,、思科等股票再次卷土重來(lái)。
看起來(lái)好像是印證了當(dāng)年科網(wǎng)泡沫的正確，實(shí)際上這幾只股票,，是從當(dāng)年幾千只,、上萬(wàn)只所謂的科技股中跑出來(lái)的。

市場(chǎng)輿論中所謂的“正確率”,，可能也就千分之一,，甚至更低。

當(dāng)然瞎雞八炒的人,，的確都死了十代八代了,。

美股這十年看起來(lái)是科創(chuàng)股在大行其道，實(shí)際上是經(jīng)過(guò)一輪否定之否定后的贏家通吃行情,。

跟這幾年Ａ股上演的白龍馬行情,，沒(méi)有任何本質(zhì)的區(qū)別。

優(yōu)質(zhì)的企業(yè)在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái),，當(dāng)它獲得贏家通吃的壟斷地位之后,，才會(huì)成為二級(jí)市場(chǎng)、普通投資者最佳的投資標(biāo)的,。

當(dāng)然,，美股現(xiàn)在的估值并不低。

那些頂著科技股頭銜的白馬股的泡沫,，也并不小,。

這一點(diǎn)，和Ａ股又有著根本的區(qū)別,。

簡(jiǎn)單的類比和簡(jiǎn)單的外延推演,，是人間最大的一種蠢行。

這話我兩年前常說(shuō),。

現(xiàn)在好像又到了重新念叨它的時(shí)候,。

股市一漲，大家就快樂(lè)一點(diǎn),。

股市一跌,，大家的心情就會(huì)沉重一點(diǎn)。

人性使然,。

這樣做本身沒(méi)有什么大問(wèn)題,，但一定得把情緒控制在合理的范圍內(nèi)。

從養(yǎng)生的角度看,，大悲大喜折壽,。

從投資的角度看，情緒錯(cuò)配,，那就是搞反了。

你在５０００點(diǎn)上方豪氣沖天，一定會(huì)死得很慘,；你在２０００點(diǎn)下悲觀失望,，一定會(huì)錯(cuò)失歷史機(jī)遇，有錢難賺,。

“高點(diǎn)冷靜,，低點(diǎn)興奮”，這是大白話里的總結(jié),，很多人都看過(guò)了,，不知道能記住的人有幾個(gè)，不知道記住又能靈活運(yùn)用的人有幾個(gè),？

今天周末,，陪家人到省城。

不多聊,。